기타 주가는 ‘절반’, 실적은 ‘불안정’… 비명 지르는 한국 방위산업의 전망은

[お持て成し]

주가는 ‘절반’, 실적은 ‘불안정’… 비명 지르는 한국 방위산업의 전망은 / 8월 2일(일) / 중앙일보 일본어판

한화에어로스페이스의 K9 자주포. [사진 한화 에어로스페이스]

상반기에 한국 증권시장을 이끌었던 방위산업 기업들의 주가가 최근 급격한 조정을 겪으며, 각 사의 4~6월 실적표가 갈라져 사업 전개와 실적 흐름에 대한 관심이 집중되고 있다. 

한화에어로스페이스는  지난달 31일, 4~6월 기간 영업이익이 전년 동기 대비 58.5% 증가한 1조 3655억 원으로 집계됐다고 밝혔다. 금융정보업체 Fn 가이드에 따르면, 한화에어로스페이스의 영업이익 컨센서스(증권사 평균 전망)는 9,625억 원보다 41.9% 높은 금액이다. 같은 기간 매출은 9조 2,929억 원으로 47.2% 증가했다. 한화에어로스페이스는 “한국 내에서는 바퀴형 대공포 ‘천호’와 ‘천검’ 등 주요 양산 사업의 수주가 늘었고, 해외에서는 폴란드와 이집트, 중동 등에서 계획된 납품 일정이 순조롭게 진행되었다”고 설명했다. 

같은 날 실적을 발표한 풍산의 4~6월기 영업이익도 33.8% 증가한 1,252억 원으로, 컨센서스인 860억 원을 45.6% 초과했다. 매출은 13.6% 증가한 1조 4703억 원을 기록했다. 

이에 한국항공우주산업(KAI)과 현대로템은 부진한 성적표를 공개했다. KAI의 영업이익은 전년 동기 대비 43.1% 감소한 484억 원으로, 컨센서스보다 20% 이상 낮았다. KAI는 “소형 무장 헬리콥터 ‘밀온’의 납품 지연이 일시적으로 영향을 미쳤으며, 지난해 4~6월 기간에 소송에서 승리한 단일 이익 380억 원의 기본 효과가 작용했다”고 설명했다. 밀론 엔진은 한화항공이 생산하지만, 4월에 결함이 확인돼 육군에 납품이 중단된 상황이다.

현대로템도 영업이익이 9.7% 감소한 2,324억 원을 기록했다. 한국투자증권의 장남현 연구원은 “신규 수출 계약 체결이 지연되고 있지만, 상반기 합의가 예상되던 이라크 사업은 중동 정세 악화 이후 협상이 중단된 것으로 알고 있다”고 말했다. 다음 달 6일에 실적 발표가 예정된 LIG 디펜스·에어로스페이스의 매출 컨센서스는 1조 2103억 원, 영업이익 컨센서스는 1175억 원으로, 이를 초과할지에 대한 관심이 집중되고 있다. 

주요 방위산업 기업들의 주가도 최고치 대비 절반 수준으로 떨어진 상황이다. 한국거래소에 따르면, 한국 방위산업 기업이 포함된 ‘KRXK‑AI 방위산업 톱5 지수’는 지난달 31일 전일 종가 기준으로 4월 22일 최고치보다 47.5% 하락했다. 단기간에 주가가 급등하면서 발생한 부담과 차익 실현이 이어졌고, 수출 계약 지연 등으로 실적이 부진해 주가가 하락한 요인으로 작용한 것으로 보인다. 

방위산업계와 증권업계는 4~6월기의 부진이 납품 지연과 일시적 비용 등의 영향이었기 때문에, 하반기 실적 개선 가능성에 무게를 두고 있다. 한국투자증권의 장 연구원은 “전 세계적인 방공 미사일 공급 부족이 심화되면서 방공망 가치 사슬에 속하는 한화 에어로스페이스와 LIG 디펜스·에어로스페이스의 수출이 늘어날 것”이라고 전망했다. 또한 “현대로템은 신규 수출 주문 가능성이 여전히 높으며, 수출 파이프라인이 주문 잔액에 반영되면 영업이익이 상승할 것이다. KAI도 중·장기 실적 개선 추세가 여전히 유효하다고 말했다.

株価は「半分」業績は「不安定」…悲鳴上げる韓国防衛産業の見通しは 

株価は「半分」業績は「不安定」…悲鳴上げる韓国防衛産業の見通しは（中央日報日本語版） -

株価は「半分」業績は「不安定」…悲鳴上げる韓国防衛産業の見通しは / 8/2(日) / 中央日報日本語版

ハンファエアロスペースのK9自走砲。［写真 ハンファエアロスペース］

上半期に韓国の証券市場を牽引した防衛産業企業の株価が最近急な調整を受け、各社の4－6月期の成績表が分かれ事業展開と業績の行方に関心が集まっている。

ハンファエアロスペースは先月31日、4－6月期の営業利益が前年同期より58．5％増加した1兆3655億ウォンと集計されたと明らかにした。金融情報業者Fnガイドによると、ハンファエアロスペースの営業利益コンセンサス（証券会社平均見通し）は9625億ウォンより41．9％多い金額だ。同じ期間に売り上げは9兆2929億ウォンで47．2％増加した。ハンファエアロスペースは「韓国国内では車輪型対空砲「天虎（チョンホ）」と「天剣（チョンゴム）」など主要量産事業の受注が増え、海外ではポーランドとエジプト、中東などで計画された納品日程が順調に進められた」と説明した。

同日業績を発表した豊山（プンサン）の4－6月期営業利益も33．8％増の1252億ウォンで、コンセンサスの860億ウォンを45．6％上回った。売り上げは13．6％増の1兆4703億ウォンを記録した。

これに対し韓国航空宇宙産業（KAI）と現代ロテムは振るわない成績表を公開した。KAIの営業利益は前年同期より43．1％減少した484億ウォンで、コンセンサスを20％以上下回った。KAIは「小型武装ヘリコプター『ミルオン』の納品遅延が一時的に影響を及ぼした上に、昨年4－6月期は訴訟で勝った単発利益380億ウォンのベース効果が作用した」と説明した。ミルオンのエンジンはハンファエアロスペースが生産するが、4月に欠陥が確認され陸軍への納品が中断された状況だ。

現代ロテムも営業利益が9．7％減少した2324億ウォンとなった。韓国投資証券のチャン・ナムヒョン研究員は「新規輸出契約締結が遅れているが、上半期の妥結が予想されていたイラク事業は中東情勢悪化後に交渉が中断されたものと承知している」と話した。来月6日に業績発表予定のLIGディフェンス＆エアロスペースの売り上げコンセンサスは1兆2103億ウォン、営業利益コンセンサスは1175億ウォンでこれを上回るかに関心が集まっている。

主要防衛産業企業の株価も最高値と比べ半分になった状況だ。韓国取引所によると、韓国防衛産業企業が組み込まれた「KRXK－AI防衛産業トップ5指数」は先月31日に前日終値基準で4月22日の最高値より47．5％下落した。短期間での株価急騰にともなう負担と差益確定が続いた上に、輸出契約遅延などで業績が振るわなかったことが株価を引き下げた要因として作用したとみられる。

防衛産業業界と証券業界は4－6月期の不振が納品遅延と単発性費用などの影響だっただけに、下半期の業績改善の可能性にウエイトを置いている。韓国投資証券のチャン研究員は「世界的な防空ミサイル供給不足が深刻化し防空網バリューチェーンに属するハンファエアロスペース、LIGディフェンス＆エアロスペースの輸出が増加するだろう」と予想する。また「現代ロテムは新規輸出受注の可能性が依然として高く、輸出パイプラインが受注残高に反映されれば営業利益が高まるだろう。KAIも中長期業績改善基調が依然として有効だ」と話した。