(주식) 기본 분석(6) - 기업의 안정성 분석(유동비율,부채비율,이자보상배율)

[호랭v]

안정성 분석 - 유동비율

유동비율은 기업의 단기적인 상환능력을 측정하기 위한 것입니다. 유동자산을 유동부채로 나누어서 구하는데 1년 이내에 만기가 도래하는 유동부채를 갚기 위해 어느 정도의 유동자산이 확보되어 있는가를 알아보는 의미가 됩니다. 일반적으로 유동비율은 200% 이상이면 양호한 것으로 알려져 있습니다. 그러나 산업의 평균비율 또는 경쟁사의 비율과 비교하여 판단하여야 보다 유익한 결론에 도달할 수 있습니다.

유동비율을 구하는 산식은 다음과 같습니다.

유동비율 = 유동자산/유동부채 * 100%

다음은 O O주식회사의 사업보고서에서 발췌한 요약 대차대조표 입니다. (단위: 천원)

구분	제 18 기	제 17 기	제 16 기
유동자산	2,589,665,405	2,252,194,496	1,619,379,952
고정자산	8,038,270,305	6,801,437,065	4,593,694,064
유동부채	2,541,696,278	1,893,842,858	1,451,192,735
고정부채	2,541,696,278	1,193,823,167	1,018,541,968
자본	5,682,299,111	5,965,965,536	3,743,339,313

위의 대차대조표에서 각 기별 유동비율을 구하면 다음과 같습니다.
[제 18 기] 유동비율 = (2,590,665,405 / 2,541,696,278) * 100 = 101.89%
[제 17 기] 유동비율 = (2,252,194,496 / 1,893,842,858) * 100 = 118.92%
[제 16 기] 유동비율 = (1,619,379,952 / 1,451,192,735) * 100 = 111.59%

O O주식회사의 제 18 기 유동비율은 전기 유동비율에 비하여 점차 감소하였습니다. 유동비율이 낮다는 것은 단기 지불능력이 낮다는 것을 의미합니다. 이익이 많이 나는 기업도 유동부채의 비중이 높고 대금회수에 문제가 있을 경우 도산하는 경우가 있습니다. 이른바 흑자도산이란 것입니다. 그러나 유동자산은 수익성이 낮은 자산이기 때문에 유동비율이 지나치게 높게 되면 기업의 수익성을 해치게 되므로 높다고 해서 반드시 좋은 것은 아닙니다. 그러므로 산업평균 또는 경쟁사와 비교해서 분석하여야 합니다.

안정성 분석 - 부채비율

부채비율은 부채총액을 자기자본 총액으로 나누어 구하는데 기업의 장기적 상환능력을 측정하고자 하는 것입니다. 또한 자본규모에 비해 부채비율이 지나치게 높은 기업은 신규 차입이 어려울 것이므로 기업의 추가 자금 조달능력을 평가할 수도 있습니다.

주주의 입장에서는 자금을 차입하여 투자하고 이자율을 상회하는 수익률을 얻을 수 있다면 부채의 사용으로 자기자본 이익률이 확대되는 레버리지효과를 누릴 수 있고, 증자를 통할 경우 있을 수 있는 지분율 감소를 막고 경영권을 유지할 수 있다는 이유로 타인자본을 많이 이용하여 왔습니다. 우리 재벌들의 부채비율이 높았던 것은 그런 이유 때문이었습니다. 부채비율이 높은 기업은 활황기에는 위와 같은 효과를 누릴 수 있지만, IMF 외환위기와 같은 불황기에는 뼈아픈 구조조정으로 대가를 치러야만 했습니다.

적정한 부채의 규모에 대해서 여러 이론과 실무적 의견들이 있으나 지난 IMF 체제에서 정부가 행한 30대 재벌의 구조조정과정에서 정부는 부채비율 200%를 가이드라인으로 정하였습니다. 그러나 산업의 평균비율 또는 경쟁사의 비율과 비교하여 판단하여야 보다 유익한 결론에 도달할 수 있습니다.

부채비율을 구하는 산식은 다음과 같습니다.

부채비율 = 부채/자본 * 100%

다음은 O O주식회사의 사업보고서에서 발췌한 요약 대차대조표 입니다. (단위: 천원)

구분	제 18 기	제 17 기	제 16 기
유동자산	2,589,665,405	2,252,194,496	1,619,379,952
고정자산	8,038,270,305	6,801,437,065	4,593,694,064
유동부채	2,541,696,278	1,893,842,858	1,451,192,735
고정부채	2,541,696,278	1,193,823,167	1,018,541,968
자본	5,682,299,111	5,965,965,536	3,743,339,313

위의 유동비율 설명에서 사용한 요약 대차대조표를 이용하여 계산한 O O주식회사의 매기별 부채비율은
다음과 같습니다.
[제 18 기] 유동비율 = (2,590,665,405 / 2,541,696,278) * 100 = 101.89%
[제 17 기] 유동비율 = (2,252,194,496 / 1,893,842,858) * 100 = 118.92%
[제 16 기] 유동비율 = (1,619,379,952 / 1,451,192,735) * 100 = 111.59%

안정성 분석 - 이자보상배율

이자보상배율은 영업이익이 이자비용의 몇 배에 해당하는가를 나타내는 비율로서 기업의 이자지급 능력을 보여줍니다. 영업이익이란 기업의 정상적인 영업활동의 결과로 발생하는 이익 규모입니다. 이자보상배율이 1보다 낮다는 것은 정상적인 영업활동을 통해 이자도 지급할 수 없는 수준이므로 채무구조조정이 필요한 상태입니다. 유동비율과 마찬가지로 이자보상배율은 높을수록 양호한 것이지만 산업평균 또는 경쟁사와 비교를 통해서 더욱 유용한 분석이 이뤄질 수 있습니다.

이자보상배율을 구하는 산식은 다음과 같습니다.

이자보상배율 = 영업이익/이자비용

다음은 O O주식회사의 사업보고서에서 발췌한 요약 대차대조표 입니다. (단위: 천원)

구분	제 18 기	제 17 기	제 16 기
매출액	6,227,127,322	5,760,944,953	4,284,872,919
영업이익	2,204,168,004	1,636,106,124	288,696,410
경상이익	1,761,412,303	1,360,925,824	472,800,622
당기순이익	1,140,321,864	950,655,959	304,161,222

위의 손익계산서에서 매기별 이자보상배율 구하면 다음과 같습니다.
[제 18 기] 이자보상비율 = 2,204,168,004 / 150,574,512 = 14.64 배
[제 17 기] 이자보상비율 = 1,636,106,124 / 111,063,736 = 14.73 배
[제 16 기] 이자보상비율 = 288,696,410 / 124,985,199 = 2.31 배

외환위기 당시 많은 워크아웃 대상 기업들의 채무구조조정이 이루어졌습니다. 이때 출자전환 및 부채
탕감의 규모를 산정하기 위한 적정부채규모를 구하기 위해 이자보상배율이 적용되었습니다. 이 때 적정 부채의 규모를 영업이익이 이자비용의 1.5배가 되는 수준으로 보고 채무구조조정이 이루어진 사례가 많았습니다. 또한 2차 기업구조조정 당시 퇴출기업을 선정하기 위한 중요한 기준으로 이자보상배율이 적용되었습니다.

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[곰피]

이자 보상 배율 공부 잘 하였습니다.

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감사합니다. 성투하세요!

[mint]

감사합니다 오늘도 웃는하루되세요^^

[콧노래]

감사합니다~~

[내가꿈꾼세상]

감사합니다~행복하세요^^

[heatzo33]

감사합니다