모바일 게임: 신작 출시와 해외 성과로 실적 개선될 전망 - 한국증권 홍종길
주요 모바일 게임 3개사 주가는 5월말대비 평균 28.4% 하락
게임빌, 컴투스, 위메이드 모바일 게임 업체들의 주가가 5월말대비 각각 40.4%, 28.4%, 16.5% 하락했다. 주가가 급락한 이유는 다음 세가지로 추정된다. 1) 신규 게임의 흥행 부진 및 출시 지연 등으로 2분기 실적이 시장 예상치를 하회할 것으로 예상되고, 2) 게임빌의 일반공모 유상증자 발표로 모바일 게임 업종 전반에 대한 투자심리가 악화됐으며, 3) 코스닥 등 주식시장이 하락했기 때문이다.
게임 장르가 미드코어 및 RPG로 전환되면서 개발 기간 장기화
국내 모바일 게임 시장은 카카오톡 게임 서비스 이후 애니팡, 드래곤플라이트 등 대형 흥행작들이 잇달아 나오면서 대폭 성장했으나 기존 모바일게임 업체 외에 대형 PC온라인 게임 업체, 신생 업체들의 적극적인 시장진출로 출시게임수가 대폭 늘면서 CJ E&M, 위메이드 등 일부 업체를 제외하고는 의미있는 성과를 시현하지 못하고 있다. CJ E&M, 위메이드 등 대형 흥행작을 보유한 업체들은 흥행게임에 기반한 크로스프로모션으로 후속 신작 게임에 대한 마케팅으로 성과를 높이고 있다. 최근 게임 출시가 지연되는 것은 게이머들의 눈높이가 높아지고 미드코어 및 하드코어 RPG 장르로 전환되면서 개발 기간이 길어졌기 때문이다.
국내 모바일 게임들의 중국 시장 진출 본격화
우리는 5월 20일 발간한 모바일 게임 산업 심층 분석보고서에서 국내 시장 성장 둔화와 경쟁 심화로 해외 성과가 확대되는 업체에 투자해야 한다고 밝힌 바 있다. 6월부터 국내 모바일 게임 업체들의 중국 진출이 활발해 지고 있다. 게임빌은 중국 치우360에 카툰워즈를 출시했고, 다크어벤저도 서비스 계약을 체결했다. 위메이드도 치우360에 윈드러너를 출시했고, 텐센트와 ‘달을 삼킨 늑대’퍼블리싱 계약을 체결했다. 컴투스도 시나의 웨이보에서 게임을 서비스하는 등 중국 진출을 확대하고 있다.
목표주가는 하향 조정하나, 3분기부터 실적 개선될 전망으로 ‘매수’유지
위메이드(112040)는 신규 게임 출시 지연 등을 반영해 수익 전망치를 낮춰 목표주가를 73,000원에서 66,000원으로 하향조정한다. 3분기부터 히어로스퀘어, 펫아일랜드 등 자체개발 기대작들이 출시되고, 윈드러너의 일본 매출 증가와 중국 성과 등으로 실적이 개선될 전망으로 ‘매수’의견을 유지한다.
게임빌(063080)은 유상증자로 인한 지분 희석화와 실적 전망 하향 조정을 반영해 목표주가를 128,000원에서 93,000원으로 낮춘다. 3분기에는 제노니아 온라인 등 신작 출시와 다크어벤저의 중국 치우360 서비스로 성장세를 이어갈 전망으로 ‘매수’의견을 유지한다.
컴투스(078340)도 목표주가를 2분기 실적 부진 등을 반영해 실적전망치를 낮춰 60,000원에서 43,000원으로 하향조정한다. 3분기에 출시가 지연됐던 골프스타, 피싱(Fishing) 등 신작 게임과 히어로즈워, 리틀레전드 해외 버전 출시로 실적이 다시 성장세로 전환될 전망으로 ‘매수’의견을 유지한다.