투자 AIバブルが懸念されるいま、余剰資金100万円をどこに投資すべきか？ ウォール街のプロ8人に訊いた（海外）

[お持て成し]

AIバブルが懸念されるいま、余剰資金100万円をどこに投資すべきか？ ウォール街のプロ8人に訊いた（海外）/ 1/14(水) / BUSINESS INSIDER JAPAN 

Business Insiderは四半期ごとに、1万ドル（150万円）をいますぐどう投資すべきかについて、専門家の見解をお届けしている。今回は、市場最大の論点となっている「AIブームはバブルなのか？」の是非を軸に質問を構成した。取材した投資のプロ8人の多くは「AIはバブルではない」と回答する一方、分散投資を勧めた。

新しい年を迎え、恒例の「1万ドルをどこに投資すべきか」シリーズを更新する時期がやって来た。今回は、いつもより的を絞った視点で掘り下げている。それは「AIはバブルなのか？」という問いだ。

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もしかしたらあなたはAI強気派で、すでにテクノロジー株を大量に保有しているかもしれない。そのうえ、次に急伸しそうなAI関連の投資先に関する手がかりを探しているのかもしれない。

または、AIブームはバブルだと確信し、最近の景気敏感株の大幅な上昇を享受しているかもしれない。そして、その上昇局面にいつまで乗り続けるべきか判断しかねているかもしれない。

あるいはそのどちらでもなく、AIバブルについて確たる意見を持っておらず、市場に投入しようと考えている余剰資金があるだけ、という人もいるかもしれない。

いまこの記事を読んでいるあなたがどんな見通しを持っていようと、その疑問に答える。この数週間、私たちは市場の専門家たちに、AIバブル論争についてどの立場に立っているのか、それに対してどう投資すべきかを尋ねてきた。

なかにはテック株の下振れリスクがあると警告する専門家もいた。一方で、依然としてAI関連投資を評価しつつ、AI以外の市場領域にも分散させてヘッジすることを勧める声もあった。

いずれにせよ、投資先は十分にあるという点で、全員の意見が一致した。

誰もがAIバブルを話題にしているいま、投資のプロフェッショナル8人が明らかにした1万ドル（約150万円、1ドル=150円換算）の投資先を紹介しよう。

「AIでバイオテック株が追い風」
バンク・オブ・アメリカ／ジョー・クインラン氏
AIブームはバブル？： 断じて違う

投資先：バイオテクノロジー株と工業株

バンク・オブ・アメリカ（Bank of America）のチーフ・マーケット・ストラテジストは、バブルという考え自体が馬鹿げていると考えている。

「バブルなんて存在しない」と、ジョー・クインラン氏は笑いながら言った。「需要はまだまだあるんだから」。

強気な見通しを持つ彼は、資金をバイオテクノロジー株に投じると語った。AIが新薬の発見を迅速化し、予防医療を改善することで、バイオテクノロジー分野は追い風を受けると考えているためだ。

「バイオテクノロジー株は今後も継続して上昇する環境が整っているとみている」

さらに彼は、これに工業株を組み合わせた、いわゆる“バーベル型”の投資戦略を取ると述べた。

「AIインフラを整備し、データセンターを建設し、セメントを混ぜる。（ゴールドラッシュ時代に儲けた）“つるはしとシャベル”を担う人々だ」とクインラン氏は語った。

その分野に投資できるファンドの例として、バンエック・バイオテック ETF（BBH）とバンガード・インダストリアルズETF（VIS）が挙げられる。

「注目すべきはバランスシートの強弱」
ソシエテ・ジェネラル／マニッシュ・カブラ氏
AIブームはバブル？： バブルではないが、オールインは避けるべき

投資先：アルファベット（Alphabet）、マイクロソフト（Microsoft）、アマゾン（Amazon）、「一つの大きくて美しい法（One Big Beautiful Bill）」の恩恵を受ける銘柄

「自分はバブル派ではなくブーム派」に属するというソシエテ・ジェネラルの米国株チーフストラテジスト、マニッシュ・カブラ氏は、投資家はAI関連投資をポートフォリオに組み込むべきだが、比重をかけすぎるべきではないと語っている。

彼が最も気に入っているのは、上記3社のようなメガキャップ（超大型）のハイパースケーラーだ。彼らは強固なバランスシートを持ち、データセンターのようなハード資産を整備するために多額の負債を積み上げる必要がない。

同氏は、潤沢な現金を持つメガキャップの巨人と、AIの野望を叶えるために多額の負債を抱えて資金調達しているオラクル（Oracle）のような企業との違いを指摘した。

「テクノロジー分野ではバランスシートの強弱が大きな焦点になる」

一方でカブラ氏は「一つの大きくて美しい法」に盛り込まれた減税や規制緩和の恩恵を受ける景気循環株に対して強気の姿勢を示している。彼は最近、金融、工業、消費関連の景気敏感セクターに属する30銘柄のリストを公表。これらが大きな勝ち組になるとみている。

銘柄の一部には、ディア・アンド・カンパニー（Deere & Co）、ウェルズ・ファーゴ（WFC）、エクソンモービル（Exxon Mobil）が含まれる。リストの全銘柄はこちらで確認できる。

「推しは日本の小型株と欧州バリュー株」
GMO／ベン・インカー氏
AIブームはバブル？： イエス。ただ、ほかのバブルよりも規模が小さく、影響も限定的だろう

投資先：日本の小型株、ヨーロッパのバリュー株

「2000年に起きたドットコム・バブルの状況ほど極端ではなく、市場全体に波及しているわけではない」

そう語るのは、GMOの資産配分共同責任者ベン・インカー氏だ。

「バブルで起こり得る問題の1つは、2000年ほど極端に割高な銘柄がなかったとしても、2008年のリーマン・ショック時のように、あらゆるリスク資産が過大評価されることだ。2008年当時は株式もクレジットも不動産も、すべてが割高だった」

インカー氏はさらに「現在はAI関連株と成長株が割高だが、それ以外はそうでもない」と続けた。

AIの代わりに注目すべき投資先として、彼は日本の小型株を挙げた。

「円は地球上で最も過小評価されている通貨だ。円建てでコストを負担している企業を買うなら、これは非常に魅力的だ。日本ではあらゆるものが本当に安く、そうした企業は大きな競争優位性を持っているからだ」と彼は語った。「特に小型株のバリュエーションは非常に低い」。

インカー氏が好むもう1つの分野はヨーロッパのバリュー株だ。なかでも金融、工業、ヘルスケアの各セクターは、アメリカの成長株より長期的に優れたリターンをもたらすはずだと強調した。

「30年物米国債も狙い目」
CVアドバイザーズ／エリオット・ドーンブッシュ氏
AIブームはバブル？： バブルではないが、市場は割高になっている

投資先：台湾積体電路製造（TSMC）、エヌビディア（NVIDIA）、アルファベット、マイクロソフト、アマゾン、アップル（Apple）、30年物米国債

CVアドバイザーズの最高投資責任者（CIO）エリオット・ドーンブッシュ氏はバブルとはみなしていないものの、バリュエーションが高いことは認めている。それでも、調整のタイミングを見極めるのは不可能であり、長期投資家ならいま買っておいたほうがいいと語った。

運用資産200億ドル（約3兆円）を管理するドーンブッシュ氏は、投資先としてAI投資の中心にいるメガキャップAI関連株を好んでいる。

「私はAIが現実のものであって、経済構造に破壊的な変革をもたらしていると本気で信じている。AIによってほぼすべての産業がビジネスモデルの見直しを余儀なくされているなか、その変化を活かしているのが、ネットワークやアプリケーションを提供しているグーグル（Google）やエヌビディア、TSMCのような企業だ」と同氏は語った。

一方、ドーンブッシュ氏は、超保守的とも受け取られかねない投資先「30年物米国債」についても強気だ。

その理由はいくつかある。第1に、利回りが5%と高水準なことだ。第2に、市場は長期的なインフレを過大評価しているため、長期金利はいずれ低下し、投資家は利益を得られると考えられること。そして第3に、株式市場が暴落した場合、より広範な安全資産への逃避が起こり、金利が低下するはずだ──とドーンブッシュ氏は指摘している。

「マイクロソフトは20％も割安状態」
モーニングスター／デイク・セケラ氏
AIブームはバブル？：市場全体としてはバブルではない

投資先：マイクロソフト、サービスナウ（ServiceNow）、クロロックス（Clorox）、モンデリーズ（Mondelez）

モーニングスターのチーフ・マーケット・ストラテジスト、デイク・セケラ氏は「現時点では、割高で（上昇が）行き過ぎた水準にある個別銘柄は数多く存在する」と指摘した一方で、「割安な銘柄も依然として複数あり、実際、テクノロジーセクター全体は当社が算定する適正価値を下回る水準で取引されている」と語った。

そうした割安なテクノロジー株の2つがマイクロソフトとサービスナウだ、とセケラ氏は語った。

両社はいずれも大きな競争優位性を持つにもかかわらず、マイクロソフトは20%、サービスナウは25%のディスカウント水準で取引されているという。マイクロソフトは多様な収益源の恩恵を受けるべきだし、サービスナウも、中小企業がAIを活用できるようにするソフトウェア企業に、投資家が目を向け始めるにつれて追い風を受けるはずだと述べた。

セケラ氏はまた、「大幅なディスカウント」で取引されているバリュー株として、クロロックスとモンデリーズの2銘柄を挙げた。

両銘柄は「依然として比較的高い配当利回りも支払っており、私が2026年に予想する非常にボラティリティの高い市場環境において、ポートフォリオの緩衝材としても役立つだろう」と彼は指摘した。

「セールスフォースが持つ“金鉱”の価値は高い」
ハンティントン・プライベート・バンク／ランディ・ヘア氏
AIブームはバブル？：懸念は誇張されている

投資先：ウォルマート（Walmart）、セールスフォース（Salesforce）、アルファベット

ハティントン・プライベート・バンクの株式調査責任者ランディ・ヘア（Randy Hare）氏は、バブルへの懸念は「少し誇張されている」と述べ、AI関連投資については引き続き前向きに捉えていると語った。

そのうえで、ヘア氏は分散されたポートフォリオをすでに保有していることを前提に、投資家が検討すべきAI関連銘柄として、ウォルマート、セールスフォース、アルファベットの3社を挙げた。

ウォルマートの場合、同社はAIの早期導入企業であり、サプライチェーン自動化の実装によって恩恵を受けている。

一方、セールスフォースは、極めて価値の高い（将来の収益源になり得る）独自データという“金鉱”をすでに抱えている。

「AIの性能は、モデルをつくるために使用するデータによって決まる。セールスフォースは顧客データを持っているため、顧客の既存データを使ってAIモデルをつくれる」と彼は語った。「つまり、公開データだけに頼るのではなく、顧客データを活用するという点で、従来とは異なる新たなレベルのAIソリューションと言える」。

また、アルファベットのチャットボット「Gemini」（旧Bard）は、主要な競合他社の製品を打ち負かしているとヘア氏は考えている。

「グーグルはAIモデルのGeminiを投入し、検索エンジンにもAIを追加した」とヘア氏は語った。「それによってグーグルは、『人々がGoogle検索をしなくなれば、広告収入をすべて失うことになる』と市場が予想したような『解決策を持たない』状況から、AIを搭載したより優れたバージョンのGoogleという解決策を提供する立場に転じた」。

「AI銘柄以外なら小型株に注目すべき」
ノーザン・トラスト／ブラッド・ピーターソン氏
AIブームはバブル？： バブルではなく、導入サイクルはまだ初期段階にある

投資先：海外株式、小型株、エネルギー、工業、インフラ

ノーザン・トラストのファミリー・オフィス・ソリューションズ部門チーフ投資ストラテジストのブラッド・ピーターソン氏は、市場がAIバブルにあるとは考えていないと述べた。

実際のところ、アメリカはAIの導入と開発の初期段階にあるように見えるし、テクノロジーに注がれている資金の大部分は、負債ではなくフリーキャッシュフローで賄われているからだと言う。

「市場に懸念があることは理解しているが、AIは堅牢な技術であり、導入はまだ初期段階にあると考えている」と補足した。

市場で1万ドルを投資に回そうとする投資家は、バリュエーションがより魅力的で、多くの投資家が十分に投資できていない海外株式を検討すべきだとピーターソン氏は語った。海外株式は、米ドル安によっても支えられると見込まれており、これは海外企業にとって追い風になる。

ほかの投資先は、投資家がすでにどのようなポートフォリオを持っているかによって異なる。

ただし、AI取引関連投資以外に機会を探している投資家は、小型株に注目すべきだとピーターソン氏は述べた。小型株は、メガキャップ（時価総額が極めて大きい）テクノロジー企業の株と比べて、より安価に評価されているからだ。エネルギー、工業、インフラといった「AIに隣接する」分野も、バリュエーションの観点で（そうした巨大テック企業より）魅力的だという。

これらの分野に投資できるファンドとして、バンガードFTSE欧州ETF（VGK）、バンガード・インダストリアルズETF、エネルギー・セレクト・セクターSPDRファンド（XLE）、グローバルX MLP&エネルギー・インフラETF（MLPX）がある。

「超巨大企業9社とその他の2グループに分けて投資」
フランクリン・エクイティ・グループ／ジョナサン・カーティス氏
AIブームはバブル？：問題が起こる兆候はまだない

投資先：メガキャップ（時価総額が極めて大きい企業）、公益事業、工業

フランクリン・エクイティ・グループの最高投資責任者（CIO）ジョナサン・カーティス氏は、市場がAIバブルにあるとは考えていないと語った。

彼はAI関連投資を支える構造的な要素は健全に見えるとし、AIに多額の投資をしている企業は健全なバランスシート、強力なキャッシュフロー、そしてすでに多くのユーザー基盤を抱えている点を指摘した。

「十分な資金があるか？ 十分な電力は確保できるか？ そしてそれらがどれほど迅速に調達されるのか？ こうした点はいずれも、投資家として向き合うべき現実的な課題だが、長期的に見れば構造的な問題ではない」と彼は述べた。

そして、カーティス氏は、自分なら1万ドルを2つのグループに分けて投資すると語った。

第1グループは、時価総額が極めて大きいメガキャップのテック株のなかでも最大規模の9銘柄──マグニフィセント・セブンに、オラクルとブロードコムを加えたもの──で構成。第2グループは、そのほかのS&P500企業から選び、特に強力な競争優位性、強力な経営陣、そして高い利益見通しを持つ企業で構成するという。

「“S&P491”には、個別株を選ぶ投資家にとって本物の投資機会がある」と述べ、特にAIを活用できる企業や、AIインフラの構築を支える企業により多くの資金を投じると付け加えた。とりわけ公益事業や工業といった分野には良い投資機会があると考えているという。

これらの分野に投資できるファンドには、ラウンドヒル・マグニフィセント・セブンETF（MAGS
）、バンガード・ユーティリティーズETF、iシェアーズ米国インダストリアルズETF（VIS
）がある。

※本記事は取材対象者の知識と経験に基づいて投資の選定ポイントをまとめたものですが、事例として取り上げたいかなる金融商品の売買をも勧めるものではありません。本記事に記載した情報や意見によって読者に発生した損害や損失については、筆者、発行媒体は一切責任を負いません。投資における最終決定はご自身の判断で行ってください。

Jennifer Sor,William Edwards

https://news.yahoo.co.jp/articles/68bab8d286e5b8e59a4103bc2f0c954c96c8eb2e?page=1

AIバブルが懸念されるいま、余剰資金100万円をどこに投資すべきか？ ウォール街のプロ8人に訊

AI 버블이 우려되는 지금 잉여자금 100만엔을 어디에 투자해야 할까? 월가 프로 8명에게 물었다(해외) / 1/14(수) / BUSINESS INSIDER JAPAN 

Business Insider는 분기별로 1만달러(150만엔)를 지금 당장 어떻게 투자해야 하는지에 대해 전문가의 견해를 전달하고 있다. 이번에는, 시장 최대의 논점이 되고 있는 「AI 붐은 버블인가?」의 시비를 축으로 질문을 구성했다. 취재한 투자의 프로 8명의 상당수는 「AI는 버블이 아니다」라고 회답하는 한편, 분산 투자를 권유했다. 

새해를 맞아 연례 '1만 달러를 어디에 투자해야 하는가' 시리즈를 갱신할 시기가 왔다. 이번에는, 평소보다 정곡을 찌른 시점으로 파고들고 있다. 그것은 「AI는 버블인가?」라고 하는 물음이다.

어쩌면 당신은 AI 강세파로 이미 기술주를 대량으로 보유하고 있을지도 모른다. 게다가, 다음에 급신장할 것 같은 AI 관련의 투자처에 관한 단서를 찾고 있을지도 모른다.

또는 AI 붐은 거품이라고 확신하고 최근 경기민감주의 큰 폭의 상승을 누리고 있을지도 모른다. 그리고, 그 상승 국면을 언제까지 계속 타야 할지 판단하지 못하고 있을지도 모른다. 

혹은 그 어느 쪽도 아니고, AI 버블에 대해 확실한 의견을 가지고 있지 않고, 시장에 투입하려고 생각하고 있는 잉여 자금이 있을 뿐, 이라고 하는 사람도 있을지도 모른다. 

지금 이 기사를 읽고 있는 당신이 어떤 전망을 가지고 있든 그 의문에 답한다. 지난 몇 주 동안 우리는 시장 전문가들에게 AI 버블 논쟁에 대해 어느 입장에 서 있는지, 그것에 대해 어떻게 투자해야 하는지를 물어 왔다.

그 중에는 테크주의 하방 리스크가 있다고 경고하는 전문가도 있었다. 반면 여전히 AI 관련 투자를 평가하면서 AI 이외의 시장 영역으로도 분산시켜 헤지할 것을 권하는 목소리도 있었다. 

어찌됐든 투자처는 충분히 있다는 점에서 전원의 의견이 일치했다.

누구나가 AI버블을 화제로 하고 있는 지금, 투자의 프로패셔널 8명이 밝힌 1만 달러(약 150만엔, 1달러=150엔 환산)의 투자처를 소개하자. 

◇ AI로 바이오텍 주가 순풍

- 뱅크 오브 아메리카 / 조 퀸란 씨
AI 붐은 거품? : 절대로 아니다

투자처 : 바이오테크놀러지주와 공업주

뱅크 오브 아메리카(Bank of America)의 수석 시장 전략가는 거품이라는 생각 자체가 어처구니없다고 생각한다.

「버블이란 존재하지 않는다」라고, 조·퀸란 씨는 웃으며 말했다. 「수요는 아직도 있다니까」.

낙관적인 전망을 가진 그는 자금을 바이오 기술 주식에 투입하겠다고 말했다. AI가 신약 발견을 신속화하고 예방의료를 개선함으로써 바이오 기술 분야가 순풍을 받을 것으로 보기 때문이다. 

"바이오텍 주식은 앞으로도 계속 상승할 환경이 조성될 것으로 보고 있다."

게다가 그는, 이것에 공업주를 조합한, 이른바 "바벨형"의 투자 전략을 취한다고 말했다.

「AI 인프라를 정비해, 데이터 센터를 건설해, 시멘트를 섞는다. (골드 러시 시대에 벌었던) "곡괭이와 삽"을 담당하는 사람들이다」라고 퀸란 씨는 말했다.

그 분야에 투자할 수 있는 펀드의 예로서 반에크바이오텍 ETF(BBH)와 뱅가드 인더스트리얼즈 ETF(VIS)를 들 수 있다.

◇「주목해야 할 것은 밸런스 시트의 강약」

- 소시에테 제너럴/매니시 카브라 씨
AI 붐은 거품? : 버블은 아니지만 올인은 피해야 한다

투자처 : 알파벳(Alphabet), 마이크로소프트(Microsoft), 아마존(Amazon), 하나의 크고 아름다운 법(One Big Beautiful Bill)의 수혜주

"자신은 버블파가 아니라 붐파"에 속한다는 소시에테제네랄의 매니시 카브라 수석 전략가는 투자자들이 AI 관련 투자를 포트폴리오에 포함시켜야 하지만 지나치게 비중을 둬서는 안 된다고 말했다.

그가 가장 마음에 드는 것은, 상기 3사와 같은 메가 캡(초대형)의 하이퍼 스케일러다. 이들은 견고한 대차대조표를 갖고 데이터센터와 같은 하드자산을 정비하기 위해 많은 부채를 쌓을 필요가 없다. 

그는 윤택한 현금을 가진 메가캡 거인과 AI의 야망을 이루기 위해 많은 부채를 안고 자금을 조달하고 있는 오라클(Oracle) 같은 기업의 차이점을 지적했다. 

「테크놀로지 분야에서는 밸런스 시트의 강약이 큰 초점이 된다」

한편 카브라 장관은 하나의 크고 아름다운 법에 담긴 감세나 규제완화의 혜택을 받는 경기순환주에 대해 강세를 보이고 있다. 그는 최근, 금융, 공업, 소비 관련의 경기 민감 섹터에 속하는 30 종목의 리스트를 공표. 이것들이 큰 승부가 될 것으로 보고 있다. 

일부 종목에는 디어앤컴퍼니(Deere & Co) 웰스파고(WFC) 엑손모빌(Exxon Mobil)이 포함된다. 리스트의 모든 종목은 여기에서 확인할 수 있다. 

◇「추천은 일본의 소형주와 유럽 밸류주」

- GMO/벤 잉카 씨
AI 붐은 거품? : 예스. 다만 다른 버블보다 규모가 작고 영향도 제한적일 것이다

투자처 : 일본 소형주, 유럽 밸류주

"2000년에 일어난 닷컴 버블의 상황만큼 극단적이지 않고, 시장 전체에 파급되고 있는 것은 아니다"

그렇게 말하는 것은, GMO의 자산 배분 공동 책임자 벤·잉커 씨다.

"버블로 일어날 수 있는 문제의 하나는, 2000년만큼 극단적으로 비교적 높은 종목이 없었다고 해도, 2008년의 리먼·쇼크 시처럼, 모든 리스크 자산이 과대평가되는 것이다. 2008년 당시에는 주식도, 신용도, 부동산도, 모든 것이 비교적 비쌌다"

잉카는 이어 "현재는 AI 관련주와 성장주가 비교적 비싸지만 그 외에는 그렇지 않다"고 덧붙였다.

AI 대신 주목할 만한 투자처로 그는 일본 소형주를 꼽았다.

"엔화는 지구상에서 가장 과소평가된 통화다. 엔화로 비용을 부담하고 있는 기업을 산다면 이는 매우 매력적이다. 일본에서는 모든 것이 정말 싸고, 그러한 기업은 큰 경쟁 우위성을 가지고 있기 때문이다" 라고 그는 말했다. 「특히 소형주의 밸류에이션은 매우 낮다」.

잉커가 선호하는 또 다른 분야는 유럽의 밸류주다. 그중에서도 금융, 공업, 헬스케어의 각 섹터는 미국의 성장주보다 장기적으로 우수한 수익을 가져올 것이라고 강조했다. 

◇ "30년물 미 국채도 노린다"

- CV 어드바이저즈 / 엘리엇 돈부시 씨
AI 붐은 거품? : 버블은 아니지만 시장은 비교적 비싸지고 있다

투자처 : 대만 적체전로제조(TSMC), 엔비디아(NVIDIA), 알파벳, 마이크로소프트, 아마존, 애플(Apple), 30년물 미국 국채

CV어드바이저즈의 최고 투자 책임자(CIO) 엘리엇·돈 부시씨는 버블이라고는 생각하지 않지만, 밸류에이션이 높은 것은 인정하고 있다. 그럼에도 조정 타이밍을 가늠하는 것은 불가능하며 장기 투자자라면 지금 사두는 것이 좋다고 말했다.

운용자산 200억달러(약 3조엔)를 관리하는 돈 부시 씨는 투자처로 AI 투자의 중심에 있는 메가캡 AI 관련주를 선호하고 있다.

"나는 AI가 현실의 것이며 경제구조에 파괴적인 변혁을 가져오고 있다고 진심으로 믿는다. AI에 의해서 거의 모든 산업이 비즈니스 모델의 재검토를 피할 수 없게 되고 있는 가운데, 그 변화를 살리고 있는 것이, 네트워크나 애플리케이션을 제공하고 있는 구글(Google)이나 엔비디아, TSMC와 같은 기업이다" 라고 그는 말했다.

한편 돈 부시 전 대통령은 초보수적으로도 받아들여질 수 있는 투자처 30년물 미국 국채에 대해서도 강세다.

그 이유는 몇 가지가 있다. 첫째, 이율이 5%로 높은 수준이다. 둘째, 시장은 장기적인 인플레이션을 과대평가하고 있기 때문에 장기금리는 머지않아 하락하고 투자자는 이익을 얻을 수 있다고 생각되는 것. 그리고 셋째, 주식시장이 폭락할 경우 보다 광범위한 안전자산으로의 도피가 일어나 금리가 하락할 것――이라고 돈 부시는 지적했다.

◇ "마이크로소프트는 20%나 저렴하다"

- 모닝스타 / 데이크 세케라 씨
AI 열풍은 거품? : 시장 전체적으로는 거품이 아니다

투자처 : 마이크로소프트, 서비스나우(ServiceNow), 클로록스(Clorox), 몬델레즈(Mondelez)

모닝스타의 수석·마켓·스트래티지스트의 데이크·세켈라 씨는 「현시점에서는, 비교적 비싸고(상승이) 지나친 수준에 있는 개별 종목은 많이 존재한다」라고 지적한 한편, 「저가인 종목도 여전히 복수 있어, 실제로, 테크놀로지 섹터 전체는 당사가 산정하는 적정 가치를 밑도는 수준에서 거래되고 있다」라고 말했다.

그러한 저렴한 테크놀로지주의 2개가 마이크로소프트와 서비스나우다, 라고 세케라 씨는 말했다.

두 회사는 모두 큰 경쟁우위를 갖고 있는데도 마이크로소프트는 20%, 서비스나우는 25%의 할인 수준에서 거래되고 있다고 한다. 마이크로소프트는 다양한 수익원의 혜택을 받아야 하며 서비스나우도 중소기업이 AI를 활용할 수 있도록 하는 소프트웨어 기업에 투자자들이 눈을 돌리기 시작함에 따라 수혜를 입을 것이라고 말했다. 

세케라 씨는 또 큰 폭의 디스카운트로 거래되고 있는 밸류 주식으로 크로록스와 몬델리스 두 종목을 꼽았다.

두 종목은 "여전히 비교적 높은 배당수익률도 지불하고 있어 내가 2026년에 예상하는 매우 변동성이 높은 시장 환경에서 포트폴리오 완충재로도 도움이 될 것"이라고 그는 지적했다. 

◇ "세일즈포스가 가진 '금광'의 가치는 높다"

- 헌팅턴 프라이빗 뱅크 / 랜디헤어 씨
AI 붐은 거품? : 우려는 과장됐다

투자처 : 월마트(Walmart), 세일즈포스(Salesforce), 알파벳

해팅턴 프라이빗뱅크의 주식조사 책임자 랜디 헤어(Randy Hare) 씨는 거품에 대한 우려는 "조금 과장됐다"며 AI 관련 투자에 대해서는 계속 긍정적으로 보고 있다고 말했다.

그러면서 헤어 씨는 분산된 포트폴리오를 이미 보유하고 있다는 전제하에 투자자들이 검토해야 할 AI 관련 종목으로 월마트, 세일즈포스, 알파벳 등 3곳을 꼽았다.

월마트의 경우 이 회사는 AI 조기 도입 기업으로 공급망 자동화 구현에 혜택을 받고 있다.

한편, 세일즈포스는 매우 가치가 높은(미래의 수익원이 될 수 있다) 독자 데이터라는 "금광"을 이미 안고 있다.

"AI의 성능은, 모델을 만들기 위해서 사용하는 데이터에 의해서 결정된다. 세일즈포스는 고객 데이터를 갖고 있기 때문에 고객의 기존 데이터를 사용해 AI 모델을 만들 것"이라고 그는 말했다. "즉, 공개 데이터에만 의존하는 것이 아니라 고객 데이터를 활용한다는 점에서 기존과는 다른 새로운 차원의 AI 솔루션이라고 할 수 있다"

또, 알파벳의 챗봇 「Gemini」(구 Bard)는, 주요한 경쟁사의 제품을 격파하고 있다고 헤어씨는 생각하고 있다.

「구글은 AI 모델의 제미니를 투입해, 검색 엔진에도 AI를 추가했다」라고 헤어 씨는 말했다. "그로 인해 구글은 사람들이 구글 검색을 하지 않게 되면 광고 수입을 모두 잃게 된다고 시장이 예상했던 것과 같은 해결책을 갖지 않는 상황에서 AI를 탑재한 더 나은 버전의 구글이라는 해결책을 제공하는 입장으로 돌아섰다"

◇ "AI 종목 제외하면 소형주 주목해야"

- 노던 트러스트 / 브래드 피터슨 씨
AI 붐은 거품? : 버블이 아니라 도입 사이클은 아직 초기 단계에 있다

투자처 : 해외주식, 소형주, 에너지, 공업, 인프라

노던 트러스트의 패밀리 오피스 솔루션 부문 수석 투자 전략가 브래드 피터슨은 시장이 AI 버블에 있다고 생각하지 않는다고 말했다.

사실 미국은 AI 도입과 개발의 초기 단계에 있는 것처럼 보이고, 테크놀로지에 쏠려 있는 자금의 대부분은 부채가 아닌 프리현금흐름으로 조달되고 있기 때문이라고 한다.

「시장에 우려가 있는 것은 이해하지만, AI는 견고한 기술이며, 도입은 아직 초기 단계에 있다고 생각하고 있다」라고 보충했다.

시장에서 1만 달러를 투자에 돌리려는 투자자들은 밸류에이션이 더 매력적이고 많은 투자자들이 충분히 투자하지 못한 해외 주식을 검토해야 한다고 피터슨은 말했다. 해외 주식은, 미 달러 약세에 의해서도 지탱될 것으로 전망되고 있어, 이것은 해외 기업에 도움이 된다.

다른 투자처는 투자자가 이미 어떤 포트폴리오를 갖고 있느냐에 따라 다르다.

다만 AI 거래 관련 투자 이외에 기회를 찾고 있는 투자자들은 소형주에 주목해야 한다고 피터슨은 말했다. 소형주는 메가캡(시가총액이 매우 큰) 테크놀로지 기업의 주식과 비교해 보다 저렴하게 평가되기 때문이다. 에너지, 공업, 인프라라고 하는 「AI에 인접하는」분야도, 밸류에이션의 관점에서( 그러한 거대 테크 기업보다) 매력적이라고 한다. 

이러한 분야에 투자할 수 있는 펀드로서 뱅가드 FTSE 유럽 ETF(VGK), 뱅가드 인더스트리얼즈 ETF, 에너지 셀렉트 섹터 SPDR 펀드(XLE), 글로벌 XMLP&에너지 인프라 ETF(MLPX)가 있다. 

◇ "초거대기업 9곳과 기타 2개 그룹으로 나눠 투자"

- 프랭클린 에쿼티 그룹 / 조나단 커티스 씨
AI 열풍은 거품? : 문제가 생길 징후는 아직 없다

투자처: 메가캡(시가총액이 매우 큰 기업), 공익사업, 공업

프랭클린 에쿼티 그룹의 최고투자책임자(CIO) 조너선 커티스는 시장이 AI 버블에 있다고 생각하지 않는다고 말했다.

그는 AI 관련 투자를 뒷받침하는 구조적인 요소는 건전해 보인다며 AI에 많은 투자를 하고 있는 기업들은 건전한 대차대조표, 강력한 현금흐름, 그리고 이미 많은 사용자 기반을 가지고 있다는 점을 지적했다.

충분한 자금이 있다? 충분한 전력은 확보할 수 있는가? 그리고 그것들이 얼마나 신속하게 조달되는가? 이런 점은 모두 투자자로서 직면해야 할 현실적인 과제이지만 장기적으로 보면 구조적인 문제는 아니다"라고 그는 말했다. 

그리고 커티스 씨는 자신이라면 1만 달러를 두 그룹에 나누어 투자하겠다고 말했다.

제1 그룹은, 시가 총액이 지극히 큰 메가 캡의 테크주중에서도 최대 규모의 9 종목--매그니피센트·세븐에, 오라클과 브로드컴을 더한 것--으로 구성. 두 번째 그룹은 기타 S&P500 기업 중에서 뽑고 특히 강력한 경쟁우위, 강력한 경영진, 그리고 높은 이익 전망을 가진 기업으로 구성할 것으로 알려졌다. 

"'S&P491'에는 개별 주식을 고르는 투자자들에게 진짜 투자 기회가 있다"며 특히 AI를 활용할 수 있는 기업이나 AI 인프라 구축을 뒷받침하는 기업에 더 많은 자금을 투입하겠다고 덧붙였다. 특히 공익사업이나 공업 같은 분야에는 좋은 투자 기회가 있다고 생각하고 있다고 한다.

이러한 분야에 투자할 수 있는 펀드에는 라운드 힐·매그니피센트·세븐 ETF(MAGS), 뱅가드 유틸리티즈 ETF, i셰어스 미국 인더스트리얼즈 ETF(VIS)가 있다. 

※ 본 기사는 취재대상자의 지식과 경험을 바탕으로 투자의 선정 포인트를 정리한 것이지만, 사례로 다룬 어떤 금융상품의 매매를 권유하는 것은 아닙니다. 본 기사에 기재한 정보나 의견에 의해 독자에게 발생한 손해나 손실에 대해서는 필자, 발행매체는 일절 책임지지 않습니다. 투자에 있어서의 최종 결정은 자신의 판단에 따라 해 주세요.

Jennifer Sor,William Edwards