LIG넥스원 주가 조정은 매수 기회
NH투자증권
목표가 150000원 | 투자의견 Buy
주가 조정은 매수 기회
단기적인 수급 불안 요인과 국제유가 하락에 따른 중동, 남미 등 주요 수출대상국의 재정상황 악화 우려로 주가 조정 진행 중. 수출대상국의 무기도입 예산은 이미 확정되어 있어 해외시장 진입이 가능할 것으로 판단. 장기 성장성을 고려하면 금번 주가조정은 매수기회
단기 수급불안 요인과 해외시장 진출에 대한 우려 존재
- 구주매출 4,900,000주(지분 22.3%)의 자진보호예수 기간(3개월)이 2016년 1월 4일에 종료됨에 따라 이에 대한 수급 불안요인이 존재. 아울러, 국제유가 하락에 따른 중동, 남미 국가들의 재정상황 악화로 해외시장 진출 지연될 가능성 있다는 우려가 주가 조정으로 나타나고 있음
- 국제유가 하락에도 불구하고 수출대상국의 무기도입 예산은 이미 확정되어 있으며 동사 유도무기의 높은 기술력을 감안할 때 해외시장 진입 가능성은 매우 높다고 판단됨. 동사의 주요 매출분야인 정밀타격, 감시정찰, 지휘통제, 항공전자의 성장성을 감안하면 단기 수급요인에 따른 주가 조정은 매수기회가 될 것으로 판단
4분기 영업이익률은 정상수준으로 회귀
- 동사의 4분기 매출은 천궁 양산물량 증가로 5,200억원을 시현하며 전분기 대비 4.4% 증가할 것으로 예상되나 영업이익률은 연구개발/양산 매출 비중 정상화에 따라 7.5% 수준으로 정상화될 것으로 판단
- 3분기에는 천궁 사업의 양산이 시작되며 연구개발 매출 대비 양산매출 비중이 일시적으로 높아져 예상외의 높은 영업이익률(9.3%)을 기록하였으나, 지속 가능한 수준은 아니라고 판단됨. 4분기에는 연구개발매출 비중이 정상화되며 영업이익률 안정화될 전망
- 연구개발 매출에서는 개발과정에서 초과비용 발생이 빈번하게 발생해 이익을 창출할 수 없음. 수익은 연구개발 성공 후 양산과정에서 창출됨. 하지만, 안정적인 양산물량 확보를 위해서는 연구개발단계부터 사업에 참여하여야 함. 개발과정에서 발생하는 초과비용에 대해서는 손실충당금을 적립하고 있음