투자 개별 주식투자를 하는 사람이 간과하기 쉬운 '거시경제'의 영향 '나무를 보고 숲을 보지 않는다'가 되면 본말이 전도되고, 체감경기를 알

[お持て成し]

개별 주식투자를 하는 사람이 간과하기 쉬운 '거시경제'의 영향 '나무를 보고 숲을 보지 않는다'가 되면 본말이 전도되고, 체감경기를 알기 위해 억제해야 할 지표란 / 9/10(수) / 머니포스트웹

개인투자자들에게 개별 기업의 실적 등을 가늠할 수 있는 펀더멘털 분석은 종목 선택의 기본. 하지만 개별 기업의 실적도 경기 전체의 영향을 받을 수밖에 없다. 「아무리 개별 기업의 분석을 거듭해도, 그 기업이 속하는 업계, 나아가서는 일본 경제 전체, 나아가서는 세계 경제의 동향을 무시해서는 주가 상승도 바랄 수 없습니다」라고 하는 것은, 개인 투자가 전용 리포트를 제공하는 카부치에 대표·후지이 히데토시 씨다.

2008~2009년에 걸쳐 잡지 『머니 포스트』지상에서 연재된 정보량이 가득한 주식 코믹 『내가 갑방장! RETURNS」의 감수를 담당한 후지이 씨는, 개별주에의 투자라도 경제 전체를 전망하는 중요성을 말한다.

「종목 선택에는, 크게 나누어 「바텀 업 어프로치」와 「톱 다운 어프로치」가 있습니다. 보텀업은 「미크로」, 즉 개개의 기업의 동향을 세세하게 보고 투자 판단을 하는 수법. 그에 반해, 톱 다운은 「매크로」, 간단하게 말하면 경제 전체의 흐름을 살펴서 개별 종목을 찾아내는 수법입니다. 주가라는 것은 개별 재료뿐만 아니라, 경기나 환율이라고 하는 큰 흐름에도 좌우되기 때문에, 「나무를 보고 숲을 보지 않고」에서는 통용되지 않는 것입니다」(후지이 씨, 이하 동)

글로벌화가 진행되는 현 상황에서는 국내에서 제조·판매하는 기업이라고 해도 그 원재료 전부를 국내에서 조달할 수 있는 것은 아니다. 해외에서 조달하면 원자재 급등은 물론이고 환율이 엔화 약세를 보이면 그만큼 수입비용이 늘어나 수익이 압박된다. 작금의 고물가가 「해외의 원자재고+엔저」에 기인하고 있는 것처럼, 일본에서 생활하는데 있어서 세계 정세는 결코 무시할 수 없는 것이다.

더구나 2025년에는 세계 최대 소비대국인 미국의 트럼프 대통령이 각국에 관세 인상을 압박해 미국으로의 수출이 어려워지는 것은 필연적인 정세라고 할 수 있다.

자동차를 비롯해 아무리 일본 제품의 품질이 좋다고 해도 관세가 붙으면 수익을 압박하는 요인이 된다. 이 기업의 제품이나 서비스가 좋다고 "나무"만 봐도, 세계 정세라고 하는 "숲"을 보지 않으면 기업의 성장도 전망할 수 없다. 개별 종목에 투자하는 데 있어서도, 우선"숲"을 보고, 하나하나의"나무"를 생각해 볼 필요가 있습니다. 그러려면 거시경제의 기초는 알아야 할 것입니다

◇ GDP보다 속보성 높은 'DI'

수많은 거시경제를 분석하는 지표 중에서도 국가 전체의 성장을 보려면 GDP(국내총생산)가 필수적일 것이다.

GDP란 국내에서 새롭게 생산된 것이나 서비스의 부가가치 합계액, 주요 구성요소는 이하의 4가지가 있다.

[1] 가계의 개인소비
[2] 기업의 설비투자
[3] 수출에서 수입을 뺀 순수출
[4] 정부지출 (공공투자)

「이 중 일본 GDP의 약 60%를 차지하는 것이 [1]의 개인 소비이며, 실은 개인의 지갑이 열리는지 아닌지가 일본의 경기에 큰 영향을 주고 있습니다」

GDP의 신장율을 「경제 성장률」이라고 해, 구체적으로는 경제 산업성이 4분기마다 발표하는 「GDP 통계(국민 경제 계산)」로 2개월전의 속보치를 알 수 있다. GDP에는 경제활동을 그대로 반영한 '명목 GDP'와 물가상승분을 제외한 '실질 GDP'가 있고, 특히 실질 GDP의 움직임이 주가에 영향을 주기 쉽다.

「다만, GDP는 나라 전체의 2개월전의 상황을 나타내므로, 장래를 포함한 기업의 경황감을 알기 위해서는 4분기마다 일본은행 단관(일본 은행의 전국 기업 단기 경제 관측 조사)의 「DI(업황 판단 지수)」를 체크하면 좋다. 이는 체감경기가 좋다고 답한 기업의 비율에서 나쁘다고 답한 비율을 뺀 값으로 0~100 사이에서 나타나 50을 웃돌면 경기가 좋다고 생각하는 기업이 많다고 할 수 있습니다. 분기별(3월, 6월, 9월, 12월)에 실시되며, 그 다음 달에 공표되므로 속보성이 높다고 할 수 있습니다.

개별주에 투자할 때는, 이러한 거시경제 지표를 체크해 경기 동향을 판별한 후에 판단하고 싶다. 또 내수주와 외수주는 거시경제에서 받는 영향도 달라진다. 머니 포스트 WEB의 관련 기사 「내가 카브방장!」에서는, 후지이씨 감수 아래, 이길 수 있는 투자가가 되기 위한 모든 수단을 코믹 형식으로 소개하고 있다. 9월 10일 공개된 제5회에서는 거시경제 분석에 대해 더 자세히 설명하고 있다.

https://news.yahoo.co.jp/articles/42f0062e734cd7305245512ac85b85adbe1571f8?page=1

個別株投資をする人が見落としがちな「マクロ経済」の影響　「木を見て森を見ず」になって