F&F(007700) 주가 하락 과도, 지금이 매수기회!

[주식 이야기]

F&F(007700) 주가 하락 과도, 지금이 매수기회!
 

종목리서치 | 동부증권
 
 

올겨울에도 대세를 이어가는 디스커버리:

아웃도어 업계에서 유일하게 승승장구하고 있는 디스커버리 브랜드의 매출 신장세에 주목해야할 시점인 겨울이다.
1~3분기 디스커버리 브랜드를 포함하여 전사 매출이 고르게 성장하였음에도 불구하고 연간 목표치 달성에 핵심이 되는 4분기 실적에 대한 우려감으로 F&F의 주가는 전고점 대비 35% 이상 하락했다.

하지만 10월 한국판 블랙프라이데이, 11월 추운 날씨 덕분에 아웃도어 조닝 내에서의 소비 수요가 요즘 대세라고 일컫어지는 디스커버리 브랜드로 쏠렸을 가능성이 높다는 판단이다.

디스커버리 매장수165개 내외까지 증가하여 4Q15 디스커버리 매출 957억원(+62%YoY), 15년 매출 1,710억원(+70%YoY)를 전망한다.

4분기 실적 기대이상 전망, 연초 관심종목에 편입 필수! :

15년은 매출과 수익성을 동시에 다잡는 해로 전사매출 3,756억원(+25%YoY), 영업이익 244억원(OPM 6.5%)을 전망하며, 4분기 실적 발표시즌을 전후로 디스커버리를 중심으로한 드라마틱한 실적 성장이 한번더 주목받을 수 있을거란 판단이다.

이익률 개선은 대부분 디스커버리 볼륨 확대에 따른 레버리지 효과에 기인한다.

MLB키즈도 연간 20% 성장은 무난할 것으로 예상되며, MLB와 레노마 브랜드는 연간으로 한자릿수 내에서 역신장 할 것으로 예상되나 여타 내수브랜드의 실적 부진폭과 비교하면 오히려 선방하는 격이다.

15~16년 EPS 성장률 80%YoY, 71%YoY에 달하여 성장주로서의 자질이 충분하고, 15년 기준 P/E는 9배, 16년 5배에 불과하여 타 내수 의류기업 대비 밸류에이션 매력은 뛰어나다는 판단이다.

내수의류기업들의 적정 P/E를 최소 12배로 가정할 때 F&F의 주가 상승여력은 최소 40% 이상이다

[덩어리의 남자]

ㅋㅋㅋ.....매도..!