경기조정 주가수익비율(CAPE, Cyclically Adjusted Price-to-Earnings Ratio)

[힘힘]

경기조정 주가수익비율(CAPE, Cyclically Adjusted Price-to-Earnings Ratio)**은 노벨 경제학상 수상자인 로버트 실러 교수가 개발한 주식 시장 가치 평가 지표입니다

. 일반 주가수익비율(PER)의 단점을 보완하여, 장기적인 관점에서 시장의 고평가 또는 저평가 여부를 판단하는 데 사용됩니다. 

주요 특징 및 계산 방법 

• 정의: 현재 주가를 인플레이션이 조정된 지난 10년간의 평균 주당순이익(EPS)으로 나눈 값입니다.
• 목적: 기업 이익의 일시적인 경기 순환에 의한 변동성을 제거하고, 기업의 지속 가능한 이익 창출 능력을 장기적인 시각으로 파악할 수 있게 합니다.
• 계산식:
• 적용 대상: 주로 미국 S&P 500 지수와 같은 전체 시장 지수에 적용하여 시장 전반의 밸류에이션을 평가할 때 사용됩니다. 

해석 및 활용 

• 시장 가치 평가: CAPE 비율이 역사적 평균보다 높으면 주식 시장이 고평가되었을 가능성이 높으며, 낮으면 저평가되었을 가능성이 있다고 해석합니다. S&P 500의 역사적 평균 CAPE 비율은 대략 16~17 정도입니다.
• 장기 수익률 예측: 높은 CAPE 비율은 향후 10~20년 동안의 장기적인 주식 기대 수익률이 낮을 수 있음을 시사하며, 반대로 낮은 CAPE 비율은 높은 장기 수익률을 예측하는 경향이 있습니다.
• 단기 예측의 한계: 단기적인 시장 타이밍을 맞추는 지표로는 신뢰성이 낮으며, 시장 거품 붕괴와 같은 특정 사건을 정확한 시점에 예측하기는 어렵습니다. 

일반 PER과의 차이점 

구분 일반 PER경기조정 PER (CAPE)

사용 이익	최근 12개월 또는 향후 12개월 예상 순이익	지난 10년간의 인플레이션 조정 평균 순이익
변동성	경기 순환에 따라 변동성이 큼	이익을 평균하여 변동성을 완화시킴
주요 용도	개별 기업 및 단기적 가치 평가	전체 시장 및 장기적 밸류에이션 분석

요약하자면, CAPE 비율은 경기 변동의 영향을 제거한 장기적인 이익 지표를 사용하여 보다 안정적이고 거시적인 시장 밸류에이션 분석을 제공합니다. 

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