전쟁 이란 전쟁으로 인한 원유 가격 변동을 진정시키기 위해 미국이 취할 수 있는 네 가지 행동… JP모건이 보고서에서 지적(해외)

[お持て成し]

이란 전쟁으로 인한 원유 가격 변동을 진정시키기 위해 미국이 취할 수 있는 네 가지 행동… JP모건이 보고서에서 지적(해외) / 3월 12일(목) / BUSINESS INSIDER JAPAN

역사적인 원유 가격 변동이 시장을 뒤흔들고 있다.

이란 전쟁으로 인한 역사적인 원유 가격 변동이 시장을 뒤흔들고 있다. JP모건 애널리스트들은 원유 시장을 진정시키기 위해 미국이 취할 수 있는 조치를 검토했다. 그럼에도 불구하고 원유 가격의 향방을 좌우하는 가장 큰 요인은 호르무즈 해협이라고 그들은 지적한다. 

원유 가격은 배럴당 = 100달러를 넘어 급등했지만, 2026년 3월 9일 도널드 트럼프 대통령이 이란을 둘러싼 전투가 곧 종결될 가능성이 있다는 전망을 제시한 데 따라 급락했다. 하지만 시장 변동은 현재도 계속되고 있다. 

JP모건(JPMorgan)에 따르면, 2월 28일에 시작된 이란을 둘러싼 군사 충돌 이후 원유 시장에서 급격한 가격 변동이 계속되고 있지만, 미국에는 이러한 급등락을 억제할 수 있는 몇 가지 방안이 있다고 한다. 

브렌트 원유(Brent Crude)의 가격은 2026년 3월 12일 기준으로 배럴당 약 98달러 수준을 유지하고 있었으며, 전쟁으로 인한 급등 이후 수준에서 하락했다. 다만, 이번 전쟁 전 수준인 약 70달러와 비교하면 여전히 크게 상승한 상태다. 이 기록적인 가격 변동은 시장에 혼란을 초래하고 있다. 주식시장은 하락하고 있으며, 경제 전망에서는 스태그플레이션 국면에 진입할 가능성이 제기되고 있다. 

JP모건은 3월 11일에 공개한 보고서에서 이 문제를 다루며, 원유 가격의 급격한 변동을 완화하기 위해 미국이 실행할 수 있는 정책·대응 방안에 대해 설명했다. JP모건은 원유 가격의 급격한 변동을 억제하기 위해 미국 정부가 단기적으로 실행할 수 있는 대책으로 다음과 같은 네 가지 조치를 제시하고 있다. 

1. 비축 석유를 방출
미국 정부는 전략 석유 비축량을 방출하는 방안을 검토하고 있다. 이는 G7(주요 7개국) 내 다른 국가들에서도 논의되고 있는 조치다. 미국 에너지 장관 크리스 라이트(Chris Wright)에 따르면, G7이 협력해 비축 원유를 방출할 경우, 참가국은 하루에 120만 배럴씩, 총 3억~4억 배럴의 원유를 방출하게 된다고 한다. 

하지만 JP모건은 이를 가장 효과적인 해결책으로 보지 않는다.

"방출은 일정한 효과가 있긴 하지만, 그 속도로는 일일 1,600만 배럴의 공급 부족을 크게 해소하지 못하고, 전투 격화 전 출하된 원유가 시장에 도달하는 동안 일시적인 완화에 그칠 가능성이 높다"고 JP모건의 보고서는 지적하고 있다. 

“그 원유가 시장에 유통되고 새로운 원유 출하가 중단되면, 전 세계 공급이 2주 이내에 일일 약 1,200만 배럴 감소할 가능성이 있다. 그 경우, 하루 120만 배럴의 비축량을 방출해도 보충하기에는 부족하다"

3월 12일, 국제 에너지 기구(IEA) 가입 32개국이 사상 최대인 총 4억 배럴의 비축량을 전원 만장일치로 방출하기로 결정했다.

2. 수출 제한
원유 가격을 억제하려는 경우, 트럼프 대통령에게 가장 직접적인 수단이 될 수 있는 것은 국제 긴급 경제 권한법(International Emergency Economic Powers Act)이라고 JP모건 애널리스트들은 보고 있다. 

다만, 그들은 이것이 반드시 장기적으로 최선의 해결책이 되는 것은 아니라는 점을 지적하고 있다.

“단기적으로는 미국의 원유와 석유 정제 제품 수출을 제한하면 공급이 미국 내에 머물게 되어 국내 원유 가격이 하락할 가능성이 높다. 하지만 장기적으로는 생산 의욕이 약해져 세계 시장의 공급을 억제하게 되고, 결국 전 세계 연료 가격과 미국 내 연료 가격 모두에 상승 압력을 가하게 될 것이다"

3. 존스법 적용을 일시 중단
이는 잘 알려지지 않은 법, 1920년 상선법(Merchant Marine Act of 1920) 제27조, 이른바 “존스법(Jones Act)”도 원유 가격 문제에 대한 해결책이 될 가능성이 있다. 다만 실행에는 몇 가지 과제가 있다. 

1920년에 제정된 이 법은 미국 내 항구 간에 운송되는 모든 화물을 미국에서 건조된 선박으로 운송하도록 의무화하고 있다. 대통령은 이 규정을 일시적으로 면제받을 수 있으며, 그 경우 국내 해상 운송 비용이 낮아질 가능성이 있다. 다만, 이 법의 적용을 단순히 중단하는 것만으로는 큰 효과를 기대하기 어려울 가능성이 있다고 JP모건은 지적하고 있다. 

분석가들은 “전략 석유 비축량을 방출하고 존스법을 일시적으로 면제하면 정책 효과가 더욱 높아진다”고 말했다.

"면제가 없으면 미국 선적 탱커 수가 제한돼 있어, 비축 원유를 주요 정유 거점이나 공급 부족 지역에 신속히 운송하지 못할 가능성이 있다"

4. 연방 연료세 일시 면제
JP모건은 미국 정부가 디젤 연료와 휘발유에 부과되는 세금을 면제함으로써 소비자의 부담을 경감시킬 가능성이 있다고 지적하고 있다. 다만 애널리스트들은 시행에 의회의 대응이 필요하기 때문에, 쉽게 실현할 수 있는 대책은 아니라고 보고 있다. 한편, 주정부라면 이 조치를 보다 쉽게 검토할 가능성이 있다고 전했다. 

분석가들은 “제한된 상황에서는 정부가 일시적인 행정 조치로 부담 경감을 할 수 있다”고 말했다. 그러나 연방 정부의 휘발유세와 디젤세를 장기간 면제하려면 의회가 새로운 법을 만들어야 한다고 지적하고 있다. 

Samuel O'Brient

イラン戦争による原油価格変動を鎮めるためにアメリカが取れる4つの行動…JPモルガンがレポートで指摘（海外）

イラン戦争による原油価格変動を鎮めるためにアメリカが取れる4つの行動…JPモルガンがレポ

イラン戦争による原油価格変動を鎮めるためにアメリカが取れる4つの行動…JPモルガンがレポートで指摘（海外）/ 3/12(木) / BUSINESS INSIDER JAPAN

歴史的な原油価格の変動が市場を揺るがしている。

イラン戦争による歴史的な原油価格の変動が市場を揺るがしている。JPモルガンのアナリストらは、原油市場を落ち着かせるためアメリカが取り得る措置を検証した。それでも原油の価格の行方を左右する最大の要因はホルムズ海峡だと彼らは指摘している。
原油価格は1バレル＝100ドルを超えて急騰したが、2026年3月9日にドナルド・トランプ（Donald Trump）大統領がイランを巡る戦闘はまもなく終結する可能性があるとの見方を示したことを受けて急落した。しかし市場の変動は現在も続いている。

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JPモルガン（JPMorgan）によると、2月28日に始まったイランをめぐる軍事衝突以降、原油市場では激しい価格変動が続いているが、アメリカにはこの乱高下を抑えるための手段がいくつかあるという。

ブレント原油（Brent Crude）の価格は2026年3月12日時点で1バレル＝約98ドル前後で推移しており、戦争による急騰後の水準からは下落した。ただし、今回の戦争前の水準である約70ドルと比べると、依然として大きく上昇した状態だ。この記録的な価格変動は市場に混乱をもたらしている。株式市場は下落し、経済見通しではスタグフレーションの局面に入る可能性が指摘されている。

JPモルガンは3月11日に公開したレポートでこの問題を取り上げ、原油価格の激しい変動を和らげるためにアメリカが実行できる政策・対応策について説明した。JPモルガンは、原油価格の激しい変動を抑えるためにアメリカ政府が短期的に実行できる対策として、次のような4つの措置を挙げている。

1．備蓄石油を放出
アメリカ政府は、戦略石油備蓄の放出を検討している。これは、G7（主要7カ国）の他の国々でも議論されている措置だ。アメリカのエネルギー長官クリス・ライト（Chris Wright）によると、G7が協調して備蓄原油を放出する場合、参加国は1日120万バレルのペースで、合計3億〜4億バレルの原油を放出することになるという。

しかし、JPモルガンはこれを最も効果的な解決策とは見ていない。

「放出は一定の効果はあるものの、そのペースでは日量1600万バレルの供給不足を大きく解消するには至らず、戦闘激化前に出荷された原油が市場に届いている間の一時的な緩和にとどまる可能性が高い」とJPモルガンのレポートは指摘している。

「それらの原油が市場に出回り、新たな原油の出荷が止まれば、世界の供給は2週間以内に日量約1200万バレル減る可能性がある。その場合、日量120万バレルの備蓄放出では補うには不十分だ」

3月12日、国際エネルギー機関（IEA）の加盟32カ国は、過去最大の計4億バレルの備蓄協調放出を全会一致で決めた。

2．輸出制限
原油価格を抑えようとする場合、トランプ大統領にとって最も直接的な手段となり得るのは、国際緊急経済権限法（International Emergency Economic Powers Act）だとJPモルガンのアナリストらは見ている。

ただし、彼らはこれが必ずしも長期的に最善の解決策になるとは限らないと指摘している。

「短期的には、アメリカの原油や石油精製製品の輸出を制限すれば、供給がアメリカ国内にとどまるため、国内の原油価格は下がる可能性が高い。しかし長期的には、生産意欲を弱めて世界市場の供給を引き締めることになり、最終的には世界の燃料価格とアメリカ国内の燃料価格の双方に上昇圧力をかけることになる」

3．ジョーンズ法の適用を一時停止
このあまり知られていない法律、1920年商船法（Merchant Marine Act of 1920）第27条、いわゆる「ジョーンズ法（Jones Act）」も、原油価格の問題に対する解決策となる可能性がある。ただし、実行にはいくつかの課題がある。

1920年に成立したこの法律は、アメリカ国内の港の間で輸送されるすべての貨物を、アメリカで建造された船舶で運ぶことを義務づけている。大統領はこの規定を一時的に免除することができ、その場合は国内の海上輸送コストが下がる可能性がある。ただし、この法律の適用を単純に停止するだけでは大きな効果は見込めない可能性があるとJPモルガンは指摘している。

アナリストらは、「戦略石油備蓄の放出とジョーンズ法の一時的な免除を組み合わせれば、政策の効果はより高まる」と述べている。

「免除がなければ、アメリカ船籍のタンカーの数が限られているため、備蓄原油を主要な製油拠点や供給不足の地域へ迅速に運べない可能性がある」

4．連邦燃料税の一時免除
JPモルガンは、アメリカ政府がディーゼル燃料やガソリンにかかる税金を免除することで、消費者の負担を軽減できる可能性があるとも指摘している。ただしアナリストらは、実施には議会の対応が必要になるため、簡単に実現できる対策ではないと見ている。一方で、州政府であればこの措置をより容易に検討できる可能性があるという。

アナリストらは「限られた状況では、政権が一時的な行政措置として負担軽減を行うことは可能だ」と述べている。しかし、連邦政府のガソリン税やディーゼル税を長期間免除するには議会が新しい法律を作る必要があると指摘している。

Samuel O'Brient