은 가격이 10% 이상 하락한 것이 연초 이후 세 번째 ―― 2008년 기록과 맞먹는다 / 2월 15일(일) / Forbes JAPAN
최근 은 가격 급락은 금융 위기 이후 없었던 드문 전환점이 되었다. 이는 거래가 얼마나 과밀해졌는지를 드러낸다. 이러한 급등락 이후에도 은은 2026년에 주요 주가지수를 상회하고 있다.
은에게도 이것은 비정상적인 상황이다.
■ 은 ETF 가격이 올해 세 번째로 10% 이상 급락 ―― 2008년 금융 위기 당시 기록과 맞먹는다
iShares Silver Trust (SLV). iShares 실버 트러스트는 운용 자산 449억 달러(약 6.8조 원)를 보유하고 있으며. 1달러=152엔 환산)이라는 세계 최대 규모의 은 ETF(상장 투자신탁)이다. 그 SLV는 미국 시간 12일에 11% 급락했다. 2026년 들어 하루 만에 10% 이상 하락한 것은 이번이 세 번째다. 2006년 거래 시작 이후 1년 동안 이런 하락이 일어난 것은 2008년 단 한 번뿐이지만, 2026년은 아직 2월 시점에 이미 그 기록에 버금가는 수준이 된다.
■ 은 거래의 '3가지 요소'와 투기적 움직임
지난 1년 동안 은에 대한 투자는 세 가지 요소가 얽힌 거래로 변모했다. 일부 매수자는 달러 가치가 감소할 것이라는 전망으로 진입했으며, 막대한 재정 적자와 지속적인 인플레이션이 현금 구매력을 계속해서 약화시키는 데 베팅했다. 다른 투자자는 추세를 따라 진입해 상승세를 이어가는 가격 차트에 올라섰고, 그 흐름이 추가적인 자금을 끌어들였다. 그리고 마지막 하나는 ‘밈 주식’ 같은 요소이다. 트레이더들은 이 빛나는 금속을 장기적인 헤지(리스크 회피 수단)로 보지 않고, 다음 주목받는 테마에 대응하기 위한 유동성이 높은 수단으로 활용하고 있다.
은 거래는 충분히 보답받아 왔다. 올해 이미 하루에 10% 이상 하락을 세 번 겪었음에도 불구하고, 은 ETF는 지난 12개월 동안 130% 상승했다. 이 정도 규모의 상승은 투기성 단기 자금을 끌어들이기 쉬우며, 그 자금은 오래 머물지 않는다.
● JP모건 전 전략가, 은을 둘러싼 투기적 자금의 이동처로 한국 주식 ETF 가격을 경고
JP모건의 전 전략가 마르코 코라노비치는 미국 시간 2월 12일 시장이 열리기 전에 X(구 트위터)에 올린 글에서 다음 주목받을 주제가 이미 나타나고 있다고 경고했다.
코라노비치는 “한국 주식 ETF인 EWAY는 새로운 은(SLV)이다. 가까이 다가오는 하락에 대비하라”고 게시했다.
"EWY"는 iShares MSCI South Korea ETF( iShares MSCI 한국 ETF)를 의미하며, 자산 규모는 129억 달러(약 2조 원)이다. 기술 수출 기업과 반도체 관련 종목에 집중 투자하고 있으며, 메모리 대기업인 삼성전자와 SK하이닉스를 포함한다. AI 관련 지출이 여전히 시장의 열기를 이끌고 있는 가운데, 반도체 공급망과 관련된 모든 종목이 급속히 움직이고 있으며, 이 한국 ETF는 2026년에 이미 34.5% 상승한 바 있다.
■ 주요 지수를 상회하는 은 ETF, 2026년에도 순풍만범(順風満帆)한 전개는 기대하기 어려울 가능성
격렬한 가격 변동에도 불구하고, 은은 의외로 올해 주요 지수를 웃돌고 있다. iShares의 은 ETF는 5% 상승한 반면, S&P 500은 횡보하고, 다우 산업주 30종 평균은 3% 상승에 머물고 있다. 하지만 2026년이 이미 보여주듯이 순조로운 전개는 기대하지 않는 편이 좋다. 안정된 가격 변동은 원래 은의 특성이 아니다.
“EWY”はiShares MSCI South Korea ETF(iシェアーズ MSCI 韓国ETF)を指し、資産規模は129億ドル(約2兆円)である。テクノロジー輸出企業や半導体関連銘柄に重点的に投資しており、メモリー大手のサムスン電子やSKハイニックスを含む。AI関連支出が依然として市場の熱狂を牽引する中、半導体サプライチェーン(供給網)に関連するあらゆる銘柄が急速に動いており、この韓国ETFは2026年にすでに34.5%の上昇を記録している。