SK 하이닉스(000660) 8” Foundry 사업 가동률 증가 전망
종목리서치 | 메리츠
▶ 투자의견 ‘Buy’, 목표주가 42,000 원 유지
- 글로벌 DDI 산업은 OLED 수혜에 따라 +10% CAGR 고성장 전망. DDI 는 8” Wafer 에서 생산. LG 그룹의 실리콘웍스를 고객으로 확보하고 있기 때문에, DDI 판매량 증가에 따른 직접적인 수혜 예상
▶ Investment Point
1. DDI 산업 성장 재개, OLED 수혜
- DDI(Display Driver IC)산업은 OLED 효과로 인해 +10% CAGR 성장하며, 글로벌 반도체 산업 성장률 +3% CAGR 를 큰 폭 상회할 전망
- Application 별 DDI 시장규모는 ‘19 년 Smartphone 28 억달러(+10% CAGR), TV 35 억 달러(+16% CAGR), Automotive 3 억달러(+9% CAGR), VR 2 억달러(+67% CAGR)로 예상. Smartphone 은 ASP 상승과 Touch Screen Controller 시장 흡수, TV 는 ASP 상승과 Set 당 탑재량 증가, Automotive 는 차량 내 Display 수요 확대, VR 은 수요 확대 본격화 예상
2. DDI 는 8” Wafer 사용, SK 하이닉스 Foundry 부문 수혜
- DDI 는 Cost Benefit 적인 이유로 인해 8” Wafer 에서 생산. SK 하이닉스는 LG 디스플레이의 DDI 공급사인 실리콘웍스를 고객으로 확보하고 있기 때문에, DDI 판매량 증가에 따른 직접적
수혜 예상
- Flexible OLED 에는 DDI 와 Touch Screen Controller 를 One-Chip 화한 TDDI(Touch Display Driver IC) 탑재 비중 증가 전망. TDDI 의 Chip Size 가 기존 DDI 보다 크기 때문에, Wafer 당 DDI 생산량 축소. Foundry 부문의 Wafer 판매량 증가로 직결될 전망
3. DRAM 업황개선, NAND 수익개선, Foundry 가동률 상승
- SK 하이닉스의 중장기적 실적 개선 전망. 1Q16 이후 DRAM 의 업황 개선이 예상될 뿐만 아니라, 3D NAND 와 Foundry 가동률 상승에 따른 중장기적 실적 성장을 예상
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