미국 금리 인상이 원자재 가격에 미칠 영향

[블루오크]

미국 금리 인상이 원자재 가격에 미칠 영향  [신영증권-천원창]
▶ 과거 미국 금리 인상 기간의 원자재 가격 추이를 통해 시사점 도출
12월 미국 FOMC를 앞두고 금리 인상 가능성이 높은 상황. 1990년 이후 세 차례의 미국
금리 인상 기간의 대표 원자재 품목별 가격 추이를 살펴보고 향후 가격 전망에 대한 시사
점을 도출하고자 함

▶ 과거 금리 인상 후 경기가 회복되면서 WTI와 구리 가격이 상승했음
미국 및 전세계 경기가 바닥을 찍고 회복 국면으로 진입하는 시점에 미국의 금리 인상이
실시되었음. 금리가 인상된 해 미국 및 전세계 성장률이 높아지면서 경기 민감 원자재인
WTI와 구리 가격이 상승했음. 금과 옥수수 가격은 경기 이외의 요인들이 중요하게 작용
하면서 시기별로 엇갈린 방향성을 보였음

▶ 이번 금리 인상 후에는 WTI 상승, 구리 하락 예상
현재의 경기 회복은 미국을 중심으로 한 선진국에서 두드러짐. 이번 금리 인상 후에는 과
거와 달리 WTI는 상승, 구리는 하락할 것으로 예상. 1) 선진국 경기 회복의 수혜가 선진
국 수요 비중이 높은 WTI에 더 크고, 2) 중국의 수요 부진이 구리에 더 큰 악재로 작용
한다는 점 때문

▶ 금과 옥수수는 상반기에 지지부진하다가 하반기에 상승할 것으로 전망
금과 옥수수는 금리나 경기 흐름보다는 다른 요인에 더 민감할 것. 금과 옥수수 모두 상
반기에는 지지부진하겠지만 하반기에는 상승할 것으로 전망. 금은 하반기 유가 상승에
따른 인플레 헤지 매력 개선, 약달러 전환, 가을의 실물 수요 집중이 가격 상승의 근거.
옥수수는 경작 면적 위축과 내년 가을 라니냐 발생 가능성이 가격 상승을 견인할 전망