[관심기업] 세보엠이씨(011560)

[알빠치노]

안녕하셔요?

지난번에 투자자게시판에 어리버리 기업분석을 올렸던 초보투자자입니다. 그 때는 6개 기업을 한꺼번에 짧게 올렸었는데요. 이번에는 기업토론방에 한개씩 그림과 함께 올려보도록 하겠습니다.

그리고 미리 말씀드리지만 극히 초보적인 수준의 기업분석입니다. 대장님이신 송버린님 이하 바람의 서님, Peter Fan님, 검신검귀님, 타로님, 에스테반님, 서현님, 이름이동기님, athina님, 하지마까님, 양양님 등등 수많은 고수님들이 보시기엔 대단히 미숙하게 보일 겁니다. 부디 초보적인 수준이니 많은 고수님들께서 아낌없는 질책과 지도편달 부탁드립니다. 그리고 수준이 아무래도 낮은 것이니 이 점 양해하시고 보아 주셔요...^^

참고로 말씀드리면 제가 07년 6월 말경 매수한 종목이기도 합니다. 지금도 그대로 보유하고 있습니다.

세보엠이씨(011560) ----- 코스닥(건설/설비업종) 액면가 500원

                                     매수가 : 5,701원    총보유수량 : 9,260주

      ----- 공장, 건물, 아파트 등에 공조 및 냉난방 설비(덕트)를 전문으로 하는 회사입니다. 동종업계 1위업체입니다.

1. 우선적으로 동사가 우량기업에 속하는지를 판단하려면 첫째, 자신의 자산가치를 지속적으로 늘려가고 있는가...둘째, 매출액은 지속적으로 늘어나고 있는가...셋째, 매출액이 늘어나고 있다면 이익도 따라서 늘어나고 있는가....하는 걸 봐야 된다고 생각합니다.

그래프를 보시면 자본총계가 우상향으로 정상적으로 늘어나고 있는 걸 알 수 있습니다. 다만, 최근 3개분기 동안 매출액이 신통치 않은 것이 약간 문제가 되는 것 같구요.

2. 자세한 매출액 추세는 다음의 그래프를 보아 주십시요.

매출액과 순이익 그래프를 따로 놓고보면 최근 3개분기만 약간 주춤거릴 뿐 전체적으로는 우상향의 모습입니다. 즉, 전체적으로 늘어가고 있는 추세입니다. 매출이 늘어나는 만큼 이익(영업이익 및 당기순이익)도 정상적으로 늘고 있는 것으로 보이구요.

3. 다음으로는 이익률의 추세를 살펴보겠습니다.

분기별로 오르내림을 반복하지만 전체적인 흐름을 보면 2003년부터 좋아지고 있습니다. 다만 최근들어 그다지 좋은 흐름이 아닙니다. 07년 1/4분기부터 분기별 순이익률이 4%~6%정도로서 거의 03년수준으로 주저 앉았습니다. 매출액의 흐름과 비슷하게 최근 3개분기 성적이 좋지 않은 모습입니다.

4. 다음은 회사의 안정성 여부를 살펴보겠습니다. 안정성 여부는 뭐니뭐니 해도 부채비율의 추세와 당좌비율의 추세일 것입니다.

그래프를 보시면 부채비율은 지속적으로 하향추세이며 당좌비율은 상승추세입니다. 이것으로 보면 일단 회사가 안정적이라는 걸 나름대로 판단할 수 있습니다.

상기의 모습을 종합적으로 판단했을 때, 최근분기의 모습이 썩 좋지 않을 뿐 일단 "우량기업"의 범주 안에는 들어간다고 보여집니다. 다음은 최근의 자료들과 과거 5년치의 자료들을 가지고 제 나름대로 정리한 것입니다.

      ----- 2007년 3/4분기 기준 부채비율 31.47%

                                            당좌비율 290.91%

                                            유보율 882.86%

                   06년 기준            시가배당률 3.97%

                 07년 3/4분기 매출액 전년동기 대비 +8.57%

                                       영업이익 전년동기 대비 +85.04%

      ----- 5년간 연평균 ROE : 28.75%

               07년 3/4분기 기준 BPS : 4,914원

               06년 4/4분기 기준 EPS : 1,376.51원

               5년간 연평균 EPS 증가율 : 50.96%

               5년 후 미래가치 : 17,370원

               20%로 5년간 복리할인한 현환산가치 : 6,981원

               목표주가 : 17,500원

여기에서 사용한 미래가치는 "미래수익할인법"에 의해 구한 값입니다. 현재까지 나타난 연평균 ROE를 계속 유지한다는 가정 하에 회사의 주당순자산이 그에 따라 상승할 것이고, 그 상승한 값을 5년간 20%로 복리할인하여 현환산가치를 구했습니다. 물론 이것은 당연히 틀릴 수 있습니다. 미래는 그 누구도 모르기 때문입니다.

그리고 목표주가는 이거 역시 저만의 기준인데요....1. 시장평균 PBR, 2. 업종평균 PBR, 3. 업종대장주 PBR, 4. 시장평균 PER, 5. 업종평균 PER, 6. 업종대장주 PER, 7. EPS/국공채금리(5~6%) 의 7가지를 전체 평균 낸 값입니다. 그냥 초보의 얼레벌레 기준이려니......하고 이해해주셔요.....^^

5. 동사가 속해있는 업종의 현황은 간단하게 그래프로 일간,주간,월간으로 올리겠습니다.

그래프를 보시면 월간차트 상으로 99년을 거의 정점으로 업종지수는 지속적으로 하락했습니다. 하지만 05년 중후반을 기준으로 약하게나마 상승으로 전환해가는 것을 알 수 있습니다. 주간차트는 이른바 "정배열"상태입니다만, 일간차트는 도무지 종잡을 수 없는 흐름이네요....최근의 건설경기 부진과 맞물려 있는듯 합니다.

가치투자의 핵심은 저평가 된 우량주를 사라, 시장에서 제 가치를 알아줄 때까지 장기간 보유하라.......이것으로 말 할 수 있다고 생각하는데요... 지금 동사의 주가는 제가 매입했을 당시보다 많이 떨어진 상태입니다. 물론 저도 인간인지라 마음이 씁쓸하지만.....^^ 하지만 어떻하겠습니까? 어차피 가치투자를 하기로 마음먹고 주식시장에 들어 온 이상 처음 삼았던 원칙을 끝까지 고수하는 것이 제일 중요하다고 생각합니다.

이상 장문의 허접한 기업분석을 읽어주셔서 감사합니다. 아낌없는 질책과 조언 부탁드립니다.

[쿨러닝]

전 이 좋은 회사가 왜 이렇게 속절없이 하락하는지 잘 모르겠습니다. 작년 가을경에 손절했습니다. 최근 다시 관심종목에 편입해 주목하고 있습니다.

[young]

저도 보유중인데 좋은 분석 감사드립니다.

[거북이(느린)]

저도 이 회사에 투자한 사람인데요 넘 떨어져서 혹 분식회계한것 아닌가? 의심이 되더라구요 어떻게 이렇게 좋은 회사가 주가가 이렇게 엉망일 수 있을까? 의심이 실적을 부풀려서 (분식회계 아닌가 정말 별 생각이 다 들어요)

[saraceno]

저도 보유 중입니다. 좋은 분석 감사드립니다.