금(골드) 은 가격이 10% 이상 하락한 것이 연초 이후 세 번째 ―― 2008년 기록과 맞먹는다

[お持て成し]

은 가격이 10% 이상 하락한 것이 연초 이후 세 번째 ―― 2008년 기록과 맞먹는다 / 2월 15일(일) / Forbes JAPAN

최근 은 가격 급락은 금융 위기 이후 없었던 드문 전환점이 되었다. 이는 거래가 얼마나 과밀해졌는지를 드러낸다. 이러한 급등락 이후에도 은은 2026년에 주요 주가지수를 상회하고 있다.

은에게도 이것은 비정상적인 상황이다.

■ 은 ETF 가격이 올해 세 번째로 10% 이상 급락 ―― 2008년 금융 위기 당시 기록과 맞먹는다

iShares Silver Trust (SLV). iShares 실버 트러스트는 운용 자산 449억 달러(약 6.8조 원)를 보유하고 있으며. 1달러=152엔 환산)이라는 세계 최대 규모의 은 ETF(상장 투자신탁)이다. 그 SLV는 미국 시간 12일에 11% 급락했다. 2026년 들어 하루 만에 10% 이상 하락한 것은 이번이 세 번째다. 2006년 거래 시작 이후 1년 동안 이런 하락이 일어난 것은 2008년 단 한 번뿐이지만, 2026년은 아직 2월 시점에 이미 그 기록에 버금가는 수준이 된다. 

■ 은 거래의 '3가지 요소'와 투기적 움직임

지난 1년 동안 은에 대한 투자는 세 가지 요소가 얽힌 거래로 변모했다. 일부 매수자는 달러 가치가 감소할 것이라는 전망으로 진입했으며, 막대한 재정 적자와 지속적인 인플레이션이 현금 구매력을 계속해서 약화시키는 데 베팅했다. 다른 투자자는 추세를 따라 진입해 상승세를 이어가는 가격 차트에 올라섰고, 그 흐름이 추가적인 자금을 끌어들였다. 그리고 마지막 하나는 ‘밈 주식’ 같은 요소이다. 트레이더들은 이 빛나는 금속을 장기적인 헤지(리스크 회피 수단)로 보지 않고, 다음 주목받는 테마에 대응하기 위한 유동성이 높은 수단으로 활용하고 있다. 

은 거래는 충분히 보답받아 왔다. 올해 이미 하루에 10% 이상 하락을 세 번 겪었음에도 불구하고, 은 ETF는 지난 12개월 동안 130% 상승했다. 이 정도 규모의 상승은 투기성 단기 자금을 끌어들이기 쉬우며, 그 자금은 오래 머물지 않는다. 

● JP모건 전 전략가, 은을 둘러싼 투기적 자금의 이동처로 한국 주식 ETF 가격을 경고

JP모건의 전 전략가 마르코 코라노비치는 미국 시간 2월 12일 시장이 열리기 전에 X(구 트위터)에 올린 글에서 다음 주목받을 주제가 이미 나타나고 있다고 경고했다. 

코라노비치는 “한국 주식 ETF인 EWAY는 새로운 은(SLV)이다. 가까이 다가오는 하락에 대비하라”고 게시했다.

"EWY"는 iShares MSCI South Korea ETF( iShares MSCI 한국 ETF)를 의미하며, 자산 규모는 129억 달러(약 2조 원)이다. 기술 수출 기업과 반도체 관련 종목에 집중 투자하고 있으며, 메모리 대기업인 삼성전자와 SK하이닉스를 포함한다. AI 관련 지출이 여전히 시장의 열기를 이끌고 있는 가운데, 반도체 공급망과 관련된 모든 종목이 급속히 움직이고 있으며, 이 한국 ETF는 2026년에 이미 34.5% 상승한 바 있다. 

■ 주요 지수를 상회하는 은 ETF, 2026년에도 순풍만범(順風満帆)한 전개는 기대하기 어려울 가능성

격렬한 가격 변동에도 불구하고, 은은 의외로 올해 주요 지수를 웃돌고 있다. iShares의 은 ETF는 5% 상승한 반면, S&P 500은 횡보하고, 다우 산업주 30종 평균은 3% 상승에 머물고 있다. 하지만 2026년이 이미 보여주듯이 순조로운 전개는 기대하지 않는 편이 좋다. 안정된 가격 변동은 원래 은의 특성이 아니다. 

Brandon Kochkodin

https://news.yahoo.co.jp/articles/1788be12e42bfa9c9dd07cb533018e9190802781

銀価格、10％以上の下落が年初来3回目に──2008年の記録に並ぶ（Forbes JAPAN） - Yahoo!ニュース

銀価格、10％以上の下落が年初来3回目に──2008年の記録に並ぶ / 2/15(日) / Forbes JAPAN

銀価格の直近の急落は、金融危機以来見られなかった珍しい節目となった。これは取引がどれほど過密になっているかを浮き彫りにしている。こうした乱高下の後でも、銀は2026年、主要株価指数を上回っている。

銀にとってさえ、これは異常な事態だ。

■ 銀ETFの価格が今年3回目となる10％以上の急落──2008年の金融危機時の記録に並ぶ

iShares Silver Trust（SLV。iシェアーズ シルバー・トラスト）は、運用資産449億ドル（約6.8兆円。1ドル＝152円換算）という世界最大級の銀ETF（上場投資信託）だ。そのSLVが、米国時間12日に11％急落した。2026年に入って、1日で10％以上下落したのはこれで3度目だ。2006年の取引開始以来、1年間でこうした下落が起きたのは2008年のただ1度だけだが、2026年はまだ2月の時点で、すでにその記録に並んだことになる。

■ 銀取引の「3つの要素」と、投機的な動き

この1年間で、銀への投資は3つの要素が絡み合う取引へと変貌した。一部買い手はドルの価値が目減りするとの見立てで参入し、巨額の財政赤字と根強いインフレが現金の購買力を蝕み続けることに賭けた。別の投資家はトレンドを追って参入し、上昇を続ける価格チャートに乗り、その勢いがさらに新たな資金を呼び込んだ。そして最後の1つが“ミーム株”的な要素である。トレーダーたちはこの光る金属を長期的なヘッジ（リスク回避手段）としてではなく、次の注目テーマに乗るための流動性の高い手段として扱っている。

銀の取引は十分に報われてきた。今年すでに1日で10％以上の下落を3回経験しているにもかかわらず、銀ETFは過去12カ月で130％上昇している。この規模の上昇は投機的な短期資金を引き寄せやすく、それら資金は長くじっとしていない。

● JPモルガンの元ストラテジスト、銀をめぐる投機的資金の移動先として、韓国株ETFの価格を警告

JPモルガンの元ストラテジスト、マルコ・コラノビッチは、米国時間2月12日の米国市場が開く前にX（旧Twitter）への投稿で、次の注目テーマはすでに現れていると警告した。

コラノビッチは「韓国株ETFのEWYは、新たな銀（SLV）だ。近く来る下落に警戒せよ」と投稿している。

“EWY”はiShares MSCI South Korea ETF（iシェアーズ MSCI 韓国ETF）を指し、資産規模は129億ドル（約2兆円）である。テクノロジー輸出企業や半導体関連銘柄に重点的に投資しており、メモリー大手のサムスン電子やSKハイニックスを含む。AI関連支出が依然として市場の熱狂を牽引する中、半導体サプライチェーン（供給網）に関連するあらゆる銘柄が急速に動いており、この韓国ETFは2026年にすでに34.5％の上昇を記録している。

■ 主要指数を上回る銀ETF、2026年も順風満帆な展開は期待薄の可能性

激しい値動きにもかかわらず、銀は意外にも今年、主要指数を上回っている。iSharesの銀ETFは5％上昇しているのに対し、S&P 500は横ばい、ダウ工業株30種平均は3％の上昇にとどまっている。だが2026年がすでに示しているように、順風満帆な展開は期待しないほうがよい。安定した値動きは、もとより銀の持ち味ではないのだ。

Brandon Kochkodin