국일신동 기업 내용

[공사모]

당사는 동합금계열 비철전문 제조업체로서 주 생산품은 황동봉제품입니다.  황동스크랩, 전기동, 아연 등을 원재료로 황동봉, 철동합금코일, 동볼제품 등을 가공하는 업체로서 신동제조시장을 주요 목표시장으로 합니다.

신동산업은 건설, 전기·전자, 자동차, 조선, 반도체, 핸드폰, 생활용품 등 전 업종에 기초소재로 사용됨으로써 경기변동과 직접적인 관련이 있습니다. 

납, 카드뮴, 수은, 6가크롬, PBB 및 PBD등 6종이 포함된 새로운 전기전자 제품은 시장에서 판매 할 수 없도록 하고 있는데, 특히 황동봉은 중금속인 납이 많이 함유되어 있기 때문에 직접적인 규제에 대상에 해당됩니다.

주요 비철금속기업이 소비증가율을 넘어서는 대규모 설비증설을 단행한 가운데 세계적인 경기침체에 따른 소비증가 둔화로 2008년을 전후하여 비철금속의 수급구조는 공급과잉으로 전환되었습니다. 국내 기준으로 동판, 동관, 동봉 등 주요 동가공제품 또한 2009년 이후부터 생산능력이 총수요를 초과하고 있어 내수규모 대비 국내 생산량이 과다한 상태입니다. 이로 인해 잉여물량을 순수출을 통해 소화는 구조로 초과공급물량에 대한 수출부담이 높은 수준입니다.

현재 국내 황동봉 시장은 풍산, 대창 등 상위 2개 업체가 과점하고 있습니다. 2013년 국내 황동봉 시장 내 당사의 시장점유율은 약 4.46%로 추산하고 있습니다.

[당사 황동봉 국내 시장점유율 추이]

(단위 : 백만원)

업체명	2013년		2012년		2011년
	매출액	시장점유율	매출액	시장점유율	매출액	시장점유율
국일신동	25,501	4.46%	21,735	3.75%	19,819	3.30%
합계	571,564	100.00%	578,970	100.00%	600,744	100.00%

주1) 대창, 풍산, 범양금속공업 등 국내 황동봉 생산업체에 대한 공시자료, 추정자료를 기반으로 국내 황동봉 시장 추정
주2) 당사의 경우 황동봉(제품+임가공) 국내 매출액 적용

[국내 황동봉 생산업체 기업 개요]

(단위 : 백만원)

구분	(주)대창			(주)풍산			범양금속공업(주)
	'13	'12	'11	'13	'12	'11	'13	'12	'11
설립일	77.12.19			68.10.22			79.07.29
매출액	754,870	781,254	868,580	3,022,001	2,900,282	2,881,350	51,823	55,422	59,897
영업이익	724	7,930	17,050	133,113	127,806	98,910	1,822	2,456	2,757
당기순이익	-18,616	8,826	-7,111	60,503	61,730	40,727	273	311	631
총자산	657,836	477,036	485,259	2,684,089	2,633,201	2,626,526	40,853	41,335	40,243
총부채	472,417	287,744	304,023	1,691,703	1,665,825	1,683,352	27,955	28,711	27,929
자본총계	185,419	189,292	181,236	992,386	967,376	943,174	12,898	12,625	12,314
상장여부 (상장일)	상장 : ‘89. 12			상장 : ‘88, 10			비상장
주요 사업	황동봉 생산 및 판매			신동제품 생산 및 방산사업			황동봉,포금제품 제조,판매

주1) 연결재무제표 존재 시 연결기준 재무수치 적용
주2) 각 사 사업보고서, 감사보고서 참조

구분	(주)아이엠아이인더스트리			후덕한금속(주)
	'13	'12	'11	'13	'12	'11
설립일	88.07.04			05.02.18
매출액	130,975	125,988	136,723	17,698	16,418	-
영업이익	751	3,097	2,932	776	551	-
당기순이익	-1,012	604	431	340	171	-
총자산	53,748	50,573	53,679	11,131	10,238	-
총부채	40,911	17,236	39,911	7,036	6,483	-
자본총계	12,838	13,337	13,768	4,095	3,755	-
상장여부 (상장일)	비상장			비상장
주요 사업	황동봉,동관,황동관 제조,임가공			황동봉 생산 및 판매

주1) 연결재무제표 존재 시 연결기준 재무수치 적용
주2) 각 사 사업보고서, 감사보고서 참조

[주요 경쟁업체 비교 현황]

(단위 : 백만원, %)

구분	국일신동			대창			풍산
	‘11	‘12	‘13	‘11	‘12	‘13	‘11	‘12	‘13
매출액 (원가율)	31,682 (93%)	31,756 (88%)	35,487 (88%)	847,602 (95%)	760,553 (96%)	731,585 (96%)	2,294,061 (92%)	2,341,407 (91%)	2,372,687 (90%)
영업이익 (이익률)	570 (1.8%)	2,656 (8.4%)	2,806 (8%)	14,984 (1.8%)	7,278 (0.96%)	-263 (-0.04%)	109,541 (5%)	132,218 (5.7%)	137,733 (5.8%)
당기순이익 (이익률)	6,858 (22%)	1,900 (6%)	2,042 (6%)	-4,085 (-0.5%)	10,326 (1.4%)	-12,081 (-1.7%)	72,020 (3.1%)	85,192 (3.6%)	84,561 (3.6%)
구분	범양금속			IMI			SKMC
	‘11	‘12	‘13	‘11	‘12	‘13	‘11	‘12	‘13
매출액 (원가율)	59,897 (90%)	55,422 (89%)	51,823 (88%)	130,975 (96%)	125,988 (95%)	136,723 (94%)	22,167 (94%)	25,028 (94%)	26,201 (94%)
영업이익 (이익률)	2,757 (4.6%)	2,456 (4.4%)	1,822 (3.5%)	751 (0.6%)	3,097 (2.5%)	2,932 (2%)	758 (3.4%)	835 (3.3%)	852 (3.3%)
당기순이익 (이익률)	631 (1%)	311 (0.6%)	273 (0.6%)	-1,012 (-0.8%)	604 (0.5%)	431 (0.3%)	429 (1.9%)	375 (1.5%)	504 (1.9%)

주요 제품 등의 현황

※ 주요상표: 국일신동(주)

(단위: 백만원, %)

구 분			생산 (판매) 개시일	2014년 3분기 매출액 (비율)	2013년 매출액(비율)	제 품 설 명
제품매출	황동봉	내수	1993.2.26	16,451 (61.7%)	23,200 (65.4%)	자동차, 밸브, 수전금구류, 통신부품 가공용 소재
		수출	1995.1.1	832 (3.1%)	2,179 (6.1%)
	철동 합금코일	내수	2011.1.1	2,080 (7.8%)	2,876 (8.1%)	반도체 POWER TR, 컨넥터, 리드프레임, 방열판, 라디에이터 핀재 용 소재
	동볼	내수	2013.3.28	1,830 (6.9%)	307 (0.9%)	PCB 도금 용 재료, 하지도금용 재료
		수출	2014.1.1	17 (0.1%
임가공	황동봉	내수	1993.2.26	1,663 (6.2%)	1,994 (5.6%)	압연, 주조, 압출 등 임가공
	동괴	내수	1993.2.26	1,184 (4.4)	1,831 (5.2%)
	압연 외	내수	2011.1.1	2,620 (9.8%)	3,100 (8.7%)
합계			-	26,677 (100%)	35,487 (100%)	-

나. 주요 제품 등의 가격변동추이

(단위 : 원/kg, US$/kg)

사업연도 품 목			2014연도 (제22기 3분기)	2013연도 (제21기)	2012연도 (제20기)	2011연도 (제19기)
제품 매출	황동봉	내수	6,325	6,484	6,958	7,887
		수출(US$)	5.13	5.64	5.87	5.72
	철동합금코일	내수	9,145	9,865	10,854	11,704
	동볼	내수	7,826	8,644	-	-
		수출(US$)	7.80	-	-	-
임가공 매출	황동봉	내수	748	698	686	746
	동괴	내수	210	210	230	250
	압연외	내수	337	333	336	302

주1) 당사 기중 매출액을 기중 매출수량으로 나누어 산정한 평균 판매단가를 기재하였습니다.

주2) 가격변동의 주요 원인은 환율변동 및 국제원자재 시세인 LME 가격변동 등을 들 수 있습니다.

원재료 가격변동추이

(단위 : 원, Ton , $)

구분			2014연도 (제22기3분기)	2013연도 (제21기)	2012연도 (제20기)	2011연도 (제19기)
황동스크랩		국 내	5,142,325	5,443,668	5,842,541	6,875,975
		수 입		5,393,688 ($5,238)	5,595,231 ($5,080)	6,037,041 ($5,388)
CU	전기동	국 내	7,428,036	8,017,964	9,151,457	9,480,193
	CU 스크랩	수 입		-	-	10,492,952 ($9,173)
아연		국 내	2,463,218	2,322,801	2,340,905	2,692,741

주1) 품목별 총 매입액을 중량으로 나누어 단가를 산출하였습니다.

주2) 원자재 가격의 주요 변동 원인으로는 환율 변동과 국제 금속시장 수급에 따른 가격 연동으로 변화된 것입니다.

주3) 상기 품목 중 Cu(동)의 국내 분은 조달청, LS니꼬동제련에서 구매하여 당사에 제품생산 후 판매하는 것으로 수입 원가를 별도 표시하지 않았습니다.

당사의 황동봉 매출(제품+임가공)은 2014년 3분기 당사의 매출액의 71.0%를 차지하고 있으며 황동봉 매출처 중 유통상 등을 제외하고 실수요처를 기반으로 전방시장을 파악한 결과 건설시장이 2014년 3분기 기준 84.0%를 차지하는 등 주요 전방시장은 건설시장이라 할 수 있습니다. 당사가 생산하는 황동봉을 포함한 매출품목은 건설업이 가장 큰 전방산업으로서 향후 회복세를 전망하고 있으나 과거 건설경기 침체의 누적으로 인해 추가적으로 경기 호황국면에 진입하는 것을 확인하지 않는 이상 현재의 상황이 지속될 것으로 낙관하기 어렵고 이러한 경기 불확실성과 전방산업의 불확실성으로 인해 당사의 영업상황이 악화되어 실적에 부정적인 영향을 끼칠 가능성이 있으니 투자 시 유의하시기 바랍니다.
단기적으로 LME 가격이 상승할 경우 원재료 매입가격 대비 제품가격 상승효과가 나타나 영업실적이 개선되며, 하락시에는 반대의 효과가 나타납니다. 이는 가공회사의 원재료 매입가격 및 제품 매출가격은 LME가격을 기준으로 결정되고, 원재료 매입에서 매출발생까지 3개월 내외가 소요되는 가공회사의 공정특성에 기인합니다. 한편, 롤마진은 원재료인 비철금속괴 가격(비철금속괴 가격이 곧 제련회사 제품의 판매가격으로 LME 가격과 환율의 영향을 받음)과 가공제품 가격의 차이를 의미합니다. 안정적인 영업실적을 지속하기 위해서는 적정 수준의 롤마진 확보가 필수적으로 중장기적으로 비철금속 가공회사들의 수익성은 LME 가격, 수급환경, 보유 기술력 및 롤마진 등에 의해 영향을 받습니다.
 국내 동가공 산업은 2013년 생산능력이 70만톤 수준으로 수요량 63만톤 수준을 상회하는 공급과잉이 지속되고 있으며 동제품에 대한 수요 성장세가 저조한 모습을 보이고 있습니다. 이에 따라 내수시장을 통한 양적 성장에는 한계가 존재하는바 당사의 영업확장에 큰 장애요인이 될 수 있으니 투자자들께서는 이점 유의하시기 바랍니다.
2013년 11월 27일 당사는 이구산업(주)이 보유 중인 국일신동(주) 발행의 보통주 960,000주를 3,775백만원에 매입하여 증권신고서 제출일 현재 자기주식으로 보유 중에 있습니다.(3932원)

[자기주식 매입내역]

(단위: 천원)

거래상대방	관계	매입일자	거래대상물	거래목적	거래금액	거래단가 (주)
이구산업(주)	관계회사	2013.11.27	국일신동(주) 발행의 보통주 960,000주	자기주식 매입	3,774,720	주당 3,932원

2013년 11월 당시 관계회사인 이구산업은 보유 중인 국일신동 발행의 보통주 1,601,000주를 주당 3,932원에 손인국(320,000주), 이구무역(321,000주), 국일신동(960,000주)에게 매도하였는데, 이는 이구산업의 경우 2012년, 2013년 적자 지속으로 인해 보유자산의 처분을 통한 현금 확보가 필요한 상황이었고, 이에 이구산업이 보유한 국일신동 발행주식 중 일부를 현금 유동성이 있는 손인국 최대주주와 관계회사인 이구무역, 국일신동이 매입하게 된 것입니다.

[2013년 11월 당시 이구산업의 주식 매각내역]

(단위 : 주, 원)

양도자	양수자	주식수	주당 매매가격	매매금액	자금출처
이구산업	손인국	320,000	3,932	1,258,240,000	자체자금
	이구무역	321,000	3,932	1,262,172,000	자체자금
	국일신동	960,000	3,932	3,774,720,000	자체자금 및 차입금
	합계	1,601,000	-	6,295,132,000	-

당사는 상장사인 이구산업(주)을 포함하여 덕흥제선(주), (주)이구엔지니어링, (주)이구에코텍, 이구무역(주) 등 총 5개의 관계회사가 있습니다.

[주요 관계회사 현황]

회사명	주제품	산업분류	비 고
이구산업(주)	동판. 조, 황동판 등 제조	(C24221) 동 압연, 압출 및 연신제품 제조업	상장
덕흥제선(주)	스텐레스선 제조, 판매	(C24123) 철강선 제조업	비상장
(주)이구엔지니어링	산업기계(압연제조기) 제조	C29199) 그외 기타 일반목적용 기계제조업	비상장
(주)이구에코텍	금속가공	(C25929) 그외 기타 금속가공업	비상장
이구무역(주)	비철금속(동,구리,황동 관련 원자재) 도매, 무역	(G46721) 1차금속 제품 도매업	비상장

당사의 매출처는 80여개 이상으로 비교적 분산되어 있으며 또한 중소기업이 주를 이루고 있습니다. 이로 인해 당사는 특정 대형업체에 대한 높은 매출의존성이 있는 구조가 아닙니다. 다만 당사 매출처는 중소·영세기업이 대부분이며 재무안정성, 수익성 등이 상대적으로 취약하고 과도한 경쟁에 노출되어 있으므로 매출처의 매출 감소 등은 당사 매출 및 재무상태에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다.
당사는 통상적으로 3개월 생산량만큼의 물량을 재고자산으로 보유하여 수요처의 발주 시 물량을 공급하고 있습니다. 2014년 1분기부터 3분기까지 원자재 가격의 하락시기에 원재료 구매물량을 늘렸으나 2014년 3분기 매출부진으로 2014년 3분기말 현재 자산총계의 22.67%에 달하는 재고자산을 보유 중에 있습니다. 향후 지속적인 생산, 영업활동으로 인해 당사의 재고자산은 소진 및 회전될 것으로 판단되오나 예견치 못한 업황의 악화 등 현상이 발생할 경우 당사의 재고자산 증가는 재무구조의 악화를 초래할 수 있습니다. 
2011년~2013년까지 영업활동현금흐름이 (+)로 양호한 흐름을 보인 반면 2014년 3분기는 원재료 매입 증가와 제품판매 부진으로 인해 재고자산이 크게 증가하여 (-)를 기록하였습니다. 향후 당사의 재고자산이나 매출채권 등을 포함한 자산의 회전이 원활하지 않고 수익창출이 원활하지 못하는 등의 사유로 인해 당사의 영업활동현금흐름은 지속적으로 악화될 수 있으며, 이로 인한 자금의 경색으로 인해 당사의 영업활동 및 수익성에 악영향을 미칠 수 있으니 이 점 투자시 유의하시기 바랍니다.
당사는 2013년까지 성장세를 보였으나 2014년부터 그 성장세가 지속되지 못하고 있습니다. 2014년 3분기 매출액의 경우 전년 동기 대비 소폭 증가(25,455백만원→26,677백만원)하였으나, 2014년 1분기 9,217백만원, 2분기 9,345백만원 대비 3분기 매출액은 8,116백만원으로 감소하고 있는 추세입니다. 당사 매출액의 감소 원인은 황동봉 매출액의 감소에서 기인하고 있습니다. 황동봉 제품 판매수량 감소는 국내경기의 침체와 건설업을 포함한 전방산업의 수요감소로 인한 것입니다. 건설업 등 전방산업이 회복세에 들 것으로 전망하고 있으나 낙관하기 어려운 상황이고, 당사는 2014년 하반기 황동봉 매출 감소로 인해 전년 대비 2014년 성장율이 정체 또는 하락할 가능성이 있으며 이로 인해 당사의 성장성 및 수익성에 악영향을 끼칠 수 있으니 투자시 유의하시기 바랍니다.
당사가 주력으로 판매중인 황동봉 제품은 대부분 쾌삭 및 단조 황동봉이 차지하고 있으며, 동볼/부스바, 중공봉, 고력황동봉 등의 신규품목에 대한 매출확대를 추진하고 있습니다. 동볼/부스바의 경우 매출액이 지속적으로 성장하고 있으나 아직까지 매출 초기단계이고, 중공봉 및 무연황동의 경우 2015년 이후부터 본격적 매출이 발생할 예정으로, 영업 및 생산의 안정화가 되기 전까지 당사의 수익성에 악영향을 미칠 가능성이 존재합니다

[공모 후 유통가능물량]

구 분		주 주 명	공모 후 기준			보호예수 및 매도금지기간	비고
			종류	주식수(주)	지분율
유통 불가능 주식수	최대주주	손인국	보통주	4,672,000	42.13%	상장후 6개월간 보호예수	최대주주 본인
	특수관계인	이구산업(주)	보통주	1,599,000	14.42%		관계회사
		이구무역(주)	보통주	641,000	5.78%		관계회사
		손장원	보통주	73,600	0.66%		자
		손지연	보통주	12,800	0.12%		녀
		손재영	보통주	12,800	0.12%		형제
		손정환	보통주	16,000	0.14%		부
		임영화	보통주	12,800	0.12%		처
	자기주식	국일신동(주)	보통주	960,000	8.66%		-
	상장주선인 의무인수	IBK투자증권	보통주	90,000	0.81%	상장후 3개월간 보호예수	-
	우리사주조합 (공모분)		보통주	193,000	1.74%	상장 후 1년간 의무보유예탁	-
	소계		보통주	8,283,000	74.69%	-	-
유통 가능 주식수	공모주주(주1)		보통주	2,807,000	25.31%	(주2)	-
합 계			보통주	11,090,000	100.00%	-	-

주1)	공모주주는 주식 배정 이후 1년간 의무보유예탁되는 우리사주조합에 배정된 물량을 제외한 일반공모 주식수입니다.
주2)	공모주식에 대한 기관투자자의 확약이 있을 경우 상장 후 유통가능물량은 변동될 수 있습니다.
주3)	청약자별 배정물량은 향후 청약과정에서 변동될 수 있습니다.
주4)	신고서 제출일 현재 당사는 전환사채 등의 희석화 증권을 발행한 사실이 없습니다.

요약 재무정보

(단위 : 백만원)

구분	2014년 (제22기 3분기)	2013년 (제21기)	2012년 (제20기)	2011년 (제19기)	2010년 (제18기)	2009년 (제17기)
회계처리 기준	K-IFRS	K-IFRS	K-IFRS	K-GAAP	K-GAAP	K-GAAP
감사인(감사의견)	-(검토)	주2, 3)	주2, 3)	주2, 3)	적정	적정
[유동자산]	19,343	18,082	17,672	17,609	19,181	12,763
당좌자산	8,387	11,099	10,316	9,904	9,664	4,794
재고자산	10,956	6,982	7,356	7,705	9,517	7,969
[비유동자산]	28,988	29,204	29,166	20,783	30,763	31,565
투자자산	56	56	56	49	49	52
유형자산	28,801	29,017	29,013	20,688	30,668	31,473
무형자산	-	-	-	-	-	-
기타비유동자산	131	131	97	46	46	40
자산총계	48,332	47,286	46,838	38,392	49,944	44,328
[유동부채]	9,242	10,017	7,897	7,569	17,143	9,293
[비유동부채]	6,236	5,724	5,671	3,958	7,441	11,258
부채총계	15,478	15,741	13,568	11,527	24,585	20,551
[자본금]	4,000	4,000	4,000	4,000	4,000	2,500
[자본잉여금]		-	-	-	-	-
[자본조정]		-	-	-	-	-
[기타포괄적손익누계액]	-3,775	-3,780	-44	4,371	9,724	9,745
[이익잉여금]	32,629	31,325	29,314	18,494	11,636	11,532
자본총계	32,854	31,545	33,269	26,865	25,359	23,777
구분	[2014.01.01 ~2014.09.30]	[2013.01.01 ~2013.12.31]	[2012.01.01 ~2012.12.31]	[2011.01.01 ~2011.12.31]	[2010.01.01 ~2010.12.31]	[2009.01.01 ~2010.12.31]
매출액	26,677	35,487	31,756	31,682	23,982	14,469
영업이익	1,777	2,791	2,656	570	793	280
당기순이익	1,303	2,030	1,900	6,858	103	48
주당순이익	185	255	238	857	20	10
희석주당순이익	185	255	238	857	20	10

주1) 2009년~2011년은 K-GAAP 기준, 2012년부터는 K-IFRS 기준 재무자료입니다.
주2) 2011년, 2012년, 2013년 재무수치는 전자공시시스템에 공시된 감사보고서와 일부 차이가 있습니다. 이는 2014년 지정감사인(안진회계법인)에 의하여 일부 조정되었기 때문이며 상기 재무제표는 조정사항을 반영한 것입니다. 조정사항은 첨부서류 중 "2014년 반기감사보고서 주석 35, 2013년 3분기 검토보고서 주석 35"를 참조하시기 바랍니다.
주3) 2011년(삼일회계법인), 2012년(삼일회계법인), 2013년(태성회계법인) 외부감사시 감사인의 감사의견은 적정입니다.
주4) 2014년 반기 재무제표에 대해 지정감사인(안진회계법인)으로부터 외부감사를 받았으며, 감사인의 감사의견은 적정입니다.
주5) 2014년 3분기 재무제표는 지정감사인(안진회계법인)으로부터 검토받은 재무제표입니다.

구분	회사명	주요 사업	동 가공 사업 매출여부	매출 비중	1-1차 선정
				2014년 반기
1	(주)풍산	신동제품 제조ㆍ판매, 탄약류를 제조ㆍ판매	O	71.8%	O
2	(주)대창	황동봉 제조ㆍ판매	O	83.7%	O
3	이구산업(주)	동ㆍ 황동ㆍ인청동 제조ㆍ판매	O	99.4%	O
4	갑을메탈(주)	-전기제품용 Motor Core류와 중기 및 산업기계용 발전기등 전장품류의 제조 및 판매 -전선용 동선의 제조와 판매	O	64.4%	O

주1) 동 관련 매출 비중 : 상품매출은 제외

(단위 : 백만원)

구분	회사명	영업이익		당기순이익		1-2차 선정
		2014년 반기	2013년	2014년 반기	2013년
1	(주)풍산	48,656	133,112	32,466	60,384	O
2	(주)대창	4,854	724	-2,753	-18,819	X
3	이구산업(주)	1,524	-8,395	858	-9,727	X
4	갑을메탈(주)	-1,615	7,131	-3,181	15,219	X

주1) 재무적 기준 : 연결재무제표 기준이며, 연결재무제표 작성대상 법인이 아닐 경우 개별 재무제표 기준입니다.
주2) 당기순이익은 지배지분 순이익을 적용하였습니다.

2013년 기준 PER 산정

비교회사	㈜풍산	㈜황금에스티	문배철강㈜
당기순이익(백만원)	60,384	6,226	4,680
발행주식수(주)	28,024,278	14,000,000	20,503,505
주당순이익(원)	2,155	445	228
기준주가(원)	26,130	4,975	1,921
PER(배)	12.13	11.19	8.42
평균 PER(배)	10.58

(주1) 당기순이익 : 2013년 결산 실적을 적용하였으며, ㈜풍산과 ㈜황금에스티의 당기순이익은 연결(포괄)손익계산서 상 지배주주 귀속 당기순이익입니다.
(주2) 발행주식수 : 분석기준일 현재 보통주 발행주식 총수입니다.

(나) 2014년 3분기 기준 PER 산정

비교회사	㈜풍산	㈜황금에스티	문배철강㈜
당기순이익(백만원)	58,177	7,955	1,878
연환산순이익(백만원)	77,569	10,606	2,504
발행주식수(주)	28,024,278	14,000,000	20,503,505
주당순이익(원)	2,768	758	122
기준주가(원)	26,130	4,975	1,921
PER(배)	9.44	6.57	15.73
평균 PER(배)	10.58

(주1) 당기순이익 : 2014년 3분기 결산 실적을 적용하였으며, ㈜풍산과 ㈜황금에스티의 반기순이익은 연결(포괄)손익계산서 상 지배주주 귀속 반기순이익입니다.
(주2) 연환산순이익은 2014년 3분기 순이익을 연간으로 단순 환산한 순이익입니다.
(주3) 발행주식수 : 분석기준일 현재 보통주 발행주식 총수입니다.

(4) PER을 적용한 비교가치 산출 결과

(가) 2013년 기준 비교가치 산출

구 분	국일신동㈜	비 고
당기순이익(백만원)	2,030	A
적용 주식수(주)	11,090,000	B
주당순이익(원)	183	C = A / B
적용PER(배)	10.58	D
주당가치(원)	1,936	E = C * D

주1) 당기순이익은 2013년 당기순이익입니다.
주2) 적용주식수는 상장후 주식수 기준입니다.


(나) 2014년 3분기 기준 비교가치 산출

구 분	국일신동㈜	비 고
당기순이익(백만원)	1,303	-
연환산순이익(백만원)	1,737	A
적용 주식수㈜	11,090,000	B
주당순이익(원)	157	C = A / B
적용PER(배)	10.58	D
주당가치(원)	1,657	E = C * D

주1) 당기순이익은 2014년 3분기 당기순이익입니다.
주2) 연환산순이익은 2014년 3분기 순이익을 연간으로 단순 환산한 순이익입니다.
주3) 적용주식수는 상장후 주식수 기준입니다.


(다) 비교가치 산출

구 분	2013년 기준	2014년 3분기 연환산 기준
주당가치(원)	1,936	1,657
평균 주당가치(원)	1,796

(5) 공모희망가액의 산정

구분	PER 지표 적용	비고
비교가치 주당 평가액(원)	1,796	PER에 의한 기준가격 산출
주당 공모희망가액(원)	1,400 ~ 1,700	할인율 5.37% ~ 22.07%
확정공모가액 (주)	1,700	수요예측 결과 반영

주) 확정공모가액은 수요예측 결과를 반영하여 1,700원으로 최종 결정하였습니다.

대표주관회사인 아이비케이투자증권(주)는 금번 공모를 위한 국일신동(주)의 희망 공모가액을 제시함에 있어 주당평가액을 1,796원으로 산정하였습니다. 대표주관회사와 발행사의 협의에 따라 주당 공모희망가액을 1,400원 ~ 1,700원으로 결정하였으며 이는 평가가액 대비 5.37% ~ 22.07% 할인된 금액입니다.

[2013년 재무현황]

(단위 : 백만원)

회사명	국일신동㈜	㈜풍산	㈜황금에스티	문배철강(주)
적용기준	K-IFRS 개별	K-IFRS 연결	K-IFRS 연결	K-IFRS 개별
자산총계	47,286	2,684,089	253,730	119,792
유동자산	18,082	1,386,652	123,199	62,075
비유동자산	29,204	1,297,437	130,531	57,717
부채총계	15,741	1,691,703	81,919	35,926
유동부채	10,017	1,058,939	72,355	29,984
비유동부채	5,724	632,764	9,564	5,942
자본총계	31,545	992,386	171,811	83,866
지배주주 자본	-	990,223	161,513
매출액	35,487	3,022,001	183,259	147,636
영업이익	2,791	133,113	8,022	3,102
당기순이익	2,030	60,503	6,836	4,680
지배주주귀속	2,030	60,384	6,226	4,680

주1) 비교대상회사의 2013년 재무현황은 2013년 사업보고서를 기준으로 작성하였습니다.

[2014년 3분기 재무현황]

(단위 : 백만원)

회사명	국일신동㈜	㈜풍산	㈜황금에스티	문배철강(주)
적용기준	K-IFRS 개별	K-IFRS 연결	K-IFRS 연결	K-IFRS 개별
자산총계	48,332	2,922,629	254,865	114,456
유동자산	19,343	1,630,717	119,585	56,904
비유동자산	28,988	1,291,912	135,280	57,552
부채총계	15,478	1,884,253	74,719	29,697
유동부채	9,242	1,217,587	62,906	23,747
비유동부채	6,236	666,666	11,813	5,950
자본총계	32,854	1,038,376	180,146	84,759
지배주주 자본	-	1,036,390	168,776	-
매출액	26,677	2,163,803	140,408	96,975
영업이익	1,777	89,517	10,462	2,176
당기순이익	1,303	58,280	9,027	1,878
지배주주귀속	1,303	58,177	7,955	1,878

주) 비교대상회사의 2014년 3분기 재무현황은 2014년 3분기 분기보고서를 기준으로 작성하였습니다.

(2) 비교대상회사의 주요 재무비율 분석

[2013년 기준]

(단위 : %, 회)

구분	재 무 비 율	국일신동㈜	㈜풍산	㈜황금에스티	문배철강㈜
성장성(%)	매출액 증가율	11.75%	4.20%	2.73%	-6.24%
	총자산 증가율	0.96%	1.93%	3.78%	-4.75%
	영업이익 증가율	5.10%	4.15%	55.30%	116.24%
	당기순이익 증가율	42.44%	-1.99%	11.70%	82.95%
활동성(회)	총자산 회전율	0.75	1.14	0.74	1.20
	재고자산 회전율	4.95	3.49	2.85	10.91
	매출채권회전율	3.66	6.94	4.35	3.00
수익성(%)	매출액 영업이익률	7.87%	4.40%	4.38%	2.10%
	매출액 순이익률	5.72%	2.00%	3.73%	3.17%
	총자산 순이익률	4.31%	2.28%	2.74%	3.81%
	자기자본 순이익률	6.26%	6.17%	4.05%	5.66%
안정성(%)	부채비율	49.90%	170.47%	47.68%	42.84%
	차입금의존도	20.61%	48.90%	23.90%	17.33%
	유동비율	180.51%	130.95%	170.27%	207.02%

주1) 각 재무비율 산출을 위해 각사 2013년 사업보고서를 참조하였습니다.

[2014년 3분기 기준]

(단위 : %, 회)

구분	재 무 비 율	국일신동㈜	㈜풍산	㈜황금에스티	문배철강㈜
성장성(%)	매출액 증가율	0.23%	-4.53%	2.16%	-12.42%
	총자산 증가율	2.21%	8.89%	0.45%	-4.45%
	영업이익 증가율	-15.13%	-10.33%	73.89%	-6.46%
	당기순이익 증가율	-14.45%	28.43%	76.07%	-46.50%
활동성(회)	총자산 회전율	0.74	1.03	0.74	1.10
	재고자산 회전율	3.97	3.07	2.90	8.66
	매출채권회전율	3.94	6.14	4.49	2.98
수익성(%)	매출액 영업이익률	6.66%	4.14%	7.45%	2.24%
	매출액 순이익률	4.88%	2.69%	6.43%	1.94%
	총자산 순이익률	3.63%	2.77%	4.73%	2.14%
	자기자본 순이익률	5.39%	7.65%	6.84%	2.97%
안정성(%)	부채비율	47.11%	181.46%	41.48%	35.04%
	차입금의존도	20.72%	47.50%	22.37%	10.30%
	유동비율	209.30%	133.93%	190.10%	239.63%

주1) 각 재무비율 산출을 위해 각사 2014년 3분기 분기보고서를 참조하였습니다.
주2) 영업수익(매출액), 영업이익, 당기순이익 등 손익금액은 연환산 금액을 적용하여 산정하였습니다.

동사의 본질가치 산정을 위한 자산가치는 2013년말 및 2014년 3분기말 기준 연결 재무제표를 기준으로 하여 다음과 같이 산출되었습니다.

(단위 : 원, 주)

구 분	2014년 3분기말	2013년말
1. 자본총계	32,853,860,096	31,544,957,302
(1) 가산항목	3,774,720,000	3,774,720,000
- 자기주식	3,774,720,000	3,774,720,000
- 결산기 이후 유상증자액
- 결산기 이후 주식선택권 행사에 의한 증가한 자본금
- 결산기 이후 전환사채의 전환권 행사에 의해 증가한 자본금
- 결산기 이후 신주인수권부 사채의 신주인수권 행사에 의하여 증가한 자본금
- 결산기 이후 증가한 자산재평가 적립금
- 결산기 이후 증가한 주식발행초과금 등 자본 잉여금
(2) 차감항목
- 무형자산
- 회수불능채권
- 투자주식 및 관계회사주식 평가감
- 퇴직급여충당금 부족액
- 전환권 및 신주인수권 대가
- 주식선택권 행사로 인한 자본 감소액
- 결산기 이후 자본금, 자본잉여금 등 감소액
- 결산기 이후 전기오류수정손실
- 이익잉여금의 증감을 수반하지 않는 자본총계의 변동거래로 인한 중요한 순자산 감소액
2. 순자산 :1.+ (1)-(2)	36,628,580,096	35,319,677,302
3. 발행주식총수	8,000,000	8,000,000
- 최근 사업년도말 발행주식수	8,000,000	8,000,000
- 결산기 이후 유상증자주식수
- 결산기 이후 무상증자주식수
- 결산기 이후 유상증자 및 무상증가 아닌 기타 사유로 인한 증가 주식수 (전환상환우선주 및 전환사채 보통주 전환)
- 결산기 이후 유상감자 주식 수 등 감소 주식수
4. 1주당 자산가치(2.÷3.)	4,579	4,415