신흥국 채무위기, IMF 주요 의제 고금리 직격탄

[お持て成し]

신흥국 채무위기, IMF 주요 의제 고금리 직격탄 / 4/11(화) / 로이터

[워싱턴 10일 로이터] - 고금리와 글로벌 경기둔화의 조합으로 빚더미에 오른 많은 신흥국들이 내년에는 상환에 고심할 우려가 있다. 이들 국가 중 상당수는 다국적 기관의 지원이나 양자 대출을 통해 코로나19 팬데믹과 우크라이나 전쟁의 영향을 이겨냈다.

내년에는 신흥국이 국제시장에서 발행한 고수익 채권, 총액 300억달러 상당이 상환을 맞이한다. 이는 올해 말까지의 84억달러를 크게 넘는 액수다. 시급히 차환되지 않으면 개도국의 채무 문제는 더욱 심각해질 것이다.

ING의 신흥국 시장 주권 전략가 제임스 윌슨은 시장 접근이 불가능한 기간이 길어지면 저신용등급 신흥국 주권에 대한 우려가 커질 것이라고 말했다.

이번 주 세계은행·국제통화기금(IMF) 춘계회동에서는, 어려운 상황에 있는 도상국의 채무 부담을 어떻게 완화할지가 주요 의제다.

신흥 경제국 전체가 국제 시장에서의 자금 조달에 고심하고 있는 것은 아니며 연초부터의 국채 발행은 사상 최고를 기록하고 있다. 다만, 기채하고 있는 것은 주로 고신용등급의 나라들이다.

한편 튀니지 케냐 파키스탄 같은 나라들은 시장이 자신들을 향해 재개해주지 않으면 대체적인 자금 조달처를 찾을 필요가 있다고 나인티 원(런던)의 포트폴리오 매니저(신흥시장 외화건 채무 전략 담당) 사이스 루 씨는 말했다.

BofA의 동유럽 중동아프리카(EEMEA) 소버린 크레딧 전략가 멜빌 파자에 따르면 투자자들은 내년 6월 상환기한이 돌아오는 케냐 채권 20억달러에 대해 차환 위험을 우려하고 있다.

IMF의 레지던스 서스테나비리티 트러스트(RST)든 10억달러의 대외채권 발행이든 신디케이트론이든 시장은 새로운 해결책 실행을 기대하고 있다고 말했다.

RST는 저소득국과 일부 중산층 국가가 기후변화와 팬데믹에 대비할 수 있도록 하기 위한 기금으로 1년 전 승인됐다.

튀니지 상황은 케냐보다 더 절박해 올해 10월 5억 유로, 내년 2월에는 8억 5000만 유로의 대외채권이 상환을 맞는다. 이 나라의 신용등급은 'CCC'로, 신용평가회사 피치는 디폴트(채무불이행) 가능성이 높다고 경고하고 있다.

튀니지는 지난해 10월 IMF의 19억달러 지원에 사무적 차원에서 합의했지만 이행은 유보된 상태다. 사이드 대통령은 최근 대출 실행 조건을 단호히 거절했다.

에티오피아는 내년에 10억달러의 유로본드 상환을 맞이하기 위해 차환을 위한 융자를 IMF와 협상 중이며 투자자들은 이미 상환기한 연장을 제안했다.

스리랑카 잠비아 가나 등 3개국은 이미 대외채무 디폴트를 일으켜 채권자들과 채무재편 협상 중이지만 진척이 더디다.

바레인은 외화 준비가 부족해, 고액의 차환이 필요하지만 「사우디아라비아 등 우방국으로부터의 강한 지원에 의해서, 리스크는 일부 완화되고 있다」(ING)라고 한다.

<세계 경제의 리스크>

나인티 원의 루씨는 「튀니지와 파키스탄에 있어서는, IMF 지원 프로그램의 최종 합의가 디폴트 회피를 향한 중요한 걸음이 된다. 양자나 다국적 간 대출에 길이 열릴 것이기 때문이라고 말했다.

파키스탄의 내년 차환 소요액은 동국 외환보유액의 12%에 상당한다.

JP모건의 신흥국시장채권지수(EMBI)를 보면 신흥국 고수익 채권은 미국 국채와의 이율 스프레드가 900베이시스포인트(bp)에 달해 지난해 초부터 대체로 800bp를 넘어선 상태다.

그레고리 스미스 M&G인베스트먼트 신흥국 시장 펀드매니저는 팬데믹 기간의 스프레드 확대는 곧 진정됐지만 러시아 분쟁과 미 연방준비제도이사회(FRB)의 금리 인상 사이클로 인해 고 스프레드가 훨씬 장기화됐다고 설명했다.

중기적으로 미국 달러화가 떨어지면 저소득국은 국제시장에서 기채하기 쉬워질 수 있다. 하지만 최근에는 세계경제의 리세션(경기후퇴) 진입이 우려되고 있다.

BofA의 파자씨는 「투자가는 은행 섹터(위기)의 파급과 FRB에 의한 졸속한 금리인상 휴지 혹은 과도한 긴축의 리스크를 걱정하고 있다」라고 말했다.

（Jorgelina do Rosario記者）

https://news.yahoo.co.jp/articles/e8248ba6180e37a796d19362a54d59a897ee3637

焦点：新興国に債務危機、ＩＭＦ会合の主要議題に　高金利直撃（ロイター） - Yahoo!ニュース

焦点：新興国に債務危機、ＩＭＦ会合の主要議題に　高金利直撃
4/11(火) 11:43配信


0
コメント0件
ロイター
　４月１０日、高金利と世界的な景気減速の組み合わせにより、多額の債務を抱える多くの新興国が、来年は返済に苦慮する恐れがある。写真はパキスタンのカラチで小麦粉を購入しようとする人々。１月１０日撮影（２０２３年　ロイター/Akhtar Soomro）

［ワシントン　１０日　ロイター］ -     高金利と世界的な景気減速の組み合わせにより、多額の債務を抱える多くの新興国が、来年は返済に苦慮する恐れがある。こうした国の多くは多国籍機関からの支援や二国間融資によって新型コロナウイルスのパンデミックやウクライナ戦争の影響を乗り切ってきた。

来年には新興国が国際市場で発行した高利回りの債券、総額３００億ドル相当が償還を迎える。これは、今年末までの８４億ドルを大幅に超える額だ。早急に借り換えられなければ、途上国の債務問題は一層深刻化するだろう。

ＩＮＧの新興国市場ソブリンストラテジスト、ジェームズ・ウィルソン氏は「市場にアクセスできない期間が長引けば、低格付けの新興国ソブリン債を巡る懸念は強まるだろう」と述べた。

今週の世銀・国際通貨基金（ＩＭＦ）春季会合では、厳しい状況にある途上国の債務負担をどう和らげるかが主要議題となる。

新興経済国全体が国際市場での資金調達に苦慮しているわけではなく、年初からのソブリン債発行は過去最高を記録している。ただ、起債しているのは主に高格付けの国々だ。

一方で、チュニジア、ケニア、パキスタンといった国々は「市場が自分たちに向けて再開してくれなければ、代替的な資金調達先を探す必要が生じる」とナインティー・ワン（ロンドン）のポートフォリオマネジャー（新興市場の外貨建債務ストラテジー担当）、サイス・ルー氏は言う。

ＢｏｆＡの東欧中東アフリカ（ＥＥＭＥＡ）ソブリン・クレジット・ストラテジスト、メルビル・パジャ氏によると、投資家は来年６月に償還期限を迎えるケニアの債券２０億ドルについて、借り換えリスクを懸念している。

「ＩＭＦのレジリエンス・サステナビリティー・トラスト（ＲＳＴ）にせよ、１０億ドルの対外債券発行もしくはシンジケートローンにせよ、市場は新たな解決策の実行を期待している」と述べた。

ＲＳＴは、低所得国と一部の中所得国が気候変動とパンデミックに備えられるようにするための基金で、１年前に承認された。

チュニジアの状況はケニアよりも切迫しており、今年１０月に５億ユーロ、来年２月には８億５０００万ユーロの対外債券が償還を迎える。同国の格付けは「ＣＣＣ」で、格付け会社フィッチはデフォルト（債務不履行）の可能性が高いと警告している。

チュニジアは昨年１０月、ＩＭＦによる１９億ドルの支援に事務方レベルで合意したが、実施は留保されている。サイード大統領は最近、融資実行の条件をきっぱりと拒絶した。

エチオピアは来年に１０億ドルのユーロボンド償還を迎えるため、借り換えのための融資をＩＭＦと交渉中。また、投資家は既に返済期限の延長を提案している。

スリランカ、ザンビア、ガーナの３カ国は、既に対外債務のデフォルトを起こし、債権者と債務再編の交渉中だが、進ちょくは遅い。

バーレーンは外貨準備が乏しく、多額の借り換えが必要だが「サウジアラビアなど友好国からの強い支援によって、リスクは一部緩和されている」（ＩＮＧ）という。

＜世界経済のリスク＞

ナインティー・ワンのルー氏は「チュニジアとパキスタンにとっては、ＩＭＦ支援プログラムの最終合意がデフォルト回避に向けた重要な一歩になる。二国間や多国籍間の融資に道が開けるからだ」と述べた。

パキスタンの来年の借り換え所要額は、同国の外貨準備の１２％に相当する。

ＪＰモルガンの新興国市場債券指数（ＥＭＢＩ）を見ると、新興国の高利回り債は米国債との利回りスプレッドが９００ベーシスポイント（ｂｐ）に達しており、昨年初めからおおむね８００ｂｐを超えた状態が続いている。

Ｍ＆Ｇインベストメントの新興国市場ファンドマネジャー、グレゴリー・スミス氏は、パンデミック期のスプレッド拡大はすぐに収まったが「ロシアによる紛争と米連邦準備理事会（ＦＲＢ）の利上げサイクルによって、高スプレッドがずっと長期化した」と説明した。

中期的に米ドルが下がれば、低所得国は国際市場で起債しやすくなるかもしれない。しかし、最近は世界経済のリセッション（景気後退）入りが懸念されている。

ＢｏｆＡのパジャ氏は「投資家は銀行セクター（危機）の波及と、ＦＲＢによる拙速な利上げ休止もしくは過度な引き締めのリスクを心配している」と述べた。

（Jorgelina do Rosario記者）