2023년 8월 23일 수요일 증권사 리포트(휴온스)

2023-08-23 상상인증권 / 하태기투자의견 BUY 목표주가 64,000 휴온스의 2022년 상반기 연결매출 기준 사업비중은 의약품 46%, 뷰티웰빙 36%, 수탁/자회사 12%이다. 동사는 오랫동안 의약품 뷰티/웰빙제품 중심으로 고성장 해왔다. 그러나 그룹내 사업구조 재편에 따라 성장의 조정기를 보낸 이후에, 2022년에 갱년기 유산균 메노락토 매출이 증가하고, 2023년부터 미국향 국소마취제 리도카인 수출이 증가하며 다시 성장기업으로서의 비전을 제시하고 있다. 리도카인 주사제의 미국수출 증가에 주목할 필요가 있다. 휴온스의 상반기 전체 수출액은 253억원으로 전년동기대비 89.2% 증가했다. 이중에서 수출의 약 90% 이상이 리도카인 미국수출이다. 제천 제1공장 주사제(리도카인 앰플/바이알 등) 라인 생산CAPA는 현재 1천억원 수준이며, 풀가동 중이다. 2025년 하반기에는 증설 중인 제2공장(제천) 주사제라인이 가동될 예정이다. 그 전에는 가격이 훨씬 높은 미국수출물량 생산 증대, 또는 외주를 통해서 성장할 수 있다. 미국향 리도카인 포함 전체 수출은 2023년에 520억원(YoY +52.0%)으로, 2024년 650억원, 2025년 725억원으로 증가할 전망이다. 미국 리도카인 시장은 5천억원 수준이며, 공급부족상태이다. 피부/미용에서 리도카인 수요가 증가하고 있다. 휴온스는 5년이내 1천억원 미국수출을 목표로 하고 있다.