재무관리 고수님들 질문

[bluesky7072]

capm 에서 개별 자산의 베타를 구할때 cov(R1,RM) / VAR (RM) 으로 구하잖아요

근데 만약 어떤 개별 자산이 현재 과소평가 되어있다면 COV(R1,RM)

구할 때 쓰이는 R1자산  수익률 편차가 지금 과소평가 되어있는 가격에 기초한 수익률 편차이기 때문에

만약 이 자산의 가격이 정상 가격으로 상승한다면 상승된 가격에 기초한 수익률 편차가 과소평가 되었을때와 달라지기 때문에 또 베타도 바뀌어야 하지 않나요?

[성유]

우선 이것은 전적으로 저의 개인적인 생각임을 미리 말씀드립니다

[성유]

원래 베타라는게 원론적으로는 개별 자산의 미래 현금흐름과 시장 수익률 등을 추정하고 변동성을 측정해서 구하는 것이지만 이런 내용들을 추정하는게 쉽지 않기 때문에 과거 자료로 베타를 추정하게 됩니다
즉 개별자산의 과거 몇년동안의 변동성과 과거 시장 변동성 자료를 기초로 베타를 구하게 되고 이렇게 나온 베타로 할인율을 추정합니다

[성유]

이렇게 과거 자료를 통해 나온 베타가 결국 그 개별 자산의 균형 베타가 되기 때문에 현재 주가는 중요하지 않습니다
과거 자료로 균형 베타를 구할때 현재 주가는 반영되지도 않고
현재 주가는 그 균형 베타에 따라 평가해야 하는 목적 항목이기 때문입니다

[성유]

원론적인 얘기는 대충 이정도고 수험 목적상으로는 베타가 문제에 주어졌는데 특별히 베타에 대한 언급이 없으면 그 베타는 과거 자료를 통해 추정한 그 기업의 균형 베타다 라고 생각하시면 되지 않을까요??