[자동차] 3Q19 Preview: 엔진리콜, 재고, Cannibalization

<div><p style="text-align: left;"></p><p style="text-align: center;"><a class="tx-link" href="http://www.hireturn.co.kr/hireturn/value2.php" target="_blank"></a></p> <p style="text-align: center;"><a class="tx-link" href="http://cafe.daum.net/_c21_/bbs_list?grpid=1JmwR&fldid=EVq8" target="_blank"></a> </p> <p style="text-align: left;"> </p><p style="text-align: center;"><a class="tx-link" href="http://www.hireturn.co.kr/hireturn/value2.php" target="_blank"></a></p><p style="text-align: left;"><a class="tx-link" href="http://cafe.daum.net/stockwang/8hbz/1419" target="_blank"></a><a class="tx-link" href="http://cafe.daum.net/stockwang/8hbz/1419" target="_blank"><img width="774" class="txc-image" id="A_205882464EB8E7531016C1" style="width: 700px; clear: none; float: none;" src="https://t1.daumcdn.net/cfile/cafe/205882464EB8E75310" border="0" vspace="1" hspace="1" actualwidth="774" id="A_205882464EB8E7531016C1"/></a> </p><p style="text-align: left;"></p><p style="text-align: center;"></p><div class="txc-textbox" style="padding: 10px; border: 3px double rgb(203, 203, 203); border-image: none; background-color: rgb(255, 255, 255);"><p> </p><div><span style="font-family: 나눔고딕코딩, NanumGothicCoding, sans-serif; font-size: 11pt;"><font face="Arial">●  3분기 실적발표를 앞두고 현대/기아차의 추가 GDI엔진리콜 비용을 발표하면서 단기간 완성차 중심의 주가약세 예상. 불확실성이 모두 해소되었다고 보기 어렵고, 향후 보수적인 충당금설정이 예상됨. </font></span></div><div><font face="Arial"><br></font></div><div><span style="font-size: 11pt;"><font face="Arial">●  9월 미국수요가 -12%YoY를 기록하면서, 모든 주요시장의 수요가 감소세 전환. 현대/기아차는 3분기 파업을 대비하여 2분기까지 생산증가로 재고가 크게 증가한 상황. 이는 4분기에 한국공장 생산조절이 불가피함을 의미. </font></span></div><div><font face="Arial"><br></font></div><div><span style="font-size: 11pt;"><font face="Arial">●  신차판매호조에도, 구형모델 판매급감으로 전체 판매대수는 정체. 11월 한국시장에서 현대차 GV80, 그랜져F/L 출시로 기아차와의 Cannibalization 여부 확인 필요.</font></span></div><div><span style="font-size: 11pt;"><b><br></b></span></div><div><span style="font-size: 11pt;"><b></b></span></div><div><b><br></b></div><div><span style="font-size: 11pt;"><b>WHAT’S THE STORY</b></span></div><div><b><br></b></div><div><span style="font-size: 11pt;"><b>3Q19실적, 추가 엔진리콜 비용 반영으로 투자심리 약화전망: </b>집단소송 화해, 엔진 교체요구 증가로 충당금 증가로 현대차 6천억원, 기아차 3천억원 비용발생. </span></div><div><br></div><div><span style="font-size: 11pt;">▶ 현대/기아차 글로벌 도매판매, 178.9만대 및 -1.2%YoY: 글로벌 도매판매는 178.9만대(-1.2%YoY), 글로벌 소매판매는 175.5만대(-2.2%YoY) 기록. 중국공장판매는 24.2만대(-4.2%YoY)</span></div><div><span style="font-size: 11pt;"><br></span></div><div><span style="font-size: 14.66px;">▶</span><span style="font-size: 14.66px;"> </span><span style="font-size: 11pt;">쎄타2 GDI엔진, 4번째 비용발생: 2015년부터 4차례에 걸쳐 현대차 1.28조원, 기아차 6,300억원의 비용발생. 검찰조사 및 감마엔진 등 화재로 인한 소송이 진행 중이고, 쎄타엔진 교체율 증가로 추가 교체 비용발생 가능성 상존. </span></div><div><br></div><div><span style="font-size: 11pt;"><b>현대/기아차, 재고부담: </b>1H19에 재고자산은 현대차 12.2조원 및 기아차 8.66조원으로 사상최대치 </span></div><div><span style="font-size: 11pt;"><br></span></div><div><span style="font-size: 14.66px;">▶</span><span style="font-size: 14.66px;"> </span><span style="font-size: 11pt;">주요시장 모두 수요부진: 중국은 일부 대도시의 번호판규제 완화 및 전년도 기저 (18년9월 -12%YoY)에도 9월 -6.5%YoY 기록. 인도도 법인세인하에도 9월 -23.7%YoY. 미국시장이 9월에 영업일수 감소(2일/-8%YoY) 영향을 감안해도 -12%YoY를 기록하면서 감소세 전환. </span></div><div><span style="font-size: 11pt;"><br></span></div><div><span style="font-size: 14.66px;">▶</span><span style="font-size: 14.66px;"> </span><span style="font-size: 11pt;">무 파업은 긍정적이나 재고부담: 현대차의 무파업 노사협상 타결은 긍정적. 그러나 파업을 대비하여 2Q19에 생산이 증가하였고, 수요둔화로 재고부담으로 이어짐. 1H19에 업종실적 회복을 견인했던 것은 현대/기아차의 한국공장생산증가 및 원화약세. 4Q19에는 한국공장의 생산조정 예상</span></div><div><b><br></b></div><div><span style="font-size: 11pt;"><b>4Q19투자전략, 부품사 주가 Outperform예상: </b>4Q19에 충당금 비용 증가, 생산조정 예상되면서 현대차의 GV80, 그랜져 F/L에 대한 소비자의 반응이 확인되기 전까지 완성차 주가는 약세 예상. 3Q19실적이 견조하고 EV, 타OE매출 증가 모멘텀이 있는모비스, S&T모티브, 만도 등 부품업체의 주가 Outperform예상. </span></div><div><span style="font-size: 11pt;"><br></span></div><div><span style="font-size: 14.66px;">▶</span><span style="font-size: 14.66px;"> </span><span style="font-size: 11pt;">완성차, 내수시장 실적의존도 확대: 주요시장의 수요부진 및 보호무역주의 강화로 내수시장에서 현대/기아차 간 경쟁 심화 예상. 11월 중순 출시되는 현대차의 GV80, 그랜져F/L의 초기 소비자 반응이 중요. </span></div><div><br></div><div><span style="font-size: 11pt;">삼성 임은영</span> </div><p> </p></div><p><font color="#476600"><span style="font-size: 8pt;">*** 본 정보는 투자 참고용 자료로서 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없으며, 어떠한 경우에도 법적 책임소재에 대한 증빙자료로 사용될 수 없습니다.</span></font></p><font color="#476600"><span style="font-size: 8pt;"><p style="text-align: left;"><span style="color: red; font-family: Gulim, 굴림, AppleGothic, sans-serif; font-size: 12pt;"><span style="text-align: left; color: rgb(34, 34, 34); text-transform: none; text-indent: 0px; letter-spacing: normal; font-family: Gulim,굴림,AppleGothic,sans-serif; font-size: 9pt; font-style: normal; font-weight: 400; word-spacing: 0px; float: none; display: inline !important; white-space: normal; orphans: 2; widows: 2; background-color: rgb(255, 255, 255); font-variant-ligatures: normal; font-variant-caps: normal; -webkit-text-stroke-width: 0px; text-decoration-style: initial; text-decoration-color: initial;"><br></span></span></p><p style="text-align: left;"><span style="color: red; font-family: Gulim, 굴림, AppleGothic, sans-serif; font-size: 12pt;"><span style="text-align: left; color: rgb(34, 34, 34); text-transform: none; text-indent: 0px; letter-spacing: normal; font-family: Gulim,굴림,AppleGothic,sans-serif; font-size: 9pt; font-style: normal; font-weight: 400; word-spacing: 0px; float: none; display: inline !important; white-space: normal; orphans: 2; widows: 2; background-color: rgb(255, 255, 255); font-variant-ligatures: normal; font-variant-caps: normal; -webkit-text-stroke-width: 0px; text-decoration-style: initial; text-decoration-color: initial;">- 무엇을 살지 모르시겠다는 회원님은 추천종목을</span><br style='text-align: left; color: rgb(34, 34, 34); text-transform: none; text-indent: 0px; letter-spacing: normal; font-family: system-ui, -apple-system, Helvetica, AppleSDGothicNeo-Regular, "Malgun Gothic", "맑은 고딕", sans-serif; font-size: 16px; font-style: normal; font-weight: 400; word-spacing: 0px; white-space: normal; -ms-word-break: break-all; orphans: 2; widows: 2; background-color: rgb(255, 255, 255); font-variant-ligatures: normal; font-variant-caps: normal; -webkit-text-stroke-width: 0px; text-decoration-style: initial; text-decoration-color: initial; overflow-wrap: break-word;'><span style="text-align: left; color: rgb(34, 34, 34); text-transform: none; text-indent: 0px; letter-spacing: normal; font-family: Gulim,굴림,AppleGothic,sans-serif; font-size: 9pt; font-style: normal; font-weight: 400; word-spacing: 0px; float: none; display: inline !important; white-space: normal; orphans: 2; widows: 2; background-color: rgb(255, 255, 255); font-variant-ligatures: normal; font-variant-caps: normal; -webkit-text-stroke-width: 0px; text-decoration-style: initial; text-decoration-color: initial;">- 어떻게 매매해야될지 모르겠다는 회원님들은 교육을</span></span></p><p style="text-align: left;"><span style="color: red; font-family: Gulim, 굴림, AppleGothic, sans-serif; font-size: 12pt;"><span style="text-align: left; color: rgb(34, 34, 34); text-transform: none; text-indent: 0px; letter-spacing: normal; font-family: Gulim,굴림,AppleGothic,sans-serif; font-size: 9pt; font-style: normal; font-weight: 400; word-spacing: 0px; float: none; display: inline !important; white-space: normal; orphans: 2; widows: 2; background-color: rgb(255, 255, 255); font-variant-ligatures: normal; font-variant-caps: normal; -webkit-text-stroke-width: 0px; text-decoration-style: initial; text-decoration-color: initial;">☎상담신청: 02-446-1063</span><br style='text-align: left; color: rgb(34, 34, 34); text-transform: none; text-indent: 0px; letter-spacing: normal; font-family: system-ui, -apple-system, Helvetica, AppleSDGothicNeo-Regular, "Malgun Gothic", "맑은 고딕", sans-serif; font-size: 16px; font-style: normal; font-weight: 400; word-spacing: 0px; white-space: normal; -ms-word-break: break-all; orphans: 2; widows: 2; background-color: rgb(255, 255, 255); font-variant-ligatures: normal; font-variant-caps: normal; -webkit-text-stroke-width: 0px; text-decoration-style: initial; text-decoration-color: initial; overflow-wrap: break-word;'></span></p><p style="margin-top: 0pt; margin-bottom: 0pt; unicode-bidi: embed; direction: ltr;"></p><p style="margin-top: 0pt; margin-bottom: 0pt; unicode-bidi: embed; direction: ltr;"><span style="color: red; font-family: Gulim,굴림,AppleGothic,sans-serif; font-size: 9pt; font-weight: bold;"><br></span></p><span style="color: red; font-family: Gulim, 굴림, AppleGothic, sans-serif; font-size: 12pt;"><p style='margin: 0px; padding: 0px; text-align: left; color: rgb(34, 34, 34); text-transform: none; text-indent: 0px; letter-spacing: normal; font-family: system-ui, -apple-system, Helvetica, AppleSDGothicNeo-Regular, "Malgun Gothic", "맑은 고딕", sans-serif; font-size: 16px; font-style: normal; font-weight: 400; word-spacing: 0px; white-space: normal; -ms-word-break: break-all; orphans: 2; widows: 2; background-color: rgb(255, 255, 255); font-variant-ligatures: normal; font-variant-caps: normal; -webkit-text-stroke-width: 0px; text-decoration-style: initial; text-decoration-color: initial; overflow-wrap: break-word;'><span style="font-family: Gulim,굴림,AppleGothic,sans-serif; font-size: 9pt;">▶주식투자의 목적은</span><strong><span style="color: rgb(255, 0, 0); font-family: Gulim,굴림,AppleGothic,sans-serif; font-size: 9pt;"> ‘돈을 벌어 경제적 자유’를 얻는 것</span></strong><span style="font-family: Gulim,굴림,AppleGothic,sans-serif; font-size: 9pt;">이 유일합니다.</span></p><p style='margin: 0px; padding: 0px; text-align: left; color: rgb(34, 34, 34); text-transform: none; text-indent: 0px; letter-spacing: normal; font-family: system-ui, -apple-system, Helvetica, AppleSDGothicNeo-Regular, "Malgun Gothic", "맑은 고딕", sans-serif; font-size: 16px; font-style: normal; font-weight: 400; word-spacing: 0px; white-space: normal; -ms-word-break: break-all; orphans: 2; widows: 2; background-color: rgb(255, 255, 255); font-variant-ligatures: normal; font-variant-caps: normal; -webkit-text-stroke-width: 0px; text-decoration-style: initial; text-decoration-color: initial; overflow-wrap: break-word;'><span style="font-family: Gulim,굴림,AppleGothic,sans-serif; font-size: 9pt;">   이를 위해서는 ‘매매주도권＇을 투자자 본인이 갖고, 스스로 ‘종목선정＇과 ‘매매(매수/매도)’를 통해서</span></p><p style='margin: 0px; padding: 0px; text-align: left; color: rgb(34, 34, 34); text-transform: none; text-indent: 0px; letter-spacing: normal; font-family: system-ui, -apple-system, Helvetica, AppleSDGothicNeo-Regular, "Malgun Gothic", "맑은 고딕", sans-serif; font-size: 16px; font-style: normal; font-weight: 400; word-spacing: 0px; white-space: normal; -ms-word-break: break-all; orphans: 2; widows: 2; background-color: rgb(255, 255, 255); font-variant-ligatures: normal; font-variant-caps: normal; -webkit-text-stroke-width: 0px; text-decoration-style: initial; text-decoration-color: initial; overflow-wrap: break-word;'><span style="font-family: Gulim,굴림,AppleGothic,sans-serif; font-size: 9pt;">   회원님의 소중한 주식투자 자산을 늘려가고 쌓아가야 합니다.</span></p><p style='margin: 0px; padding: 0px; text-align: left; color: rgb(34, 34, 34); text-transform: none; text-indent: 0px; letter-spacing: normal; font-family: system-ui, -apple-system, Helvetica, AppleSDGothicNeo-Regular, "Malgun Gothic", "맑은 고딕", sans-serif; font-size: 16px; font-style: normal; font-weight: 400; word-spacing: 0px; white-space: normal; -ms-word-break: break-all; orphans: 2; widows: 2; background-color: rgb(255, 255, 255); font-variant-ligatures: normal; font-variant-caps: normal; -webkit-text-stroke-width: 0px; text-decoration-style: initial; text-decoration-color: initial; overflow-wrap: break-word;'><span style="font-family: Gulim,굴림,AppleGothic,sans-serif; font-size: 9pt;">▶지금부터 불스탁 주식투자연구소에서 그 방법을 공개하고, <span style="font-family: Gulim,굴림,AppleGothic,sans-serif; font-size: 9pt;">회원님들과 </span><strong><span style="color: rgb(255, 0, 0); font-family: Gulim,굴림,AppleGothic,sans-serif; font-size: 9pt;">'경제적 자유'</span></strong><span style="font-family: Gulim,굴림,AppleGothic,sans-serif; font-size: 9pt;"> 를 공유하겠습니다.<br></span></span></p></span></span></font><p><br></p></div><p><br></p>