[은행] 올해 은행 배당락 걱정할 필요 없다

[불스탁™]

 

 배당 기대감과 더불어 커지는 은행 배당락 우려 하회

올해 은행 평균 배당수익률이 5%에 육박해 유례없이 높은 수준 을 기록할 것으로 예상되는 가운데 배당기산일(12월 26일)이 다가올수록 은행 배당매력에 대한 기대감이 높아지고 있는 것과 동시에 한편으로는 배당락 이후 주가 하락에 대한 우려도 커지 는 상황. 그도 그럴 것이 2018년의 경우 은행 평균 배당수익률 이 4.4%였던 반면 배당락 이후 5영업거래일 동안 은행주가가 5.3%나 하락하면서 배당수익률보다 오히려 주가 하락 폭이 더 컸기 때문. 따라서 올해에도 배당락 이전에 은행주 비중을 축소 하는 것이 더 나을 수 있다는 시각도 상존하고 있는 상태

배당락이 배당수익률보다 컸던 2018년 사례는 특이한 경우 화두

다만 2018년의 사례는 특이한 경우로 판단. 2016년과 2017년 에는 배당락 이후 5영업거래일동안의 주가 하락 폭이 1.6%와 2.0%에 그쳐 배당수익률인 3.17%와 3.18%를 하회했기 때문. 2018년의 경우 배당락 이후 주가 하락 폭이 컸던 이유는 외국 인 순매수 규모가 대폭 축소된 것에 기인. 일반적으로 배당락 이후 국내 기관들은 배당투자 목적이 끝난 은행주를 차익실현을 위해 매도하는 경향을 보이는 반면 외국인들은 배당락 이후 은 행주를 오히려 순매수. 2016~2018년 배당락 이후 5영업거래 일동안 국내 기관은 매년 1,300~1,800억원을 순매도. 반면 외 국인들은 2016년과 2017년에는 1,250억원과 2,100억원 순매 수에 나섰음. 그러나 2018년에는 순매수 규모가 140억원에 그 쳤던 점이 2018년 은행주 배당락이 크게 발생했던 주요 배경임

배당락을 걱정해 은행주 비중을 축소할 이유는 없다고 판단 매력적

MSCI 리밸런싱 효과와 맞물려 외국인들이 한때 KOSPI를 21 영업거래일 연속 매도하는 등 외국인 수급이 불안한 상황에서도 최근 한달간 은행주에 대해서는 소폭 순매수를 기록하는 등 일 부 Active 펀드 자금이 유입되는 것으로 추정. 은행주를 금리와 경기전망에 기반한 매크로 베팅 대상으로 삼으려는 긍정적 시각 도 확산 중. 따라서 올해는 연말연초 외국인들의 은행주 매수세 가 지속될 수 있을 것으로 예상되며 배당락 이전에 은행주 비중 을 축소할 이유가 없다고 판단. 중간배당을 제외한 기말 배당 기준의 배당수익률이 높을 것으로 예상되는 은행은 기업은행 (5.6%), 우리금융(5.5%), DGB금융(5.5%), JB금융(5.4%)순임. 업종내 중장기 최선호주로는 KB금융과 하나금융을 계속 유지

하나 최정욱

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