생명보험 2019년 3분기 실적 YoY 8.4%↓, QoQ 1.8%↓
교보증권 Coverage 5개 생보사(삼성생명, 한화생명, 오렌지라이프, 동양생명, 미래에셋생명)은 2019년 3분기 4,987억원으로 전년동기 및 전분기대비 각각 8.4%, 1.8% 감소. 5개 생보사의 2019년 3분기 당기순이익이 부진했던 이유는 올해 1분기부터 시작된 위험손해율 상승이 3분기에도 이어지면서 보험손익이 감소했고, 최근 주식시장 부진과 금리시장 변동에 따른 투자수익도 감소했기 때문.
손해보험 2019년 3분기 실적 YoY 27.5%↓, QoQ 6.6%↓
교보증권 Coverage 5개 손보사(삼성화재, 현대해상, DB손해보험, 메리츠화재, 한화손해보험)의 2019년 3분기 당기순이익은 4,326억원으로 전년동기 및 전분기대비 각각 27.5%, 6.6% 감소. 5개 손보사의 3분기 당기순이익이 감소한 이유는 전 보종별 손해율 상승에 따른 보험영업이익 감소 폭이 컸고, 신계약판매 경쟁 심화로 인한 판매비 증가로 사업비율 부담이 늘었기 때문.
보험업 투자의견 ‘Neutral’ 유지, Top picks: 삼성화재, DB손해보험
필자는 보험업에 대해 투자의견 ‘Neutral’으로 유지. 2020년 글로벌 기준금리 인상 가능성이 존재하기는 하지만, 여전히 시장금리는 낮은 수준으로 당분간 보험주에 대한 투자심리가 크게 회복되기는 어려울 것으로 판단되기 때문. 다만 Valuation상 저평가 고려 시, 배당주 측면에서는 선별적 투자가 가능할 것으로 판단. 또한 손해보험주의 경우 내년 실손보험료 및 자동차보험료 자연 인상이 전망되는 만큼 향후 보험료 인상이 확정될 경우 기저효과에 따른 실적개선이 기대됨. 이에 보험업 Top picks로 손해보험사 중 삼성화재(000810)와 DB손해보험 (005830)을 유지함.
교보 김지영