`2018년 IPO시장 분석 및 공모주 투자시 유의사항

[둥글이]

`2018년 IPO시장 분석 및 공모주 투자시 유의사항

Ⅰ
 IPO 현황*

 * 스팩․리츠․코넥스 상장은 분석대상에서 제외

□ ’18년도 IPO 회사는 총 77사(코스피 7, 코스닥 70)로 전년대비 15사 증가하는 등 꾸준한 증가세 시현

 ◦ 다만, 코스닥 회사 위주로 증가*하면서 공모금액은 전년대비 크게 감소(’17년 7.8조원 → ’18년 2.6조원, 5.2조원↓)

     * (코스피) ’17년 8사 → ’18년 7사(1사↓), (코스닥) ’17년 54사 → ’18년 70사(16사↑)

 ◦업종은 주로 의료기기․로봇 등 기계장비 제조(20사), 제약․바이오(17사) 순이며, 외국기업은 전년도와 동일하게 2사(JTC, 윙입푸드)

<연도별 IPO1) 시장규모>

<’18년 IPO 회사 업종2) 분포>

 주: 1) 스팩, 리츠, 코넥스 상장․재상장․코스피 이전상장 제외   2) 통계청 한국표준산업분류체계 코드 기준

Ⅱ
 2018년 IPO의 주요 특징

대형 IPO 부재

 ◦ IPO 규모는 총 77사 중 67사가 500억원 미만(87.0%)이며, 최대 공모규모는 1,979억원(애경산업)에 불과

 ◦ 예상 공모규모 1조원 이상의 대형 IPO(현대오일뱅크, SK루브리컨츠, 카카오게임즈 등)가 증시 부진 등으로 연기 또는 철회

코스닥 시장의 벤처기업 ․ 기술특례 상장 증가

 ◦ 코스닥 시장에서 일반기업 보다 벤처기업 상장이 전년대비 크게 증가

 ◦ 특히, 벤처기업의 경우 이익규모 요건이 없는 기술특례 상장①이 증가하여 제도도입(’05년) 이후 최대수준(21사②)

     ① 복수의 전문평가기관의 기술성 평가결과 A등급 이상인 중소기업은 이익규모 요건 등 적용없이 상장
     ② 기술성 평가 없이 주관사의 성장성 추천으로 상장한 최초 사례(셀리버리)도 있음

< 유형별 코스닥 IPO1) 추이 >
(단위 : 건, %)

구 분		’15년		’16년		’17년		’18년		전년대비 증감(증감률)
일반기업		16	(28.1)	29	(52.7)	22	(40.7)	23	(32.9)	+1	(4.5↑)
벤처기업2)		41	(71.9)	26	(47.3)	32	(59.3)	47	(67.1)	+15	(46.9↑)
	일반상장	29	(50.9)	17	(30.9)	27	(50.0)	25	(35.7)	△2	(7.4↓)
	기술특례	12	(21.1)	9	(16.4)	5	(9.3)	21	(30.0)	+16	(320.0↑)
	이익미실현	-	(-)	-	(-)	-	(-)	1	(1.4)	+1	(-)
코스닥 IPO		57	(100.0)	55	(100.0)	54	(100.0)	70	(100.0)	+16	(29.6↑)

주: 1)스팩합병을 통한 상장 제외 2)상장시점 기준
 수요예측경쟁률 상승

 ◦ 수요예측경쟁률*은 코스닥벤처펀드 출범(’18.4월) 등으로 코스피 보다 코스닥 IPO에서 전년대비 크게 상승

     * (코스피) ’17년 85:1 → ’18년 55:1, (코스닥) ’17년 325:1 → ’18년 488:1

 ◦ 최종 공모가가 희망 공모가밴드 상단을 초과한 경우(25사)는 모두 코스닥 IPO 이며, 전년(6사)대비 크게 증가

<공모가 결정범위별 IPO건수>

(단위 : 건)

구분	’17년			’18년
		코스피	코스닥		코스피	코스닥
상단초과	6	-	6	25	-	25
상단	29	2	27	15	-	15
범위내	4	1	3	13	2	11
하단	12	3	9	12	3	9
하단미달	11	2	9	12	2	10
계	62	8	54	77	7	70

 공모주 투자성과는 상대적으로 부진(연말 기준)

 ◦ 상장일 주가는 공모가 대비 평균 34.5% 상승하여 양호하였으나, 연말 종가는 소폭(10.2%) 상승에 그쳐 상대적으로 부진

 ◦ 코스닥 IPO(70사) 중 연말 종가가 공모가를 하회하는 경우(44사)가 많았으며, 증시하락* 등으로 하반기 IPO에서 주로 발생(33사)

     * (코스닥 지수) ’18.6말 818→’18말 676(17.4%↓)

< 공모주 주가상승률주) >

(단위 : %)

구분		’15년	’16년	’17년	’18년
상장일		34.1	22.7	28.6	34.5
	코스피	24.1	15.4	△1.4	13.8
	코스닥	36.8	24.5	33.0	36.5
연말		23.1	8.9	41.2	10.2
	코스피	13.4	△7.8	12.7	6.3
	코스닥	25.8	12.7	45.4	10.6

<공모가 하회건수 및 비중주)>
(단위 : 건, %)

구분		’16년(68사)		’17년(62사)		’18년(77사)
상장일		22	(32.4)	18	(29.0)	20	(26.0)
	코스피	6	(46.2)	5	(62.5)	3	(42.9)
	코스닥	16	(29.1)	13	(24.1)	17	(24.3)
연말		37	(54.4)	24	(38.7)	48	(62.3)
	코스피	7	(53.8)	4	(50.0)	4	(57.1)
	코스닥	30	(54.5)	20	(37.0)	44	(62.9)

  주) 공모가 대비 주가상승률                           주) 괄호안은 전체 IPO 건수에서 차지하는 비중

Ⅲ
 공모주 투자시 유의사항

 회사의 사업특성 확인

 ◦ 기술특례 상장사는 상장시 이익규모 요건을 적용받지 않으므로 안정적인 이익창출 능력은 부족할 수 있음

 ◦ 의료기기․로봇 등 유망산업 영위 회사가 기술특례로 상장하고 있으므로 투자전 보유기술 관련 위험요소에 대한 이해가 필요

☞ 회사의 사업특성, 사업 관련 투자위험 등을 확인 후 투자

< 확인방법 >

▣ “증권신고서” 또는 “투자설명서”
 → 제2부 발행인에 관한 사항  > Ⅱ. 사업의 내용 확인
 → 요약정보  > 1. 핵심투자위험-“사업위험”에서 투자위험요소 확인

 공모가 산정근거 확인

 ◦ ’18년도 기술특례 상장사는 대부분 적자상태(19사)로서 미래실적 추정후 비교기업의 주가이익비율(PER) 등을 이용해 희망 공모가 산정

 ◦ 그러나, 미래 추정이익과 사업계획이 실현될 가능성은 불확실

☞ 공모가 산정에 사용된 사업계획의 현실성 등을 확인 후 투자

< 확인방법 >

▣ “증권신고서” 또는 “투자설명서”
 → 제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 > Ⅳ. 인수인의 의견(분석기관의 평가의견)
    > “4. 공모가격에 대한 의견”에서 내용 확인

 수요예측 결과는 참고사항으로 활용

 ◦ 수요예측경쟁률이 높고 최종 공모가가 공모가밴드 상단 이상에서 결정되더라도 상장일 주가가 공모가를 하회①한 경우도 있음②

     ① 일반적으로 수요예측경쟁률이 높은 경우 상장일 주가가 공모가를 상회
     ② 공모가가 상단 이상에서 결정된 40사 중 4사(코스닥)는 상장일 주가가 공모가를 하회
 ◦ 또한, 증시상황 등에 따라 상장일 주가가 공모가를 하회하는 경우도 많아* 공모주 투자에서 손실을 입을 수 있음

     * 증시가 하락한 하반기 IPO 기업 57사 중 19사의 상장일 주가가 공모가를 하회

☞ 수요예측 결과 및 공모가 결정과정을 참고로 활용

< 확인방법 >

▣ 수요예측 후 제출되는 “투자설명서”
 → 제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 >I. 모집 또는 매출에 관한 일반사항
   >“3. 공모가격 결정방법”-“수요예측 결과”에서 내용 확인

 기관투자자의 의무보유확약 내용 확인

 ◦기관투자자의 의무보유확약* 비중은 코스닥(29.8%)이 코스피(11.1%) 보다 두 배 이상 높았음

     * 기관투자자가 공모주 물량을 많이 배정받기 위해 수요예측시 의무보유(15일․1월․3월․6월) 확약

 ◦ 의무보유확약 기간이 경과할 경우 주가가 하락할 가능성

☞ 의무보유확약 물량․기간 등 상장후 유통가능주식수 확인

< 확인방법 >

▣ 청약․납입 완료후 제출되는 “증권발행실적보고서”
 → Ⅱ. 청약 및 배정에 관한 사항 >4. 기관투자자 의무보유확약기간별 배정현황

Ⅳ
 향후 계획

□’19년도에 대형 IPO 등으로 공모금액이 증가하고 적자기업 상장도 꾸준히 증가할 것으로 전망

 ◦금융감독원은 증권신고서의 투자위험요소, 공모가 산정근거 및 수요예측 결과 등의 정보가 투자자에게 충분히 제공될 수 있도록 노력할 계획

붙임

 2018년 IPO 현황

□ 시장별 IPO기업* 및 공모규모
(단위 : 사, 억원, %)

구 분		’16년	’17년(A)	’18년(B)	증감(B-A)
					건수․금액	증감률
코스피	기업수	13	8	7	△1	△12.5
	공모금액	42,586	44,484	7,136	△37,348	△84.0
코스닥	기업수	55	54	70	+16	+29.6
	공모금액	20,686	33,704	18,985	△14,719	△43.7
합 계	기업수	68	62	77	+15	+24.2
	공모금액	63,272	78,188	26,120	△52,068	△66.6

 * 스팩, 리츠, 코넥스 상장, 재상장, 코스피 이전상장 제외

□ 공모방식별 IPO 실적
(단위: 억원, %)

구 분	’16년		’17년		’18년
	공모규모	비중	공모규모	비중	공모규모	비중
신주발행	38,227	60.4	59,364	75.9	22,379	85.7
구주매출	25,045	39.6	18,824	24.1	3,741	14.3
합 계	63,272	100	78,188	100.0	26,120	100.0

□ IPO 수요예측 참여 현황

구 분	평균 수요예측 참여기관		평균 수요예측 경쟁률		평균 의무보유 확약비중
	‘17년	‘18년	‘17년	‘18년	‘17년	‘18년
코스피	507사	457사	85:1	55:1	7.2%	11.1%
코스닥	574사	716사	325:1	488:1	13.1%	29.8%
전체	565사	692사	294:1	449:1	12.3%	28.2%