Defending the Yuan/위안화 방어//중국인민은행의 기준환율 운용 방식에 대한 평가/국제금융센터

<div class="view_head" style="margin: 0px; padding: 30px 20px; border-width: 1px 0px; border-top-style: solid; border-bottom-style: solid; border-top-color: rgb(86, 86, 86); border-bottom-color: rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; color: rgb(85, 85, 85); font-family: 'Nanum Gothic', 돋움, Dotum, 굴림, Roboto, Gulim, Helvetica, sans-serif; font-size:12pt; line-height: 16px;"><h2 class="tit" style="margin: 0px 120px 0px 0px; padding: 0px; border: 0px; font-size: 22px; line-height: 27px; color: rgb(34, 34, 34);">중국인민은행의 기준환율 운용 방식에 대한 평가</h2><ul class="viewinfo_list" style="margin-top: 7px; margin-right: 0px; margin-bottom: 0px; padding: 0px; border: 0px; list-style-type: none; overflow: hidden;"><li style="margin: 5px 0px 0px; padding-top: 0px; padding-right: 12px; padding-bottom: 0px; border: 0px; float: left; font-size: 13px; line-height: 13px; padding-left: 0px !important; background: none !important;">저자 : 이상원,김용준</li><li style="margin: 5px 0px 0px; padding: 0px 12px; border: 0px; float: left; font-size: 13px; line-height: 13px; background: url("/images/contents/bg_prev.gif") 0px 2px no-repeat;">출처 : 국제금융센터</li><li class="clear" style="margin: 5px 0px 0px; padding: 0px 12px; border: 0px; float: left; font-size: 13px; line-height: 13px; background: url("/images/contents/bg_prev.gif") 0px 2px no-repeat;">등록일 : 2016.01.19</li><li style="margin: 5px 0px 0px; padding: 0px 12px; border: 0px; float: left; font-size: 13px; line-height: 13px; background: url("/images/contents/bg_prev.gif") 0px 2px no-repeat;">조회수 : 152</li></ul><div class="btn_area" style="margin: 0px; padding: 0px; border: 0px; position: absolute; right: 0px; top: 25px;"><a href="http://www.kcif.or.kr/" target="_blank" title="새창열림" class="btn_vieworiginal" style="margin: 0px; padding: 0px 0px 0px 40px; border: 0px; color: rgb(255, 255, 255); font-size: 12px; width: 58px; height: 28px; display: inline-block; font-weight: 600; line-height: 28px; vertical-align: middle; background: url("/images/board/bg_original.gif") 14px 7px no-repeat rgb(129, 129, 129);">원문링크</a> <a href="http://csf.kiep.go.kr/studyReport/M003010000/view.do?articleId=16721&page=30&searchKey=&searchString=&searchCategory=#" class="btn_sns" style="margin: 0px; padding: 0px; border: 0px; color: rgb(102, 102, 102); font-size: 12px; width: 34px; height: 28px; display: inline-block; vertical-align: middle; background: url("/images/board/bg_share.gif") 0px 0px no-repeat;"><span class="blind" style="margin: 0px; padding: 0px; border: 0px; overflow: hidden; width: 0px; height: 0px; font-size: 0px; line-height: 0; text-indent: -9999px; position: absolute; left: -9999px;"></span></a></div></div><div class="editer_wrap" style="margin: 0px 0px -1px; padding: 40px 30px; border-width: 0px 0px 1px; border-bottom-style: solid; border-bottom-color: rgb(229, 229, 229); font-size: 14px; line-height: 26px; letter-spacing: -0.08px; color: rgb(34, 34, 34); font-family: 'Nanum Gothic', 돋움, Dotum, 굴림, Roboto, Gulim, Helvetica, sans-serif;"><p align="justify" style="border: 0px; text-align: justify;"><strong style="margin: 0px; padding: 0px; border: 0px;">Abstract</strong></p><p align="justify" style="border: 0px; text-align: justify;"><strong style="margin: 0px; padding: 0px; border: 0px;"></strong> </p><p align="justify" style="border: 0px; text-align: justify;">ㅁ [현황] 연초 위안화 환율은 인민은행의 기준환율 수준에 따라 급등락<br>ㅇ 새해 들어 외환시장 개장 전 발표되는 기준환율이 전일 시장환율 종가를 크게 벗어나는 수준(`15년 일평균 0.05%→`16년 0.22%)으로 고시되면서 환율 변동성이 확대<br>ㅇ 기준환율의 전일 시장환율 대비 이탈 정도와 위안화지수*(CFETS가 공개한 가중치 등으로 추정)의 등락폭을 바탕으로 인민은행의 기준환율 고시 패턴을 분석<br>* 주요 교역 상대국 통화 대비 절상·절하 폭을 가중평균하여 산출(`14년 12/31일=100)</p><p align="justify" style="border: 0px; text-align: justify;"> </p><p align="justify" style="border: 0px; text-align: justify;">ㅁ [평가] `15년 8/11일 기준환율 산정방식 변경 이후 최근까지 중국인민은행은 위안화지수의 안정적 관리(변동폭 완화 및 특정범위 내 유지) 방침을 견지하고 있는 것으로 추정<br>ㅇ ▲일상적 상황에는 위안화지수의 변동폭을 완화하고 ▲위안화 약세 심화(지수 100 근접 등)시에는 위안화 절상을 유도하는 방향으로 기준환율을 고시<br>ㅇ 연초에도 위안화지수 상승시 기준환율을 상향 고시하는 전략을 유지했으나 위안화지수가 100에 근접 하자 위안화 절상을 유도<br>- 다만 1/4~7일 중 큰 폭의 기준환율 상향 고시가 위안화 평가절하 의도로 해석 되면서 정책방향과 달리 약세심리가 심화</p><p align="justify" style="border: 0px; text-align: justify;"> </p><p align="justify" style="border: 0px; text-align: justify;">ㅁ [전망] 단기적으로는 자본유출 억제를 위해 위안화 절하압력에 대한 대응이 예상. 중장기적으로는 외환보유액 관리 필요성 등으로 약세를 용인할 소지<br>ㅇ 미국-중국 간 통화정책 차별화(미 연준 금리인상), 연초 계절적 요인(1분기 경상수지 흑자 감소, 민간 달러수요 증대 등) 등으로 당분간 위안화 약세압력 가중 예상<br>- `15년 하반기 이후 위안화 약세로 자본유출이 확대되는 움직임(Goldman Sachs)<br>ㅇ 외환시장 개입지속 여부는 외환보유액 감소 정도에 따라 결정(BNP Paribas)</p><p align="justify" style="border: 0px; text-align: justify;"> </p><p align="justify" style="border: 0px; text-align: justify;">ㅁ [시사점] 중국인민은행이 위안화지수를 안정적으로 운용하더라도 외환정책의 예측 가능성 제한, 역내외 시장의 개방도 차이 등으로 대미달러 환율의 불안 가능성은 상당함에 유의할 필요<br>ㅇ 중국 외환정책은 예측이 어려우며, 공식·비공식 조치간 방향이 상이해 시장 참가자들에게 혼란을 야기(HSBC)</p><p align="justify" style="border: 0px; text-align: justify;"> </p><p align="justify" style="border: 0px; text-align: justify;"> </p><p align="justify" style="border: 0px; text-align: justify;">*메인페이지로 이동합니다.</p><p align="justify" style="border: 0px; text-align: justify;">[홈 > 국제금융 > 분석과 전망 > 외환시장]</p></div><div class="attachments" style="margin: 0px; padding: 20px 0px; border: 0px; color: rgb(85, 85, 85); font-family: 'Nanum Gothic', 돋움, Dotum, 굴림, Roboto, Gulim, Helvetica, sans-serif; font-size:12pt; line-height: 16px; background-color: rgb(247, 247, 247);"><dl style="margin: -13px 0px 0px; padding: 0px; border: 0px;"><dt style="margin: 0px; padding: 0px; border: 0px; float: left; width: 91px; font-size: 14px; font-weight: 600; color: rgb(34, 34, 34); text-align: center; background: url("/images/contents/bg_prev.gif") 100% 3px no-repeat;">첨부파일</dt><dd style="margin: 13px 0px 0px; padding: 0px 0px 0px 111px; border: 0px;"><div class="uploadFormArea" style="margin: 0px; padding: 0px; border: 0px;"><a target="_blank" href="http://csf.kiep.go.kr/file/download.do?fileId=6954" class="file" style="margin: 0px; padding: 0px 0px 0px 25px; border: 0px; color: rgb(85, 85, 85); font-size: 14px; display: inline-block; height: 14px; background: url("/images/board/bg_attachments.png") 0px 0px no-repeat;">중국인민은행의 기준환율 운용 방식에 대한 평가.pdf</a></div></dd></dl></div><p><br></p><p><br></p><p><br></p><p><br></p><p><br></p><p><br></p><p><br></p><p><br></p><div class="view_head" style="margin: 0px; padding: 30px 20px; border-width: 1px 0px; border-top-style: solid; border-bottom-style: solid; border-top-color: rgb(86, 86, 86); border-bottom-color: rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; color: rgb(85, 85, 85); font-family: 'Nanum Gothic', 돋움, Dotum, 굴림, Roboto, Gulim, Helvetica, sans-serif; font-size:12pt; line-height: 16px;"><h2 class="tit" style="margin: 0px 120px 0px 0px; padding: 0px; border: 0px; font-size: 22px; line-height: 27px; color: rgb(34, 34, 34);">Defending the Yuan</h2><ul class="viewinfo_list" style="margin-top: 7px; margin-right: 0px; margin-bottom: 0px; padding: 0px; border: 0px; list-style-type: none; overflow: hidden;"><li style="margin: 5px 0px 0px; padding-top: 0px; padding-right: 12px; padding-bottom: 0px; border: 0px; float: left; font-size: 13px; line-height: 13px; padding-left: 0px !important; background: none !important;">저자 : DBS</li><li style="margin: 5px 0px 0px; padding: 0px 12px; border: 0px; float: left; font-size: 13px; line-height: 13px; background: url("/images/contents/bg_prev.gif") 0px 2px no-repeat;">출처 : DBS</li><li class="clear" style="margin: 5px 0px 0px; padding: 0px 12px; border: 0px; float: left; font-size: 13px; line-height: 13px; background: url("/images/contents/bg_prev.gif") 0px 2px no-repeat;">등록일 : 2016.01.25</li><li style="margin: 5px 0px 0px; padding: 0px 12px; border: 0px; float: left; font-size: 13px; line-height: 13px; background: url("/images/contents/bg_prev.gif") 0px 2px no-repeat;">조회수 : 164</li></ul><div class="btn_area" style="margin: 0px; padding: 0px; border: 0px; position: absolute; right: 0px; top: 25px;"><a href="http://www.dbs.com.sg/private-banking/aics/GenericArticle.page?dcrPath=templatedata/article/generic/data/en/GR/012016/160115_insights_defending_the_yuan.xml#" target="_blank" title="새창열림" class="btn_vieworiginal" style="margin: 0px; padding: 0px 0px 0px 40px; border: 0px; color: rgb(255, 255, 255); font-size: 12px; width: 58px; height: 28px; display: inline-block; font-weight: 600; line-height: 28px; vertical-align: middle; background: url("/images/board/bg_original.gif") 14px 7px no-repeat rgb(129, 129, 129);">원문링크</a> <a href="http://csf.kiep.go.kr/studyReport/M003010000/view.do?articleId=16789&page=27&searchKey=&searchString=&searchCategory=#" class="btn_sns" style="margin: 0px; padding: 0px; border: 0px; color: rgb(102, 102, 102); font-size: 12px; width: 34px; height: 28px; display: inline-block; vertical-align: middle; background: url("/images/board/bg_share.gif") 0px 0px no-repeat;"><span class="blind" style="margin: 0px; padding: 0px; border: 0px; overflow: hidden; width: 0px; height: 0px; font-size: 0px; line-height: 0; text-indent: -9999px; position: absolute; left: -9999px;"></span></a></div></div><div class="editer_wrap" style="margin: 0px 0px -1px; padding: 40px 30px; border-width: 0px 0px 1px; border-bottom-style: solid; border-bottom-color: rgb(229, 229, 229); font-size: 14px; line-height: 26px; letter-spacing: -0.08px; color: rgb(34, 34, 34); font-family: 'Nanum Gothic', 돋움, Dotum, 굴림, Roboto, Gulim, Helvetica, sans-serif;"><p align="justify" style="border: 0px; text-align: justify;"><strong style="margin: 0px; padding: 0px; border: 0px;">Abstract</strong></p><p align="justify" style="border: 0px; text-align: justify;"> </p><p align="justify" style="border: 0px; text-align: justify;">◾ PBOC stepped up defence of yuan this week, buying offshore yuan and mopping up offshore supply <br>◾ Whether authorities are willing to spend dwindling reserves further defending yuan is open question <br>◾ Intervention expected going forward whenever offshore-onshore spreads exceed 1,000 pips <br>◾ Whether authorities are willing to spend dwindling reserves further defending yuan is open question</p></div><div class="attachments" style="margin: 0px; padding: 20px 0px; border: 0px; color: rgb(85, 85, 85); font-family: 'Nanum Gothic', 돋움, Dotum, 굴림, Roboto, Gulim, Helvetica, sans-serif; font-size:12pt; line-height: 16px; background-color: rgb(247, 247, 247);"><dl style="margin: -13px 0px 0px; padding: 0px; border: 0px;"><dt style="margin: 0px; padding: 0px; border: 0px; float: left; width: 91px; font-size: 14px; font-weight: 600; color: rgb(34, 34, 34); text-align: center; background: url("/images/contents/bg_prev.gif") 100% 3px no-repeat;">첨부파일</dt><dd style="margin: 13px 0px 0px; padding: 0px 0px 0px 111px; border: 0px;"><div class="uploadFormArea" style="margin: 0px; padding: 0px; border: 0px;"><a target="_blank" href="http://csf.kiep.go.kr/file/download.do?fileId=6995" class="file" style="margin: 0px; padding: 0px 0px 0px 25px; border: 0px; color: rgb(85, 85, 85); font-size: 14px; display: inline-block; height: 14px; background: url("/images/board/bg_attachments.png") 0px 0px no-repeat;">Defending the Yuan.pdf</a></div></dd></dl></div><p><br></p>