피엔티--초단기 폭락. 궁금하신분 필독

[로빈훗]

피엔티(137400)2차전지, 플렉서블 모두 수혜

최근 엄청난 하락파동이 발생하고 있습니다. 기관과 외국인도 매도하고 나가는 모습인데 하락이유는 아마도 테슬라에 있지 않을까 합니다

테슬라의(lg화학의 경쟁) 에너지 저장시스템 사업 진출 선언이 lg화학에 납품하는 피엔티에 악영향을 미친것으로 보입니다.

시장불안에 그런 악재가 겹쳤으니 하락이 불가피 합니다.

그런데 지금하락은 너무 과도하다라는 판단입니다.

밴드하한선을 뚫고 내려가 저가매력이 생기는 구간입니다.

7400원대 진입하면 단기반등을 노린 매매도 가능할 것입니다.

피엔티 기업분석

경북 구미시 1공단로 86

*지난번에 확인 못한 영업활동 현금흐름 적자에 대한 분석내용.

* 재무상태

- 매출 지속증가추세, 영업이익율 양호

- 현금유동성 미흡. 사채발행을 통한 현금유입으로 해결됨.

- 전반적으로 재무구조가 양호.

- 체크사항 1 : 재고자산비율이 너무 높다는 것. 일반적인 수준을 넘어섰는데 이유가 뭔지 알아봐야할 듯.

일반적으로 재고자산회전율이 6~7정도가 적당하다고 판단하는데 이 종목은 2.1정도... 사업특성상 재고자산을 항상 확보해놔야하는 건가? (재고자산회전율은 매출원가를 기준으로 함이 타당하다고 생각함)

재고자산을 매입한 후 일년에 2회밖에 회전이 되지 않는다는 건 여러가지 문제를 일으키는데 무엇보다 재고자산회전율이 지나치게 낮은 종목들은 펀더멘탈로 인한 주가상승이 어려운 경우가 대부분임.

적정한 재고자산비율이상의 재고자산은 부채로 간주해도 무방함. 따라서 재무제표상 부채비율보다 더 많은 부채가 있다고 간주해야 할 듯. 재고자산은 매출이 일어나면서 매출채권이나 현금등의 자산으로 옮겨지기 때문에 현금유동성과도 상당한 관련이 있음. 이런 이유들이 다수 있을 수 있어 주가에 영향을 미치고 있다고 봄.

재고자산부분에 관한 명확한 이유를 확인하는 것이 우선되어야 할 듯. 재고자산회전율이 낮은데 기업의 수익구조가 우수한 이유를 검토해야 함.

- 체크사항 2 : 2013년도 매출원가비율이 과거년도에 비해 8%정도 상승. 이상한 부분은 매출원가비율이 과거 2개년도와 최근 3/4분기가 거의 차이없이 80%에서 1%포인트내인데 유독 2013년만 88%... 이 부분에 관해서는 상하 편차가 있던 일정하던 일관성이 있어야 함. 마치 억지로 맞춰진 느낌. 내수와 수출비중이 75:25정도이고 2011년이나 2012년이나 재고자산회전율이 2정도인데 환율평균을 따져보면 환율로 인한 원가상승이유는 없음. 재고자산에 관한 의문과 연결이 됨. 작위적인 부분이 일부 있음을 추정할 수 있음.

- 체크사항 3 : 현금흐름중 영업활동으로 인한 현금흐름이 (-)인 것은 매출채권의 증가가 가장 큰 요인임. 매출은 발생하고 현금유입이 안된 매출채권이 증가하여 현금흐름이 나빠짐. 부실채권이 아니라면 매출채권은 4/4분기에 회수되어 영업현금흐름은 다시 양의 흐름을 보일 것임.

주 매출처중 1위업체가 총매출의 1/4을 차지하고 있어 의존도에 대한 체크가 필요함. 한 업체에 대한 의존도가 높으면 급작스런 실적악화가 발생할 수 있음.

- 체크사항 4 : 3/4분기 26억의 대손상각비가 계상되어 있음. 이는 매출채권중 회수불능채권에 대한 대손충당금을 미리 설정하지 않아 당기에 비용으로 한꺼번에 떨었다는 말이고 기업에서 대손에 대한 대비를 하지 않고 있다는 결론을 내릴 수 있음. 따라서 부실채권으로 인한 갑작스런 수익악화가 발생할 가능성이 있음. 하지만 반대로 생각하면 그만한 비용을 한꺼번에 떨어버릴 만큼의 수익이 발생했다고 생각할 수 있음. 이 내용은 아주 다양한 의미를 지니는데 그 중 하나가 대손충당금을 미리 설정하지 않는다는 건 비용을 그만큼 적게 반영시켜서 이익을 부풀리려는 의도가 있다는 것임. 이런 경우 머지않은 장래에 자본변동에 관한 공시가 나올 확률이 있음.

상장 이후 기관의 지속적인 매도세가 이어졌다는 건 상장후 해당년도의 실적이 그리 될 것을 알고 있었기 때문이라 판단됨.

국내 1위 소재생산 Roll-to-Roll 장비회사

2차전지 및 전자소재용 Roll-to-Roll 장비,코팅기,라미네이팅기,

*실적

매출액과 영업이익이 함께 증가하고 있다.

실적 앞으로의전망 모두 좋으나 하나 걸리는것이 있다면...

*부채비율74%(감소)

최대주주:김준섭(31%)

대표이사:김준섭 서통테크놀로지(주) 금오공과대학교 기계과

@요약—플렉서블+2차전지 성장 수혜주

모바일제품 슬림화요구 증가에 따라 피엔티의 롤투롤 방식 수요 증가

플렉서블 디스플레이 +oled 시장 수혜주.

플렉서블 관련 테마가 발생하면 후발주로 급등에 동참할 가능성 높음.

플렉서블 디스플레이 생산시 롤투롤방식 적용.

2차전자, ESS(에너지 저장시스템 )수혜--2차전지의 분리막, 음극, 양극 소재생산

2차전지 장비 국산화 정책에 대한 기대감 상존.

향후 성장성을 감안한다면 시가총액 700억 이상까지도 가능할 종목으로 판단.

*중국시장 확대가 실적에 결정적 역활을 하게 된다.

중국의 IT용 2차전지 생산량이 한국을 앞지른것으로 나타나고 있다.

세계 3위의 리튬 자원 보유국으로서 현재 2차전지시장의 대부분을 점유하는 리튬이온전지의 원료를 쉽게 공급할 수 있는 점도 중국 내 2차전지시장 확대에 기여할것으로 예상된다.

LG화학 역시 남경법인 설립을 통해 중국시장을 타깃으로 한 중대형 2차전지 설비 증설 계획을 갖고 있다.

@사업내용

1)2차전지 사업

습식 분리막용 장비를 생산하고 있음.

2차전지를 구성하는 양극, 음극, 분리막의 Base 원단 Coating 및 Slitting 생산설비 제작 구축

주요 매출처--lg화학, 삼성sdi, sk이노베이션.

2)소재사업

·금속판 사이에 전기를 유도하는 물질을 넣어 전기를저장, 필요시 안정적으로 회로 공급

고객사에 인정받은 기존 기술력을 바탕으로 3D TV 편광필름 제작장비 기술 보유.

oled 편광필름 제작장비

옵티칼 필름 제작장비

*Copper 관련 제조장비

FCCL은 폴리이미이드 필름(Polyimide Film) 위에 Copper층을 형성시킨 제품으로 우리 생활 속에 빈번히 사용되는 휴대폰, LCD모니터, HDD 등 각종 전자제품의 유연성을 요구하는 부품의 원재료로 사용됨.

국내 Copper 2개 생산업체(LS엠트론, 일진머티리얼즈) 중 LS엠트론에 독점적으로 전량 공급중.

주요 매출처

미래나노텍, 상보, 에이스디지텍, 이녹스 등 다양한 전기, 전자, 디스플레이소재 생산 고객사 확보

3)반도체 사업부

주요 제품 등의 현황

(단위 : 백만원)

품 목	생산(판매) 개 시 일	주요 상표	매출액 (비율)	제 품 설 명
소재 사업부	2004.04.24	PDL 외	60,846 (72.9%)	FPCB, MALL 등 전자소재 및 OLED용 필름 및 편광필름, Copper 제조장비
2차전지 사업부	2009.04.27	SRS 외	19,647 (23.6%)	소형 및 ESS용 중.대형 2차전지의 원천 소재인 양극 음극재 및 분리막 제조장비
반도체 사업부	2010.04.21	ISM외	2,918 (3.5%)	Camera용 VCM Auto-Line, 300mm 웨이퍼 표면연삭장비 및 반도체 조립공정 제조장비
합 계			83,411

*기술 보유현황

@신규사업 분야

@관계사 현황

신생테크(51%)

@투자참고사항

카메라모듈 본딩장치 관련 특허 취득.

[샤랄라라]

역시 감사합니다 추천^^ 위기는 기회다!!

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