금융 주가 지수와 달러가 모두 하락… '증권 시장 하락 = 달러 상승'이라는 공식이 무너진다

[お持て成し]

주가 지수와 달러가 모두 하락… '증권 시장 하락 = 달러 상승'이라는 공식이 무너진다 / 8월 4일(화) / 중앙일보 일본어판

3일 서울의 하나은행 본점 딜링룸 모니터에 종가가 표시되고 있다. 그날 KOSPI는 전 영업일 대비 5.12% 하락한 6,257.45, KOSDAQ는 2.44% 상승한 737.35에 마감했다. [사진] 뉴스 1] 

한국 종합주가지수(KOSPI)와 환율이 별도로 움직이는 디커플링(동조 탈피) 현상이 나타나고 있다. 보통 한국 증권시장이 하락하면 환율은 달러 강세·원화 약세로 움직이는 경향이 있지만, 최근에는 이러한 공식이 맞지 않는다. 

한국은행에 따르면. 환율은 6월 말 1달러=1549.40원에서 7월 말에는 1424원으로, 한 달 동안 125.40원의 달러 약세·원화 강세를 기록했다. 2009년 3월 세계 금융 위기를 맞은 이후 가장 큰 월간 변동폭이다. 같은 기간에 KOSPI는 22% 급락했다. KOSPI가 종가 기준으로 전 영업일 대비 약 11% 하락한 지난달 28일 환율은 전일보다 6원 달러 약세·원화 강세를 보이며 1,462.50원이 되었다. 

파이낸셜 타임즈는 국내외 자금 흐름 자체가 변했다는 진단을 내렸다. 삼성전자와 SK하이닉스가 향후 몇 년에 걸쳐 한국의 인공지능(AI) 인프라와 반도체 공장에 1조 달러(약 157조 원) 이상을 투자한다는 계획을 발표했으며, 해외에서 벌어들인 달러가 한국 내로 다시 흘러들어갈 것이라는 기대가 커졌다. 이에 SK하이닉스는 지난달 미국 증권시장에 상장하면서 265억 달러를 조달했으며, 그 대부분을 한국 내 투자에 사용할 계획이다. 동지는 트레이더의 말에 따르면, 7월 중순부터 8월 중순까지 현물 환율과 선물 환율 시장을 통해 하루에 약 10억 달러가 한국 내에서 환전되고 있는 것으로 추정했다. 

여기서 상반기 KOSPI 급등으로 한국 주식 비중이 크게 늘어난 글로벌 펀드의 리버런싱(비율 조정)이 상당 부분 마무리됐고, 미국 하이테크 주식의 조정으로 달러 유출 압력이 감소했다. 바클레이즈의 전략가 미투르 코테차 씨는 “주식시장의 급락이 오히려 외국인의 추가 매도를 완화하는 데 도움이 되었다”고 평가했다. 교보증권의 위제현 연구원도 “외국인 투자자들이 여전히 매도 초과하고 있지만, 매도 강도는 6월보다 현저히 낮아졌다”고 진단했다. 

株価指数とドルがともに下落…「証券市場下落＝ドル上昇」の公式崩れる

株価指数とドルがともに下落…「証券市場下落＝ドル上昇」の公式崩れる（中央日報日本語版

株価指数とドルがともに下落…「証券市場下落＝ドル上昇」の公式崩れる / 8/4(火) / 中央日報日本語版

3日ソウルのハナ銀行本店ディーリングルームのモニターに終値が表示されている。この日KOSPIは前営業日比5．12％安の6257．45、KOSDAQは2．44％高の737．35で引けた。［写真 ニュース1］

韓国総合株価指数（KOSPI）と為替相場が別々に動くデカップリング（脱同調化）現象が現れている。通常韓国証券市場が下落すると為替相場はドル高ウォン安に振れる傾向があるが、最近はこうした公式が合致しない。

韓国銀行によると。為替相場は6月末の1ドル＝1549．40ウォンから7月末には1424ウォンと1カ月間で125．40ウォンのドル安ウォン高となった。世界的金融危機を迎えた2009年3月以降で最も大きい月間変動幅だ。同じ期間にKOSPIは22％急落した。KOSPIが終値基準で前営業日比約11％下落した先月28日の為替相場は前日より6ウォンのドル安ウォン高となる1462．50ウォンとなった。

フィナンシャル・タイムズは内外の資金の流れ自体が変わったという診断を下した。サムスン電子とSKハイニックスが今後数年間かけて韓国の人工知能（AI）インフラと半導体工場に1兆ドル（約157兆円）以上を投資すると発表し、海外で稼いだドルが韓国国内に還流するという期待が大きくなった。ここにSKハイニックスが先月米国証券市場上場を通じて265億ドルを調達し、その大部分を韓国国内投資に使う予定だ。同紙はトレーダーの話として、7月中旬から8月中旬まで現物為替と先物為替市場を通じ1日約10億ドルが韓国国内で両替されていると推定した。

ここに上半期のKOSPI急騰により韓国株式の比率が大きくなったグローバルファンドのリバランシング（比率調整）が相当部分終えられ、米ハイテク株の調整でドル流出圧力が減った。バークレイズのストラテジスト、ミトゥル・コテチャ氏は「株式市場急落がかえって外国人の追加売りを緩和するのに役立った」と評価した。教保（キョボ）証券のウィ・ジェヒョン研究員も「外国人が依然として売り越しているが売りの強さは6月より顕著に低くなった」と診断した。