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2022년 4월 29일 유럽협동조합은행 협회 총회에서 프랑스 은행(Bank of France) 제1부총재인 Mr Denis Beau 의 기조 연설.
중앙 은행 연설 |
2022년 5월 4일
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신사 숙녀 여러분, 2년 간의 위기 이후에 좀 더 고요한 상황을 원했더라도 여러분과 함께하게 되어 기쁩니다. 우크라이나 전쟁은 우리 시대에 새로운 그림자를 드리우고 있으며 세계 및 지역 수준의 경제 및 금융 관계에 깊고 오래 지속되는 결과를 초래할 수 있습니다. 단기적으로는 우리의 거시경제 및 거시금융 환경을 크게 변화시켜 금융 기관과 공공 정책 입안자 및 감독자 모두에게 새로운 과제를 제시하고 기존 과제를 증폭시킬 수 있습니다. 오늘 저는 중앙 은행가이자 감독관과 함께 거시 경제 및 금융 안정성 전망과 관련된 단기 과제와 기후 변화 및 금융의 디지털화.
1. 거시경제 전망: 새로운 금리 환경과 관련된 과제
우크라이나 전쟁은 현재 시점에서 길이와 규모 면에서 영향이 매우 불확실한 소위 "슬로플레이션" 충격을 나타내기 때문에 유로 지역의 성장 및 가격 전망에서 중요한 역할을 할 가능성이 높습니다. . 그러나 이는 유로존이 2021년에 경험한 강력한 회복에 역풍을 증폭시킬 것이며 인플레이션이 이미 크게 증가했으며 향후 몇 달 동안 높은 수준을 유지할 것이라는 맥락에서 인플레이션 압력을 강화할 것이라는 점은 이미 분명합니다. .
유로존 거시경제 환경을 나타내는 일반적인 불확실성은 통화정책 수행에 영향을 미칩니다. 이러한 조건에서는 너무 빨리 정상화되는 위험과 너무 오래 기다리면서 행동하는 위험의 균형을 신중하게 조정하는 것이 중요합니다. 어쨌든 ECB의 약속은 분명합니다. 관리 위원회는 인플레이션을 중기적으로 확고하고 지속적으로 약 2% 수준으로 끌어올리기 위해 필요한 일을 할 것입니다 . 국가의 우발적 기준 과 "순서" 에 따른 향후 지침 이 목표에 도움이 됩니다. 정책 정상화는 명확한 순서를 따를 것입니다. ECB는 아마도 2022년 3분기에 자산 구매를 먼저 종료한 다음 기준 금리를 인상하고 결국 세 번째 단계에서 대차대조표를 축소할 것입니다. 이 점진적인 정상화 과정에서 ECB 의정권 위원회는 선택 사항 을 유지할 것임을 분명히 했습니다 . 통화 정책 수행의 점진주 의와 유연성 .
그런 맥락에서 금융 시장은 현재 금리 인상이 가까운 장래에 시작될 수 있다고 생각하고 있습니다. 내년 7월 현재 첫 25bp 인상이 거의 완전히 반영(90%)되고, 그 뒤를 이어 올해 말까지 두 차례 추가 인상될 것입니다. 년도.
매우 변동성이 큰 이러한 기대가 데이터 기반으로 유지되고 전망에 대한 평가를 반영하므로 운영 위원회의 실제 결정에 의해 정당화될지 여부를 확인할 것입니다. 그러나 장기간의 초저금리 이후 금리 환경이 변할 가능성이 높다고 말하는 것이 공정하고 안전하다고 생각합니다 .
감독자로서 현재의 성장에 대한 하방 위험과 인플레이션에 대한 상방 위험, 그리고 유로 지역의 통화 정책 정상화와 관련된 관점으로 인해 은행의 신용 및 시장 위험 관리를 유지하는 것이 더욱 관련성이 높습니다. 금융을 활용하고 금리 및 신용 스프레드의 충격에 취약한 부문을 SSM 감독의 최우선 과제로 삼았습니다.
2. 재정적 안정 상황: 간접노출과 관련된 위험
통화정책의 정상화는 반드시 금리인상과 함께 온다. 규칙적인 금리 인상과 유로 지역 금융 중개업체가 소규모로 집중적으로 우크라이나와 러시아에 직접 익스포저를 가하는 것은 금융 안정성을 위협할 가능성이 없습니다. 이러한 직접적인 노출을 통해 전쟁의 재정적 안정성 영향은 지금까지 잘 억제되었습니다. 그러나 특히 시장의 위험 과소평가, NFC 높은 수준의 부채 및 사이버 공격에 대한 노출과 관련된 취약성이 간접 노출 및 증폭 메커니즘을 통해 풀릴 수 있기 때문에 전망은 불확실합니다.
금리 인상에 따른 위험 자산 가격의 급격한 재조정 움직임에 특히 주의해야 한다. 이러한 상황은 2021년 3월 말 Archegos의 디폴트에서 알 수 있듯이 일부 비은행 금융 행위자, 특히 레버리지를 사용하는 금융 행위자를 곤경에 빠뜨릴 수 있습니다. 마찬가지로 에너지 등의 공급에서 러시아와 우크라이나의 역할을 고려할 때 광범위하게 일부 상품, 가격 상승 및 상품 시장의 변동성은 파생상품, 특히 에너지 및 농산물에 대한 마진 요구의 규모를 크게 증가시켰습니다. 이러한 마진 콜은 상품 시장 참가자들에게 유동성 압박을 일으키며, 가능한 부도가 특이한 상태를 유지하고 시스템 체인으로 발전하지 않도록 하려면 특히 강한 경계가 필요합니다.
은행 부문은 지금까지 회복력이 입증되었으며 충격을 완화하고 증폭하지 않는 데 기여했습니다. 거시경제 및 거시금융 전망에 대한 불확실성을 감안할 때 은행의 충격 흡수 능력을 유지하고 강화하는 것이 중요합니다. 따라서 바젤 3 협정의 시의적절하고 공정하며 결정적인 이행이 중요합니다.
2017년 바젤Ⅲ 협정을 통해 우리 는 국제적 차원에서 금융안정을 도모하기 위한 최선의 협정을 맺었습니다 . 지난 10월 유럽연합(EU)은 이를 구현하기 위한 새로운 은행 패키지에 대한 위원회의 제안을 발표하면서 결정적이고 매우 균형 잡힌 조치를 취했습니다. 실제로, 위원회의 제안은 EU의 특수성을 고려하고 자본 요구 사항의 실질적인 증가를 피하면서 국제 수준에서 합의된 최종 Basel 3 표준의 충실한 구현을 허용합니다. 협상이 진행 중이므로 ACPR에서 다음 사항을 고수하는 것이 장점임을 알 수 있습니다. 첫째, 유럽 통합 수준에서 산출 하한선을 구현합니다., 지금 거의 완성된 은행 연합과 일관되게. 둘째, 본질적으로 과도기적인 EU 경제 자금 조달을 위한 중요하고 전략적 노출에 대한 몇 가지 목표 조정은 그대로 유지 됩니다. 이는 주거용 부동산에 대한 위험도가 낮은 익스포저와 등급이 없는 기업 에 대한 익스포저 모두와 관련이 있습니다. 전환 기간은 2032년 12월 31일에 종료될 예정이며, 이는 유럽 은행이 유기적 자본 창출을 통해 산출 하한선의 영향을 흡수하고 시장이 EU 기업에 대한 등급의 더 넓은 범위를 보장할 수 있는 충분한 시간을 제공할 것입니다.
우리가 ACPR에서 강력하게 지지하는 위원회가 제안한 또 다른 실용적인 조치는 위원회가 달력상의 국제적 발전 또는 표준의 핵심 요소, 특히 시장에 대한 핵심 요소의 내용에 대한 반응으로 신속하게 조정할 수 있는 메커니즘 의 도입입니다. 위험 활동. 이는 유럽이 최종 Basel 3 표준의 이전과 관련하여 계속 선두를 달리고 있기 때문에 국제 경쟁에 노출된 이러한 활동에 필요한 유연성을 제공할 것입니다.
소액 건전성 안전망을 완성하는 것 외에도 완전하고 일관된 거시건전성 안전망을 달성하는 것도 은행이 주요 서비스 제공을 유지하면서 추가 충격을 흡수할 수 있도록 하는 현 상황에서 바람직합니다. 이는 2023년을 기준으로 프랑스에서 0.5%로 설정되는 경기 대응 완충 장치에서 차용자 기반 조치에 이르기까지 다양한 방법을 취해야 합니다. 이와 관련하여 주거용 부동산 시장의 부양과 관련하여 유럽 전역에서 행동할 필요가 분명히 있습니다. 프랑스에서는 거시건전성 당국 이 2019년부터 주거용 부동산 시장의 대출 기준을 규제하는 프레임워크를 마련했습니다. 소득 대비 부채 상환 비율 상한선을 35%로 설정하고 신규 주택 대출에 대한 만기 한도를 25년으로 제한합니다. 이러한 조치는 프랑스의 고정 이자율의 중요성과 함께 시장 이자율의 잠재적인 증가 및 관련 대출 만기의 증가에 대한 가계의 재정적 탄력성을 강화했습니다.
3.기후변화와 금융의 디지털화에 대한 도전
우크라이나 전쟁으로 인해 야기되거나 증폭된 도전들이 우크라이나 전쟁이 사라지지 않은 더 많은 구조적 취약성에 대해 우리를 눈멀게 해서는 안 됩니다. 여기서 제가 염두에 두고 있는 것은 지속 가능한 경제로의 전환과 금융의 디지털화입니다. 제 발언을 마치기 위해 은행이 이 두 가지 문제를 해결하도록 돕기 위해 감독자와 중앙 은행으로서 우리가 할 수 있는 역할에 대해 몇 마디 말하고 싶습니다.
첫 번째와 관련하여 기후 변화 완화에 대한 IPCC 6차 평가 보고서에 대한 마지막 기여 의 달 초 발행 은 우리에게 은행에 큰 전환 위험 을 수반할 탄소 중립으로의 긴급 전환의 필요성을 상기시킵니다 . 감독당국은 이미 금융기관이 이러한 위험에 노출되고 공개되는 것을 평가하여 이러한 위험을 주류로 식별, 평가 및 관리하도록 장려하기 시작했으며, ACPR은 이러한 측면에서 선구적인 역할 을 하여 첫 번째 최하위 기준을 달성했습니다. 작년에 기후 위험 스트레스 테스트를 올렸습니다.
이제부터 기후 위험은 기둥 3 및 기둥 2 요구 사항부터 시작하여 건전성 프레임워크에 점진적으로 통합될 것입니다. 은행은 현재 협상 중인 CRD6 제안의 일부인 기후 스트레스 테스트 및 은행의 전환 계획과 관련된 규제 요구 사항을 포함하여 이러한 다가오는 규제 요구 사항을 충족하기 위한 노력을 강화해야 합니다 . 기둥 1 프레임워크와 관련하여 기후 위험의 통합은 여전히 뜨겁게 논의되는 주제 이며 EBA 에서 곧 발표할 토론 문서를 희망합니다. 이 문제에 대해 앞으로 나아갈 수 있습니다. 그렇다고 성급하게 결론을 내리면 안 됩니다. 새로운 요구 사항을 구현하기 전에 해결해야 할 방법론 및 데이터 부족이 많습니다. 어쨌든 내 감독의 관점에서 기둥 1은 위험 기반으로 유지되어야 하며 대신 전환 계획 을 기반으로 전환 위험을 평가 하여 녹색/갈색 이분법을 극복 해야 한다는 점을 강조하겠습니다 .
금융의 디지털화와 관련 하여 신뢰와 금융 안정성 향상 프레임워크에서 혁신 개발을 촉진하기 위한 DORA 및 MICA와 같은 규정 개발 지원 외에도 우리는 중앙 은행으로서 긍정적인 역할을 할 수 있습니다. 우리가 제공하는 중앙 은행 화폐 서비스를 재방문하는 운영 역할 . 이것이 실제로 우리가 증권 거래 또는 국경 간 지불의 은행 간 결제 목적을 위해 중앙 은행 자금을 "원장에" 넣는 것으로 구성된 9개의 실험에 대한 Banque de France의 수행과 함께 시작했던 것입니다. 상인 및 시민의 일일 지불 요구 사항에 대한 디지털 유로에 대한 조사 단계의 ECB.
그러나 소매 CBDC를 발행하는 것은 특히 은행을 포함한 금융 중개자가 우리 통화 및 금융 시스템의 보안 및 금융 안정성에 핵심적인 역할을 하기 때문에 많은 문제를 야기한다는 점에 유의하겠습니다. 이러한 문제는 예를 들어 보유 한도를 도입하고 중간 모델을 홍보하는 등 디지털 유로의 아키텍처 및 기능 설계를 통해 해결해야 합니다. 그렇기 때문에 현재 진행 중인 조사 단계에 금융중개기관과 다른 이해관계자가 적절히 참여하는 것이 중요합니다.
그러나 규제 기관과 중앙 은행을 넘어 민간 부문도 금융의 디지털화가 실제로 우리 금융 시스템의 안정성을 위태롭게 하지 않으면서 제공할 것으로 기대되는 효율성 혜택을 가져오도록 보장 하는 핵심 역할을 해야 한다는 점을 분명히 해야 합니다. 그런 관점에서 저는 유럽 지불 이니셔티브(European Payments Initiative )의 전략적 중요성을 강조하고 싶습니다 .
EPI는 현재 이기종 국내 솔루션의 상호 운용성을 기반으로 하지 않고 공통 브랜드를 가진 통합 범유럽 결제 솔루션을 제공하는 것을 목표로 하는 유일한 프로젝트입니다. 유럽 은행 커뮤니티의 일부가 공통적이고 지속적인 프로젝트보다 다른 이익을 우선시했다는 점을 유감스럽게 생각합니다. 주주 수의 이러한 축소는 이니셔티브의 능력에 불가피한 결과를 가져왔고, EPI는 유럽 카드 제도를 포기하고 이 분야를 단기 및 중기적으로 국제 제도에 개방했습니다.
한편, EPI가 모바일, 계좌간, 즉석결제와 같은 차세대 결제에 투자하기로 결정했다는 점도 인정할 수 있습니다. 처음 10개의 유럽 은행 중 8개와 유럽에서 가장 큰 두 개의 지불 프로세서가 프로젝트의 일부입니다.
따라서 우리는 2023년 초로 예상되는 첫 번째 EPI 솔루션의 출시로 다른 은행 커뮤니티가 이 새로운 디지털 범유럽 솔루션에 합류하도록 설득할 수 있기를 희망합니다. 미래를 위한 유럽 결제 시장.
결론적으로 현재 도전과제가 부족하지 않다고 말씀드리고 싶습니다. 그러나 규제에 도입된 개혁과 지난 10년 동안 은행의 탄력성을 강화하기 위한 은행의 노력은 결실을 맺었고 유럽 은행 시스템은 Covid 위기를 통해 엄청난 충격을 견딜 수 있는 능력뿐만 아니라 지원하는 능력도 입증했습니다. 공공 당국은 유럽 국민의 이익을 위해 어려움을 극복하기 위해 노력합니다. 이것은 중요한 긍정적인 발전입니다. 지금은 안주할 때가 아니지만 이러한 발전은 우리가 주의와 노력을 유지하고 자신감과 결단력을 가지고 현재 및 향후 과제를 해결하도록 집단적으로 격려해야 합니다.
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