금(골드) 금과 은 가격 상승, 트럼프 관세 위법 판결과 이란 정세가 배경

[お持て成し]

금과 은 가격 상승, 트럼프 관세 위법 판결과 이란 정세가 배경 / 2월 21일(토) / Forbes JAPAN

미국 시간 2월 20일, 금과 은 가격이 동시에 상승했다. 특히 은은 약 9% 상승하며 급등했으며, 애널리스트들은 그 배경으로 이란과의 긴장 고조, 20일 아침 발표된 예상치를 밑도는 경제 지표, 그리고 미국 대법원이 도널드 트럼프 대통령의 관세를 무효화한 것에 따른 불확실성 등을 꼽았다.

미국 동부 시간 20일 오후 3시 40분 현재, 은 가격은 약 9% 상승한 84.43달러로, 지난 1주일 이상 최고치를 기록했다.

또한 금 가격도 같은 시점에 약 2% 상승한 5,108.40달러를 기록하고 있다.

■ 미국과 이란 간 긴장 고조

트럼프 행정부는 20일 이란에 대해 제한적인 공격을 검토하고 있다고 밝히며, 이로 인해 미국과 이란 간 긴장이 고조돼 금과 은 가격을 끌어올리고 있다고 여러 애널리스트가 지적하고 있다. 일반적으로 전 세계적인 긴장이 고조되면 안전 자산에 대한 수요가 늘어나기 때문이다. 

FXEM 시장 조사 매니저인 압델아지즈 알보그다디는 월스트리트저널에 이란에 대한 공격 위협이 ‘세계 시장에 지정학적 위험 프리미엄을 계속해서 내포하고 있다’고 말하며, 이것이 금과 은 가격 상승을 촉진하고 있다고 밝혔다. 

■ 인플레이션이 여전히 높은 수준

금과 은 가격을 끌어올리고 있는 또 다른 요인은 20일 아침에 발표된 경제 데이터이다. 2025년 4분기의 GDP 성장률이 1.4%로 시장 예상에 못 미치고, 2025년 12월 개인소비지출(PCE) 물가 지수가 전월 대비 0.4% 상승해 인플레이션이 여전히 높은 수준을 유지하고 있음을 보여주기 때문이다. 

RJO 퓨처스의 시니어 시장 전략가 밥 하버콘은 로이터와의 인터뷰에서 이 데이터가 경제가 ‘전환점에 가까워지고 있다’는 점을 시사한다며, ‘여전히 미국 경제에는 많은 미지의 영역과 불확실성이 존재하며, 그것이 금 가격을 지지하고 있다’고 덧붙였다. 

■ 미국 대법원, 트럼프 관세에 대한 불법 판결

20일 새벽, 대법원은 트럼프가 2025년 여름에 거의 모든 무역 상대국에 부과하려던 포괄적 관세에 대해 그가 권한을 가지고 있지 않았다고 판단했다. 미국 대통령이 국가 비상시 독자적인 경제 정책을 시행할 수 있게 하는 국제 긴급 경제 권한법(IEEPA)에는 관세 부과 권한이 포함되지 않았다는 판단이다. 트럼프는 이후 행정명령으로 10%의 새로운 관세를 부과하겠다는 의사를 밝혔지만, 이 관세의 유효 기간은 의회가 연장하지 않는 한 150일로 제한된다. 

● 대법원 판결과 금·은 가격 동향

일부 애널리스트는 트럼프 관세가 무효화되면 금과 은 가격이 하락할 것이라고 보고 있다. 그 이유는 관세와 그로 인한 불확실성이 2025년에 귀금속 가격을 급등시키는 주요 원인이었기 때문이다. 하지만 현재까지는 대법원의 판결로 인해 발생한 불확실성이 귀금속 가격 상승을 돕고 있는 것으로 보인다. 

시장 관계자 타이 원은 로이터에 “트럼프 대통령이 자신의 장난감을 정리하고 집에 돌아갈 것이라고는 생각할 수 없다. 그는 다른 법령을 이용해 관세를 다시 부과하려 할 것이다. 그것이 변동성을 촉진한다”고 말했다.

TD 시큐리티즈의 커머디티 전략 글로벌 책임자인 바트 멜렉은 블룸버그에 이번 판결이 정부가 수입업자에게 1,750억 달러(약 27조 1,200억 원) 이상의 환급을 강요할 가능성을 시사하며, 이는 ‘예산을 압박할’ 것이라고 말했다. 또한, 이는 “정부의 자금 조달에 금융 정책이 이용될 것이라는 추측이 커질 가능성이 있다”고 언급하며, 향후 금리 인하 전망이 귀금속 가격을 끌어올릴 가능성을 시사했다. 

◇ 귀금속 가격과 관련된 배경

■ 귀금속 가격과 관련된 배경

금과 은 가격은 1월 하순에 각각 사상 최고치를 기록했으며, 금은 5,600달러를 넘어, 은은 120달러를 초과했지만 그 이후 몇 주 동안 크게 변동하고 있다. 

귀금속 가격의 역사적 상승은 베네수엘라와 이란과의 지정학적 긴장, 트럼프 관세, 연방준비제도이사회(FRB)의 금리 인하 등으로 뒷받침되어 왔다. 그 후 트럼프는 차기 연준 의장으로 케빈 워시를 지명했지만, 그는 다른 후보자들보다 금리 인하에 더 신중한 것으로 보여 귀금속 가격이 급락했다. 그 이후 은과 금 가격은 상승과 하락을 반복해 왔으며, 최근에는 은 가격이 10% 하락한 적도 있었다. 

메탈즈 데일리의 로스 노먼 CEO는 이 변동성의 격렬함에 대해 “귀금속 시장은 시장이라기보다 카지노와 같다”고 표현했다. 또한 삭소뱅크 애널리스트는 “은 가격은 앞으로도 상승·하락 양쪽으로 격렬하게 움직일 가능성이 높다”고 전망했다. 

Conor Murray

金と銀の価格上昇、トランプ関税の違法判決とイラン情勢が背景

金と銀の価格上昇、トランプ関税の違法判決とイラン情勢が背景（Forbes JAPAN） - Yahoo!ニュース

金と銀の価格上昇、トランプ関税の違法判決とイラン情勢が背景 / 2/21(土) / Forbes JAPAN

米国時間2月20日、金と銀の価格はそろって上昇した。特に銀は約9％高と急騰し、アナリストはその背景として、イランとの緊張激化、20日朝に発表された予想を下回る経済指標、そして米最高裁がドナルド・トランプ大統領の関税を無効としたことに伴う不確実性などを挙げている。

米東部時間20日午後3時40分の時点で、銀の価格は約9％高の84.43ドルと、過去1週間以上における最高値を付けた。

また、金の価格も同時点で約2％高の5108.40ドルとなっている。

■ 米国とイランとの緊張激化

トランプ政権は20日、イランに対して限定的な攻撃を検討していると述べ、それによって引き起こされた米国とイランとの緊張激化が、金や銀の価格を押し上げていると複数のアナリストは指摘している。一般に世界的な緊張が高まると、安全資産への需要が増えるためだ。

FXEMの市場調査マネージャー、アブデルアジズ・アルボグダディはウォール・ストリート・ジャーナルに対し、イランへの攻撃の脅威は「世界市場に地政学的リスク・プレミアムを埋め込み続けている」と述べ、これが金と銀価格の上昇を後押ししていると語った。

■ インフレがなお高止まり

金と銀の価格を押し上げているもう1つの要因は、20日朝に発表された経済データである。2025年第4四半期のGDP成長率が1.4％と市場予想を下回り、2025年12月の個人消費支出（PCE）物価指数が前月比0.4％上昇と、インフレがなお高止まりしていることを示したからだ。

RJOフューチャーズのシニア市場ストラテジスト、ボブ・ハーバコーンはロイターに対し、このデータは経済が「転換点に近いことを示唆している」と述べ、「依然として米国経済には多くの未知な部分と不確実性があり、それが金の価格を下支えしている」と付け加えた。

■ 米最高裁、トランプ関税に違法判決

20日早朝、最高裁はトランプが2025年夏にほぼすべての貿易相手国に対して課した包括的な関税について、彼がその権限を持っていなかったとの判断を下した。米国の大統領が国家緊急時に独自の経済政策を行うことを可能にする国際緊急経済権限法（IEEPA）には、関税賦課の権限は含まれていないとの判断である。トランプはその後、行政命令で10％の新たな関税を課す意向を示したが、これらの関税の有効期間は、議会が延長しない限り150日に限定される。

● 最高裁判決と金銀の価格動向

一部のアナリストは、トランプ関税が無効となれば金や銀の価格は下落するように思えると述べている。というのも、関税とそれが引き起こした不確実性は、2025年に貴金属価格を急騰させる主要因だったからである。しかし現在のところ、最高裁の判決によって生じた不確実性が、貴金属価格の上昇を助けているとみられている。

市場関係者のタイ・ウォンはロイターに対し、「トランプ大統領が自分のおもちゃを片付けて家に帰るとは思えない。彼は他の法令を用いて関税を再び課そうとするだろう。それがボラティリティを促進する」と述べた。

TDセキュリティーズのコモディティ戦略グローバル責任者であるバート・メレックはブルームバーグに対し、今回の判決は、政府が輸入業者に対して1750億ドル（約27兆1200億円）を超える還付を行うことを余儀なくされる可能性があることを示唆しており、これが「予算を圧迫する」だろうと述べた。また、このことが「政府の資金調達に金融政策が利用されるとの憶測を増やす可能性がある」と述べ、将来の利下げ観測が貴金属価格を押し上げる可能性を示唆した。

貴金属価格に関連する背景
■貴金属価格に関連する背景

金と銀の価格は1月下旬にそれぞれ史上最高値をつけ、金は5600ドル超、銀は120ドル超に達したが、その後、ここ数週間では非常に大きく変動している。

貴金属価格の歴史的な上昇は、ベネズエラやイランとの地政学的緊張、トランプ関税、連邦準備制度理事会（FRB）の利下げなどによって支えられていた。その後トランプは次期FRB議長にケビン・ウォーシュを指名したが、彼は他の候補者よりも利下げに対して慎重だと見られたことで、貴金属価格が急落した。以来、銀と金の価格は上昇と下落を繰り返しており、先日には銀価格が10％下落する場面もあった。

メタルズ・デイリーのロス・ノーマンCEOは、このボラティリティの激しさについて、「貴金属市場は市場というよりもカジノのようだ」と表現した。またサクソバンクのアナリストは「銀価格は今後も、上下両方向に激しく動く可能性が高い」と予想している。

Conor Murray