[휴맥스] KDB대우 박원재
수익성 개선 본격화
1Q15 잠정 실적 발표
· 1Q15 매출액 3,421억원(-0.4% YoY,-8.9% QoQ), 영업이익 137억원(+223.6% YoY,+14% QoQ)
· 신제품(Broadband Gateway) 판매 증가와 외형성장에 따른 고정비 절감 효과 본격화
· 2Q15 추정 매출액 3,546억원, 영업이익 135억원
긍정적인 시장 환경: 통신과 방송의 융합, 산업 구조 조정 → 수익성 개선
· 제품 다변화
- 기존의 STB에서 Video Gate Way 및 Braodband Gate Way로 제품 확대
- 통신과 방송의 융합, IoT등 셋톱박스 이후를 대비
· 업계 구조조정
- ARRIS사, 셋톱박스 업체 PACE사와 합병(21억불 규모) 결정 → 중소형 STB업체 경쟁력 약화
- 기술력과 현금 창출 능력 보유한 동사에겐 성장의 기회
· 수익성 개선 기대
- 글로벌 생산 체제 구축 → 외형성장에 따른 고정비 절감 효과(판관비율 2013년 19% → 2014년 17.7%)
투자의견 매수 및 목표주가 20,500원→22,300원 상향
· 대우 추정 15F P/E 11x, P/B 1.04x
* 보고서 참고:
http://www.kdbdw.com/bbs/maildownload/2015051223392208
[더존비즈온] KDB대우 투자정보지원부 서승우
컴퓨팅 패러다임 전환의 수혜 가시화
- ERP(Enterprise Resource Planning) 전문기업으로 성장
- 현재는 보안, ERP, 그룹웨어, 모바일, 플랫폼 등을 클라우드 버전으로 통합 제공
- 3월, 클라우드컴퓨팅 발전 및 이용자 보호에 관한 법률 국회 통과
- 컴퓨팅 패러다임 전환의 최대 수혜 예상
1) 클라우드 관련 매출이 더존비즈온의 외형 성장을 견인하기 시작
2) Public 및 Private 클라우드 서비스를 동시에 제공하고 있어 정부 및 공공기관의 민간 클라우드 이용에 대한 대응이 수월
- ERP가 패키지 형태에서 클라우드 버전으로 바뀌며 인당 생산성 향상
- 2015년 실적은 매출액 1,406억원(YoY +7.5%), 영업이익 239억원(YoY +8.0%), 순이익 199억원(YoY +94.5%) 예상
- 감가상각비의 추가 상승 제한으로 2016년 이후 실적 개선세 가속화 전망
<보고서 링크>
http://www.kdbdw.com/bbs/maildownload/2015051216401331
![](https://t1.daumcdn.net/cfile/cafe/24068548550440A736)