[철강금속] 주간 동향: 고려아연의 신규사업에 대한 추론

[불스탁™]

 

□ 철강금속 지표 동향

- 중국 철강 유통가격: 중국 신종 코로나 바이러스 확산에 따른 수요 둔화 영향으로 약세 지속

- 국내 철강가격: 판재류 가격은 보합, 철근은 전주 현대제철의 2월 가격인상 발표에 따른 가격강세 이후 1주일만에 수요 둔화 우려로 하락세 전환

- 귀금속가격: 미달러 강세 불구, 신종 코로나 확산 속도 가속화 및 중국 공장 조업 차질 우려로 강보합

- 산업용 금속가격: 중국정부의 바이러스 확산 방지의 적극 대응과 유동성 공급을 비롯한 추가 경기부양 기대감 확대로 반등 성공

□ 철강사 주가 동향

춘절 이후 주가 반등에 실패했던 중국 철강사들은 반등 성공. 기타 국가들 주가는 전반적으로 약세 기록

□ 주간 Issue Comment

고려아연의 신규사업에 대한 추론: 고려아연 ‘20년 투자금액으로 ‘19년대비 1,121억원 증가한 3,498억원 제시. LNG 복합화력발전소 신설에 1,531억원, 황산니켈 증설 및 합리화에 225억원, 기타 1,742억원으로 ‘19년 투자계획 상의 기타 금액인 600억대비 큰 폭으로 확대. 2차전치 배터리용 전지박(전해동박) 투자 얘기가 나오고 있으며 가능성 높은 것으로 판단. 전지박은 초박형 구리 호일로 고도의 공정제어 기술(인장강도, 초박 기술, 전해액 및 첨가제 등의 화학물 관리) 필요하기 때문에 압연박과는 달리 진입장벽이 높은 사업(상대적으로 높은 수익성)으로 고려아연의 기술력 확보 여부에 대해 일각에서 우려 제기. 아연 제련 과정에서 정액 처리된 아연 용액을 전해조에서 전기분해 이후 알루미늄 음극판에 아연을 전착시키는 방식이 전지박의 동을 황산에 녹여서 전기분해 이후 타이타늄드럼에 전착시키는 방식과 유사하다는 점에서 기술력 확보했을 가능성 높은 것으로 판단. 고려아연은 전지박 생산 원료인 동(연간 2.5만톤 생산, 동공장 디자인 케파는 5만톤)과 황산(120만톤)을 자체 조달 가능하다는 점에서 원가경쟁력 확보 가능. 특히 동의 경우 외부로부터 구매하는 일부 동스크랩을 제외하고 정광으로부터 추출하는 경우에는 광산에 지급하는 비용이 없음. 아직 정확한 투자와 생산규모 및 건설일정은 미정이나 초기 대규모 투자보다는 안정화 이후 단계별로 증설 가능성 높을 것으로 예상. 타이타늄드럼 조달, 전지박 수율 확보, 초박의 정도 등의 불확실성은 존재하지만 안정적으로 사업이 진행될 경우 수익성과 외형성장을 동시에 확보 가능하다는 점에서 긍정적

하나 박성봉 

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