금융 ‘엔화 약세의 두 얼굴’… 일본 정부가 15조 엔을 투입해도 다시 160엔대, 관광업계는 웃는다

[お持て成し]

‘엔화 약세의 두 얼굴’… 일본 정부가 15조 엔을 투입해도 다시 160엔대, 관광업계는 웃는다 / 8월 31일(월) / 중앙일보 일본어판

일본과 미국 당국의 개입에도 엔화 약세가 계속되고 있다. [사진 로이터=연합 뉴스]

바닥이 빠진 병과 같은 상황이다.

약 40년 만에 엔화 약세를 방지한다는 명목으로 일본 정부가 사상 최대 규모의 실탄을 투입했지만, 엔화는 약 한 달 만에 다시 1달러당 =160엔대까지 약세가 진행되었다. 

일본 재무성은 7월 30일부터 8월 26일까지 15조 3,993억 엔 규모의 엔 매수·달러 매도 개입을 실시했다고 28일 발표했다. 월간 기준으로 사상 최대 규모다. 

이번 집계에는 지난달 31일 약 28년 만에 실시된 미일 협조 개입도 포함되었다. 일본은 4~5월에도 11조 7천억 엔을 투입해 환율 방어에 나섰지만 효과는 오래가지 못했다. 이번에는 미국도 개입에 가세했다. 

협조 개입 직후 엔화 환율은 1달러당 =155엔대까지 상승했지만, 28일 미국 연방준비제도(FRB) 워시 의장의 보수적 발언으로 미국의 금리 인상 전망이 강화돼 달러가 다시 160엔대로 올랐다. 

올해 일본의 누적 개입액은 27조 엔을 넘어, 지금까지 연간 최대였던 2024년 약 15조 엔을 크게 웃돌았지만, 아직 출구를 찾지 못한 상황이다.  

시장에서는 외환 개입만으로 엔화 약세 흐름을 바꾸기 어렵다는 평가가 나오고 있다. 우선 타카이치 정권의 확장적 재정 정책이 엔화 약세 요인으로 꼽힌다. 경기 부양과 성장을 내세운 대규모 재정 지출이 재정 악화와 물가 상승에 대한 우려를 키우고 있기 때문이다. 

금리 차이도 문제다. 미국의 정책 금리는 연 3.50~3.75%로, 일본의 1.0%보다 2.5~2.75% 높다. 저금리 엔을 빌려 고금리 달러 자산에 투자하는 ‘엔 캐리 트레이드’가 지속되기 쉬운 구조다. 시장의 일부에서는 엔화 환율이 1달러당 =161~162엔까지 다시 하락할 가능성이 있다는 전망도 나오고 있다. 

엔화 약세의 가장 전통적인 피해자는 가계와 수입 기업이다.

원유와 천연가스, 곡물 등을 해외에 의존하는 일본에서는 엔화 가치가 하락하면 전기·가스 요금과 휘발유, 식료품 가격이 상승하게 된다. 원자재와 부품을 수입하는 중소기업도 어려워진다. 

일본은행은 엔화 약세가 수출 대기업의 수익과 임금을 끌어올리는 반면, 중소기업의 수익과 임금에는 하락 압력으로 작용해 격차를 확대한다고 지적했다. 

엔화 약세 부담이 방위비까지 확대되고 있다. 일본경제신문은 30일, 방위성의 중간 평가를 인용해 ‘방위력 정비 계획(2023~2027년도)’에 포함된 일부 주요 장비 가격이 초기 계획보다 40~70% 상승했다고 보도했다. 미국산 스텔스 전투기 F35B도 2023년 1대당 179억 엔에서 2026년에는 242억 엔으로 35% 상승했다고 한다. 

이에 대해 관광·쇼핑 업계는 미소를 짓고 있다. 원화 대비 엔 환율은 30일 현재 100엔 = 862엔 수준까지 엔화 약세가 진행됐으며, 28일에는 한때 859엔까지 하락했다. 

29일 시부야에서 만난 한국인 관광객 최성정 씨는 “일본에서 쇼핑하는 것이 훨씬 저렴하다. 150만 원어치 물건을 사면 차액으로 비행기 요금을 충당할 수 있을 정도다”고 말했다. 

도쿄·긴자의 고급 식당도 예약이 어려울 정도다. 이날 긴자에 있는 유명 회전 초밥집에서 줄을 서서 기다리던 30대 관광객은 “초밥집이 어디든 만석이라 여기까지 왔는데, 여기서도 40분을 기다리고 있다”고 말했다. 

「円安の2つの顔」…日本政府15兆円注いでも再び160円台、観光業界は笑う

「円安の2つの顔」…日本政府15兆円注いでも再び160円台、観光業界は笑う（中央日報日本語版

「円安の2つの顔」…日本政府15兆円注いでも再び160円台、観光業界は笑う / 8/31(月) 9:32配信 / 中央日報日本語版

日本と米国の当局の介入にも円安が続いている。［写真 ロイター＝聯合ニュース］

底の抜けた瓶のような状況だ。

約40年ぶりの円安を防ぐとして日本政府が史上最大規模の実弾を注ぎ込んだが円は約1カ月で再び1ドル＝160円台まで円安が進んだ。

日本財務省は7月30日から8月26日まで15兆3993億円規模の円買いドル売り介入を実施したと28日に発表した。月間基準で過去最大規模だ。

今回の集計には先月31日に約28年ぶりに実施された米日協調介入も含まれた。日本は4～5月にも11兆7000億円をかけて為替相場防衛に出たが効果は長続きしなかった。今回は米国も介入に加勢した。

協調介入直後に円相場は1ドル＝155円台まで円高に振れたが、28日に米連邦準備制度理事会（FRB）のウォーシュ議長のタカ派的発言で米国の利上げ見通しが強まり再び160円台にドルが上がった。

今年の日本の累積介入額は27兆円を超え、これまで年間最大だった2024年の約15兆円を大きく上回ったが、なかなか出口を見つけられない様相だ。

市場では外国為替介入だけで円安の流れを変えるのは難しいという評価が出ている。まず高市政権の拡張的財政政策が円安要因に挙げられる。景気浮揚と成長を掲げた大規模財政支出が財政悪化と物価上昇に対する懸念を育てているためだ。

金利差も問題だ。米国の政策金利は年3．50～3．75％で日本の1．0％より2．5～2．75％高い。低金利の円を借りて高金利のドル資産に投資する「円キャリートレード」が続きやすい構造だ。市場の一部では円相場が1ドル＝161～162円まで再び下がるかもしれないとの見通しも出ている。

円安の最も伝統的な被害者は家計と輸入企業だ。

原油や天然ガスと穀物などを海外に依存する日本では円の価値が下がると電気・ガス料金とガソリン、食料品価格が上がることになる。原材料と部品を輸入する中小企業も厳しくなる。

日本銀行は円安が輸出大企業の収益と賃金を引き上げるのに対し、中小企業の収益と賃金には下落圧力として作用し格差を拡大すると指摘した。

円安負担は防衛費にまで広がっている。日本経済新聞は30日、防衛省の中間評価を引用し「防衛力整備計画（2023～2027年度）」に含まれた一部主要装備価格が当初計画より40～70％上がったと報道した。米国製ステルス戦闘機F35Bも2023年の1機当たり179億円から2026年には242億円と35％上昇したという。

これに対し観光・ショッピング業界は微笑を浮かべている。対ウォンの円相場は30日現在100円＝862ウォン水準まで円安が進み、28日には一時859ウォンまで下がった。

29日に渋谷で会った韓国人観光客チェ・ソンジョンさんは「日本でショッピングする方がはるかに安い。150万ウォン分の物を買えば、差額で飛行機代がまかなえるほど」と話した。

東京・銀座の高級飲食店も予約が難しいほどだ。この日銀座の有名回転寿司店で並んで待っていた30代の観光客は、「寿司店がどこも満席でここにきたが、ここでも40分待っている」と話した。