[HOT테마분석]증시탄력에 '증권株' 눈길...달라진 관전법

[주식비너스]

키움증권, 차별화된 전략으로 성장세 지속
주도주 지위 상실에 따른 대형주들 부진

증시가 상승세를 탈 때면 한번쯤 눈길이 가게 되는 증권주. 하반기 증시가 2000선을 넘어서면서 안정된 수익률을 추구하는 투자자 사이에서 증권주에 대한 기대감이 살아나고 있다. 

다만 최선호주 자리를 꿰차고 달리던 대형사들이 실적 부진과 성장성 한계 등을 이유로 이전만큼 힘을 쓰지 못하는 가운데 전략 차별화에 성공한 일부 중소형사들은 상대적 선방을 하고 있어 과거와는 달라진 증권주 투자전략이 필요해 보인다

30일 한국거래소에 따르면 자기자본 기준 상위 15개사 가운데 작년 연말대비 가장 뛰어난 수익률을 거둔 것은 키움증권. 올해 들어 21.6% 상승률을 기록 중이다. 이는 14개사의 평균 수익률(-1.2%)을 크게 상회하는 것으로 동기간 코스피지수 상승률인 3.9%보다도 4배 이상 높다.

키움증권이 리테일 부문에서 차별화된 정체성을 바탕으로 압도적인 경쟁력을 이어간 것이 고공행진의 배경으로 풀이된다. 2분기 키움증권의 국내주식 약정 점유율은 전분기대비 1.6%포인트 상승한 17.4%로 개인투자자 대상으로는 25.5%를 넘긴 상태. 일평균 신규계좌수도 2분기 현재 1580개 수준으로 전기대비 100개 가량 늘어났다. 

전체 약정 중 온라인 비중이 지속적으로 확대됨에 따라 키움증권의 시장점유율은 꾸준히 증가할 수 있고 비대면채널 계좌 개설의 비중도 크게 증가하는 추세여서 긍정적이라고 분석된다. PI에서의 안정적 성과, 비증권 부문의 실적 양호 등을 감안하더라도 키움증권의 주가상승 여력은 충분하다는 것이 전문가들 평가다.   

수익률 기준 두번째로 높은 수준을 보인 것은 동기간 10.2% 오른 미래에셋증권. 초대형사로 발돋움한 미래에셋에 대한 시장의 기대감은 그대로 드러나고 있다. 자기자본 기준 2위권사 대비 약 2배에 달함에 따라 다양한 영역으로 사업 확장이 가능하다는 점과 꾸준히 증권사의 사업 영역을 확장하고 있다는 부분은 앞으로 추가 상승에 대한 기대감을 높이는 포인트다. 특히 해외사업 확장 등이 탄력받을 경우 독보적인 차별성을 확보하는 데 성공할 것이란 전망이다.

교보증권, HMC투자증권, SK증권, 메리츠종금증권 등은 나란히 뒤를 이어 2~3%대 수익률을 보이며 허리 역할을 했다. 그 중에도 메리츠종금증권은 최근 2개월간 7.61% 상승하며 실적 개선에 따른 상승 흐름에 탄력을 받는 모습이다.최근 들어 IR 행사 요청이 잦아지고 있다"며 "실적 발표 후 저가 매수를 노리는 기관이나 애널리스트들의 관심이 꾸준히 이어지는 분위기다.

반면 NH투자증권(-0.5%)과 미래에셋대우(-14.8%), 그리고 삼성증권(-15.2%)과 한국금융지주(-15.8%) 등 대형사들은 일제히 부진한 흐름이다. 특히 삼성증권과 한국금융지주의 경우 2개월 단기 수익률 기준으로도 나란히 최하위를 기록, 3조원대 증권사들의 성장 전략 관련 불확실성을 벗어나지 못하고 있음을 여실히 드러냈다. 

최근 한달간 한국금융지주에 대한 목표주가를 하향한 곳은 ▲교보증권 (7만2000원→5만5000원) ▲키움증권 (6만7000원→6만2000원) ▲신한금융투자 (5만6000원→5만3000원) 등이다. 삼성증권에 대해서도 교보증권, KB투자증권, 키움증권 등은 동기간 목표가를 하향했다.

시장 전문가들은 삼성증권에 대해 주도주로서 프리미엄 상실, 인수합병(M&A) 관련 불확실성 노출, 고객예탁자산의 정체 등이 하락세 요인이라고 분석했다. 

6월말 기준 삼성증권 고객예탁자산은 173조5000억원으로 전분기대비 2조8000억원 줄어든 상태다. 삼성증권이 주도주에서 탈락하면서 그동안의 프리미엄이 빠지고 있다  대형사간 경쟁에서 우위를 보이지 못하고 있고 자산증가 등이 나타나지 않음에 따라 디스카운트되는 과정이라고 설명된다.

한국금융지주 역시 별반 다르지 않다. 지난 1년간 40% 이상 하락하며 증권주 가운데 가장 큰 낙폭을 보였는데 여전히 회복 기미는 없다. 작년부터 이어진 M&A 이슈에 따른 증자 리스크에 2분기 실적마저 시장 전망치에 미치지 못하면서 주가부진이 이어지고 있다. 

정부의 초대형IB육성 방침에 따라 몸집을 불리고 있는 대형사 집단과 차별화된 수익구조를 확보하기 위한 중소형사들로 이분화된 분위기이며 증권주 전반이 시장에서 관심을 받고 있지 않지만 특히 향후 성장성에 대한 의문이 있는 종목들은 당분간 부진을 벗어나기 힘들 것으로 전망했다. 

 ◈관련종목

NH투자증권(005940)

NH농협금융그룹 계열의 업계 상위 증권사.

미래에셋대우(006800)

미래에셋그룹 계열의 업계 상위 증권사. 투자매매업, 투자중개업, 집합투자업, 신탁업, 투자자문업, 투자일임업 등을 영위

한국금융지주(071050)

종합 투자금융 솔루션을 제공하는 금융지주회사. 주력 자회사인 한국투자증권(주)을 비롯하여 (주)한국투자저축은행, 한국투자파트너스(주) 등을 자회사로 보유.

현대증권(003450)

업계 상위 증권사. 투자매매업, 투자중개업, 집합투자업, 투자자문업, 투자일임업, 신탁업의 금융투자업무 등을 주요사업으로 영위.

삼성증권(016360)

삼성그룹 계열의 업계 상위 증권사. 위탁매매, 자산관리, 투자자문, 기업금융 등의 다양한 금융서비스를 제공함.

유안타증권(003470)

대만 유안타증권이 舊 동양증권을 인수하여 사명 변경. 투자매매업, 투자중개업, 투자자문업, 투자일임업, 신탁업 및 그의 관련 업무를 영위.

미래에셋증권(037620)

미래에셋그룹 계열의 업계 상위 증권사. 자산관리, 위탁매매, 자기매매, 투자은행, 퇴직연금 등의 사업을 영위.

키움증권(039490)

국내 최초의 온라인 종합증권사. 투자매매업, 투자중개업, 투자일임업, 투자자문업을 영위하고 있으며, 저비용 사업구조와 국내 최대의 온라인 고객을 기반으로 주식위탁매매 시장점유율 1위를 유지.

한화투자증권(003530)

한화그룹 계열로 채권부문에 강점을 지닌 중소형 증권사. 한화생명, 한화손해보험, 제일화재, 한화투자신탁운용, 한화기술금융과 함께 한화금융네트워크 일원으로 원-스톱 금융서비스체제를 갖추고 있음. 푸르덴셜자산운용과 푸르덴셜투자증권 인수를 통해 대형 증권사와의 경쟁기반을 확보하였음.

교보증권(030610)

상품운용과 IB부문에 특화된 교보그룹 계열의 증권사로 대한민국 최초의 증권회사. 위탁매매, 유가증권 및 파생상품 운용, 유가증권 인수 등의 사업을 영위.

동부증권(016610)

동부그룹계열의 종합증권사로 동부화재, 동부생명보험, 동부저축은행 등 그룹 금융사와 협력해 다양한 금융서비스 체제를 구축. 투자매매업, 투자중개업, 투자자문업, 투자일임업, 신탁업 등을 영위. 종속회사로 동부자산운용과 동부저축은행, 동부캐피탈을 보유.

SK증권(001510)

SK그룹 계열의 중견 증권사. 자기매매(Dealing), 위탁영업(Brokerage), 인수영업(Underwriting), 금융상품 판매사업 등을 영위.

대신증권(003540)

대신그룹의 종합증권사. Retail, 기업금융, CM, 법인영업, 자산운용 등의 사업을 영위. 국내 최초로 종합계좌 시스템을 가동했으며, 홈트레이딩시스템(HTS)의 대중화를 선도.

HMC투자증권(001500)

현대차그룹 계열의 증권사. 투자매매업, 투자중개업, 집합투자업, 신탁업, 투자자문업, 투자일임업 등을 영위중. 2008년 현대차그룹 계열로 편입된 이후 그룹 시너지 효과를 바탕으로 장내외파생상품 등 사업다각화를 위한 라이센스 획득을 완료하고 해외사업 등의 신규사업을 추진중.

KTB투자증권(030210)

IB업무, 기관투자자 중심의 홀세일 투자중개업(Wholesale Brokerage)과 장내파생상품 및 채권의 투자매매업, 일반 투자자 대상의 리테일 투자중개업 등을 영위하고 있는 종합 증권사.

이베스트투자증권(078020)

1999년 출범한 국내 최초의 무점포 온라인증권사. 현재는 온라인을 근간으로 하는 종합증권사로서 기존 온라인 브로커리지를 포함하는 리테일 부문과 홀세일, IB, Trading 부문 등을 영위중.

메리츠종금증권(008560)

2010년4월 메리츠증권과 메리츠종합금융이 통합되어 출범된 메리츠금융그룹 계열의 종합금융증권사. 단기금융, 증권, 투자신탁, 국제금융, 리스 및 기업에 대한 금융자문 등 종합적인 금융업무를 취급. 보험, 자산운용 등 메리츠금융그룹의 브랜드 및 채널을 공유, 계열사간 복합상품 출시 등을 바탕으로 시너지 효과를 극대화.

부국증권(001270)

1954년 설립된 증권사로 금융자산 효율적 운용을 통해 건전한 재무구조를 유지. 자기매매, 위탁매매, 금융상품 판매 및 대출, 투자신탁 판매, 집합투자업무 등을 영위.

신영증권(001720)

투자매매업(증권, 장내파생상품, 장외파생상품), 투자중개업(증권, 장내파생상품, 장외파생상품), 신탁업, 투자일임업 등을 영위하는 소형 증권사.

한양증권(001750)

한양대학교 재단 계열의 증권사. 투자매매업, 투자중개업, 집합투자업, 투자일임업, 투자자문업 등의 다양한 금융서비스를 제공하고 있음.

유화증권(003460)

투자매매업, 투자중개업, 투자자문업, 투자일임업 등을 영위하는 증권사.

골든브릿지증권(001290)

종합금융그룹인 골든브릿지 계열의 증권사. 투자매매업, 투자중개업, 집합투자업, 신탁업, 투자자문업, 투자일임업 등을 영위.

유진투자증권(001200)

유진그룹 계열의 증권사. 위탁매매업, 자기매매업, 장내외파생상품업, 선물중개업, 자산운용업 등을 영위.