정상회담님, KODEX 인버스란 상품의 운용은 이렇습니다.

이글은 <A href="http://www.kodex.com/">www.kodex.com</A>에서 가지고 온 글로 삼성 투신운용에서 발표한 내용입니다. 또한 저의 오해가 있을 수 있으니...잘 못 된 부분이 있다면 다른 분이 지적해 주시면 좋겠습니다. KODEX 안버스란 상품은   <TABLE class="t_type1 mt20" cellSpacing=0 cellPadding=0 summary=" 설정규모를 나타냅니다."> <THEAD> <TR> <TH class="line_b noline" colSpan=3> <IMG alt=pdf src="https://img1.daumcdn.net/relay/cafe/original/?fname=http%3A%2F%2Fwww.kodex.com%2Fimages%2Fproduct%2Fitem_pdf_2ETF20.gif"></TH></TR> <TR class=th_2depth> <TH> <IMG alt=번호 src="https://img1.daumcdn.net/relay/cafe/original/?fname=http%3A%2F%2Fwww.kodex.com%2Fimages%2Fproduct%2Ftg2_txt16.gif"></TH> <TH> <IMG alt=종목명 src="https://img1.daumcdn.net/relay/cafe/original/?fname=http%3A%2F%2Fwww.kodex.com%2Fimages%2Fproduct%2Ftg2_txt17.gif"></TH> <TH class=noline> <IMG alt=주식수(주) src="https://img1.daumcdn.net/relay/cafe/original/?fname=http%3A%2F%2Fwww.kodex.com%2Fimages%2Fproduct%2Ftg2_txt19.gif"></TH></TR></THEAD> <TBODY> <TR> <TD>1</TD> <TD class=fund>KODEX 200                                                             </TD> <TD class="tr noline">-1,869</TD></TR> <TR> <TD>2</TD> <TD class=fund>코스피200 F 201009</TD> <TD class="tr noline">-8.41</TD></TR> <TR> <TD>3</TD> <TD class=fund>원화현금</TD> <TD class="tr noline">955,744,662</TD></TR> <TR> <TD>4</TD> <TD class=fund>설정현금액</TD> <TD class="tr noline">955,744,662</TD></TR></TBODY></TABLE>   이렇게 KODEX 200 주식 공매도와 KOSPI200 선물 매도 그리고 원화 현금을 보유한 상품입니다. 따라서 KOSPI200 선물 매도 했기 때문에 KOSPI 200 선물이 하락시에만 수익이 나도록 설계 되어 있습니다.   회사의 말로 KOSPI200 선물에 -1배로 tracking한다고 발표하고 있으나 정말 그러한지는 실제 가격과 선물간의 베타계수를 구해보아야 합니다. 참고로 KODEX 레버리지란 상품은 KOSPI 200에 2배로 알려져 있으나 실제 베타는 1.96정도 됩니다.   따라서 KOSPI 선물에 연동된 상품이므로 일단 KOSPI 200 선물을 삼성 투신에서 운용하는 운용수수료를 받아 떼어 갑니다. 그러니까 자연히 가치가 조금씩 조금씩 없어지는 것이 됩니다.   두번째로는 선물 이론가 구하는 방법을 알아야 합니다. 선물 계산하는 방식의 기초가 되니까요.   선물이론가 = KOSPI200 지수 x (1 + CD3개월물금리x잔존일/365) - 배당락 지수   입니다. 여기서 배당락지수는 12월물에 적용되니 빼고 생각합니다. 그리고 수식을 불어 계산하면   선물이론가 = KOSPI200 + KOSPI 200xCD3개월금리x잔존일/365   입니다. 그러니까 KOSPI 선물에는 항상 CD3월금리에 잔존일을 곱한 만큼의 이자가 붙어있는 것이지요. KODEX 인버스도 선물지수가 왔다 갔다 하면서...이자가 빠져나가는 효과가 발생합니다. 현재는 CD금리가 매우 낮게 형성되어 있으나 금리가 오르면 좀더 많은 이자가 빠져나가는 효과가 발생합니다.   따라서 KODEX 인버스는 단기에 현물을 예, KODEX 200같은 것을 헤지하는 용도로 사용하는것 바람직하다고 봅니다. 주의할 점은 매매수수료도 고려해 보셔야 할 겁니다. 장기간 보유하시면 결국 이자가 빠져나가는 것과 같은 효과가 날테니까요. 근데 인버스만 투자하시는 분들은 이걸 잘 못 느끼시지요. 하지만 큰 금액으로 헤지를 하게되면 조금씩 조금씨 가치가 줄어드는게 느겨집니다. 지수가 장기 하락시하는 경기침체 초기는 뭐~ 괜찮은 상품입니다.