[반도체] TSMC (TSM:US)

[불스탁™]

 

4Q19 실적 가이던스 소폭 상회. 스마트폰의 판매 호조 때문. 계절적 비수기인 1Q20 매출액(-2~0%QoQ, +44~45%YoY)과 영업이익(-6~0%QoQ, +83~95% YoY)도 평년 대비 크게 호조를 보일 전망. 5G 스마트폰의 램프업 효과와 HPC 부문 의 실적 성장이 기대되기 때문. 2020년 연간 수요도 강세를 기록할 것으로 예상하 며, CapEx를 $15~16B로 추가 상향 조정함. 긍정적인 장기 전망 하에서의 안정적 인 1Q20 실적은 반도체 업종 주가의 추가 상승을 이끌기에 충분하다고 판단함. 

4Q19 스마트폰 수요 예상치 상회

TSMC(Taiwan Semiconductor Manufacturing Company)의 4Q19 실적이 매출액 $10.4B(+11%QoQ, +11%YoY)와 영업이익 $4.1B(+18%QoQ, +17% YoY)를 기록하며, 회사 측 가이던스(매출액 $10.2~10.3B)를 소폭 상회했다. 사업부문별 매출액 비중은 스마트폰 53%, HPC(High Performance Computing) 29%, IoT(Internet of Things) 8%, Automotive 4% 등을 기록 했으며, 사업부문별 매출액 성장률은 스마트폰 +16%QoQ, HPC +6%QoQ, IoT -4%QoQ, Automotive Flat QoQ를 각각 기록했다. 스마트폰과 HPC의 성장과 함께 7nm 공정의 매출액이 +43%QoQ나 급증했으며, 매출 비중도 35%로 크게 증가했다. 

1Q20 비수기 영향 최소화, 5G 스마트폰 램프 업 효과

1Q20 가이던스는 매출액 $10.2B~10.3B(-2~0%QoQ, +44~45%YoY)와 영 업이익 $3.8B~4.1B(-6~0%QoQ, +83~95%YoY)로 제시됐다. 전통적인 계절 적 비수기임에도 불구하고, 5G 스마트폰의 램프 업 영향이 긍정적으로 작용 하며 평년치 감소 폭 보다 양호한 실적이 예상되고 있다. TSMC는 이번 컨퍼 런스 콜을 통해 올해 5G 스마트폰의 시장 침투율을 15%, 5G 스마트폰의 판 매량으로 환산하면 약 2억 1,000만대 수준으로 제시했다. 이는 시장 일반적 인 기대치를 소폭 상회하는 수준이며, TSMC의 CapEx 전망치 상향 조정의 근거로써 작용된 것으로 보인다. TSMC의 CapEx는 2019년 $14.9B로 당초 예상치를 상회했는데, 2020년 역시 $15~16B로 또 한번 상향조정 됐다. 

TSMC, 또 한번의 CapEx 상향 조정

메모리 반도체에서도 체감되고 있는 5G 스마트폰의 수요 강세와 북미 서버 고객들의 수요 회복이 TSMC의 컨퍼런스 콜을 통해서도 재차 확인됐다. 회사 측은 각국의 5G 채택 전망과 자체적인 분석을 기반으로 산정한 결과, 5G 수 요가 4G 대비 매우 빠르게 성장할 것이라고 강조했다. 또한 HPC 부문도 올 해 +20%YoY 이상의 강한 성장률이 기대된다고 언급했는데, 이를 반영하면 현재의 서버 DRAM 수요 개선세가 당분간 더 이어질 가능성에 무게가 실린 다. 메모리를 제외한 반도체 시장 성장률이 +8%YoY로 제시되는 등, 긍정적 인 장기 전망 하에서의 안정적인 1Q20 실적은 반도체 업종 주가의 추가 상 승을 이끌기에 충분하다고 판단한다.

키움 박유악 

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