국제 이란 전쟁뿐만 아니라 인도 경제가 둔화하는 이유… 비즈니스에서 우려되는 점과 앞으로의 큰 과제는?

[お持て成し]

이란 전쟁뿐만 아니라 인도 경제가 둔화하는 이유… 비즈니스에서 우려되는 점과 앞으로의 큰 과제는? / 7월 2일(목) / Wedge(웨지)

（Oleg Shuldiakov/gettyimages）

월스트리트 저널의 칼럼니스트 Sadanand Dhume는 6월 3일자 신문에 실린 논설 ‘인도는 경제적 우위를 잃어가고 있다’에서, 최근 인도 경제 둔화는 이란 전쟁뿐만 아니라 비즈니스에 엄격한 다양한 제도들이 원인이라고 지적하며, 그 배경에 있는 과도한 자신감을 바꾸고 시장 지향 경제로 나아가기 위한 구조 개혁을 해야 한다고 강조하고 있다. 개요는 다음과 같다.

모디 총리는 가혹한 현실에 직면하고 있다. 경제 근대화는 아직 실현되지 않은 반면, 인도는 급격한 루피 약세와 대외 투자 감소, AI에 의한 IT 산업 붕괴 우려에 직면하고 있다. 모디 총리는 이번 기회를 통해 시장 지향으로의 변화를 모색해야 하지만, 이를 위해서는 기존에 없던 경제 개혁에 대한 명확한 약속이 필요하다.

루피는 지난 1년간 달러 대비 11% 하락했다. 국제통화기금(IMF)은 인도의 국내총생산(GDP)이 일본을 넘어 세계 4위가 될 것으로 예측했지만, 실제로는 영국에 추월당해 6위로 떨어졌다. 올해 초 이후 해외 투자자들은 인도 주식시장에서 230억 달러 이상을 회수했으며, 지난해 대외 순투자는 3년 전 280억 달러에서 77억 달러로 급감했다.

인도 경제 침체의 원인은 이란 전쟁으로 연료와 비료 가격이 상승하고, 걸프 협력 이사회(GCC) 회원국에서 일하는 천만 명에 가까운 인도인들의 본국 송금 감소 위험이 있기 때문이다. 인도는 세계 3위의 석유 수입국으로, 원유의 85~90%를 수입하며, 원유와 가스 수입의 절반 이상이 호르무즈 해협을 통과한다. 이란 전쟁은 확실히 타격이지만, 문제는 그 이전부터 존재한다.

경제계 리더들은 내부적으로 번거로운 세무조사와 방대한 불필요한 관료 절차에 불만을 토로한다. 모디 씨에게는 이러한 문제 해결이 기대되었지만, 상황이 악화되고 있다.

문제의 대부분은 인도의 미래 가능성에 대한 과도한 자신감에서 비롯된다. 그 결과 투자자에게 엄격한 정책이 도입된다.

2015년에 개정된 투자협정 양식은 한 예에 불과하다. 이 양식은 해외 투자자들이 국제 중재에 나서기 전에 국내 법원 절차를 5년간 수행할 것을 요구하고 있다.

2018년 주식 지정 종목인 캐피털·게인 과세 재개와 2024년 세율 인상은 상황을 더욱 악화시켰다. 2017년과 2024년 사이에 700건에 달하는 품질 관리령을 발표하고, 번거로운 면허 취득을 조건으로 삼으면서 수입이 정체되었다.

이론적으로는 경제 회복이 아직 가능하지만, 이를 위해서는 의식 변화가 필요하다. 세계가 인도에 몰려들 것이라고 생각하는 대신, 모든 비즈니스에 우대 조치를 취하고 있는 베트남 같은 나라에게 배워야 한다. 자신감이 과도한 것을 고치면, 많은 것이 가능해진다.

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◇ 뼈가 부러질 정도의 교류
　

위 논설의 지적에 대해 ‘잘 말해줬다’고 생각하는 사람도 많을 것이다. 인도의 미래 가치는 중시해야 할 만큼 중요하며, 현재 미중의 뻔뻔스럽고 무례한 행동을 보면 인도가 초강대국의 일각을 차지하는 의미가 점점 커지고 있다. 하지만 인도와 교류하는 것은, 논설도 지적하는 ‘자신감 과잉’ 때문에 쉽지 않다.

인도 측은 “왜 일본 기업은 인도의 상거래 관행에 불평만 할 뿐, 맞추려 하지 않는가. 미국은 이미 그렇게 했다. 호주도 최근 그렇게 하면서, 그 결과 양국과 인도 간의 경제 관계가 급속히 확대되고 있다. 일본도 그렇게 하지 않으면 점점 뒤처지게 되지만, 그래도 괜찮은가”라고 자주 말한다.

위험을 거의 감수하지 않는 일본 기업의 대응이 좋다고는 할 수 없지만, 외국으로부터 투자를 조금이라도 늘리고 싶다면, 자신의 스탠다드 수용을 요구하는 것뿐만 아니라 외국에서 투자하기 쉬운 환경을 만드는 것이 중요하다. 인도는 왜 그렇게 생각하지 않을까.

◇ 인도도 직면하고 있는 저출산
　

6월 4일자 Economist 사설은 인구 동향 측면에서 인도에 남은 시간이 많지 않다고 말하고 있다. 그에 따르면, 인도의 합계특수출생율(한 여성의 평생 출산 평균 인구수를 나타내는 지표)의 최신 수치는 1.9로, 인구 유지에 필요한 2.1보다 낮다. 타밀 나두와 서벵골 양 주의 합계 출산율은 핀란드와 동일한 1.3이며, 뭄바이가 위치한 마하라슈트라 주에서는 노르웨이와 같은 1.4라고 한다.

물론, 이것이 실제 인구에 반영되기까지는 아직 좀 더 시간이 필요하다. 유엔 통계에 따르면 인구는 2040년에 정점인 16억 명에 이르고, 이후 감소세로 전환해 이번 세기 말에는 10억 명 이하로 떨어질 것으로 예측된다. 신생아 출생 수는 2001년이 정점이었으며, 현재는 그 이후 이미 20% 감소했고, 각지에서 초등학교 폐쇄가 빈번히 일어나고 있는 것으로 보인다.

바로 Economist 사설이 지적한 바와 같이, 이것은 ‘세계에 대한 경고’이며, 다시 말해 전 세계적인 추세이다. Economist는 그 배경으로 여성의 교육 기회와 고용 확대를 들고 있다. 교육으로 인해 ‘아이를 낳고 늘려라’는 당연한 가치관이 사라지고, 고용 기회 확대와 맞물려 신생아 수가 점점 줄어들고 있다.

게다가 인도에서는 좋은 직업을 얻기 위한 ‘경쟁 심화’가 그 추세를 더욱 가속화하고 있다. 즉, 아이가 적을수록 한 아이에 대한 교육 투자가 늘어나기 때문이다.

여성의 고용 → 생산성 확대 → 세금을 통한 사회 환원의 순환이 없으면, 세계 경제는 앞으로 확장을 멈출 것이라고 Economist는 지적하고 있다. 인류가 정점을 넘은 걸까?

오카자키 연구소

イラン戦争だけでないインドの経済が減速する理由…ビジネスで懸念されることと、これからの大きな課題とは？

イラン戦争だけでないインドの経済が減速する理由…ビジネスで懸念されることと、これから

イラン戦争だけでないインドの経済が減速する理由…ビジネスで懸念されることと、これからの大きな課題とは？/ 7/2(木) / Wedge（ウェッジ）

（Oleg Shuldiakov/gettyimages）

　ウォールストリート・ジャーナル紙コラムニストのSadanand Dhumeが、6月3日付け同紙掲載の論説「インドは経済の優位性を失いつつある」において、最近のインド経済減速は、イラン戦争のみならず、ビジネスに厳しい各種制度が原因であり、その背景にある自信過剰を改め、市場志向経済に向けた構造改革を行うべきだ、と指摘している。概要は次の通り。

【画像】イラン戦争だけでないインドの経済が減速する理由…ビジネスで懸念されることと、これからの大きな課題とは?

　モディ首相は厳しい現実に直面している。経済近代化は実現していない一方、インドは、急速なルピー安、対外投資減少、AIによるIT産業崩壊の懸念に直面している。モディ首相は、この機会に市場志向への変革を目指すべきだが、それには、従来にない経済改革に対する明確なコミットメントが必要だ。

　ルピーは、過去1年間に対ドルで11％安くなった。国際通貨基金（IMF）はインドの国内総生産（GDP）が日本を超え世界第4位になると予測していたが、実際は英国に抜かれ6位に落ちた。本年初以降、海外投資家はインドの株式市場から230億ドル以上を引き揚げ、昨年度の対外純投資は、3年前の280億ドルから77億ドルに急減した。

　インド経済停滞の原因は、イラン戦争で燃料と肥料価格が上昇し、湾岸協力理事会（GCC）諸国で働く1000万人近いインド人からの本国送金減少の恐れがあることだ。インドは世界3位の石油輸入国で、原油の85〜90％を輸入し、原油とガス輸入の半分以上がホルムズ海峡を通る。イラン戦争は確かに打撃だが、問題はそれ以前からある。

　経済界のリーダーは内々、面倒な税務調査や膨大な無駄な官僚的手続きに不満を述べる。モディ氏にはこのような問題の解決が期待されていたが、悪化している。

　問題の多くは、インドの将来性への自信過剰に起因している。結果、投資家に厳しい政策が導入される。

　2015年に改訂された投資協定雛形は一例だ。雛形は、海外の投資家が国際仲裁に訴える前に、国内裁判所プロセスを5年間尽くすことを求めている。

　18年の株式指定銘柄キャピタル・ゲイン課税再開と24年の税率引き上げは状況を一層悪化させた。17年と24年の間に700に及ぶ品質管理令を出し面倒な免許取得を要件としたことで、輸入は停滞した。

　理論的には、経済回復はまだ可能だが、それには意識変革が必要だ。世界がインドに争って押し寄せると考える代りに、あらゆるビジネス優遇措置をとっているベトナムのような国から学ぶべきだ。自信過剰を改めれば、多くのことが可能になる。

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骨の折れる付き合い
　上記の論説の指摘には、「良く言ってくれた」と思う向きも多いだろう。インドの将来性は重視してしかるべきであるし、現在の米中の厚顔無恥な行動を見ると、インドが超大国の一角を占めることの意義は益々大きくなっている。しかし、インドと付き合うのは、まさに論説も指摘する「自信過剰」ゆえに、なかなか骨が折れることである。

　インド側は「なぜ日本企業は、インドの商慣行に文句を言うだけで、合わせようとしないのか。米国は既にそうした。豪州も最近そうして、その結果、両国とインドとの経済関係は急速に拡大している。日本もそうしないと、益々取り残されるが、それでも良いのか」ということをしばしば言う。

　リスクを余りにもとらない日本企業の対応が良いとは言わないが、少しでも外国からの投資を増やしたいと思えば、自分のスタンダード受入を要求するだけでなく、外国から投資しやすくなる環境を作ることが重要である。インドは、なぜそう考えないのだろうか。

インドも直面する少子化
　6月4日付Economist社説は、人口動向の面から、インドに残された時間は多くない、と言っている。それによれば、インドの合計特殊出生率（一人の女性が一生の間に生む子供の平均人数を示す指標）の最新数値は1.9で、人口維持に必要な2.1を下回っている。タミールナドゥー、西ベンガルの両州の合計特殊出生率はフィンランドと同様の1.3であり、ムンバイの位置するマハラシュトラ州では、ノルウェーと同様の1.4だという。

　もちろん、これが実際の人口に反映されるにはもう少し時間がかかる。国連統計は、インドの人口は40年にピークの16億人となり、その後減少に転じて今世紀末には10億人を切ると予測している。新生児誕生数は、01年がピークであり、現在そこから既に20％減少し、各地では小学校の閉鎖が多発しているらしい。

　まさに、Economistの社説が指摘しているように、これは「世界に対する警告」、換言すれば、世界的な傾向なのだ。Economistは、その背景として、女性の教育機会と就労の拡大を挙げている。教育により「産めよ増やせよ」が当然の価値観ではなくなり、就労機会の拡大とも相まって、ますます新生児の数を減らす。

　さらに、インドでは、良い職に就くための「競争の激化」がその傾向に拍車をかける。すなわち、子供が少ない方が一人の子供に対する教育投資が増えるからだ。

　女性の就労→生産力拡大→税金を通じた社会還元の循環が無ければ、世界経済は今後拡大を止める、とEconomistは指摘している。人類はピークを超えたということなのだろうか?

岡崎研究所