실리콘웍스(108320) 창사이래 최대 실적 갱신 전망
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4Q15 실적 호조 전망
4Q15 영업이익은 189 억원 (+2% QoQ, +13% YoY)으로 기대치 및 컨센서스 (186 억원)에 부합할 전망이다.
1Q16 출시 예정중인 애플 9.7” 아이패드향 드라이버 IC 공급이 본격화되기 때문이다.
4Q15 애플향 매출은 636 억원 (+33% QoQ, -7% YoY )을 기록할 예상이다.
LG 전자 OLED TV 향 드라이버 IC 공급도 확대 중이다.
수익성에 영향을 미치는 환율도 우호적이며 후공정 및 FAB 비용 부담도 크지 않다.
4Q15 영업이익률은 3Q15 와 유사한 13%를 기록할 것이다.
2016 년 OLED TV, 애플향 매출 호조 전망
내년에는 애플향 실적이 회복될 전망이다.
1Q16 출시 예정중인 신규 9.7” 아이패드에 드라이버 IC 를 과점 공급할 예상이고 12.9” 아이패드에드라이버 IC 를 신규 공급할 가능성이 높기 때문이다.
1Q16 출시예정중인 애플와치 2 에 드라이버 IC 도 과점 공급할 것이다.
이에 2016 년 COG 드라이버 IC 부문의 매출액은 125% YoY 증가한 2,597 억원을 기록할 예상이다.
COF 및 T-con 부문의 수익성도 양호할 것이다.
중대형 패널 업황부진으로 단가 인하 압력은 증가할 수 있으나 제품 믹스가 개선되고 고객사 점유율도 증가할 예상이다.
LG 전자 OLED TV 향으로 드라이버 IC 를 독점 공급할 것이며 관련 판가는 LCD부품 대비 4 배 수준 높다.
LG 전자 시스템 반도체 사업 부문이 영위하던 TV T-con매출도 본격 증가할 것이다.
높은 배당매력도
동사의 2015 년 예상 DPS 는 1,000 원이다.
시가배당률은 2.9%로 커버리지 중 배당매력도가 가장 높다.
투자의견 BUY 유지, TP 54,000 원 유지
투자의견 BUY, 목표주가 54,000 원을 유지한다.
2016 년 1) LG 전자로 OLED TV 향드라이버 IC 를 독점 공급할 것이고, 2)애플향 실적이 턴어라운드 될 것이며, 3) 루셈 및 LG 전자시스템 사업 부문 양수에 따른 시너지가 확대될 예상이다.
이에 2016 년 영업이익을 654 억원 (+10% YoY)으로 추정하며 컨센서스 (650 억원)에 부합할 전망이다.
연말 예상 보유 순현금은 2,583 억원으로 재무건전도 역시 높다.
현 주가는 2016E P/B 1.4x (ROE 17.1%)에서 거래 중으로 밸류에이션 매력도 높다.