아침 리서치 회의 요약(WM컨설팅팀)

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아침 리서치 회의 요약(WM컨설팅팀)

투자전략 : KOSPI, 다시 박스권 상단으로. BOX권 상당 돌파 여력 체크
-달러강세 - 유로화 하락압력 둔화, 엔화 역시 미-일 금리차 추가 확대가 어렵다는 점에서 약세속도는 바르지 않을것
-기업 이익 하향조정 속도 - 국내 기업이익수정비율(ERR) 반등-추가적인 이익조정 하향은 제한적일 전망
-중국경기 시장우려 - 4월15일 발표 중국 1분기 GDP발표, 중앙정부의 재정지출 및 SOC투자확대로 8%대성장 확인 전망
→박스권 상단돌파시도 예상. IT/자동차/화학/매수(유통) 비중확대

*2013년 SK증권 수정경제전망
-올해 성장률 전망치 2.5에서 2.1%로 하향조정함
 *추경예상관련 세수부족분을 보완하기위한 조치로 성장에 Plus효과은 제한적 판단)
-가준금리는 연간 기준 2.25%(현재 2.75%)
-변수는 막대한 현금을 보유한 대기업(삼성+현대 56조 상당)의 설비투자 실행여부.

반도체 가격동향 : 메모리 가격 상승세 탄력 둔화 예상
-최근 Spot가격과 Contract가격 상승세 둔화. Spot가격의 오버슈팅후 조정과정 판단
 →추후 모바일 수요 등 비중 감안시 초과수요부문은 상당부문 해결 가능성-메모리가격 단기 상단 접근 판단
-따라서 SK하이닉스 기준 주가 모멘텀은 제한적일 전망(3만원선 근접 Trading시각), 수급상으로도 3.2%채권단 물량 출회 우려도 상존
탑픽은 삼성전자(1~2분기 영업이익 개선 등 감안요인)

영풍(Strong Buy 신규편입. TP 1,850,000원)
-철강업종내 시총 5위(중소형주내 탑랭킹-중소형편드 관심권)로 업종내 최고의 성장 모멘텀 보유
-주력공장증설 및 부산물 설비가동으로 부산물 수익기여비중 증가-도시광산 수익모델로 진화중
 강릉 제2 제련소 투자로 제련능력 55%증가 + 은부산물사업 은정광 판매하는 도시광산모델
-IFRS실시로 자회사 가치 모멘텀(영풍전자, 인터플렉스, 코리아써키트 등)
-벨류에이션은 주당영업가치(1,048,860원)+주당 비영업가치(1,292,725) 등 포함 주당 내재가치 2,341,585원에 20%할인가적용 목표주가는 1,850,000원 제시(Implied PER 10.0배수준, PBR은 1.4배수준으로 적정 판단)

만도 : 한라건설 증자(3,800억원)관련 제3자배정으로 투자자 유치 보도
-현재 우선상환주 조건 등을 감안 성공가능성(대주주일가, KCC, 현대차 계열사서 3자배정 참여 가능성)
 →악재해소차원(12월말까지 한라건설관련 기스크 해소) 접근 모멘텀+실적

석유화학업종 코멘트 최선호: LG화학(TP 35만원)
석유화학 : 4~5월중 제품가격 동향을 확인후 트레이딩 기회 판단

(주요 코멘트 포인트)
1. TP 하향
LG화학(41만→35만) / 롯켐(31만→26만) / 금호(13만→12만)
3월 제품가격급락: 4월 실적 악화불가피. 즉 2Q13 가시성 떨어질 것
 2. Valuation
LG화학: PER 상대적 하단. 롯켐/금호: PER 과거 상단돌파. 한켐/OCI: 최고PER/최저PBR - 업황은 바닥 턴어라운드
3. 4월은 추가가격하락과 컨센하향 불가피
단 4월말~5월초 가격반등 시 석유화학 단기매수 가능
http://www.priden.com/data1/research/qna_file/%C8%AD%C7%D0_%BC%D5%C1%F6%BF%EC.pdf 

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