일본 엔화의 휴지화'는 충분히 있을 수 있다…

[양각 jin]

'일본 엔화의 휴지화'는 충분히 있을 수 있다…

"물가가 15시간마다 배" 초인플레이션을 일으키는 3가지 조건 /

1/22(목) / 프레지던트 온라인

https://news.yahoo.co.jp/articles/1a12d7b8725b9c1ecd18fb939b203597cb8b2ccb?page=1

「日本円の紙くず化」は十分あり得る…"

news.yahoo.co.jp

'일본 엔화의 휴지화'는 충분히 있을 수 있다…

"물가가 15시간마다 배" 초인플레이션을 일으키는 3가지 조건 /

1/22(목) / 프레지던트 온라인

일본이 하이퍼 인플레이션에 빠질 가능성은 있는가.

전·미즈호증권치프마켓이코노미스트로 마켓 컨시어지 대표 우에노 야스나리 씨는

조건이 겹치면, 어느 나라에서도 하이퍼 인플레이션은 일어날 수 있다.

공통점은 대략 3가지다」라고 한다 ―― .

※ 본 기사는, 우에노 야스야

<진짜 자유를 손에 넣는 돈 줄이는 법> (SB 크리에이티브)의 일부를 재편집한 것입니다.

■ '아침과 저녁 빵 값이 다른' 일상

【주요 등장인물】

- 우에노 야스나리 : 마켓 컨시어지 대표. 전·미즈호 증권 치프 마켓 이코노미스트.

  이코노미스트 랭킹에서 6년 연속 1위를 차지하는 등 돈의 프로.

- 미도리 : 중학교 2학년. 독서를 좋아한다. 고지식한 사람. 요즘 저금을 하고 있다.

  본 기사에서 아버지(우에노 야스나리)에게 돈의 본질을 배운다.

- 미도리(ミドリ)

  하이퍼 인플레이션이란 실제로 어떤 식으로 일어나는 거야? 더 알려줘.

- 우에노(上野)

  그럼, 세계에서 가장 유명한 짐바브웨에서의 예를 이야기하자.

  2000년대 후반 짐바브웨에서는 물가가 믿을 수 없는 속도로 올라갔다.

  아침과 저녁으로 빵 가격이 다르다. 그런 일이 일상이 되고 있었어.

- 미도리(ミドリ)

  아침과 저녁이 가격이 다르다니 상상할 수 없어.

-우에노(上野)

 원인은 몇 가지 겹쳐 있었다. 

 정부가 세출을 줄이지 못해 세수가 부족하자

 국채를 남발했고 중앙은행이 지폐를 증쇄해 메우기를 계속했다.

 시장에는 돈이 넘쳐나고 통화의 신용은 급속히 희미해진다.

 사람들은 월급날이 되면 곧장 가게로 달려가 가루와 식용유를 사들였다.

 다음날에는 같은 금액으로 살 수 있는 양이 눈에 띄게 줄어들기 때문이다. 

- 미도리(ミドリ)

「기다리면 손해다」라는 것?

-우에노(上野)

 맞아. 그래서 가게는 아침에 가격표를 다시 만들고, 낮에도 저녁에도 다시 붙인다.

 제로가 나열된 지폐가 속속 등장하면서 100만, 10억, 1000억,

 마침내는 100조 짐바브웨 달러라는 터무니없는 액면의 지폐가 나왔다.

 관광객들은 신기해하며 선물로 사곤 했지만 현지인들에게는 심각한 생활고였다. 

■ 한 걸음 나가면 돈은 휴지조각으로 돌아간다

-미도리(ミドリ)

 제로가 가득한 지폐, 보고 싶을지도. 하지만 현지인은 힘들었겠네.

-우에노(上野)

 그렇지. 연금은 큰폭으로 감소해,

 청구서는 인쇄하고 있는 동안에도 가치가 바뀌어 다시 만들 필요가 있다.

 급여는 월급제로는 늦어져 주급이나 일급으로 바뀌었다.

 거리의 가게에서는 거스름돈으로 건네는 데 필요한 대량의 지폐를 잘 구할 수 없어

 점원이 사탕이나 성냥으로 대신하는 일도 있었다.

 혹은 소액이라면 「깎아 둘게」라고 말해 거래가 성립했다.

 이것은,

 그 지역에서만 유통되고 있는 「지역 머니」처럼, 그 자리의 신용만으로 지탱되는 교환이었다.

-미도리(ミドリ)

 흠. "거기서 밖으로

 나가면 통하지 않지만, 정해진 범위에서는 신용이 있고, 돈으로 사용할 수 있다"는 거지?

-우에노(上野)

 맞아요.

 신용의 범위가 좁기 때문에, 한 걸음 밖으로 나가면 휴지조각으로 돌아간다.

 그래서 사람들은 서둘러 다 써버렸어.

 오락이나 장기 투자는 뒷전으로 밀리고 생활의 기초에 우선적으로 자금이 쏠렸다.

 핸드폰 배터리가 금방 닳으니까 일단 필요한 기능만 쓰는 거랑 비슷하네.

-미도리(ミドリ)

 대단한 비유네.

-우에노(上野)

「시간이 지날수록 가치가 줄어드는」 이미지야.

 유통기한이 가까운 우유를 서둘러 오늘 안에 마시려는 듯한 상태라고도 할 수 있다.

■ 초인플레이션은 심리의 불똥이기도 하다

-미도리(ミドリ)

그럼 왜 그렇게 인플레이션이 멈추지 않게 된 거야?

-우에노(上野)

이유는 3가지가 있다. 첫째는 재정과 금융의 신뢰가 무너졌다.

무제한의 세출과 지폐 증쇄로 제동이 걸리지 않게 되었다. 두 번째는 바깥의 자를 잃었다.

외화와의 환전이나 수입 가격이 기준을 주었는데, 그것이 작동하지 않게 되었다.

세 번째는 사람들의 기대가 폭주했다.

내일이 더 비싸다고 믿는 심리가 퍼지면 아무도 통화를 가지려 하지 않게 된다.

이렇게 되면 정책의 효과도 따라가지 못한다.

- 미도리(ミドリ)

역시 '심리'도 크구나.

- 우에노(上野)

맞는 말이다. 하이퍼인플레이션은 숫자뿐 아니라 심리의 불길이기도 하다.

그러니까 멈추려면, 정책의 강한 실행력과, 사람들의 안심을 되찾는 확실한 구조가 필요하다.

예를 들면 급여나 가격을 매기는 방법, 계약의 재시도.

사회의 기초에 우선해 자금을 돌리는 구조. 학교나 병원, 식량 수송을 지키는 판단이 필수적이었다. 

-미도리(ミドリ)

그래서 결국 어떻게 됐어?

■ '사상 최악' 겪은 헝가리

-우에노(上野)

짐바브웨의 하이퍼 인플레이션의 정점은 2008년 가을이었다.

가격은 약 24시간으로 조금, 즉 1일과 몇 시간 만에 배로 뛴 것으로 추산되고 있다.

계측 자체가 어려울 정도의 속도로 말이죠.

결국, 2009년에 정부는 자국 통화의 유통을 정지해,

미국 달러나 남아프리카 랜드등의 외화를 사용하는 체제로 옮겨 갔다.

2015년에는 구 짐바브웨 달러를 정식으로 폐지.

후에 2019년에 새로운 짐바브웨 달러를 도입하여 자국 통화의 유통을 다시 시도했지만

좀처럼 되지 않아 물가와 환율의 불안은 길게 꼬리를 내렸다. 

-미도리(ミドリ)

 100조 짐바브웨 달러 지폐까지 냈는데 멈추지 않았나.

-우에노(上野)

 디노미네이션(denomination)」을 반복해도, 토대의 신용을 회복하지 못하면 효과는 희박하다.

-미도리(ミドリ)

 디노미네이션이 뭐야?

-우에노(上野)

 자릿수를 잘라내고 통화 단위를 변경하는 것.

 그런 조정을 몇 번 시도해도 한번 잃은 신용은 회복하기 어렵다.

 하이퍼인플레이션이란 통화의 문제이자 정치·재정·외화수지·사회심리의 종합 문제야. 

가계도 마찬가지일지도. 부엌의 "바탕"이 무너지면, 식단을 궁리하는 정도로는 분명 가질 수 없는 것.

-미도리(ミドリ)

 다른 나라에서도 이런 일은 자주 일어났어?

-우에노(上野)

 일어나고 있지. 예를 들면 1923년, 제1차 세계대전 이후의 독일, 1948년,

 내전과 재정 악화에 수반해 물가가 급등한 중국, 그리고 물가가 "

 15시간마다 배"가 된 사상 최악의 하이퍼 인플레이션으로 여겨지는 헝가리 등을 들 수 있어. 

■ 조건 겹치면 어느 나라든 일어날 수 있다

-미도리(ミドリ)

 하이퍼 인플레이션은 어느 나라에서나 일어날 수 있는 거야?

-우에노(上野)

 조건이 겹치면 일어날 수 있다. 공통점은 대체로 세 가지다.

 첫 번째는 재정·금융의 브레이크가 깨지는 것.

 두 번째는 외화나 수입 가격이라는 "바깥의 척도"를 잃는 것.

 세 번째는 사람들의 기대가 어차피 내일이 더 높다는 생각으로 기울어 통화를 가진 인센티브가 사라지는 것.

-미도리(ミドリ)

 그것들을 멈추려면 어떻게 해야 할까?

-우에노(上野)

 우선 "과인쇄"를 멈춘다.

 다음으로, 제도의 신뢰를 회복시키는 통화 개혁이나 재정의 재건을 명확히 한다.

 외화를 일시적으로 사용해 자를 되찾는 선택도 있다.

 중요한 것은 정책의 기술뿐만 아니라 사람들의 심리를 진정시킬 수 있는 설명과 합의를 만드는 거야. 

- 미도리(ミドリ)

그렇군요, 숫자뿐만 아니라 기분도 중요하구나.

우리들, 극히 보통의 국민에게는 도대체 무엇을 할 수 있는 것일까?

- 우에노(上野)

큰 문제네. 알기 쉬운 건 국가 키잡이에 참여하는 거야.

민주주의 국가에 사는 우리 서민들이 할 수 있는 최대의 리스크 관리는 선거에서 의견을 제시하는 것이다.

재정·금융의 방침은, 결국은 정치의 결정이니까. 기권하고 불평만 하는 것은 이치에 맞지 않는다.

작아도 한 표는 한 표. 신용과 삶을 지키기 위한 참여야.

■ 전후 일본도 '강렬한 인플레'

-미도리(ミドリ)

 그렇구나, 선거가 그렇게 중요한가. 나도 18살이 되면 제대로 투표할 거야.

-우에노(上野)

 오우. 듬직하네.

-미도리(ミドリ)

 아빠의 이야기, 숫자가 중심인데 부엌의 김이 보이는 느낌.

-우에노(上野)

 그것이 가장 중요한 시점이야. 숫자와 삶은 항상 연결되어 있으니까.

-미도리(ミドリ)

 일본도 전쟁에서 졌을 때 비슷한 일이 있었지?

-우에노(上野)

 그래. 전후의 일본도, 국채나 통화의 신용이 땅에 떨어져 강렬한 인플레이션을 겪었다.

 그렇기 때문에 짐바브웨의

 사례는 먼 나라 이야기가 아니다. 신용이 흔들리면 어떤 통화도 휴지조각이 된다.

-미도리(ミドリ)

 그거 대단한 얘기야. 있잖아요, 아빠. 상담인데,

 아버지가 해설해 주고 있는 이 돈의 본질 이야기, 학교 제출 과제의 리포트로 해도 될까?

-우에노(上野)

 그건 멋진 아이디어잖아.

 예를 들어 인플레이션과 초인플레이션의 차이, 짐바브웨의 사례, 지역화폐 이야기.

 여기서 '신용의 범위'라는 주제를 정리하면 읽을 만한 내용이 된다.

- 미도리(ミドリ)

좋아, 재미있겠다!

- 우에노(上野)

예를 들어 '제로가 증가할 때, 약속은 희미해진다--

짐바브에의 하이퍼인플레이션으로부터 배운다'

혹은 '아침과 저녁으로, 빵 가격이 다른 나라에서'

그런 표제를 세워서 써 가면, 딱딱하지 않고, 인상적이지 않은가?

- 미도리(ミドリ)

오오오. 설렌다.

■ 역사에서 배울 수 있는 것은 많다

-우에노(上野)

 그렇다, 리포트로 한다면, 마지막에 일람표를 붙이면 단번에 전망이 좋아질 것이다.

 예를 들어 니혼게이자이신문에 알기 쉬운 표가 있었어(도표 1).

-미도리(ミドリ)

 에에, 어렵지 않아?

- 우에노(上野)

이 표를 악착같이 씹어서 설명할게.

우선 90년대 옛 소련과 동유럽은 세금을 걷을 수 있는 구조가 아직 약한 채 시장경제로 바뀌면서

나랏돈이 턱없이 부족해졌다.

그래서 중앙은행이

부족한 만큼은 돈을 찍어 메우자」라고 해서, 통화에 대한 신용이 떨어져 간 것이다.

다음으로 베네수엘라는 화폐개혁을 해도 사람들이 믿지 않아 거리의 실제 환율은 더 나빠졌다.

짐바브웨는 2009년 미국 달러 등을 사용하는 것으로

일단 진정됐다가 2016년 '지폐 부족 대처'로 새 지폐를 내놓았고, 또 물가가 껑충 뛰었다.

-미도리(ミドリ)

 있잖아, 지금의 일본은 괜찮아?

-우에노(上野)

 여러 나라의 역사로부터 배울 수 있는 것은 많아. 세금과 재정의 안정된 토대를 마련하는 것.

 중앙은행의 지폐 증쇄에 의지하거나 하지 말 것.

 매일의 정책으로, 조금씩 신용을 쌓아 가는 것--이 3가지다.

 그럼, 저녁 식사 후에는 금리의 구조에 대해 살펴 볼까.

우에노 야스나리(上野 泰也) / 마켓컨시어지 대표
전·미즈호 증권 치프 마켓 이코노미스트.

1963년 아오모리현 하치노헤시 출생으로 자란 곳은 도쿄도 국립시. 85년 조치 대학 문학부 사학과 졸업.

법학부 법률학과에 학사 입학 후

국가공무원 I종 시험에 행정직 1위로 합격해 86년 회계검사원 입청. 88년 후지 은행(

현 미즈호 은행) 입행. 외환딜러를 거쳐 외환, 자금, 채권의 각 섹션에서 마켓 이코노미스트를 역임.

2000년 미즈호 증권 설립 후, 25년 6월까지 치프 마켓 이코노미스트. 질·양·스피드를 겸비한

기관 투자가 전용의 리포트 전달, 적확한 경제·시장 예측으로 높은 평가를 얻어,

닛케이 공사채 정보」이코노미스트 랭킹으로 2002년부터 6년 연속으로 제1위,

그 후신의 「닛케이 베리타스」이코노미스트 랭킹으로 2011년,

16~21년에 제1위(톱은 통산 13회). 2025년 7월에 마켓 컨시어지를 설립, 대표로 취임. 

[竹鄕(admln714)]

벌서 2월입니다
좋은일만 가득 하세요

[jang장 은영]

천지자연은 신이 만든 위대한 책이다.
거기에는 허위가 없다.
흘러가는 물, 뜨거운 태양, 총총히 깔린 별,
파릇파릇한 새싹. 아름다운 꽃,
망망한 바다, 조그만 돌멩이 등등.
좋은 날 되세요.