증시 급등락에 대비하라—FRB의 정책 금리 판단과 빅테크 실적이 이번 주 시장을 뒤흔든다(해외)

[お持て成し]

급등락에 대비하라—FRB의 정책 금리 판단과 빅테크 실적이 이번 주 시장을 뒤흔든다(해외) / 7월 29일(수) / BUSINESS INSIDER JAPAN 

Spencer Platt/Getty Images

주식시장은 이번 주에 시장 흐름을 뒤바꿀 수 있는 두 가지 중대한 사건에 직면한다. 연방준비제도이사회(FRB)의 회의와 빅테크의 실적 발표다. 시장은 급격한 금리 인상 전망이 여전히 남아 있는 반면, 실적 발표는 AI 관련 종목에 대한 투자 전략이 재검토되는 전환점이 될 가능성이 있다. 지난주 알파벳이 지나치게 강세인 설비 투자 전망을 제시해 주가가 하락한 데 따라, 시장의 시선은 하이퍼스케일러(대규모 클라우드 사업자)로 집중되고 있다. 

주식시장은 이번 주에 다음 위기를 맞이한다.

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트레이더들은 혼란스러운 전개가 될 수 있는 며칠을 대비하고 있다. 시장이 두 개의 큰 관문을 앞두고 있기 때문이다. FRB의 다음 정책 회의와 시장을 이끄는 AI 관련 주요 종목들의 실적 발표가 몰려오고 있다. 

이러한 발표는 강세장에 있어 중요한 시점에 찾아온다. 최근 강세장은 파란만장한 연속으로 이어지고 있다. 인기 반도체 주식이 급등락을 반복하는 데다, 투자자들은 지난주 실적 발표를 계기로 AI 관련 적극 투자 기업을 매도했다. 알파벳(Alphabet)과 테슬라(Tesla)는 2분기 실적 발표 후 주가가 급락했지만, 그 배경에는 양사의 설비 투자 전망 상향 조정에 대한 투자자들의 신경질적인 반응이 있었다. 

“다시 명확한 상승 추세가 확립될 때까지는 투자자들이 신중히 대처하는 것이 현명할 것이다.”

로젠버그 리서치(Rosenberg Research) 사장이자 저명한 경제학자인 데이비드 로젠버그(David Rosenberg) 씨는 7월 24일 그렇게 말했다.

27일, 미국과 이란이 공격을 일시 중단한 데 따라 시장이 상승하고 원유 가격은 하락했으며, 채권 수익률도 약간 낮아졌다.

투자자가 알아야 할 이번 주 주목 포인트를 살펴보자.

◇ FRB가 깜짝 금리 인상을 추진할까?

시장에 있어 가장 첫 번째 시련은 29일에 다가오는 연방공개시장위원회(FOMC) 결과 발표이다. 6월 인플레이션 통계가 시장 예상에 못 미친 것을 계기로, 많은 투자자들은 연준(FRB)이 금리를 동결할 것으로 보고 있지만, 급격한 금리 인상에 대한 경계감도 여전히 남아 있다. 

CME FedWatch 도구에 따르면, FRB가 7월 회의에서 25베이시스 포인트(0.25%) 금리 인상을 단행할 확률이 24일 기준으로 약 36%로 상승했으며, 일주일 전의 13%에서 크게 뛰어올랐다. 기본 시나리오에 따르면, FRB는 연말까지 1~2차례 금리 인상을 단행할 것으로 보인다. 

지금 바로 금리 인상을 단행해야 한다는 주장의 근거는 단순명료하게 ‘미루는 이유가 없다’는 것이다. 르네상스 매크로 리서치(Renaissance Macro Research)의 수석 경제학자 닐 다타(Neil Dutta) 씨는 이번 주 금리 인상으로 FRB가 향후 정책 운용의 여지를 확보할 수 있다고 주장한다. 인플레이션을 고착 상태로 유지할 조건이 여전히 갖춰져 있기 때문이다. 

인플레이션 우려를 가중시키는 것은 원유 가격의 급등이다. 국제 지표가 되는 브렌트 원유는 지난주 전투 재점화와 홍해에서의 유조선 공격을 계기로 5월 이후 처음으로 배럴당 100달러(1만 6350엔, 1달러=163.5엔)를 돌파했다. 

FRB의 케빈 워시(Kevin Warsh) 의장은 7월 초 의회 증언에서 중앙은행으로서 고인플레이션을 ‘전혀 용인하지 않는다’는 입장을 다시 한 번 강조하고 있다. 

"홍해와 호르무즈 해협 상황, 분쟁 격화, 그리고 각국 중앙은행의 움직임이 주요 쟁점이 될 것이다. 원유 가격은 MOU(각서 = 6월 17일 미국과 이란이 체결한 휴전 관련 각서) 체결 전 수준까지 되돌려졌으며, 이는 금리 상승 압력으로 작용하고 있다"

뱅크 오브 아메리카(Bank of America)는 24일에 그렇게 지적하며, 7월 금리 인상에 대한 불확실성이 ‘극히 이례적’이라고 덧붙였다.

◇ 빅테크 각사의 실적 발표 예정

테크 대기업들의 2분기 실적 발표를 앞두고, 이번 주는 AI 관련 거래에 관심이 집중되고 있다. 하이퍼스케일러 각사는 더욱 엄격한 시선을 받고 있으며, 늘어나는 설비 투자에 대한 수익을 요구하는 투자자들의 초조함이 커지고 있다. 

이번 주에 실적 발표가 예정된 매그니피센트·세븐 종목은 다음과 같다.

기업                           종목코드                       결산 발표일                      EPS 예상

마이크로소프트           MSFT                           7/29 (수·미국시간)          $4.24
메타                            META                           7/29 (수·미국시간)          $7.23
아마존                         AMZN                          7/30 (수·미국시간)          $1.82
애플                            AAPL                            7/30 (수·미국시간)          $1.89

마그니피센트 세븐의 일각을 차지하고 있는 거대 기업 테슬라(Tesla)와 알파벳(Alphabet)은 지난주 투자자들로부터 거친 매도를 당했다. 테슬라는 이번 분기 실적이 시장 예상에 못 미쳐 설비 투자 전망이 주가에 추가적인 부담으로 작용했다. 한편 알파벳은 시장 예상치를 웃돌았지만, 연간 설비 투자 계획을 상향 조정한 것이 반영돼 주 중반에 주가가 7% 급락했다. 

라운드힐 매그니피센트 세븐 ETF(Roundhill Magnificent Seven ETF)는 연초 이후 3% 하락하고 있다.

앞으로 일주일 동안도 기술 기업의 실적과 지출 동향이 계속해서 주목받을 것이다

에드워드 존스(Edward Jones)의 투자 전략 애널리스트 블록 와이머(Brock Weimer) 씨는 24일에 그렇게 기록했다.

“하이퍼스케일러가 AI 인프라에 지속적인 투자 가치가 있다고 투자자를 설득하지 못한다면, 주식 시장 전체는 물론 경제 전체에 큰 타격을 줄 수 있다. 그만큼 현재 경제는 기술 주도의 구조를 이루고 있다"
 
Fundstrat(펀드스트랫)의 마켓 인텔리전스 팀에서 경제학자 겸 전략가로 활동하고 있는 하디카 싱(Hardika Singh) 씨는 이렇게 경고했다.

Jennifer Sor

乱高下に備えよ──FRBの政策金利判断と、ビッグテック決算が今週の市場を揺るがす（海外）

乱高下に備えよ──FRBの政策金利判断と、ビッグテック決算が今週の市場を揺るがす（海外）

乱高下に備えよ──FRBの政策金利判断と、ビッグテック決算が今週の市場を揺るがす（海外）/ 7/29(水) / BUSINESS INSIDER JAPAN 

Spencer Platt/Getty Images

株式市場は今週、相場の流れを一変させかねない2つの重大イベントに直面する。連邦準備制度理事会（FRB）の会合とビッグテックの決算発表だ。市場ではサプライズ利上げの観測がくすぶる一方、決算発表はAI関連銘柄への投資戦略が見直される転機となる可能性がある。先週、アルファベットが強気すぎる設備投資見通しを示して株価が下落したことを受け、市場の視線はハイパースケーラー（大規模クラウド事業者）に集中している。
株式市場は今週、次なる正念場を迎える。

【全画像をみる】乱高下に備えよ——FRBの政策金利判断と、ビッグテック決算が今週の市場を揺るがす

トレーダーたちは、荒れ模様の展開になりかねない数日間に備えている。市場が2つの大きな関門を控えているからだ。FRBの次回政策会合と、市場を牽引するAI関連主要銘柄の決算ラッシュである。

これらの発表は、強気相場にとって重要な局面で訪れる。強気相場はこのところ、波乱の連続に見舞われてきた。人気の半導体株が乱高下を繰り返しているのに加え、投資家たちは先週の決算発表を受けてAI関連の積極投資企業を売り込んだ。アルファベット（Alphabet）とテスラ（Tesla）は第2四半期決算の発表後に株価が急落したが、その背景には両社の設備投資見通しの上方修正に対する投資家の神経質な反応があった。

「再び明確な上昇トレンドが確立されるまでは、投資家は慎重に構えるのが賢明だろう」

ローゼンバーグ・リサーチ（Rosenberg Research）社長で著名エコノミストのデビッド・ローゼンバーグ（David Rosenberg）氏は7月24日、そう述べた。

27日は、アメリカとイランが攻撃を一時停止したことを受けて相場が上昇し、原油価格は下落、債券利回りもわずかに低下した。

投資家が知っておくべき今週の注目ポイントを見ていこう。

FRBはサプライズ利上げに動くのか？
市場にとって最初の試練は、29日に迫る連邦公開市場委員会（FOMC）の結果発表だ。6月のインフレ統計が市場予想を下回ったことを受け、投資家の多くはFRBが金利を据え置くとみているが、サプライズ利上げへの警戒感もくすぶる。

CME FedWatchツールによると、FRBが7月会合で25ベーシスポイント（0.25％）の利上げに踏み切る確率は24日時点で約36％に上昇し、1週間前の13％から大きく跳ね上がった。基本シナリオでは、FRBは年末までに1〜2回の利上げに踏み切るとみられている。

今すぐ利上げに踏み切るべきだという主張の根拠は単純明快で、「先延ばしする理由がない」というものだ。ルネサンス・マクロ・リサーチ（Renaissance Macro Research）のチーフエコノミスト、ニール・ダッタ（Neil Dutta）氏は、今週の利上げによってFRBは今後の政策運営の余地を確保できると主張する。インフレを高止まりさせる条件が依然として整っているためだ。

インフレ懸念に拍車をかけているのが、原油価格の急騰だ。国際指標となるブレント原油は先週、戦闘の再燃と紅海でのタンカー攻撃を受け、5月以来初めて1バレル100ドル（1万6350円、1ドル＝163.5円）を突破した。

FRBのケビン・ウォーシュ（Kevin Warsh）議長は7月初めの議会証言で、中央銀行として高インフレを「一切容認しない」姿勢を改めて強調している。

「紅海、ホルムズ海峡の状況、紛争の激化、そして各国中央銀行の動向が焦点になるだろう。原油価格はMOU（覚書＝6月17日に米国とイランが締結した停戦関連の覚書）締結前の水準まで押し戻され、金利上昇の圧力となっている」

バンク・オブ・アメリカ（Bank of America）は24日にそう指摘し、7月の利上げを巡る不透明感は「極めて異例」だと付け加えた。

ビッグテック各社の決算発表予定
テック大手の第2四半期決算発表を前に、今週はAI関連取引に注目が集まる。ハイパースケーラー各社は一段と厳しい目にさらされており、膨らむ設備投資に対するリターンを求める投資家の焦りが高まっている。

今週決算発表を予定しているマグニフィセント・セブン銘柄は以下の通りだ。

企業                            ティッカー                   決算発表日                      EPS予想

マイクロソフト          MSFT                           7/29（水・米時間）        $4.24
メタ                            META                           7/29（水・米時間）        $7.23
アマゾン                     AMZN                          7/30（木・米時間）        $1.82
アップル                     AAPL                           7/30（木・米時間）        $1.89

マグニフィセント・セブンの一角を占める巨大企業、テスラ（Tesla）とアルファベット（Alphabet）は先週、投資家から手痛い売りを浴びた。テスラはこの四半期決算が市場予想を下回り、設備投資見通しがさらに株価の重荷となった。一方のアルファベットは市場予想を上回ったものの、通期の設備投資計画を上方修正したことが嫌気され、週半ばに株価が7％急落した。

ラウンドヒル・マグニフィセント・セブンETF（Roundhill Magnificent Seven ETF）は、年初来で3％下落している。

「今後1週間も、テクノロジー企業の決算と支出動向が引き続き焦点となるだろう」

エドワード・ジョーンズ（Edward Jones）の投資戦略アナリスト、ブロック・ワイマー（Brock Weimer）氏は24日にそう記した。

「ハイパースケーラーがAIインフラへの継続的な投資に価値があると投資家を納得させられなければ、株式市場全体、ひいては経済全体にとって打撃になりかねない。それほど今の経済はテクノロジー主導の構造になっているのだ」

ファンドストラット（Fundstrat）のマーケット・インテリジェンス・チームでエコノミスト・ストラテジストを務めるハーディカ・シン（Hardika Singh）氏はそう警鐘を鳴らした。

Jennifer Sor