Korea to brace for worst-case scenario with China 중국과 최악의 시나리오 대비

[김우정]

S&P의 25년경력의 이코노미스트는 중국경제악화가 한국의 수출부진으로 이어진다고 말했습니다.
현재 중국의 총부채는 국내총생산의 약 280%에 달하는 것으로 추정되고 있습니다.
디에고 이리바렌 이코노미스트는 중국경제가 2025년말까지 하강할 것으로 전망했습니다.
따라서 2026년부터 중국경제의 회복을 기대할 수 있겠습니다.
 
[Herald Interview] S&P economist tells Korea to brace for worst-case scenario with China
[헤럴드 인터뷰] S&P 이코노미스트, 한국에 중국과 최악의 시나리오 대비 언급


 
By Im Eun-byel 임은별 기자
Published : Sept. 25, 2023 - 17:33
Korea Herald


 

Diego Iribarren, director of Modelling and Scenarios at S&P Global Market Intelligence (S&P Global Market Intelligence) 디에고 이리바렌(Diego Iribarren) S&P 글로벌 시장정보담당 모델링 및 시나리오 디렉터

China’s economic slowdown could deteriorate more than initially projected, increasing the strain on Korea’s export-reliant growth in the short term, an economist from S&P projected.
S&P의 이코노미스트는 중국의 경기 둔화가 당초 예상보다 더 악화돼 단기적으로 한국의 수출의존도가 높은 성장에 부담을 줄 수 있다고 전망했다.

“The number one issue (in China) has to do with private sector debt and over-leveraging. That is a problem that has been building for more than a decade," Diego Iribarren from S&P Global Market Intelligence said in an interview held in the company’s office in central Seoul on Sept. 19.
S&P 글로벌 마켓 인텔리전스 담당 디에고 이리바렌(Diego Iribaren)은 9월 19일 서울 중심부에 있는 회사 사무실에서 가진 인터뷰에서 "(중국에서) 가장 중요한 문제는 민간 부문 부채와 과도한 레버리지(지렛대)와 관련이 있다. 그것은 10년 넘게 쌓여온 문제이다."라고 말했다.
 
While the Chinese economy has been struggling to make a recovery, the government's previous efforts to provide liquidity have caused debt issues across the market. China's total debt is currently estimated to be at around 280 percent of its gross domestic product.
중국경제가 회복에 어려움을 겪고 있는 가운데, 유동성을 공급하기 위한 중국 정부의 이전 노력으로 인해 시장전반에 부채 문제가 발생하고 있다. 현재 중국의 총부채는 국내총생산의 약 280%에 달하는 것으로 추정되고 있다.
 
Iribarren said that growing uncertainty in the Chinese financial market could drag down Korea's economic growth by a total of 0.35 percent, from now to the second quarter of 2025. Earlier this month, S&P Global projected Korea's GDP to grow by 1.4 percent for 2023 and 2.3 percent for 2024.
“In this scenario, the Korean economy would grow a little slower -  (with the) same trajectory as the baseline, but a little slower. It would fall lower than the baseline, though not by a significant (amount),” he said.
이리바렌은 중국 금융시장의 불확실성 확대가 한국의 경제성장을 현재부터 2025년 2분기까지 총 0.35% 지연시킬 수 있다고 말했다. 이달 초 S&P 글로벌은 한국의 GDP를 2023년 1.4%, 2024년 2.3% 성장할 것으로 전망했다. 그는 "이 시나리오에서 한국 경제는 (기준치와 같은) 궤도로 성장이 조금 더뎌질 것"이라며 "상당한 (금액)은 아니지만 기준치보다 더 낮아질 것"이라고 말했다.

If the Chinese economy further worsens beyond the baseline scenario, as projected by Iribarren, Korea's exports will likely take a blow.
이리바렌의 예상대로 중국 경제가 기준치 이상으로 더 악화될 경우 한국의 수출은 타격을 입을 것으로 보인다.
 
"(The impact) will be felt but it will be small," Iribarren said, referring to Korea's efforts to lower its export dependence on China.
이리바렌은 중국에 대한 한국의 수출 의존도를 낮추기 위한 노력을 언급하며 "(영향은) 느끼겠지만 작을 것"이라고 말했다.
 
In September, S&P Global said it expects China to log real GDP growth of 5 percent this year and 4.6 percent next year. Though the figures seem relatively high, considering the world economy is projected to grow by around 2 to 3 percent this year, they are low for China, which saw over 8 percent growth in 2021.
지난 9월 S&P 글로벌은 중국이 올해 5%, 내년에는 4.6%의 실질 GDP 성장률을 기록할 것으로 예상한다고 밝혔다. 이 수치는 비교적 높은 것으로 보이지만, 올해 세계 제가 2~3% 정도 성장할 것으로 예상되는 것을 고려하면 2021년에 8% 이상 성장한 중국으로서는 낮은 수치이다.

The slowdown in the Chinese economy will likely increase the financial stress on the Korean economy, and lead to marginal depreciation of the Korean won, Iribarren said.
"중국 경제의 둔화는 한국 경제에 대한 금융 스트레스를 증가시키고, 원화의 한계 평가절하로 이어질 가능성이 높다"고 이리바렌은 말했다.
 
The Korean won, often treated as a proxy of the Chinese yuan, tends to weaken when the value of the Chinese currency plummets.
종종 중국 위안화의 대용품으로 취급되는 한국 원화는 중국 통화 가치가 폭락할 때 약세를 보이고 있다.
 
"We foresee some financial stress in China, Korea and Japan. The (Chinese stock market) index is going to decline, which is very normal. It is part of the economic cycle," he said.
그는 "중국, 한국, 일본에서금융 스트레스가 어느 정도 예상된다"며 "(중국증시) 지수는 하락할 것이며 이는 매우 정상적인 것으로 경기 순환의 일부"라고 말했다.

On the other hand, the weakened economy could help bring prices down, Iribarren said. Lower prices can help major economies, including Korea, tame inflation.
반면에, 약화된 경제는 물가를 낮추는데 도움이 될 수 있다고 이리바렌은 말했다. 물가를 낮추면 한국을 포함한 주요 경제국들이 인플레이션을 완화시키는데 도움이 될 수 있다.

“For net commodity importers like Japan and Korea, that is good news because it means there will be a short window of opportunity where they can buy cheaper commodities,” he said.
"일본이나 한국과 같은 순상품 수입국들에게, 그것은 그들이 더 싼 상품들을 살 수 있는 짧은 기회의 창이 있다는 것을 의미하기 때문에 좋은 소식이다"라고 그는 말했다.

For China to return to its baseline scenario, meaning that the risk assumptions suggested by the S&P are solved out, the Chinese government and the private sector need to correct the snowballing debt problem, Iribarren said. He gave "another year and a half at the very least" as a probable timeline.
이리바렌은 "중국이 S&P가 제시한 위험 가정이 해결되는 것을 의미하는 기준 시나리오로 돌아가려면 중국정부와 민간부문이 눈덩이처럼 불어나고 있는 부채 문제를 바로잡아야 한다"고 말했다. 그는 가능한 일정으로 "적어도 1년 반은 더 있어야 한다"고 말했다.
 
"We view this to be a temporary scenario,” he added. "In our scenario, we have a down cycle ... that lasts at least until 2025. In 2026, it begins to go back to the baseline."
"우리는 이것을 일시적인 시나리오로 보고 있다."라고 그는 덧붙였다. "우리의 시나리오에서는 최소한 2025년까지 지속되는 하강사이클이 있다. 2026년에는 기준선으로 돌아가기 시작할 것이다."
 
With more than 25 years of experience in the field, Iribarren is director of modeling and scenarios at S&P. Based in Madrid, he is in charge of overseeing economic forecasting modeling.
이 분야에서 25년 이상의 경력을 가진 이리바렌은 S&P에서 모델 및 시나리오 디렉터를 맡고 있으며 마드리드에 본사를 두고 경제예측 모델을 총괄하고 있다.

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