[스몰캡] 나노신소재(121600)

[구스닥]

나노신소재(121600) - 미래가 더 기대되는 소형주 

12 년은 디스플레이 Rotary Target, IGZO Target, CMP Slurry 등 판매 본격 확대로

10 년 박막형 태양전지용 Target 중심 (전체 매출의 56%) 매출 구조가 디스플레이 소재(매출의 35%), 반도체 소재(25%), 태양전지 소재 (25%)로 다각화 될 것으로 예상됨.

12 년 매출도 y-y 50% 이상 성장이 가능할 것으로 예상되어

현재 12 년 PER 실적 12 배 수준은 향후 2 년 고성장 가능성이 높아 타당함.

» 12 년 매출 다각화/고성장 동시에 디스플레이,

   반도체 소재중심

» 나노 파우더 자체생산/스퍼터 장비 1 위업체와

  공동 마케팅

» 12 년 PER 12 배, 성장잠재력 감안 정당

12 년 매출 다각화/고성장 동시에: 디스플레이/반도체 소재 중심

10 년 278 억 매출은 태양전지 소재가 56%, 디스플레이 15%, 반도체 9%, 기타 20%였음.

11 년 매출 330~340 억은 태양전지 25%, 디스플레이 36%, 반도체 18%, 기타 21%가 예상됨.

하지만, 9 월 고객사 솔린드라 파산보호 신청 이후 박막형 태양전지 Target 매출 부진 영향이 있음.

12년에는 결정형 태양전지에서도 Silver Paste 매출 시작, 디스플레이용 Rotary Target 확대, 반도체의 CMP Slurry 매출 증대, IGZO Target 등 제품 다각화가 자리를 잡으면서, 전체 매출이 500 억 이상으로 고성장을 보일 전망.

매출 분포는 디스플레이 소재 (35%), 반도체 소재 (25%), 태양전지 소재 (25%)로 예상.

나노 파우더 자체생산/ 스퍼터 장비 1 위업체와 공동 마케팅

나노 신소재는 원재료인 금속을 구입하여 초미립 나노 분말로 합성하고 (나노 파우더) 이를 다시 고체인 Target 형태나 Paste/Sol/Slurry 형태의 액상으로 제품화하는 핵심 기술력을 갖고 있음.

일부 경쟁사는 나노 파우더를 외부에서 구입해 오는 것과 대비 나노파우더를 자체 생산하는 나노신소재는 원가 경쟁력이 더 높은 것.

높은 성장세가 예상되는 Rotary TCO (Transparent Conducting Oxide, 투명전도성 산화물) Target 은 10 년부터 CIGS 태양전지용 Rotary TCO Target 을 공급하여 reference 를 확보하였고,

스퍼터 장비시장 글로벌 1 위 (점유율 75%) 업체인 Applied Materials 와 함께 장비 및 소재 공동 마케팅을 진행중임.

08 년부터 Applied Materials 와 동제품 개발을 함께 시작했지만 현재 제품 인증을 받은 곳은 Umicore 와 나노신소재 뿐임.

12 년 PER ~12 배, 성장잠재력 감안 정당

11 년 330~340 억원 매출 (전년 78 억)에 영업이익 30~40 억 수준 예상.

12 년에는 500~600 억원 매출 범위에 영업이익율 23% 수준 예상.

그리고 신제품 성장세는 13 년에도 이어질 가능성이 높다는 점을 감안하면, 12 년 PER 년 12 배 수준은 정당함.

신제품의 실제 주문시기 및 규모에 따른 주가의 등락은 반복되겠지만 성장세에 초점을 두고 중장기 관점에서의 관심 종목임.

[주요제품]

- TCO target

ITO, IGZO, ZnO 등이 있음. 원재료 구입 후 나노파우더 제작.

이것을 압축시켜 target 제작. 나노파우더 형태로 판매 되기도 하지만 비중 낮음.

LCD 컬러필터의 공통전극, TFT 의 화소전극에 사용됨.

태양전지는 ITO 가격 문제로 아연계 산화물을 주로 사용함.

2011 년 1300 톤, 1 조원 정도 규모 시장이며, 그 중 LCD 가 7-8 천억원. 2010 년에 동사의 매출은 210 억원 수준.

경쟁사는 일본업체(JX 니꼬, 미쓰이, Ulmat), 국내 삼성코닝, 희성전자 등. 상위 10 개 업체가 95% 정도 점유.

Rotary target 이 기존 planar target 효율이 좋은 이유?

Roraty 방식이 기존 planar target 보다 재료 사용률이 높음.

Planar 는 target 의 30% 정도만 사용하면 교체해야 하나 rotary 는 90% 정도까지 사용 가능.

결국 교체주기가 증가해 가동시간 증대효과가 있음.

또한 rotary target 은 planar target 과는 달리 홈이 생기지 않기 때문에 불량률 감소 효과가 큼.

- Ceria Slurry

Sol, Slurry 는 나노파우더를 용매에 녹인 제품.

고객사인 Cabot 에 Ceria(희토류인 세륨의 산화물) 를 공급하면 그것을 용매에 녹인 것이 Ceria Slurry.

Cabot이 평택에 8 월 공장 건설해 수혜 기대.

올해 매출액은 60 억원 정도.

국내시장 규모는 2010년 600 억원 정도, 2011 년 900-1000 억원 예상. 시장 점유율은 히타치가 70% 정도.

- TRB (Transparent Ray Blocker)

열차단 필름 소재로 3M 에 납품 중.

나노 특성으로 열을 차단하면서도 시야확보 가능. 빌딩 창문 필름이나, 항공기의 캐노피 등에도 사용됨.

- 실버페이스트

태양전지 전면 전극용으로 사용.

중국 셀업체와 함께 개발 진행한지 2 년 정도 되었음.

2012 년 중에 테스트 완료될 전망.

2010 년 기준 2 조원 시장으로, 듀퐁, 헤라우스 아사히글라스 등이 점유중인 시장.

자료출처 : 미래에셋증권/맥파워의 황금DNA탐색기 

[도도전사]

좋은정보 감사합니다 현재 저점대비 100%정도 상승이네요