'주식투자 이렇게 하라'를 읽고

[꿈돼지]

'주식투자 이렇게 하라' 를 읽었습니다.
가치투자를 하는 기본서중 하나로 뭐 아주 많이 추천되는 책중에 하나죠.
전체적으로 내용은 쉽더군요 ^^;;

저자는 워랜 버펫의 며느리 메리버펫과 그의 초기 합자회사 파트너인 데이비드 클라크인데
누가 더 중점으로 썻는지는 모르겟네요.

어쨋든 뭔가 남겨야 하므로 요약을 하자면

1, 투자를 함에 있어서 가격등락에 신경쓰지 말고
(자꾸 저도 회사에는 관심이 안가고 주식자체에만 가격에만 관심이 가요 -.-a)
사업에 관심을 가져라.
'사업전망에 근거한 투자'를 하여라.
단기적인 수익을 노린 투자가 아니라, 장기적인 사업전망에 근거하여 투자하는
훈련을 하여라.

다우존스지수가 508포인트 폭락하고 사람들이 주식을 무조건 팔아치울 때 사업전망에
근거하여 투자를 하는 워랜버펫은 주식 시자에서 조사를 마친 기업의 주식을 자신 있게
매수하기 시작한다. 주가가 폭등할 때 사업전망에 근거한 투자를 하는 워랜버펫은 합당한 투자수익률을 가져다 줄 수 없는 희망도 전망도 없는 기업에 투자하지 않는다.

앞으로 6개월이면 주가가 25%오를거라는 희망에 부풀어 주식을 구매하던 자세를, 성장가도를 달리는 기업의 주식을 구해하는 자세로 바꾸어라.
(5년에서 10년동안 연평균 수익률이 15% 이상이 기대되는 기업)


2. 워랜 버펫은 합리적으로 미래수익을 예측할수 있는 기업에 한해서만 장기적인 투자를 한다.

주식은 가격등락하는 물건이 아니라 기업의 소유권이다. 바로 기업 그 자체를 말한다.
어떤 주식을 얼마에? 라 묻지 말고 어느 기업을 어떤 조건으로 라 물어라


3, 워랜 버펫은 미래 수직을 합리적으로 예측할 수 있는 기업이 안정적이고 탄탄한 경제성을 가졌는지 알아본다.

내재가치가 상승하는 기업을 찾아라


4. 이런 우수기업은 주주의 자본에 대해 지속적으로 높은 이익률(높은 ROE)를 보이고 지속적으로 이익을 창출하며, '소비자독점' 같은 시장지배적 위치를 차지하고 , 주주의 경제적 이익을 중시하는 경영진에 의해 운영된다.

유보수익이 어떤 결과를 가져오는지 살펴라.(ROE)
평범한 회사(필수품형 기업.) ex) 섬유제조회사. 농산물생산자. 철강회사. 가스와 정유회사. 목재,제지회사.
와 소비자독점인 뛰어난 회사를 구별하라
ex) 톨브리지(통행세다리)처럼 독점인 기업. 코카콜라 질렛트 슈퍼와 주위를 둘러보아라.
대지나 공장 설비에 대해 많은 투자를 할필요가 없는 기업
강력한 브랜드. 무형자산.
소비자독점기업은 엄청난 규모의 현금흐름 때문에 부채가 적다.


5. 매수가격은 투자에 따른 기대수익률을 결정한다.

항상 염두에 두어라. 미래가격을 예측한후에 복리수익률을 게산하라.

1. 연간 주당수익
2. 연간 주당수익의 예측가능성
3. 주식의 시가

6. 워랜 버펫은 소유하고 싶은 기업을 선택하고 나서 주식의 가격, 그에 따른 기대 수익률
그리고 매수여부를 결정한다.

7. 워랜 버펫은 이례적으로 탄탄한 수익구조를 가진 기업에 적절한 가격으로 투자할 경우,
장기적으로 연복리 투자수익률이 15% 혹은 그 이상이 될것이다.


여기서 또한 이책은 9가지 질문으로 우량기업을 판단하라고 한다.

1. 소비자독점적 기업인가.

2. 수익성이 높고 상승세인가.

3. 보수적으로 자산을 운용하는가.

4. 주주자본에 대해 지속적으로 높은이익을 내는가.(높은 ROE)

5 수익을 유보하는가

6. 영업활동에 쓰는 비용은 어느정도인가.

7 유보수익을 자유롭게 재투자 하는가.

8 물가상승시 자유롭게 제품가격을 인상할수 있는가?

9 유보수익이 그 기업의 시장가치를 상승시킬수 있는가



또 기업의 침체가 투자기회다
본질적으로 우량한 기업이 본질적가치를 훼손하지 않았으나 일시적으로
한해 큰 손실을 볼경우 주가는 폭락한다.
이경우 적극 매수해야 한다.

ex)
1)캐피탈시티즈는 27%씩 성장하다 경기침체로 63$-->38$ 폭락
2)웰스파고은행 1990년 부동산침체로 13억달러회수불투명 .55달러 주당순익중 25달러상당.
그러나 은행은 미개발생가능손실보전 위해 별도자금 비축. 반드시 일어나는것은 아니다.
91년 큰 손해. 주당 4센트의 수익만 냄
시장은 파산이라도 대폭락. 86$->41$ 버펫은 58$에 대량매입
3) GEICO 보험회사는 경영방침을 바꿔 사고가능성이 높은 보험계약도 함. 큰 손실.
파산직전. 버펫은 예전방침으로 돌아간다는 약속을 받고 대규모투자
4) 아메리칸익스프레스. 6천만달러 상당의 허위 채무보증 스캔들
자본대부분 잠식. 주가폭락.
그러나 신용카드와 여행자수표사업의 소비자독점력은 여전
버펫은 40%의 대규모 금액을 투자. 다시 상한가로 2천만달러 순이익

또 과감히 집중투자하라.
평생 열번의 투자기회만을 가진다면 엉망인 투자는 안할것이다.
케인즈 왈 나는 투자가치를 정확히 파악할수 있는 몇몇의 기업에 투자해 대부분의 돈을 벌었다.

매도시점은 성장세에 있는 훌륭한 기업을 매수하고. 그 기업의 경영진이 주주의 수익을 최우선 관심사로 여긴다면, 환경이 변화하거나 더나은 대안이 존재하지 않는한 그 기업은 매도할
필요는 없다.


2부에서는 연복리수익률 예측법을 보여준다.

어떤기업이 15%씩 성장할 경우 몇년(5~10년) 후의 예측치를 계산한후
적정 내재가치 주가 계산(국채수익률의 활인)후 매입가와 비교
연복리수익률을 계산하라.
이것은 15% 정도 이상이 되어야 한다.

주식은 이자가 늘어나느 채권과 마찬가지다.



cf) 워랜버펫의 투자기업

1. 애드보: 미국 제일의 DM 마케팅회사. 톨브릿지 형
2. 아메리칸 브랜즈. 담배독점회사.
3. 아메리칸 익스페레스. 톨브릿지형
4, AHP: 대형제약회사. ROE 30%이상 , 주당이익성장률 7.9%
5. 아메리칸 세이프티 면도기. 소비자독점형
6. 안호이저 부쉬. 맥주또한 소비자독점형
7. BHC커뮤니케이션. 미국내 제일방송회사.
8 베어스턴즈: 투자은행.증권중개업무. 톨브릿지. ROE 5년간 20%이상
나머지 5년간 11.3~18% 장부가치이하로 거래
9 BMS: 대형제약회사. 10년간 ROE 20%이상 마지막 5년간 30%
주당이익 성장률 10%
10 캠프벨 수프 : 소비자 독점형. 독점수프회사 유명브랜드다수 보유
11. 서퀴트시티 스토어즈: 대형상점회사. 톨브릿지형
12. 코카콜라: 소비자독점형
13. 콕스 커뮤니케이션즈. 톨브릿지형.
14. DWD&CO : 소매중개업과 신용카드사업하는 투자은행 670불 자금보유
5년간 ROE 15.25~17.45% 모건스탠리와 합병
15. 월트디즈니: 소비자독점. 캐피털시티즈. 미키마우스 ABC 소유
6년간 ROE 20%이상. 4년간은 13.7~18.9% 주당이익 18.9%성장
16. 연방주택금융공사. 톨브리지형.
17 가벨리주식신탁회사: 유능한 투자자. 가벨리로부터 좋은 정보를 얻음
18 가네트: 소비자독점. 톨브리지. 134개 신문. USA투제이지 발행
19 GE: 초대형우량기업. 10년간ROE16.5~23%. 주당이익 11.6%성장
20 질렛트: 소비자독점. ROE계속해 30%이상 어떤때는 40%이상
주당이익성장률 19%
21. 허쉬푸즈: 소비자독점. 최대초콜릿제조업체
22. 인터내셔발 플레이버즈&프래그런시즈: 소비자독점. 톨브릿지
향성분개발생산, 매출액 15억불. roe 16% 최근 20% 주당이익 10년간 14%
23. 인터퍼블릭: 톨브릿지. 국제광고대행사
ROE 15%이상. 3년간 20%이상 10년간 주당이익성장 13.8%
24 나이트리더: 소비자독점. 신문사로 15개주 32개 일간지
25. 로카디아 내셔널: 톨브리지형. 손해보험사. roe 평균이상 장부가이하매매
26. 로우스: 소비자독점형. CBS 23%지분보유. 4등담배회사 로리라드소유
27. MBIA: 톨르릿지. 주정부채권의 원금이자지급보증 보험회사.5년간 roe 13~15%
주당이익성장률 11.7%
28. 맥도널드: 소비자독적형. 10년간 ROE 16~20%
주당이익성장률 13.4%
29. 미디어 제너럴:톨브리지형 톨브리지 소비자독점. 거대신문회사. 케이블티비.
투자천재인 마리오 가벨리기 이끔
30. 머큐리 제너럴: 캘리포니아 제일 자동자보험대행사.
31. 메릴린치:톨브리지형 때때로 장부가치이하로 매수가능.
32. 모건 스탠리:톨브리지형 roe 평균이상의 금융서비스사. 장부가 이하에 팔리기도 한다.
33. 네슬레사: 소비자독점형.
34. 뉴욕타임즈:톨브릿지 소비자독점형
35. 파나메리칸 베버리지즈: 톨브리지형. 가장 큰 코카콜라 보틀링 사업자
36. 펩시코: 소비자독점형. 펩시콜라.10년간 ROE 20%이상. 주당이익 16.9%성장
37. 필립모리스: 소비자독점형. 말보루담배
38. 프리미어 인더스트리얼: 수십개의 톨브리지. 전자부품 필수품 소바용품
8년간 ROE 20%이상
39. 프로그레시브: 일종의 소비자독점. 보험회사. 틈새시장사업자. ROE20%이상
주당이익은 불규칙하나 10년간 22%정도씩 증가
39. 랠스톤 퓨리나: 소비자독점. 세계제일의 개고양이먹이 제조. 건전지제조.
5년간 ROE 40%이상
40 시그램: 소비자독점. 와인수입. 225종증류주및 210종와인샴페인 생산판매
41. 산트러스트 뱅크스: 대차대조표상 1억1천만불 코카콜라지분소유. 실제 수십억달러상당
42. 티파니 앤드 컴퍼니: 소비자독점. 보석상.
43. 타임스 미러: 엘에이타임즈소유
44. 토치마크: 톨브릿지. 보험과 금융. 10년간 ROE 19%이상. 주당이익 10.9%성장
45. UST: 구매자독점. 연기없는 담배제조
46. 월마트: 톨브리지형. 10년간 ROE 20%이상. 주당이익 24%성장
47. 워너 램버트: 소비자독점. 약품 건식. 껌.사탕 생산. 10년간 ROE 30%이상.
주당이익 11%성장
48. 워싱턴포스트: 소비자독점. 톨브릿지. 신문,뉴스위크. 티비.케이블티비.
49. 웰스파고: 톨브릿지.

[CLUB주주]

정말 좋은 책인거 같아여. 한번 읽었는되 일정 시간후에 다시 읽으려합니다. 한국형 가치투자 전략도 3년이 지나서 다시 읽었는되 의외로 얻어지는 것들이 많더라구여.

[차돌이]

감사합니다.좋은글 잘 읽었습니다..

[부실개미]

저도 이책 읽었습니다.... 근데 앞에 나왔던 내용이 뒤에도 나오고...좀 지루하긴 합니다 워렌버펫에 대한 책이 거의 겉표지만 다르고 속은 다 똑같아서리....