엑세스바이오--4월에 상승이 나온 결정적 이유는?

[로빈훗]

엑세스바이오(950130)이해하기 어려운 실적악화로 주가급락하다 회복중.

영업이익 감소 이유는?

에볼라 바이러스가 확산되면서 말라리아 진단키트 입찰 건수가 크게 줄면서 지난해 4·4분기 매출액과 영업이익이 크게 줄었기 때문이다. 거기에 반제품 매출비중 축소, 광고선전비 증가, 운영비 증가, 외환관련 손실 등으로 수익성이악화됐다.

에볼라바이러스 영향력이 줄어 들고 50억규모 말라리아 rdt 수주를 하게 되면서 올해 기대감을 높이고 있다.

말라리아의 입찰규모가 증가세를 보이고 있어 올해 1·4분기부터 턴어라운드가가속화될 전망이다.

엑세스바이오는 보통 여름에 강세를 보이는데 여름철에 강세를 보이는 배경을 알아야 합니다. 엑세스바이오에 대한 최근 말라리아 진단키트의 고성장세 지속될 것 : 말라리아 진단키트 글로벌 1위업체인 엑세스바이오는 매년 25% 이상의 매출액증가율을 기록중이며, 시장 성장과 우호적인 정책변화로 높은 성장세는 지속될 것으로 전망한다. 지구온난화에 따른 모기 서식지역의 확대와 교통수단의 발달로 감염인구의 이동이 잦아져 말라리아 시장이 여전히 확대되고 있다. 여기에 WHO가 치료제에 대한 내성문제와 국제기금의 효율적인 집행을 위해 사전 진단을 권고하고 있어 말라리아 진단키트의 수요는 더욱 커질 것으로 판단한다. 말라리아 진단키트의 수요는 최근 3년간 CAGR 52.6%를 기록했으며, 향후에도 25%의 성장은 가능할 전망이다.

말라리아보다 4배 큰 G6PD결핍 진단키트 시장에 진출 : 4분기 출시될 G6PD결핍 진단키트에 주목해야 할 필요가 있다. G6PD 결핍환자가 말라리아 치료제 복용 시 급성빈혈 초래 및 사망의 위험이 있어 사전진단이 필요한 상황이며, G6PD결핍 진단키트 시장은 말라리아 진단키트 시장보다 4배 큰 약 4천억원으로 추산된다. 파스퇴르 연구소는 동사 제품의 임상시험에서 97%의 진단정확도가 나왔다고 밝혔으며, 유럽 CE인증과 한국 수출품목 허가도 이미 취득했다. 따라서 4Q14 WHO의 공식권고가 있은 후 본격적으로 매출이 발생할 전망이다. 대당 가격은 $1.5로 $0.37인 말라리아 진단키트보다 높으며 영업이익률이 50%를 상회할 것으로 파악돼 내년부터 수익성 개선 효과는 클 것으로 예상한다.

*엑세스바이오는 작년 3월부터 주가상승이 시작되어 10월까지 급등한바 있다. 올해도 비슷한 모습이 기대된다.

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엑세스바이오(950130)기업분석

말라리아 진단 키트 등 체외진단 제품 전문생산업체

최대주주:최영호(20%) 스틱코리아신성장융합사(7%)

대표이사:최영호 1985 고려대학교 농화학과 졸업 Access Bio, Inc. 대표이사

*요약재무제표

매출액과 영업이익 매년 성장.

영업이익율 급증. 단가인하 예상되어 향후 이익율은 감소 예상.

부채비율 17%, 차칩금 의존도 0%에 가까우며 무차입경영중

높은 유동성, 당좌비율 보유

@요약—우수한 재무안정성+실적+성장성 겸비

여름철에 강세 가능.

한국의 말라리아 감영 500명 돌파.

5월에서 7월사이 급증.

WHO는 말라리아 퇴치운동의 효율성을 높이기 위하여 치료(Treatment) 전 반드시 진단(Diagnostics)을 우선적으로 실시할 것을 권고하고 있어 성장성 높음

한국의 경우에도 경기 북부, 강원도 북부 지역을 중심으로 삼일열 환자 발생이 보고되고 있고, 빈도증가. 여름에 강세

4~7월정도에 강세를 보일 가능성 높음.

@사업내용

말라리아 진단 시약과 HIV 진단용스트립(반제품)을 주로 생산하는 업체

엑세스바이오는 범용 RDT에서 Pf, 돌연변이 Pf, 복합감염, 임산부용 RDT에 이르기까지 다양한 진단 수요에 대응하는
업계 최대의 말라리아 RDT 제품군을 보유하고있다.

말라리아: 말라리아 (학질)은 모기가 옮기는 전염병으로, 주로 열대 지방에서 발병되는 질병. 조선 시대 이전부터 한반도에서도 흔한 병이었음

말라리아 발생 건수는 약 2억 19백만 건(이 중 아프리카 1억 74백만건)으로 추정되고 한 해 동안 약 66만명이 말라리아에 의해 사망하고 있는 세계 10대 질병 중 하나임.

국제 기구들이 주도하고 있는 말라리아 RDT 입찰 시장에서 급격한 성장을 보이고 있음.

[아프리카지역 민간부문 말라리아 치료제 예상수요]
(단위: 건)

2012년(E)	2013년(E)	2014년(E)	2015년(E)
909,547,776	928,049,711	946,653,497	966,009,200

주요제품 매출액 및 매출비중
(단위:USD, %)

품목	2013년 3분기		2012년		2010년
	금액	비중	금액	비중	금액	비중
말라리아	21,635,048	71.99	18,857,481	57.44	9,173,820	80.32
말라리아UC	2,858,383	9.51	8,736,979	26.61	1,026,322	8.99
HIV UC	4,588,780	15.27	4,468,085	13.61	868,957	7.61
기타	645,895	2.15	651,895	1.98	164,068	1.44
수수료수익	324,105	1.08	117,399	0.36	188,351	1.65
합계	30,052,211	100.00	32,831,839	100.00	11,421,518	100.00

말라리아 RDT의 판매 단가 예상 변동 추이

구분	2010년	2011년	2012년	2013년(E)	2014년(E)	2015년(E)
Single Kit	0.51	0.45	0.40	0.36	0.32	0.28
Combo	0.69	0.61	0.55	0.49	0.43	0.39
Average	0.60	0.53	0.48	0.42	0.38	0.34

*1600만 달러 수주잔고 확보중.

*rdt 예상 수요

@신규사업 분야

구분	주요내용
연구팀	G6PD, Strep A, Influenza A&B, 뎅기열 바이러스 등 신제품 개발에 주력하고 있음.
개발팀	말라리아에 필요한 항체 연구 및 개발, HIV 진단 키트 품질 개선 등 기존 제품의 응용 및 개선에 초점을 두고 있음.

G6PD RDT

생화학 크로마토그래피를 이용한 방법으로 소량의 혈액 (2 ul)에서 유전자 결핍 환자를 10분 내에 진단할 수 있는 키트 개발

*출시예정

댕기열 진단시약

인플루엔자 a&b 진단시약

@관계사 현황

상호	주요사업	지배관계 근거	주요종속 회사 여부
Access Bio, Inc (Ethiopian Branch)	Rapid Diagnostic Test Kit 생산	지분율 100%	미해당
(주)엑세스바이오코리아	체외진단의약품 및 의료기기 연구 개발,생산,제조,판매, 무역

@투자참고사항

국제적으로 영업활동을 영위하고 있어 환율변동위험에 노출되어 있음

[실령]

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이제 속도가 붙었으면 좋겠어요.
3개월만에 매수가네요.

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