금의 등세가 보여주는 '신뢰의 붕괴' 현실과 마주하지 않는 정치에 시장은 곱지 않은 시선 / 1/30(금) / Forbes JAPAN
금(골드) 가격은 현재 최고치를 더 큰 폭으로 웃도는 수준으로 올라갈 수도 있다. 배경에 있는 것은, 정부가 발행하는 지폐(법정통화)에 대한 신뢰의 붕괴다. 투자자들은 배신감을 느끼고 있다.
금값은 미국 동부시간 26일 1트로이온스 5000달러 선을 처음 넘어섰다(편집주 이후 29일까지 5500달러대로 치솟고 있다). 런던 금거래업계의 베테랑인 로스 노먼은 최근의 금 등세 이면에 있는 투자심리를 한번 파탄난 부부관계를 복원하는 것의 어려움에 빗댄다.
당신이 기혼자라고 치자. 파트너가 바람을 피워서 지금은 그것을 후회하고 있다. 그럼 당신은 언제 다시 파트너를 신뢰할 수 있을까. 노먼은 최고경영자(CEO)를 맡고 있는 귀금속 뉴스 사이트 메탈스 데일리에 보낸 기사에 이렇게 썼다.
「투자가들은 지금, 자산 배분에 즈음해 같은 딜레마에 직면하고 있다」라고 그는 해설한다. 「그들은 현행의 시스템에 배신감을 느끼고 있다. 달러 표시 자산에 대한 신뢰가 떨어지고 채무는 점점 쌓여가고 정치인들은 현실을 마주할 용기가 부족하기 때문이다」
노먼은 여기서는 자신에 의한 금 가격 예측을 제시하지 않고 있다. 이 업계에 오래 몸담고 있는 프로인 만큼 섣부른 판단은 자제하고 있다.
한편, 금이 발하고 있는 신호에 대해서는, 매우 설득력 있는 필치로 논하고 있다. 노먼이 말하기를, 금은 단순한 대체 자산이나 포트폴리오의 분산 수단이 아니다. 금은 누군가의 지급 약속 등이 아닌 진정한 가치를 지닌 마지막 기댈 곳의 자산으로 시대를 초월한 역할을 하고 있는 것이다.
금값 1트로이온스 5000달러 돌파는 세계 금융재정 시스템의 심각한 부진(malaise)을 보여주고 있다. 이 부진은 주식의 밸류에이션(평가)에는 아직 나타나지 않았다」라고 그는 보고 있다.
■ 금값 폭등은 현행 시스템 불신임 투표
노먼은 이렇게 계속한다. 이것은 지정학적 긴장이나 불확실성에 그칠 문제가 아니다. 시스템 자체에 대한 신뢰가 근본적으로 무너지고 있음을 의미한다
"금값의 본질은 단순한 시장지표가 아니다. 그것은 일종의 투표기다라고 그는 갈파한다. 티커(표시되는 시세)는 정치적 목적의 납치, 먼 나라에서의 반란이나 폭동, 북극 자원을 둘러싼 위협 같은 뉴스에 반응해 치솟을 수 있지만 근저에 떠도는 스토리는 그대로다"
신뢰가 점차 훼손되고 채무가 자기 증식적으로 팽창하는 세계에 맞춰 금은 재조정되고 있다. 말할 필요도 없이, (신뢰의 저하와 채무의 자기 증식이라고 하는) 이러한 2개의 동태는 밀접하게 관련되어 있다」라고 노만은 말한다.
◇ 정치가 부채팽창에 제동을 걸 의사를 잃으면 '진정한 위기'가 된다
노먼은 금값이 정점에 가까워지고 있다는 징후를 찾았지만 현재로선 찾지 못한 것으로 알려졌다.
주식의 세계에는 '택시운전사나 벨보이가 주가를 말하기 시작하면 천장을 친다'는 격언이 있다. 노먼은, 자신이나 친구의 금 트레이더가 현지의 펍에서 거주자나 붉은 타인으로부터 금 가격에 대해 질문 공격을 당하는 에피소드를 인용해, 현상을 음미하고 있다.
"재미있는 것은 사람들이 시세의 앞날에 대해 말하기 시작하는 순간 바로 그것이야말로 천장이 가깝다는 것을 보여주는 가장 명확한 사인이 되는 경우가 많다는 것이다. 하지만 이번에는 아직 바로미터가 내려가지 않았다"
노먼은 금융·재정 부문의 큰 우려 사항으로, 채무가 증가 일로를 걷고 있는 것을 언급하고 있다. 그는 채무 자체는 본질적으로 나쁜 것은 아니라면서도 그것이 통제 불능이 되어 자기 증식하기 시작하고, 나아가 그 움직임에 제동을 걸려는 정치적 의사도 결여되어 있을 때에는 진정한 위험이 된다고 경종을 울리고 있다.
「자유주의의 서방 제국에서는, 긴축을 내세우는 리더는 으레 선거로 추방되고, 국민은 쓴 약을 먹는 것을 거부한다. 동쪽도 그것을 알고 있다」라고 그는 쓰고 있다.
■ '채무중독'에 빠진 서방국가들
「우리는 새로운 재정 자극책에 달려드는 중독자가 되어 버렸다」라고 노먼은 한탄해, 이렇게 묻는다.
"하지만 그 매력적인 차용증서, 즉 서방국가들이 분에 넘치는 생활습관을 유지하기 위해 마구잡이로 발행하는 국채는 도대체 누가 사는 것일까"
노먼은 이어 금값 상승을 끝낼 수 있는 것이 무엇이냐고 묻고 있다. 그리고 경제협력이나 전제가 의문시되는 상황을 두고 위에서 언급한 바와 같이 혼인관계에서의 신뢰 상실을 비유적으로 제시하고 있다.
가령 금은 Hinge(힌지)나 Tinder(틴더) 같은 매칭 앱의 경제판에 해당한다고 그는 말한다. 금도 매칭 앱과 같이, 현상을 유지하는 것에 더 이상 가치를 찾을 수 없게 되었을 때, 그것을 대신할 존재를 찾는 움직임을 나타내고 있다는 것이다.