<![CDATA[
<p style="text-align: justify;">* 승계기업의 실적에 대한 실증연구<br> <br> <br> <br> </p><div class="figure-file" data-ke-type="file" data-file-src="https://t1.daumcdn.net/cafeattach/1OaUj/a8ba2e4b43ac66b7986ac80506d26dbc03a5f7fa?download" data-file-name="가업승계기업의 장기성과에 관한 실증연구.pdf" data-file-size="745497" data-mimetype="application/pdf" data-ke-align="alignCenter"><a href='javascript:fileFilterViewer("https://t1.daumcdn.net/cafeattach/1OaUj/a8ba2e4b43ac66b7986ac80506d26dbc03a5f7fa?download", "/cafeattach/1OaUj/a8ba2e4b43ac66b7986ac80506d26dbc03a5f7fa", "가업승계기업의 장기성과에 관한 실증연구.pdf", "grpid%3D1OaUj%26fldid%3DOIzD%26dataid%3D68%26fileid%3D1%26regdt%3D20231107022109&url=https%3A%2F%2Ft1.daumcdn.net%2Fcafeattach%2F1OaUj%2Fa8ba2e4b43ac66b7986ac80506d26dbc03a5f7fa")'><div class="image"></div><div class="desc"><div class="filename"><span class="name">가업승계기업의 장기성과에 관한 실증연구</span><span class="type">.pdf</span></div><div class="size">728.02KB</div></div></a></div><p style="text-align: justify;"> <br> <br> <br><br> <br> <br> <br>* 국내 주식시장의 배당정책성격<br> <br> <br> <br> </p><div class="figure-file" data-ke-type="file" data-file-src="https://t1.daumcdn.net/cafeattach/1OaUj/fb42c0a26168428a93624426c953f42e4952a6a0?download" data-file-name="이슈&정책(13-10) 국내 상장기업 배당정책_평가와 시사점.pdf" data-file-size="504154" data-mimetype="application/pdf" data-ke-align="alignCenter"><a href='javascript:fileFilterViewer("https://t1.daumcdn.net/cafeattach/1OaUj/fb42c0a26168428a93624426c953f42e4952a6a0?download", "/cafeattach/1OaUj/fb42c0a26168428a93624426c953f42e4952a6a0", "이슈&amp;정책(13-10) 국내 상장기업 배당정책_평가와 시사점.pdf", "grpid%3D1OaUj%26fldid%3DOIzD%26dataid%3D68%26fileid%3D2%26regdt%3D20231107022109&url=https%3A%2F%2Ft1.daumcdn.net%2Fcafeattach%2F1OaUj%2Ffb42c0a26168428a93624426c953f42e4952a6a0")'><div class="image"></div><div class="desc"><div class="filename"><span class="name">이슈&정책(13-10) 국내 상장기업 배당정책_평가와 시사점</span><span class="type">.pdf</span></div><div class="size">492.34KB</div></div></a></div><p style="text-align: justify;"> <br> <br><span data-ke-size="size23"><br><br>안녕하세요.  한국의 주식이 저평가받는 고질적인 이유와<br>기업배당 성향을 갈음하는 요인들을 짫게나마 요약하였습니다.<br><br><br><br><br></span><br> <br> <br>1.  한국주식시장의 배당성향 흐름<br> </p><div class="figure-img" data-ke-type="image" data-ke-style="alignCenter" data-ke-mobilestyle="widthOrigin"><img src="https://t1.daumcdn.net/cafeattach/1OaUj/3d63a8750d5994fc3f8723d0d23673f78272094f" class="txc-image" data-img-src="https://t1.daumcdn.net/cafeattach/1OaUj/3d63a8750d5994fc3f8723d0d23673f78272094f" data-origin-width="476" data-origin-height="315"></div><p style="text-align: justify;"> </p><div class="figure-img" data-ke-type="image" data-ke-style="alignCenter" data-ke-mobilestyle="widthOrigin"><img src="https://t1.daumcdn.net/cafeattach/1OaUj/cc37c18c89177cc9fc3c44275c2454002ea83c4d" class="txc-image" data-img-src="https://t1.daumcdn.net/cafeattach/1OaUj/cc37c18c89177cc9fc3c44275c2454002ea83c4d" data-origin-width="627" data-origin-height="78"></div><div class="figure-img" data-ke-type="image" data-ke-style="alignCenter" data-ke-mobilestyle="widthOrigin"><img src="https://t1.daumcdn.net/cafeattach/1OaUj/2562c26342d2dc29715217adeade9e1ea3212536" class="txc-image" data-img-src="https://t1.daumcdn.net/cafeattach/1OaUj/2562c26342d2dc29715217adeade9e1ea3212536" data-origin-width="639" data-origin-height="101"></div><p style="text-align: justify;"> <br> <br> <br> <br> <br>1)  주주들의 특성에 따른 배당성향 *</p><div class="table-wrap"><table data-ke-type="table" data-ke-align="alignLeft" style="width: 100%; height: 54px;" border="1" data-ke-style="style0"><tbody><tr style="height: 18px;"><td style="width: 42.8662%; height: 18px; text-align: center;"><b> 대주주</b></td><td style="width: 57.1338%; height: 18px; text-align: center;"><b>배당성향</b></td></tr><tr style="height: 18px;"><td style="width: 42.8662%; height: 18px; text-align: justify;">사모펀드, 연기금, 공공기관, 금융사 +장기투자자</td><td style="width: 57.1338%; height: 18px; text-align: justify;"> 높음   ( 배당수요가 높고 경영감시의 유인이 높다 )</td></tr><tr style="height: 18px;"><td style="width: 42.8662%; height: 18px; text-align: justify;">전업투자자(개인), 경영자, 가족, 종업원 </td><td style="width: 57.1338%; height: 18px; text-align: justify;"> 낮음   ( 보유비중이 적고, 장기간 소유하고 있지 못하므로 )</td></tr></tbody></table></div><p style="text-align: justify;"> <br> <br> <br>2)  상장기업들의 저배당 결정의 합리적이유</p><div class="table-wrap"><table data-ke-type="table" data-ke-align="alignLeft" style="width: 100%; height: 164px;" border="1" data-ke-style="style0"><tbody><tr style="height: 18px;"><td style="width: 29.3312%; height: 18px; text-align: center;"><b>경영환경 요인</b></td><td style="width: 20.6688%; height: 18px; text-align: center;"><b>결과</b></td></tr><tr style="height: 26px;"><td style="width: 29.3312%; height: 26px; text-align: justify;">수익성 하락 + 활발한 투자활동으로 인한 부족한 현금흐름(배당여력)</td><td style="width: 20.6688%; height: 146px; text-align: justify;" rowspan="6">보수적 배당정책, + 유보이익(이익잉여금) 축적 선호</td></tr><tr style="height: 25px;"><td style="width: 29.3312%; height: 25px; text-align: justify;">성장성 둔화, 불확실성 증가 (= 산업별 경기변동성 민감도)</td></tr><tr style="height: 21px;"><td style="width: 29.3312%; height: 21px; text-align: justify;">급격한  배당의 변화 회피 경향</td></tr><tr style="height: 20px;"><td style="width: 29.3312%; height: 20px; text-align: justify;">투자금 확보+ 부채비율 관리 부담가중</td></tr><tr style="height: 18px;"><td style="width: 29.3312%; height: 18px; text-align: justify;">배당성향이 높은 산업이 아닌 경우 (기술주, 필수소비재  ex 삼전, LG) </td></tr><tr style="height: 18px;"><td style="width: 29.3312%; height: 18px; text-align: justify;">( 자본이득세율 = 양도차익세금 ) < 배당소득세율 ) 양도세율이 낮을시</td></tr></tbody></table></div><p style="text-align: justify;"> <br> <br> <br>3) 국내외 세율구조 비교</p><div class="table-wrap"><table data-ke-type="table" data-ke-align="alignLeft" style="width: 100%;" border="1" data-ke-style="style0"><tbody><tr><td style="width: 33.3333%; text-align: center;"><b>세율구조</b></td><td style="width: 33.3333%; text-align: center;"><b> 주식의 자본이득( 양도차익*)</b></td><td style="width: 33.3333%; text-align: center;"><b> 배당소득</b></td></tr><tr><td style="width: 33.3333%; text-align: justify;">한국</td><td style="width: 33.3333%; text-align: justify;">과세 대상</td><td style="width: 33.3333%; text-align: justify;">과세</td></tr><tr><td style="width: 33.3333%; text-align: justify;">해외 선진국, 개발도상국</td><td style="width: 33.3333%; text-align: justify;">과세 대상</td><td style="width: 33.3333%; text-align: justify;">면제</td></tr></tbody></table></div><p style="text-align: justify;"> <br>* 양도차익 과세 적용시점<br>  22년부터 채권, 파생, 수익증권, <br>  23년부터 주식도 양도차익에 대한 과세 추징중<br> <br> <br> <br> <br> <br> <br> <br><span data-ke-size="size23">2. 배당정책에 영향을 끼치는 전제조건</span><br> </p><div class="table-wrap"><table data-ke-type="table" data-ke-align="alignLeft" style="width: 100%; height: 399px;" border="1" data-ke-style="style0"><tbody><tr style="height: 18px;"><td style="width: 18.3168%; height: 18px; text-align: center;"><b><span data-ke-size="size20">요인들</span></b></td><td style="width: 34.7197%; height: 18px; text-align: center;"><b><span data-ke-size="size20"> 배당성향이 커지는 조건</span></b></td><td style="width: 46.9635%; height: 18px; text-align: center;">설명</td></tr><tr style="height: 69px;"><td style="width: 18.3168%; height: 69px; text-align: center;"><b><span data-ke-size="size23">배당여력</span></b></td><td style="width: 34.7197%; height: 69px; text-align: justify;">수익성과 현금흐름이 커야한다.<br>= 안정적인 미래의 기대현금흐름</td><td style="width: 46.9635%; height: 69px; text-align: justify;">현금흐름 <br>( 잉여현금흐름 = 영업활동현금흐름 ㅡ *투자활동현금흐름)   <br>*투자가 확장적이지 않아야 배당여력이 생긴다.<br><br></td></tr><tr style="height: 56px;"><td style="width: 18.3168%; height: 56px; text-align: center;"><b><span data-ke-size="size23">투자기회</span></b></td><td style="width: 34.7197%; height: 56px; text-align: justify;">성장성이 낮고 투자기회가 적어야한다<br><span data-ke-size="size14">(역으로 성장성이 높을수록 배당성향이 낮다.)</span></td><td style="width: 46.9635%; height: 56px; text-align: justify;">수명주기이론;<br>투자기회가 많은 설립초기 단계엔 배당이 적고,<br>기업이 성장하여 성숙단계에 접어드는 저성장단계에 이르고 투자기회가 줄어들수록 배당을 증가시킨다.</td></tr><tr style="height: 60px;"><td style="width: 18.3168%; height: 60px; text-align: center;"><b><span data-ke-size="size23">재무구조</span></b></td><td style="width: 34.7197%; height: 60px; text-align: justify;">사내유보금이 많고 <br>부채비율이 낮을수록 배당수요가 높다.<br><br></td><td style="width: 46.9635%; height: 60px; text-align: justify;"> 경영진이 잉여현금흐름을 사적이익에 이용하지 않도록  대리인비용(수습비용)을 낮추기 위한 방안으로<br>배당지급을 요구한다. </td></tr><tr style="height: 59px;"><td style="width: 18.3168%; height: 59px; text-align: center;"><b>불확실성</b></td><td style="width: 34.7197%; height: 59px; text-align: justify;">경영환경의 불확실성이 낮다.</td><td style="width: 46.9635%; height: 59px; text-align: justify;">지속적으로 배당여력을 확보할수있다는 전망시<br><span style="color: #333333;">(단골 고객유치, </span>적은 고정비용, 낮은 경기민감도 ) </td></tr><tr style="height: 53px;"><td style="width: 18.3168%; height: 53px; text-align: center;"><b><span data-ke-size="size20">배당선호도</span></b></td><td style="width: 34.7197%; height: 53px; text-align: justify;">주주구성 : 기관 > 개인</td><td style="width: 46.9635%; height: 53px; text-align: justify;">기관은 장기배당을 추구하고, 개인은 단기차익을 추구<br>기관이 지분을 보유하고있는 종목일 경우. <br>성격은 짙어진다</td></tr><tr style="height: 84px;"><td style="width: 18.3168%; height: 84px; text-align: center;"><b><span data-ke-size="size18">과거배당이력<br>*</span></b></td><td style="width: 34.7197%; height: 84px; text-align: justify;"><br>당해연도에 배당을 하지않으면 그만큼의 배당이 이월 누적<br>이익배당과 별개로 잔여배당의 파이는 커진다.<br><br></td><td style="width: 46.9635%; height: 84px; text-align: justify;">이월 축적되는 이익잉여금 (배당재원)은<br>재무조건을 개선시켜 절세를 할수있으나<br>과도하면<br>기업순자산가치 상승을시켜<br>비상장주식가격과<br>상속세와 증여세 세율을 높힌다.<br>그러므로 <br>가업승계가 어려워진다.<br>이와같이 누적된 이익잉여금은 장부에서 누락시켜 결손금으로 처리하다가  한도선에 다다르면 <br>파격적인 주주환원을 하는 기업들이 생기고있다 . <br><br><br></td></tr></tbody></table></div><p style="text-align: justify;"> <br> <br> <br> <br> <br> <br> <br> <br> <br> <br><b><span style="color: #333333;">3. 배당에 대한 향후 수요</span> </b><br> <br> </p><div class="figure-img" data-ke-type="image" data-ke-style="alignCenter" data-ke-mobilestyle="widthOrigin"><img src="https://t1.daumcdn.net/cafeattach/1OaUj/e5880371910a251db2ebef8119c5f730c589eb84" class="txc-image" data-img-src="https://t1.daumcdn.net/cafeattach/1OaUj/e5880371910a251db2ebef8119c5f730c589eb84" data-origin-width="658" data-origin-height="261"></div><p style="text-align: left;">추후 한국도 해외 선진국처럼 배당에 대한<br>과세를 폐지하는 수순으로 갈듯합니다.<br><br><br><br><br>요약. <br>배당주로서 자리매김하려면 아래 사항들이 <br>충족되어야만합니다.<br>1. 연기금 지분율<br>2. 배당재원인 이익잉여금(사내유보금)을 매년 갱신하고있는지. <br>3. 들어오는 현금에 비해 더뎌지고있는 투자활동<br>4. 업계 독점<br>대략 이정도만 봐도 배당성향을 유추해 볼수 있을것입니다.<br>감사합니다<br><br><br><br><br></p>
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첫댓글 고급정보 감사합니다.
감사드립니다
pdf 파일이 안 봐집니다 ㅜㅜ
수정하였습니다
@콩나물 귀한 내용 감사합니다.
감사합니다
감사합니다
늘 고급정보 감사드립니다
감사합니다.^^
무언가 흐름을 이해할 것 같습니다. 캄솨리요^^
삭제된 댓글 입니다.
그렇죠.. 이게다 고의죠 상속세아끼고 주가떨굴려고
잉여금으로 넘겼다는 이야기입니다.
계속결손금으로 넘기겠지만
배당을하지않으면 배당파이는 누적되기 마련입니다.. ㅎㅎ.. 잔여배당이란이름으로요
18년무렵부터 빠져나간 국민연금이 들어오게되면 배당을 할수밖에 없을겁니다. 하지만 적절한 시기가 언젠지 저도 아직 모릅니다.. 승계도 최하 10년정도 걸린다니까
아직 멀었다고 봐요
@콩나물 회사 대주주 물량이 50퍼가 넘고, 외인물량은 상재적으로 적고, 나머지 물량은 죄다 물렸네요.
이것으로 봐서는 주가펌핑하려면, 정말 긴시간동안 잠실에서 살아야 될듯 싶군요.
정말 큰 세력이 들오와서 펌핑을 시도하려고 해도 회사관계인 물량이 압적이니 감히 시도도 못할 것이고,
회사물량 많은것은 장기적으로 굿이지만/ 중장기적으로는 큰 기대하면 안되는 것이지요.
외인, 기관, 연기금, 개인들이 합세해서 끌어올려도 힘든 회사물량 ㅠㅠ
감사합니다
용어를 잘 모릅니다만 잘 배우겠습니다
감사합니다.
감사합니다.
감사합니다..
알찬 정보 감사합니다.
감사합니다
감사합니다
기업승계하고 배당이라 .. 한국주식시장 관련된 액기스네요 감사합니다
콩나물님 👍👍👍
감사합니다 ❤️
감사합니다 늘 배우는자세로~~
부러워요 고수님들~ 그래서 너무 감사드립니다..
정말 감사합니다.
감사합니다^^
감사합니다^^
감사합니다.
매번 너무좋은 정보 정말감사합니다
고급정보 감사합니다👍
감사합니다.
감사합니다.