비청산 장외파생상품거래 증거금 교환제도 운영 현황

[둥글이]

비청산 장외파생상품거래 증거금 교환제도 운영 현황

I. 증거금 교환제도

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 개 요

□우리원은 장외파생상품거래의 중앙청산소 청산을 유도하고 시스템 리스크를 완화하기 위해 ’17.3월부터「비청산 장외파생상품거래 증거금 교환제도*」를 시행 중

      * 중앙청산소(CCP)를 통해 청산되지 않는(비청산) 장외파생상품 거래에 대한 증거금 교환 적용대상, 증거금 계산‧교환방법, 면제한도 등을 가이드라인(행정지도)으로 시행

 ※ 장외파생상품거래 증거금 개념

◇ 장외파생상품거래로 발생할 수 있는 손실에 대비하여 거래당사자간 사전에 교환하는 담보로, 변동증거금은 파생상품의 시가평가금액 변동에 의해 발생가능한 손실을, 개시증거금은 거래상대방의 계약 불이행시 포지션을 청산하는 동안 발생하는 손실을 대비하여 교환

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 적용대상 금융회사 기준

 □ 비청산 장외파생상품① 거래잔액이 기준금액② 이상인 금융회사*

      * 카드사, 집합투자기구 및 은행‧증권사 등의 신탁계정은 제외

① (대상상품) 중앙청산소에서 청산되지 않는 모든 장외파생상품이 해당되나, 실물로 결제되는 외환선도·스왑, 통화스왑, 상품선도 등은 제외

② (기준금액) 3월, 4월, 5월말 장외파생상품거래 명목잔액* 평균이 3조원(변동증거금) 또는 10조원(개시증거금, ’20.9월 이후) 이상

    * 금융그룹에 속한 경우 그룹 전체 비청산 장외파생상품거래 잔액을 합산하여 산출

II. 증거금 교환 현황

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 증거금별 적용대상 금융회사

 □ (변동증거금) ’18년 기준 변동증거금 교환 금융회사는 총 76개사로 은행이 36개사, 보험 23개사, 증권 17개사임

  ◦ 금융그룹*(14개)에 속한 회사는 38개사, 속하지 않는 회사는 38개사임

        * 금융그룹 속한 경우 그룹 전체의 거래잔액을 합산하여 대상회사를 산정하며, 공정거래법상 계열사에 속하는 금융회사 및 금융지주회사법상 금융지주회사의 자회사 등이 해당

  증거금 교환 금융회사('18년 기준)
(단위 : 회사수, %)

권역	금융그룹	개별회사	합계 (비중)
은행	8	28	36 (47.4)
증권	10	7	17 (22.4)
보험	20	3	23 (30.2)
합계	38 (50.0)	38 (50.0)	76 (100.0)

※ 변동증거금은 ①거래상대방에 대해 일관된 방법으로 ②장외파생상품의 포트폴리오와 관련된 현재 시점의 익스포저를 반영하도록 산출되어야 하며, 실무적으로는 유동성이 풍부한 국공채와 현금이 주로 사용됨

 □ (개시증거금) ’18년 거래잔액 기준이 2,000조원 이상에 해당되는 개시증거금 교환대상 회사는 없으며,

  ◦ 거래잔액이 10조원 이상으로 ’20.9.1.부터 개시증거금 교환 대상 회사는 54개사로 예상되고
 
  ◦ 은행 28개사(외국계 은행 18개사 포함), 증권 13개사, 보험 13개사가 해당 가능

 거래잔액별 증거금 교환 금융회사('18년 기준)
(단위 : 회사수)

구분	3~10조원	10~50조원	50~100조원	100~150조원	150~200조원	200~600조원	합계
그룹*	13	11	-	4	4	6	38
개별	9	6	4	6	5	8	38
합계	22	17	4	10	9	14	76

      * 금융그룹에 속한 경우 그룹 전체의 거래잔액을 합산

※ 개시증거금은 IOSCO에서 제시하는 표준개시증거금모형 또는 금융회사 자체 또는 제3자기관이 개발한 계량포트폴리오 모형을 사용하여 산출할 수 있으며, 교환해야 할 개시증거금이 650억원 이하인 경우 거래당사자간 합의에 의해 증거금을 교환하지 않을 수도 있음

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 거래규모

 □증거금을 교환하고 있는 비청산 장외파생상품 거래규모는 5,100조원(’18.3월말 잔액기준)으로 전년 대비 크게 증가(+1,464조원, 40.3%↑)

비청산 장외파생상품거래 잔액 현황('18.3월말 기준)
(단위 : 조원, %)

구분				비청산 장외 파생상품 잔액
	증거금교환 대상회사*		증거금교환 비대상회사
	대상상품	제외상품
’17년	3,636	1,907	93	5,636
’18년	5,100	968	74	6,142

     ※ 전체 장외파생상품 잔액은 8,409조원으로 CCP 청산잔액은 2,267조원('18.3월말)

  ◦ 기초자산별로 보면 이자율 기초 장외파생상품의 비중(59.5%)이 가장 높으며, 통화(38.0%), 신용(1.2%), 주식(1.1%) 순

  ◦ 거래주체별로는 은행의 이자율 및 통화관련 장외파생상품 거래 비중이 높아 대부분(각각 전체의 55.2%, 33.1%)을 차지

기초자산별 잔액 현황(’18.3월말 기준)
(단위 : 조원, %)

기초자산	은행	증권	보험	합계 (비중)
이자율	2,817	214	3	3,034	(59.5)
통 화	1,688	148	105	1,941	(38.0)
주 식	8	46	-	54	(1.1)
신 용	11	50	-	61	(1.2)
기 타	3	7	-	10	(0.2)
합 계	4,527	465	108	5,100	(100)
(비중)	(88.8)	(9.1)	(2.1)

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 증거금 교환 관련 가이드라인 준수여부 점검결과

 □(평가주기) 금융회사가 제출한 2,241건의 CSA*를 분석한 결과 변동증거금은 매일 평가하여 교환하고 있음

* 금융회사는 장외파생상품거래시 사용하는 기본계약서(Master agreement) 이외에 신용보강약정서(CSA, Credit Support Annex)를 통해 거래당사자간 교환되는 증거금의 평가주기, 결제기한, 최소이전금액 등에 관한 사항을 정하고 있음

  ◦ 변동증거금을 직접 계산하는 경우는 전체의 82.2%(1,842건)를 차지하며 나머지는 제3자에게 위탁

 □(결제기한) 담보결제* 기한은 대체로 T+1 이내로 가이드라인에서 정한 기준(T+3)을 초과하는 경우는 없음

      * 거래개시 후 일정 시점마다 포지션을 시가로 평가하여 시가 변동분 만큼 거래상대방으로부터 담보를 징수

증거금 교환 결제 기한
(단위 : 건, %)

기한	T+0	T+1	T+2	T+3	총합계
CSA 건수	366	1,196	667	12	2,241
(비중)	(16.3)	(53.4)	(29.8)	(0.5)	(100)

 
□(최소이전금액) 추가증거금 교환이 되지 않는 최소이전금액(MTA*)은 평균 3.9억원으로 대부분(94.8%) 가이드라인에서 제시한 10억원 이하로 설정함

     * Minimum Transfer Amount : 거래평가금액과 증거금(담보)의 평가금액이 시장상황에 따라 일부 차이가 나는 경우 추가증거금을 교환하지 않도록 허용한 한도

 ◦ 한편, MTA를 0원으로 설정하여 작은 가치변화에도 담보를 교환하는 경우(87건, 3.9%)도 있음

최소이전금액(MTA) 금액별 분포
(단위 : 건, %)

규모	0원	0원～ 5억원	5억원～ 10억원	10억원 초과	총합계
CSA 건수	87	1,483	555	116	2,241
(비중)	(3.9)	(66.2)	(24.7)	(5.2)	(100)

III. 증거금 교환제도 안착을 위한 향후계획

 □ 개시증거금 계량모형 승인 기준 및 절차 마련

  ◦ 금융회사는 자체 개시증거금 계량모형을 사용하기 위해서는 감독기관의 승인을 받아야 하므로 이에 대한 기준 및 절차를 마련할 예정

        ※ 해외감독기관으로부터 승인받은 계량모형도 사전 보고후 사용 가능
 
 □ 유관기관과의 협업 및 의견수렴 추진

  ◦ 개시증거금 적용대상, 시기 등에 대해 국제기구(IOSCO, FSB 등)의 논의가 진행되고 있으며 이를 적절히 반영하기 위해 금융위, 예탁원 등 유관기관과의 협업을 추진하고

  ◦ 증거금 제도 시행과정에서 금융회사의 애로 또는 개선 필요사항을 청취․접수하여 향후 가이드라인 개정 및 규정화에 반영할 계획

   ※ 「비청산 장외파생상품거래 증거금 교환 제도 가이드라인」은 금융감독원 홈페이지(http://www.fss.or.kr/ 법규정보-금융행정지도)를 참고하시기 바랍니다.