<P><STRONG>이 글은 Valuestar 은퇴의사님 글중 일부만 발췌한 것입니다.</STRONG></P>
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<P><STRONG>예전에 보유하다가 지금은 매도한 종목이지만, 추진하고 있는 신사업과 관련 뭔가 냄새가 나는 것 같아서</STRONG></P>
<P><STRONG>주목중입니다. </STRONG></P>
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<P><STRONG>*유니드</STRONG></P>
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<P>이테크건설,삼광유리,유니온등과 같이 동양제철그룹 소속으로</P>
<P>가성칼륨,탄산칼륨을 위주로하는 화학사업과 MDF등을 생산하는 보드사업으로 이루어진 회사입니다.</P>
<P>가성칼륨과 탄산칼륨을 생산하는 화학사업은 우리나라에서는 유일한 회사로서 우리나라 시장점유률 95% 이상으로</P>
<P>일부 중국산 저가 제품을 제외하면 사실살 독점인 상태입니다.</P>
<P>세계적으로도 중국자회사(지분율 100%로 실제로는 같은회사)를 포함하면</P>
<P>이부분 세계 1위 업체입니다.얼마전 중국 가성칼륨 회사를 인수해 세계시장 점유률(21% 이상)이 더욱 높아졌습니다.</P>
<P>가성칼륨은 반도체,의약품,비료등 산업전반에 고루 많이 쓰이는 기초화합물인데 최근에는 바이오 에탄올의 촉매제로서</P>
<P>쓰이며 수요가 더 늘어나고 있는 추세입니다.</P>
<P> </P>
<P>투자포인트를 요약하면 다음과 같습니다.</P>
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<P>1. 올해 예상 실적- 1/4분기 120억 영업이익, 91억 순이익인데 가성칼륨 가격 인상추세가 이어지고 있고</P>
<P> 늘어나는 중국자회사 지분법이익등을 감안했을 때 향후에도 지속적으로 좋아져 </P>
<P> 올해 전체로는 400억 이상의 순이익을 기대합니다. (2007년 270억 순이익)</P>
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<P>2. 임박한 학익동 부지 개발- 2009년 3월부터로 예정되어있는 학익동 부지개발사업 일정을 감안했을 때 유니드의 18000평</P>
<P> 부지매각은 늦어도 내년초에는 이루어질 것으로 생각합니다.</P>
<P> 18000평 장부가격은 약 170억입니다.</P>
<P> 여러 정황상 매각가격은 최소 평당 700만원으로 생각하고 있고, 상식적인 수준에서 생각하면</P>
<P> 평당 1000만원도 받을 수 있지 않을까 기대하고 있습니다.</P>
<P> 결국 총 매각금액으로는 1260억~1800억 정도인데 , 이정도면 세금을 제하고도</P>
<P> 막대한 금액으로 아래에 다시 언급할 그 무언가 큰 일을 벌일 수 있지 않을까 기대합니다.</P>
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<P>3. 지분법이익과 시너지효과- 유니드는 이테크건설 지분을 25% 소유하고 있어 삼광유리 30.7%에 이어</P>
<P> 2대 주주입니다. 이테크건설에 대해서는 이곳에서도 워낙 많이 거론되어서</P>
<P> 알고 있듯이 동양제철 발주 플랜트 공사와 향후 학익동 개발로 큰 발전이 기대되는 회사입니다. </P>
<P> 25% 지분을 보유하고 있으니 당연히 내년부터 많은 지분법 이익이 있을 것입니다.</P>
<P> 우선 일례로 내년에 이테크건설의 이익을 추정해보겠습니다.</P>
<P> 이테크는 학익동에 약 17000평 부지를 소유하고있어 여기서 나오는 매각이익으로 </P>
<P> 세후 800억~1100억이 예상됩니다. 일반적 영업으로는 최소 200억 이상 많게는 300억 정도가</P>
<P> 기대되 전체로는 1000~1400억 정도의 순이익을 낼 것입니다. </P>
<P> 결국 유니드는 내년에 이테크건설 지분법이익으로만 300억 정도를 얻게 됩니다.</P>
<P> 지분법으로는 잡고 있지 않치만 유니드는 삼광유리 지분도 6% 보유하고 있습니다.</P>
<P> 유니드는 MDF, 목재 사업도 하고 있는데 지금도 그렇치만 향후 수년간 학익동 개발에서</P>
<P> 이테크건설을 통한 수요가 굉장할 것으로 기대도 됩니다. 대주주 물건을 쓰지 다른 기업 제품을 쓰지 않을 것이니까요</P>
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<P>4. 신사업에 대한 기대</P>
<P> 유니드는 1월에 신규사업을 위해 서산 대산 산업단지에 </P>
<P> 약 6만평의 부지를 매입(매입가 156억)하기로 했다고 공시했습니다. </P>
<P> 보도에 의하면 유니드는 2008년~2012년까지 총 2000억의 자금을 투자한다고 합니다.</P>
<P> 신규사업의 내용은 아직 알려져 있지 않은데 , 단순히 현재 인천공장의 이전만을 위한 것으로 </P>
<P> 보기에는 너무 큰 규모의 땅이고 , 주담 역시 이전이 아니라 신규사업이 목적이라고 하고 있습니다.</P>
<P> 내년에 들어올 부지 매각대금과 영업에서 창출되는 현금을 사용할 것 같은데</P>
<P> 혹시 동양제철의 폴리실리콘 사업과 연관되는 것일 수도 있어 보입니다.</P>
<P> 이테크건설의 경우, 얼마전 공시를 통해 산업용 가스 사업을 사업목적에 추가했고</P>
<P> 보도에 의하면 이를 위해 현재 부지를 물색중이라고 하고 있는데, 연관성으로 보면 유니드가 </P>
<P> 이테크건설보다 더 큰 것이 사실입니다.</P>
<P> 그냥 단순히 가성칼륨 설비를 지금보다 더 대규모로 확장하는 것이라고 하더라도 이로서 늘어날 </P>
<P> 유니드의 기업가치는 지금과는 격이 다를 것 같습니다.</P>
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<P><STRONG>다음 글은 청해진의 후예 님의 답글입니다. </STRONG></P>
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<P>1.왜 칼륨가격은 급등하는가?</P>
<P>비료의 3요소에 칼륨이 포함되는것을 기억하시나요?? 물론 2mb라면 기억못하겠죠^^</P>
<P> 칼륨주원료인 염화가리는 염정을 파서 공급하는데 쉽게 늘어나지는 않습니다. 참고로 중국농지에는 칼륨이 부족합니다.</P>
<P>그래서 염화가리가 급등하고 있습니다.</P>
<P> 염화가리의 주 생산지는 캐나다입니다.</P>
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<P>2. 유니드와 원료공급자의 관계</P>
<P>원료공급자가 우위입니다. 유니드가 만드는 가성가리는 염화가리의 주 소비처가 아닙니다.</P>
<P>염화가리의 주 소비처는 비료입니다. 그리고 원료 생산량을 늘리는데 시간도 많이 걸립니다.</P>
<P>따라서 캐나다가 올리자고 하면 올려야합니다.</P>
<P>최근까지는 3년이었지만 올해부터는 1년단위로 계약하지만 그쪽에서 올리자고 하면 올려야합니다.</P>
<P>다만 오랜 거래기간때문에 약간의 특혜가 있는데 15만톤 이상시 1%를 인센티브로 줍니다.</P>
<P>이번분기에는 중국2번째 자회사에는 3각무역을 하지는 않았습니다만..앞으로 할것을 생각하면</P>
<P>가리게인이 얻어질 가능성이 큽니다.</P>
<P>예전에는 그냥 그랬지만 지금은 꺼지는격이죠 다만 3각무역은 별마진이 없습니다.</P>
<P>(그런데도 원가율에서 별 상승이 없었습니다)</P>
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<P>3.유니드와 판매자의 관계</P>
<P>유니드는 개성상인 후예들입니다. </P>
<P>판매계약을 예전에는 3,4년 단위로 계약했지만 지금은 주로 3,6개월계약으로 합니다.</P>
<P>즉 캐나다가 올리자고 하면 바로 올려줘야하지만 그 단가분인상분은 몇개월내에는 해소시킬수 있을듯합니다.</P>
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<P>4.유니드 독점관련</P>
<P>위에 독점애기를 하셨는데 약간 오류가 있는부분입니다.</P>
<P>한국에 주로 수입하던 중국가성가리 회사를 유니드가 홍콩지주회사를 통해서 샀습니다. 그래서 독점이 된것입니다.</P>
<P>중국시장단가가 세기때문에 그쪽으로 집중한다고 합니다. </P>
<P>다만 환율관련해서는 수출이 많다보니까 긍정적입니다. 1분기정도 환율 유지해줘도 1분기 실적은 충분할것입니다.</P>
<P>특히나 중국쪽 회사들이 큰데 중국위안화가 급격히 강해지고있기때문에 환차익은 더욱더 커질가능성이 커지고 있습니다.</P>
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<P>5.유니드 수요관련</P>
<P>여러분야에 쓰입니다. 예전에는 탄산가리를 주로 생산했는데 crt가 생산을 안하는바람에 더 고마진인 고체가성가리생산에 주력하고있습니다.</P>
<P>가성가리는 여러분야에 쓰이는 무기물질인데 바이오에너지촉매/태양전지에칭용/nf3원료/eg-koh등으로 수요가 늘어나고있습니다.</P>
<P>다만 기대했던 바이오에너지 즉 바이오디젤은 별로라고 하더군요</P>
<P>실제로도 전반적인 가성가리물량은 그렇게 안늘어나고 있습니다.(위에도 적었지만 매출구성은 달라져서 고마진이 되고있기는합니다)</P>
<P>그럼 매출은 왜 늘었냐하면 단가가 많이 인상되고있기때문입니다.</P>
<P>유니드의 전략도 대화중에 느낀대로 말하자면</P>
<P>단가인상 + 고부가가치 제품으로의 전환이라고 느꼈습니다.</P>
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<P>6.이익전망 훼손요인은?</P>
<P>가성가리 생산법은 전해법입니다.</P>
<P>이말이 뭐냐면 전기로 생산된다는것이죠..그래서 올말에 산업용전기료를 올리면 타격이 있을것입니다.</P>
<P>그리고 위에도 적었지만 캐나다에서 가격을 자기 뜻대로 올려버리고 전가를 못하면 아무래도 심하게 훼손되겠죠 </P>
<P>그래서 이부분에 주목하셔야 할것입니다.</P>
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<P>6.mdf는??</P>
<P>작년보다 낫다고 합니다. 워낙 건설경기가 안좋기때문에 적자만 안나면 감사하겠습니다.</P>
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첫댓글 유니드라는 회사를 다시 공부해야 겠습니다. 좋은 정보 감사드립니다.