다원시스-2016년도는 전동차 수주가 핵심

[주식 이야기]

다원시스-2016년도는 전동차 수주가 핵심 [하나금융투자-이정기]
▶ 투자의견 BUY, 목표주가 45,300원 유지
다원시스에 대해 투자의견 BUY와 목표주가 45,300원을 유지
한다. 이는 1) 대규모 전동차 수주에 따른 중장기 성장 발판을
마련하였으며, 2) 2호선 전동차 수주 레퍼런스를 바탕으로 인
버터 장치의 해외 수출 가시성도 높은 것으로 판단하며, 3) 전
원장치 제조 경쟁력을 바탕으로 사업 확장이 빠르게 나타나기
때문이다(의료용, 중입자 가속기 등).

▶ 4분기 실적도 중요하지만 2016년도 전동차 수주가 핵심
다원시스의 2015년 4분기 실적은 매출액 177억원(YoY,
+11.3%), 영업이익 23억원(YoY, +69.7%)으로 대폭 개선된
실적을 시현했다. 이는 기타 정류기 부문 내 포항공대 방사광
가속기 납품 및 전동차 인버터 전원장치 수율 향상에 기인한
다.
다원시스의 향후 성장 포인트는 전동차 수주가 될 전망이다.
국내 노후화된 전동차 규모(5년 내 교체기준)는 서울메트로
800량, 도시철도공사 600량, 한국철도 500량, 부산도 300,
광주 40량으로 약 2조 2천억원 규모로 추산된다. 다원시스는
전동차 주요 부품인 전원장치, 공조장치, 제어장치 등을 자체
생산하기 때문에 경쟁사 대비 높은 가격 경쟁력으로 신규 수주
증가가 예상된다.
2016년도 수주 가능성이 높은 전동차 수주는 1분기 대만향 전
동차 부품(약 1,400억원, 700량) 및 하반기 서울메트로 2호선
전동차(220량)이다.

▶ 2016년 실적은 매출액 931억원, 영업이익 133억원 전망
다원시스 2016년 실적은 매출액 931억원(YoY, +42.1%)과 영
업이익 133억원(YoY, +60.2%)으로 전망한다. 실적향상 요인
은 전동차 수주에 따른 제작 매출 인식(약 300억원) 및 전동차
부문의 해외 신규 수주에 기인한다. 다원시스는 자회사 다원메
닥스 설립을 통해 의료기기 시스템 산업으로의 진출로 새로운
성장동력도 확보했다는 판단이다

[카리쓰마]

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