투자 앵글: 한국 개인 투자자, 7월 국내 주식 폭락으로 미국 주식 투자 다시 가속화

[お持て成し]

앵글: 한국 개인 투자자, 7월 국내 주식 폭락으로 미국 주식 투자 다시 가속화 / 8월 10일(월) / 로이터

사진은 7월 16일, 서울에 있는 은행의 딜링룸에서 촬영. REUTERS/Kim Hong-Ji

Yena Park　Jihoon Lee

[서울 7일 로이터] - 한국에서는 국내 주식 폭락으로 개인 투자자의 국내 회귀를 위한 정부의 노력이 좌절되는 한편, 개인 투자자의 미국 주식 투자액은 지난 6개월 중 최대가 되어 원화에 대한 오랜 위험을 다시 불러일으키고 있다. 

한국증권보관이체기구의 자료에 따르면, 7월에 종합주가지수(KOSPI)가 2008년 세계 금융 위기 이후 최대 월간 하락률을 기록하는 가운데, 개인 투자자들의 미국 주식 매입액이 46억 달러에 달했다. 

이는 개인 투자자들의 미국 주식 매수가 전년 대비 3배 이상 증가한 2025년 월 평균 27억 달러를 크게 웃도는 수준이었다.

로이터의 추산에 따르면, 한국 개인 투자자들의 미국 주식 매입액이 한국 주식 매입액을 넘어선 것은 2월 이후 처음이다. 국내 시장에 대한 신뢰가 얼마나 급속히 사라졌는지를 여실히 보여준다. 

애널리스트들은 이번 흐름 역전으로 개인 투자자들이 저축을 해외로 이전하는 오랜 패턴이 다시 불거질 우려가 있다고 지적하고 있다. 이는 원화의 하방 압력 요인이 되어, 국내 시장 참여 확대를 목표로 하는 한국 당국자를 고민하게 만들 것이다. 

NH 투자증권의 환율 애널리스트 권아민 씨는 “국내 시장이 견조했기 때문에 자금 유출이 둔화됐지만, KOSPI가 폭락하면서 다시 가속화됐고, ‘역시 미국에 투자하는 것이 올바른 선택이다’라는 투자자들의 견해를 뒷받침하고 있다”고 말하며, “그들은 국내 시장에 지쳐 있다”고 전했다. 

한국에서는 이러한 집단적 행동 때문에 ‘개미’라고 불리는 개인 투자자들이 예전부터 자국 시장보다 미국 시장을 선호해 왔다. 한국 시장은 전자기기, 조선, 제조업 등 수출 주도형 대기업들의 실적 변동에 크게 좌우되기 쉬웠기 때문이다. 

다만, 인공지능(AI) 붐에 더해 해외 주식을 매도하고 국내 주식을 매입하는 투자자에게 한국 정부가 세제 혜택을 제공한 것이 뒤받침이 되어, 최근 몇 달간 급등한 한국 주식에 개인 투자자들의 자금이 몰렸다. 

한국은 오랫동안 기업 지배구조 개혁을 추진해 주주 환원을 높이려 해왔지만, 최근 몇 달간의 강력한 매도 압력으로 KOSPI는 6월 최고점에서 33% 하락했고, 개인 투자자들의 인내심이 한계에 다다랐다. 

반도체 대기업인 삼성전자와 SK하이닉스는 AI 관련 지출의 지속성과 중국 기업과의 경쟁 심화에 대한 우려로 주가가 급락했으며, 이는 KOSPI 폭락의 주요 원인이 되었다. 반도체 제조업체와 연동되는 거래량이 많은 레버리지형 상장투자신탁(ETF)이 시장 변동을 더욱 확대시켰다. 

반면 7월 미국 나스닥 종합지수는 거의 횡보했다.

뱅크오브아메리카 애널리스트는 보고서에서 “한국 주식이 미국 주식에 계속 뒤처질 경우, 한국 개인 투자자들의 자금 유출이 다시 불거질 위험이 있다”고 밝히며, “원화의 지속적인 상승을 뒷받침할 수 있는 좋은 포트폴리오 자금 흐름을 구현할 여지는 매우 제한적이다”고 지적했다. 

원은 7월에 8% 급등해 9개월 만에 최고치를 기록했으며, 2022년 11월 이후 최고 월간 상승률을 달성했다. 이는 SK하이닉스가 265억 달러를 조달하고, 그 수익의 일부를 본국에 되돌려 보낸 것이 한 요인이다. 

원화 강세는 해외 투자 자금을 본국으로 되돌려 보내는 인센티브를 낮추고, 특히 투자자들이 미국 금리가 계속해서 달러를 끌어올릴 것으로 예상되는 상황에서 새로운 외국 자산 구매를 촉진할 가능성이 있다. 

한국금융투자협회의 자료에 따르면, 세제 혜택을 제공하기 위해 3월에 도입된 ‘리쇼어링 투자 계좌’에 대한 개인 예금이 7월에 처음으로 전월 대비 감소했다. 

7월에는 한국 자산을 보유한 펀드에도 자금이 유입되고 있지만, 더 많은 자금이 미국 주식 및 미국 중심 펀드로 흐르고 있다.

KOSPI의 급등락이 이어지고 미국 주식이 사상 최고치를 갱신하는 가운데, 개인 투자자들은 이번 달 이미 해외 주식을 순매수해 2억 7,800만 달러 규모를 매입했다. 

한편, 한국금융투자협회의 자료에 따르면, 국내 주식에 대한 수요를 나타내는 지표인 국내 주식 거래 계좌의 예금 잔액이 3일 기준으로 102조 8천억 원까지 감소했다. 이는 2월 중순 이후 최저 수준이며, 6월 초에 기록한 사상 최고 140조 원에서 감소한 것이다. 

アングル：韓国個人投資家、7月の国内株暴落で米国株投資再び加速

アングル：韓国個人投資家、7月の国内株暴落で米国株投資再び加速（ロイター） - Yahoo!ニュー

アングル：韓国個人投資家、7月の国内株暴落で米国株投資再び加速 / 8/10(月) / ロイター

写真は7月16日、ソウルにある銀行のディーリングルームで撮影。REUTERS/Kim Hong-Ji

Yena Park　Jihoon Lee

[ソウル ７日 ロイター] - 韓国では、国内株の暴落により、個人投資家の国内回帰に向けた政府の取り組みが頓挫する一方、個人投資家の米国株投資額は過去６カ月で最大となり、ウォンに対する長年のリスクを再燃させている。

韓国‌証券保管振替機構のデータによると、７月に総合株価指数（ＫＯＳＰＩ）が２００８年の世界金融危機以降で最大の月間下落率を記録する中、⁠個人投資家による米国株の購入額は４６億ドルに達した。

これは、個人投資家による米国株購入が前年比で３倍以上に増加した２５年の月間平均２７億ドルを大幅に上回る水準だった。

ロイターの試算によると、韓国の個人投資家による米国株購入額が韓国株の購入額を上​回るのは２月以来初めてだった。国内市場への信頼がいかに急速に失われたかを浮き彫りにしている。

アナリストらは、この流れの逆転により、個人投資家が貯蓄を海外に移転するという長年のパターンが再燃する恐れがあ‌ると指摘している。これはウォンの下押し要因となり、国内市場への参加拡大を目指す韓国当局者を悩ませることになるだろう。

ＮＨ投資証券の為替アナリスト、クォン・アミン氏は「国内市場が堅調だったため資金流出は鈍化していたが、ＫＯＳＰＩが暴落したことで再び加‌速し、『やはり米国への投資が正しい選択だ』という投資家の‌見方を後押ししている」とし、「彼らは国内市場にうんざりしているのだ」と語った。

韓国では、​その集団的な行動から「アリ」と呼ばれる個人投資家は、以前から自国市場よりも米国市場を好んできた。韓国市場は、電子機器、造船、製造業といっ‌た輸出主導型の大手企業の業績の浮き沈みに左右されがちだったからだ。

ただ、人工知能（ＡＩ）ブームに加え、海外株を売却して国内株を購入する投資家に対して韓国政府が税制優遇措置を講じたこ‌とも後押しし、ここ数カ月は高騰する韓国株に個​人投資家の資金が殺到していた。

韓国は長年にわたり、コーポレート・ガバナンス改革を推進することで株‌主還元を向上させようとしてきたが、ここ数カ月の激しい売り圧力により、ＫＯＳＰＩは６月のピークから３３％下落し、個人投資家の忍耐は限界に達した。

半導体大手のサムスン電子とＳＫハイニックス⁠は、ＡＩ関連支出の持続性と中国勢との競争激化への懸念から株価が急落し、ＫＯＳＰＩの暴落の主な要因となった。半導体メーカーに連動する、取引量の多いレバレッジ型上場投資信託（ＥＴＦ）が市場の変動をさらに増幅させた。

対照的に、７月の米ナスダック総合指数はほぼ横ばいで推移した。

バンク・オブ・アメリカのアナリストはリポートで、「韓国株が⁠米国株に出遅れ続ける場合、韓国の個人投資家による資金流出が再燃する恐れがある」と​し、「ウォンの持続的な上昇を支えるような‌良好なポートフォリオ資金フローを実現するための余地は極めて狭い」と指摘した。

ウォンは７月に８％急騰して９カ月ぶりの高値を記録し、２２年１１月以来の最高の月間上昇率を記録した。これは、ＳＫハイニックスが２６５億ドルを調達し、その収益の一部を本国に還流させたことが一因だった。

ウォン高は、海外投資資金を本国に⁠還流させるインセンティブを低下させ、特に投資家が米国の金利が引き続きドルを押し上げると予想している状況下では、⁠新たな外国資産の購入を促す可能性がある。

韓国金融投資協会のデータによると、税制優遇措置を提供するために３月に導入された「リショアリング投資口座」へ⁠の個人預金は、７月に初めて前月比で減少した。

７月は韓国資産を保有するファンドにも資金が流入しているものの、より多額の資金が米国株や米国中心のファンドに流れている。

ＫＯＳＰＩの乱高下‌が続き、米国⁠株が過去最高値を更新する中、個人投資家は今月すでに海外株式を差し引き２億７８００万ドル分買い入れた。

一方、韓国金融投資協会のデー​タによると、国内株式への需要を示す指標である国内株式取引口座の預金残高は、３日時点で１０２兆８０００億ウォンまで減少した。これは２月中旬以来の最低水準であり、６月初旬に記録した過去最高の１４０兆ウォンから減少している。