2023년 8월 22일 화요일 증권사 리포트(원익QnC)

[hjstock]

2023-08-22
신한투자증권 / 오강호, 박윤

투자의견 BUY 목표주가 43,000

2Q23 매출액 2,027억원(+5% YoY)을 기록했다. 매출액, 영업이익 모두 컨센서스에 부합했다.

제품별로는 반도체 수요 둔화 영향에 따라 쿼츠 552억원(25% YoY), 세정 221억원(-6% YoY)이 부진했다.

다만, 자회사인 모멘티브 성장이 긍정적이다. 모멘티브는 매출액 1,187억원(+36% YoY), 영업이익 198억원(+56% YoY)으로 고성장에 성공했다.

전체 영업이익률은 13.8%(-4.9%p YoY)를 기록했다.

2Q23 실적 발표 기준 2H23 추정치를

1) 반도체 업황 둔화에 따라 쿼츠 실적 추정치 하향 조정.

2) 모멘티브 영업이익을 일부 상향 조정했다.

이에 하반기도 주목하는 포인트는 자회사 모멘티브다.

2023년 분기별 실적 상향이 지속되고 있는 모멘티브의 경우 견조한 수요로 하반기도 실적 성장이 가능할 전망이다.

2023년 모멘티브 매출액 4,998억원(+34% YoY), 영업이익 780억원(+63% YoY)이 전망된다.

단기 흐름보다 중장기 성장 흐름에 주목할 시기다.

산업內 고객사 및 제품 포트폴리오 다변화가 긍정적이다.

과거와 달리 비메모리向 쿼츠 매출 비중은 약 20%까지 늘어났으며 Capa 증설도 진행했다.

밸류에이션 리레이팅(PER↑)도 기대되는 이유다.

2023년 예상 실적 기준 PER은 10.6배로 Peer 그룹 평균 P/E는 19.3배 대비 저평가 구간이다.

밸류에이션 매력과 동시에 안정적인 성장 체력에 관심이 필요하다.