[보험] 규제 불확실성으로 과점화 전망

[불스탁™]

 

실손 관련 규제 불확실성으로 과점화 전망됨

19년 KDI 연구에 따라 반사이익 효과가 0.60%로 산출되었으나 두 자릿수 이하로 실손보험료 인상 한도가 일괄적으로 적용됨에 따라 규제 리스크가 점증되었다. 회 사별로 실손손해율 격차가 나타남에도 불구하고 일괄적인 인상 한도가 적용되어 상위사와 하위사와의 격차가 벌어질 가능성이 크다. 금융감독원의 경영관리 대상 으로 지정된 보험사의 경우 한도 이상의 실손보험료 인상이 가능한 점은 긍정적이 다. 다만, 하위사의 경우 타 상위사 대비 현격한 차이의 보험료의 인상은 우량 고 객의 이탈로 이어질 수 있어 손해율 격차가 지속될 가능성 있다. 감독당국은 향후 실손의료보험 구조 개편하고 비급여 관리를 강화할 계획이다. 이용량 따른 할인 할증제 도입, 건강보험의 급여 부분 비보장 등 개선 계획 구체화가 중요한 시기다.

4Q19 보험 산업 실적 전망

손해보험사 커버리지 기준 4Q19E 순이익은 2,077억원(-52.0% QoQ, -13.7% YoY) 으로 추정한다. 계절적 영향으로 자동차 손해율 및 위험손해율 상승세 지속되고 있다. 4분기 들어 언더라이팅 강화가 진행되고 있다. 21년 이후 사업비 체계 개편 됨에도 불구하고 충분한 보험료 인상이 어려운 환경에서 판매비 축소, UW 강화 등 판매 경쟁이 완화되는 모습이 감지된다. 생명보험사 커버리지 기준 4Q19E 순손 실 237억원(적전 QoQ, 적지 YoY)으로 추정한다. 연말 변액보증준비금 적립으로 4 분기 적자 전환 전망된다. 일회성 요인으로는 삼성생명의 법인세 환급, 한화생명의 대규모 채권 매각익이 있었다.

Top Picks: 삼성화재, 삼성생명

회사별 실손손해율에 격차 나타남에도 불구하고 일괄적인 보험료 인상을 결정하게 되어 비교적 손해율이 좋은 삼성화재와 타사와의 손해율 격차가 벌어질 가능성이 높다. 삼성생명의 경우 전자 지분 가치 지속적으로 증가하고 있는 점 긍정적이다.

메리츠 김고은 

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