서울반도체--드디어 결전이 날이 온것인가?필독

[로빈훗]

서울반도체(046890)/ 주식특전사클럽에서 15000원대 분석드렸던 종목인데 2만원을 넘어서고 있습니다.서울반도체는 작년 실적이 좋지 않아 급락했습니다. 5만원을 호가하던 주가는 만원대까지 추락했습니다.   LED산업은 현재 중국의 점령으로 어려운 상황이 지속되고 있습니다. 수요는 증가하지만 경쟁은 그보다 더 치열해지고 있는 것입니다.

*서울반도체 주가하락이유는?

1)중국의 점령

이것이 결국 수익성을 악화 시켰고 실적악화의 원인이 되었다. 

올해 실적은 큰 폭의 감소세를 기록했다. 

 중저가 중심으로 LED 시장이 재편되며 고가 제품의 마진이 훼손되고있다는 점이 부담으로 작용했다. 

LED 조명기구 업체의 동기간 호실적(미국 Acuity Brands 2014.11~2015.02 분기 OP마진 12.8%)이 이 무색할

만큼 LED 패키징 업체들은 중화권발 경쟁격화가 극에 달하며 극심한 마진감소를 경험 중

■ 매출액 증가율 기준 지난 2년간 소폭이나마 시장을 아웃퍼폼하던 구미권 업체들이 최근 들어 중화권 업체들

영향으로 마켓퍼폼으로 부진한 상황

■ 더욱 중요한 사실은 중화권 업체들의 시장대비 아웃퍼폼이 1분기에도 지속되는 가운데, 한국 LED 패키징 업

체들만 눈에 띄게 언더퍼폼하고 있다는 점, 이런 흐름은 중화권 업체들이 아직은 열위에 있는 차량용 LED와

같은 고부가 시장의 개화전까지는 지속될 수 밖에 없다고 판단됨

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1 LED 패키징 산업 전반에 대하여 여전히 보수적인 접근이 유효한 시점, 전방산업인 조명기구 시장은 고성장

을 지속 중이나 여전히 BLU가 40% 비중을 차지하고 있고 현재 개화중인 일반조명용 LED 패키징은 저부가

시장으로 중화권 업체들이 빠르게 잠식하는 상황이기 때문

2 특히, 국내 LED 패키징 업체들은 시장하회 기조가 한동안 지속될 것으로 판단되므로 보수적인 접근이 바람

직하다고 판단됨

*긍정적 내용은?

LED주는 보조금을 등에 업은 중국 업체들의 적극적인 수출 공세로 공급과잉 문제에 시달리고 있다. 국내 LED 시장 규모는 8100억원으로 매년 꾸준한 성장세를 보이고 있지만 2011년 1650억원 수준이던 수입이 올해 3000억원대로 급증하면서 국내 업체들의 어려움이 커졌다

중국 LED 지원정책
1) 조명, 백열등 퇴출 로드맵 발표, 1단계) 2012년. 10월 100W이상 백열등 수입.판매금지. 2단계) 2014년 60W이상 수입.판매금지. 3단계) 2016년 10월 15와트 이상으로 확대. 
2) LED 보조금 지급: i) LED 조명, 공급가의 30% 보조, 2011년 400만개 → 2012년 1,000만개로 확대(절전인증CQC 통과 제품), LED-TV 보조금 지급 검토, 

일단 보조금 중단은 가격측면에서 긍정적 효과가 나타나게 될것입니다.

1)삼성 LED조명산업 철수 가능성

2)서울반도체를 포함한 5개 내외의 메이저 업체만이 공급하고 있는 자동차용 헤드램프 시장의 침투율은 현재 5% 수준에 불과해 향후 성장성은 높을 것으로 보입니다.

세계 완성차 업체들과 전조등 납품 논의중.

3)2015년 까지 중국 백열등 전면금지 

중국의 백열등 금지 마지막이 2015년이므로 마지막 활발한 교체움직임이 나올 수도 있습니다.

유가하락으로 안해 led조명의 중요성은 줄어들긴 했지만 그렇다고 전기료가 인하되는 것은 아니므로 led조명으로 전환되는 추세에 큰 영향을 미치지 않을 것으로 보입니다. 

큰 상승을 기대하기는 어렵다.

하지만 어려운 시장 소외주들의 반격이 나올 수 있다.

시총상위 종목들중 바닥권 종목들이 움직일 듯 하다.

다른 종목들은 고점에서 변동성이 커지고 있다.

최근 서울반도체의 기술적흐름이 좋아지는 것도 관심가져봐야 한다.

24000까지 상승기대.  현주가 대비 20% 여력이 있다.

*제2의 서울반도체 보러가기

LED조명의 성장2기가 지나고 나면 성숙기에 접어들게 되고 그렇게 되면 기업들의 실적은 내리막길을 걷게 됩니다.

요즘 LED조명을 길에서도 판매하는것을 많이 보셨을 것입니다. 이제 정말 민간주도형의 성장이 나타나고 있는 것입니다.

LED조명의 1차 성장기는 이미 녹색성장정책을 통해 5년전 있었습니다. 이때 정부가 주도하며 1차 성장이 나왔습니다.

LED조명의 가격이 비싸 정부가 자금을 부담하며 공공시설 위주로 교체 되었습니다.

이때 수익성이 가장 좋았고 기업들의 실적도 큰 폭으로 증가했습니다.

그리고 작년부터 LED조명의 가격이 하락해 민간주도로 2차 성장기 진입이 시작되었습니다.

가격이 하락하면서 수요가 급등했지만 LED조명 업체의 수도 큰 폭으로 증가했습니다. 이제 LED조명은 출혈경쟁 체제로 진입했고 치킨게임으로 변화되고 있습니다.

LED산업에 대한 모든자료 보러가기 =>

*치킨게임이란?

이 게임은 한밤중에 도로의 양쪽에서 두 명의 경쟁자가 자신의 차를 몰고 정면으로 돌진하다가 충돌 직전에 핸들을 꺾는 사람이 지는 경기이다. 핸들을 꺾은 사람은 겁쟁이, 즉 치킨으로 몰려 명예롭지 못한 사람으로 취급받는다. 그러나 어느 한 쪽도 핸들을 꺾지 않을 경우 게임에서는 둘 다 승자가 되지만, 결국 충돌함으로써 양쪽 모두 자멸하게 된다.

즉, 어느 한 쪽도 양보하지 않고 극단적으로 치닫는 게임이 바로 치킨게임이다. 이 용어가 1950~1970년대 미국과 소련 사이의 극심한 군비경쟁을 꼬집는 용어로 차용되면서 국제정치학 용어로 굳어졌다. 그러나 오늘날에는 정치학뿐 아니라 여러 극단적인 경쟁으로 치닫는 상황을 가리킬 때도 인용된다.

지금 반도체 치킨게임의 승자는 삼성전자와, 하이닉스 입니다.

LED조명도 이제 그런 상황으로 진입하고 있습니다.

*LED조명 산업은 성장하지만 투자는 위험할 수 있습니다.

성장 2기라면 조만간 성숙기로 접어들 수 있습니다.

산업은 성장하더라도 진입장벽이 낮아 출혈경쟁이 심해질 수 있는 것입니다.

경쟁이 심해지면 가격경쟁이 시작되고 그렇게 됨으로 인해 수익성은 크게 하락할 수 밖에 없습니다.

LED조명이 성장하게 되면 완제품 보다는 소재업체에만 관심을 가지는게 좋습니다.

그리고 소재부터 완제품까지 수직계열화 되어 있는 종목으로만 봐야 합니다.

•LED조명 침투율은 5%대에 불과 교체 수요를 중심으로 빠르게 성장할 전망

•Replacement lamp 시장은 향후 5년간 36.5% 성장해 2018년 73억 달러 시장으로 성장 

•조명용 LED의 $/kilo lumen은 2000년 $302에서 2010년 $13, 2012년 중반 $5를 거쳐 2013년 $3.1로 떨어져 안정화 추세에 진입하고 있다. 

@서울반도체 사업내용

Major LED 기업들의 실적 악화는 시장구조가 정리되는 내년부터 정상화 될 전망

- 자동차와 교체수요 등은 지속될 전망

서울반도체의 기술 고문 나카무라 슈지 교수, 2014 노벨 물리학상 수상!

- 노벨상 수상자 나카무라 슈지 교수 10여년간 서울반도체 기술고문 역임 … 다양한 LED 기술 개발

- Next generation LED로 질화갈륨 기반 LED nPola 및 Acrich 기술의 장점 강조

- 서울반도체, 나카무라 슈지 교수와 지속적인 연구개발 활동을 통해 LED 시장 기술을 선도할 계획

서울반도체, 스마트 LED전구에 최적화된 Acrich 모듈 전세계 출시

- 미국의 고효율 에너지 인증인 Energy Star에서 요구하는 전(全)방향성 LED전구 기준에 최적화

- 아날로그 컨버터를 없애 LED 전구 제작비용 낮추고 수명과 신뢰성 높여

- LED전구의 밝기를 무선으로 원격제어하는 스마트 LED 조명 시스템 구성에 최적화

*DRL과 헤드램프 중심(외장재)으로 자동차 LED 조명시장 성장 … SSC 세계 유수의 기업과 거래

•자동차 외장(Exterior) LED 시장은 향후 5년간 연평균 12.9% 성장률을 보이며 내장(Interior)보다 빠르게 성장할 것이며, 2018년 16억 달러 규모로 성장 예상된다.

@서울반도체 led 사업부분별 전망

[ 조명 부문 ]

- Acrich 등 조명 제품 성수기에 따라 매출 확대가 예상되고 있다. 

 [자동차 부문]

- 시장 니즈에 충족하는 다양한 제품군 보유로 성장 모멘텀 확보할 것으로 기대된다.

[ TV 부문 ]

- 부정적인 전방산업의 영향으로 매출 확대 다소 주춤할 것으로 보인다.

 [ 노트북/PC부문 ] - Application의 성장 둔화로 매출 축소가 예상된다.

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